国信证券
：成长存在动能 资金偏 好大盘

证券时报网讯，国 信证券研报指出，成长 存在动能，资金偏好大盘。联储(chǔ)降息及带来的海(hǎi)外流动(dòng)性压力缓释对国内股(gǔ)市总量和结构均有提振(zhèn)。前(qián)两轮降息周期，2007年—2008年小市值风格主导，2019年—2020年成(chéng)长风格主导，小盘成长占优。成长/价(jià)值风格强弱取决于美债利率走势，市值风格取决于增量(liàng国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘)资(zī)金(jīn)结构。回归本(běn)轮市场，随着本轮海外流(liú)动(dòng)性的逐步宽松和新一轮科技(jì)周期的开启，大盘成长(zhǎng)或(huò)成(chéng)为本轮降息周期优势风格。行(xíng)业(yè)方面，关(guān)注中报高增速行业。过去三轮降(jiàng)息周期中(zhōng)，A股优势行业完成了从金融(róng)基建到TMT、医药的转变，背后反映的是A股(gǔ)成长板 块的切换，更准(zhǔn)确的说是高增(zēng)速板块的切换。在寻找本轮降息周期优势行业时
，短期(qī)应考(kǎo)虑对融资成本较为敏感、对美债利率下行较敏感的行业；长期关注基本(běn)面景气(qì)修复逻辑较硬且有估值催(cuī)化、增(zēng)量外资偏好行业。取基本面、折现模型、资金(jīn)面最大公约数(shù)，降息周期内收益最大者为景气度较 高的成长属性科技行业。

校对：王蔚

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