瑞银财富管
理
下调美元展望，预计未
来几个月将出现显著下跌

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)近(jìn)日宣布下调(diào)对美(měi)元的展望至“不(bù)看好”，预计(jì)未来几个月美元将出现(xiàn)显著下跌。这一观点基于三瑞银财富管理下调美元展望，预计未来几个月将出现显著下跌个关(guān)键因素(sù)：美国经济增长放缓、利率优势减(jiǎn)弱以及投资者对美
国结构性挑战的(de)关注增加。

首先，美国经济虽曾受益于财政刺激(jī)和消费者活力的双重驱(qū)动(dòng)，但当前正面临增(zēng)长放(fàng)缓和(hé)消费(fèi)支出减弱的双重压力。消费者储蓄率(lǜ)的(de)下降以及劳动力市场的疲软迹象，均(jūn)预示着(zhe)美国经济增速(sù)将在未来几个季度放缓至1.5%或(huò)更低水平，这无疑削
弱了美元的内(nèi)在支撑力。

其次，美国与全球其(qí)他地区的利率优势正(zhèng)逐步缩小。随着通胀率逐渐接近美联储的长期目标，预计至2025年初(chū)将(jiāng)降至2%以下，美联储将不得(dé)不调整其货币政策，以应对通胀与(yǔ)就业(yè)的双(shuāng)重挑战。这一政策转向将导致美国名义及实际利(lì)率的下降，进而削弱美元的收益率吸引力，加速美元贬值的(de)步伐。

再者，投资者开始将注意(yì)力转(zhuǎn)向美国的结构性挑战
，如财(cái)政赤字和(hé)贸易赤字等问题(tí)。这些问题在过去往往被(bèi)市场忽(hū)视，但随着经济增长放缓和收益(yì)率(lǜ)下降，投资者开始重新审视美元的估值。高估(gū)值的美元(yuán)在基本面发(fā)生变化时极易受到冲击，加(jiā)之投机账户转向美元净(jìng)空头，整体而言，美元面临较大的重估压力。

在具体货币对预测上，CIO预计欧元兑美元汇率将从当前的1.05-1.10区间升至1.10-1.15，并有望在2025年突破瑞银财富管理下调美元展望，预计未来几个月将出现显著下跌(pò)1.15关口(kǒu)；英镑兑(duì)美元汇率也将在明年(nián)升(shēng)至1.35-1.40的较高区间(jiān)；美元兑瑞郎(láng)则有望在明年(nián)6月前接(jiē)近0.81，欧元兑瑞郎(láng)也(yě)将略有下(xià)降(jiàng)。此外，对于亚洲货币，美元兑(duì)日元有望在2025年跌破140，澳元兑美元则可能上涨至0.70。至于人民币，虽预计整(zhěng)体持稳(wěn)，但短(duǎn)期内(nèi)受美国总统(tǒng)选举结果不确定性和关(guān)税政策(cè)影(yǐng)响，存在贬值风险。

基于上述(shù)分(fēn)析，CIO向(xiàng)投资者提出了以下建议：一是(shì)建议对冲美元敞口，特别是对于以非美元货(huò)币为本币的投资者而言，利用当前美元可能结
构性走弱的趋势进行(xíng)对冲操(cāo)作具
有显著价(jià)值(zhí)；二是(shì)对于认为美元涨幅有限的投资者，卖(mài)出美元(yuán)波动性或许是(shì)一种有效
的投资策略，有(yǒu)助于(yú)提升整体投资组合的(de)收益率并分散风险。

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