基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改

　　● 本报记(jì)者马爽(shuǎng)

　　钢(gāng)铁行业“金九”旺季已至。然(rán)而，9月以来，反映国内黑色系商品期货走势的“黑链指(zhǐ)数”累(lèi)计跌幅已(yǐ)超(chāo)6%。业内人士表示，成材需求下行以及原料成本下移态势延续(xù)，仍对黑色系商(shāng)品期货走势构成压制，短期内弱势行(xíng)情恐难改变(biàn)。

　　旺季开局表现不佳

　　9月以来，黑色系商(shāng)品期货价格持续下(xià)跌(diē)。文华财经数据显示，截至(zhì)9月11日收盘，黑(hēi)链指数本月以来累(lèi)计下跌6.07%。

　　分品种来看，近期黑色系商品从(cóng)成(chéng)材到原料价格均创出阶段新低。以主力合约(yuē)走势为例，9月9日，螺纹钢期货一度创下逾7年来(lái)新低(dī)的2988元/吨；同日，铁矿(kuàng)石期货最低触及662元/吨，创下2023年6月(yuè)1日以来新低；9月11日，焦煤(méi)期货一度跌至1182.5元/吨，亦(yì)创(chuàng)下逾15个月来新低。

　　华闻(wén)期货分(fēn)析师胡(hú)万斌表示，近期，黑色系商(shāng)品期货价格整(zhěng)体(tǐ)维持跌势主要是受两方面因素影(yǐng)响：一方面，钢铁行业需求(qiú)持续不佳，加之近期宏观政策预期转弱，导致市场对黑色系商品的需求担忧(yōu)持(chí)续加深；另一方面，原料供(gōng)应持续增加，价格不断下调，导致整个黑色产业链的成本持续下移，成(chéng)本坍塌(tā)预期随之持续增强。

　　迈科期货投(tóu)资研究部分析师黄健云表示(shì)，进入9月，钢材(cái)市场需求再度走弱，不仅建材端需求下滑，就连需求长期保持韧性(xìng)的板材成交也(yě)出现了回落，导致近期钢材价格再度下跌。

　　弱势行情有望延续(xù)

　　从基本面来看，成(chéng)材方面，上海钢联调研数据显示，上(shàng)周，五大品种(zhǒng)钢材表观需求仍未(wèi)明显改善，同比减少88万吨。其中，螺纹钢表观需求(qiú)219万吨，同比减少63万吨；热卷表观需求309万吨，同(tóng)比(bǐ)减少3万吨。“从数据(jù)表现来看，黑色系商品市场‘旺季不旺’的概率(lǜ)正进一步加大，市场对钢材(cái)需求改善的预期逐步减弱。”胡万斌表示。

　　原料方面，供(gōng)应端压(yā)力依然不减。铁矿石方面，胡万斌表示，今(jīn)年以来，随着海外矿山产能(néng)持续释放，铁矿石发运量持续回升。8月底以来(lái)，海外发运量回(huí)升加(jiā)快，目前(qián)发运量已经回升至历史高位水平，铁矿(kuàng)石市场供应压力持(chí)续加大。未来几年，随着巴西和非洲(zhōu)矿山产能持续释放，预计海外市场铁矿石供应增长势头将更加显著。长期而言，铁(tiě)矿石供应增长趋势已经(jīng)形成。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今年一季度，受山西省煤矿安全检查力度加强影(yǐng)响，国(guó)内焦煤产量同比降(jiàng)幅超过10%。不过，二季度以来，随着煤矿产能(néng)持续(xù)恢复和释放，焦煤产量持续回升。目(mù)前，国内焦煤产量已经从上半年同比下降的(de)状态转为同比增长(zhǎng)的状态，市场供应压力(lì)不断加(jiā)大。

　　基于上述分析，胡万斌认为，从近期影响黑色系商品(pǐn)走势的两大因素来看，需求(qiú)下行和成(chéng)本下(xià)移态势短期恐难改变，因此短期价格大概率延续下跌走势。

　　黄健云则认为，虽然黑色系商品(pǐn)旺季开局表现不佳，但考虑到旺季刚起步以及8月地方(fāng)政府加快(kuài)发债速度，后续可能会对基建项目形(xíng)成一定的推动作用。因此，后续需求有恢复(fù)的可能，而这关键在于接下来一段时间的钢材成交情况以及建材需求水平(píng)变(biàn)化，若此二者表现较差，黑色系商品期货大概率会持续走弱；但若后续情况有所好转(zhuǎn)，价格或会(huì)迎来一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　● 本报记者马爽

　　钢(gāng)铁行(xíng)业(yè)“金九”旺季已至。然(rán)而，9月(yuè)以来，反(fǎn)映国(guó)内黑色系商品期货走势的“黑链(liàn)指(zhǐ)数”累计跌幅已超6%。业内人(rén)士表示(shì)，成材需求(qiú)下行以及原料(liào)成本下移态势延续，仍对黑色系商品期(qī)货走势构成压制，短(duǎn)期内弱势行(xíng)情恐难改变。

　　旺季开局表现不佳

　　9月以来，黑色系商品期货(huò)价格(gé)持续下跌(diē)。文华财经(jīng)数据显(xiǎn)示，截至9月11日收盘，黑链指数本月(yuè)以来累(lèi)计下跌6.07%。

　　分品种来看(kàn)，近期黑色系商品从成材到原料价(jià)格均创出阶段新低(dī)。以主力合约走势为例，9月9日，螺纹钢期货一度创下逾7年来新低的2988元/吨；同日，铁矿石期货最低(dī)触及662元(yuán)/吨，创下(xià)2023年(nián)6月(yuè)1日(rì)以来新低；9月11日，焦煤期货一度(dù)跌至1182.5元/吨，亦创下逾15个(gè)月来新低。

　　华闻期货分析师胡万斌(bīn)表示，近期，黑色系商品期货价格整体维持跌势主(zhǔ)要是受两(liǎng)方面因素影(yǐng)响(xiǎng)：一方面，钢(gāng)铁行业需求持续不佳，加之近期宏观政策(cè)预期转弱，导致市场对黑色系商品的需求(qiú)担忧持续加深；另一方面，原料供应持续增加，价格(gé)不断下调，导致整个黑色产业链的(de)成本持续下移，成本坍塌预期随之持(chí)续增强。

　　迈科期货投资研究部分析师黄健云表示，进入9月(yuè)，钢材市场需求再度走(zǒu)弱，不仅建材端需(xū)求下滑，就连需求长期保持韧性的(de)板材成(chéng)交也出(chū)现了回落，导致近期钢材价格再度下(xià)跌。

基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改e="font-L">　　弱势行情有望延续

　　从基本面来看，成材(cái)方面，上海钢联调研数据显示(shì)，上周，五大品种钢材表观需求仍(réng)未明显(xiǎn)改善，同比(bǐ)减(jiǎn)少88万吨。其中，螺纹钢表观需求219万吨，同比减少63万(wàn)吨；热卷表观需求309万吨，同比减少3万(wàn)吨。“从数(shù)据表现来看，黑色系商品市场‘旺季不旺’的(de)概率正进一步加(jiā)大，市场对钢材需求改善的预期(qī)逐步(bù)减弱。”胡万斌表示。

　　原料方面，供(gōng)应(yīng)端压力依然不减。铁(tiě)矿石(shí)方面，胡万(wàn)斌表(biǎo)示，今年以来，随着海外矿山产能持续释放，铁矿石发运量持续回升。8月底以来，海外发运量(liàng)回升加快，目前发(fā)运量已经回升至历史高位水平，铁矿石市场供应压力持续加大。未来(lái)几年，随着(zhe)巴西(xī)和非洲矿山产能持续(xù)释放，预计海外市(shì)场铁矿石供(gōng)应增长势头将(jiāng)更加显著。长期而言(yán)，铁(tiě)矿(kuàng)石供应增长趋势已(yǐ)经形成。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今年一季度，受山(shān)西省煤(méi)矿安(ān)全检查力度加强影响(xiǎng)，国内焦煤产量同比降幅超过10%。不过，二季度以(yǐ)来，随着煤矿产(chǎn)能持续恢复和释放，焦煤(méi)产量持续(xù)回升。目前，国内焦煤(méi)产量已经从上半(bàn)年同比下降的状态转(zhuǎn)为同比增长的状态，市场供应压力(lì)不断加大。

　　基于上述(shù)分析，胡(hú)万斌认为，从(cóng)近期影响黑(hēi)色系商品走势的两大因素来看，需求下行和成本下移态势短期恐难改变，因此短期价格大概率延(yán)续(xù)下跌走势。

　　黄健云则(zé)认为，虽然黑色(sè)系(xì)商品旺季开局表现不佳，但考虑到旺季刚起步以及8月地方政(zhèng)府加快发债速(sù)度，后续可能会对基建项目形(xíng)成一定的推动作用。因此，后(hòu)续需(xū)求有恢复的(de)可能(néng)，而这关(guān)键在于接下来一段时(shí)间的钢(gāng)材成交情况以及建材需求(qiú)水平(píng)变化，若此二者表现较差，黑色系商品(pǐn)期货大概率会持续走(zǒu)弱；但若(ruò)后续情况(kuàng)有所(suǒ)好转，价格或会迎(yíng)来(lái)一定(dìng)的反(fǎn)弹。

责任编(biān)辑：李铁民(mín)

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