传音控股高管打响“护盘战”背后

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　　来源：证券之星(xīng)
9月9日，传音控股（688036.SH）大幅低开6.29%，早盘一度跌超7%。股(gǔ)价(jià)下跌之际，公司高管纷纷出手救援，进(jìn)行增持。经过此番护盘之举，午后公司股价(jià)跌(diē)幅(fú)有所收窄，最终报收77.05元/股，跌幅4.99%，收盘总市值为870亿元，较前一个交易日蒸发超45亿元。

　　9月10日开盘后，公司股价震(zhèn)荡下行，盘中一度跌超2%。

　　实际上，传音控股早在7月份便披露(lù)了本次增(zēng)持(chí)计划，但此前增(zēng)持主体一直为未有行(xíng)动。而此次引发传音控股股价大跌、公司高管(guǎn)“被迫”增持的背后(hòu)与公司(sī)财务负责人肖永辉被(bèi)立案调查(chá)有关(guān)。证券之星注意到，肖(xiào)永辉属于传音控股元老级(jí)人(rén)物，不仅在公司任职长达十年(nián)之久，还持有其控(kòng)股股东(dōng)小部分股权，与公(gōng)司联系颇深。尽管目前尚不得之(zhī)肖永辉被查是否与公司业务有关，但负面消息还是影响(xiǎng)了(le)股价表现(xiàn)。

　　目前(qián)传音控(kòng)股正处于水深火热之中，一边是其财务负责人被(bèi)曝出负面消息，另一边是公司(sī)大(dà)本(běn)营非洲市场在Q2出货(huò)量显著放缓，且在(zài)该(gāi)季度业(yè)绩承压。

　　01．高管被查重挫股(gǔ)价，公司紧急护盘

　　9月9日(rì)中午休市期间，传音(yīn)控股突然发布《关于董事、高级管理(lǐ)人员增持公司股份(fèn)进展的(de)公告》，宣布公司董事及(jí)副总经理张(zhāng)祺、董事及(jí)副总经(jīng)理杨宏、董(dǒng)事会秘书曾春(chūn)通过上海证券交易所交易系统以(yǐ)集中竞价(jià)交易方式累计增持(chí)公司股份8.7537万股(gǔ)，占公司(sī)总股本0.00775%，增持金额合计654.02万元。

　　实际上(shàng)，传音控股早在(zài)7月便对此次增持计(jì)划进(jìn)行披(pī)露，但相关增持主体直至今日才进行第一轮(lún)行动。

　　而传音控(kòng)股高(gāo)管集体出手增(zēng)持与公司(sī)股价下跌有关，9月(yuè)9日，传音控股大(dà)幅低开6.29%，早盘一度跌超(chāo)7%。

　　消息(xī)面上，传音控(kòng)股于(yú)前一个交易日（即9月6日）盘后发布公告，称公司收到丹东市振安区监(jiān)察委员会签发(fā)的《留置通知书》和《立案(àn)通(tōng)知书(shū)》，决定对(duì)公司财务负责人肖永辉(huī)采取留置措施及立案调查。目前，公司已对其相关(guān)工作进行了妥善安排。

　　传音控股对此表示，截至公告披露日，公司尚未知悉调查的进展及结论。公司将持续关注上述事项的(de)后续情况，并(bìng)及时履(lǚ)行信(xìn)息披露义务(wù)。随后，相关(guān)媒体就此事向(xiàng)传(chuán)音方面询问(wèn)，但没有得到正面回复，公司表示“相关情况请查(chá)阅公司公告。”

　　证券之星注意(yì)到，肖(xiào)永辉属于公司元(yuán)老级人物，在公司任职(zhí)长达十年之久。据悉，传音控股于2013年在深(shēn)圳成立，肖永辉则于2014年1月至今在公司(sī)担任(rèn)财务负责人。另据2023年年报显示，肖永辉的年薪为385.56万元。

　　除(chú)了担任财务负责人一职之外，肖永辉还通(tōng)过传音控股的控股股东--深圳市传(chuán)音投资有(yǒu)限公(gōng)司（下称传音投资）间接持(chí)有(yǒu)公司(sī)股票。天眼查信息显示，肖永辉对传音投(tóu)资的持股比例为0.3067%。

　　在此之前，肖永辉曾借助公司控股股东--传音投资减持(chí)之手以及传音控(kòng)股历年来分红获得了不少的收益。

　　在今年5月，传音(yīn)控股控股股东(dōng)最新一轮的减持行(xíng)动中，传音投资通(tōng)过询价转让的(de)方式共(gòng)套现10.12亿元。其中，肖永辉从中获利为310万元。

　　此外，自2019年上市以来，传音控股每年进行(xíng)分红(hóng)，今年上半年，公司发布了中(zhōng)期分(fēn)红计划，拟向全体股(gǔ)东每10股派15元，分红金额为16.94亿元。

　　传音控股上(shàng)市后累(lèi)计分红(hóng)金(jīn)额为105.91亿元。截至2024年6月末，传音投资的持(chí)股比例为49.64%。依此计算，上(shàng)述分红金额(é)有52.57亿(yì)元落(luò)入(rù)控(kòng)股股东口袋，其中肖永辉(huī)累计获利0.16亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，增持(chí)进展公告发布后，午后(hòu)传音控股股价跌幅有所收窄。截(jié)至(zhì)收盘，公司股价(jià)报收77.05元/股，跌幅为4.99%，当前总市值为870亿元，较前(qián)一(yī)个交易日蒸发(fā)超45亿元。

　　回顾(gù)近半(bàn)年股价走势，传音控股股价自4月18日(rì)盘中达到125.84元/股后，股价开始回落，一度(dù)在7月传音控股高管打响“护盘战”背后(yuè)15日(rì)盘中创下(xià)了71元/股(gǔ)的阶段性新低。据统(tǒng)计，4月18日至9月9日期(qī)间，传音控股股价累计下跌35.66%（前复权），总市(shì)值(zhí)蒸发超482亿(yì)元。

　　02． Q2出货量放(fàng)缓，该季度业绩承压

　　公开资(zī)料显示，传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，公(gōng)司是非洲(zhōu)第一大手(shǒu)机供应商，有着“非洲手机之王”之称。

　　从业绩表(biǎo)现来看，2024年上(shàng)半年，公司实现营业收入345.58亿元，同比增长38.07%；归母净利润(rùn)为28.52亿元，同比(bǐ)增长35.7%，公司实现营利双增。

　　证券之星注意到，公司业绩增长背后主要得(dé)益于Q1的出色表现，无论从营(yíng)收还(hái)是从盈利能力(lì)上，Q2的表现均明显逊(xùn)于Q1。

　　首先，从营收上来看，2024年Q1，传音控股实现营收为174.43亿元(yuán)，同比增长88.1%。而在2024年Q2，公(gōng)司实现营收171.15亿元，同比增长8.63%，增速显著(zhù)放缓，且(qiě)环比下滑1.88%。

　　证券之星注意到，传音控股在Q2出货量的放(fàng)缓(huǎn)一定程度影响了(le)该季度的营收表现。

　　据Canalys数据显示，传音(yīn)控(kòng)股在2024年Q1的(de)出货量为(wèi)2860万台，同比增长86%，市场份额分别为10%，排名第四；在Q2的出货量为2550万(wàn)台，同比增长12%，市场份额分别为9%，排名第五。整体而言，公(gōng)司Q2的表现不如Q1。

　　其中，在大本(běn)营非洲市场，公司(sī)在(zài)2024年Q1智能手机出(chū)货量为950万台，同比(bǐ)增长36%，市(shì)场份额为52%，排名第一；Q2的出货量(liàng)920万台，同比增长1%，市场(chǎng)份额为51%，较上(shàng)年同期(qī)的54%相比出现下滑(huá)。

　　传音控股Q2在(zài)非洲市场表现不佳的(de)原因有两方(fāng)面。其一，非洲(zhōu)智能手机市场受通胀(zhàng)风险加剧、货(huò)币压力重现等因素，导致(zhì)外部经济活(huó)动脆(cuì)弱，使得Q2增速有所放缓，出现个位数增长。另据Canalys高(gāo)级分析师Manish Pravinkumar表示(shì)：“尽管传音继(jì)续以51%的市场份额占据主导地位，但即使作为头部领先厂(chǎng)商，但也感受到市场放缓的压力，增长(zhǎng)率仅为1%。”

　　另一方面，目前(qián)，非洲高(gāo)性价比手机竞争日趋激烈。随着生活成本上(shàng)升，消费(fèi)者越来越倾向于更高性价比的设(shè)备。数据显(xiǎn)示，2024年Q2的平均售价（ASP）是过去11个季度中的最低水平(píng)。超低端市场（100美(měi)元以(yǐ)下(xià)价(jià)位段(duàn)）出(chū)货量同比(bǐ)大涨42%，占比(bǐ)三分之一。

　　这一(yī)背景下，小米在非洲(zhōu)主推Redmi系列等中低端机型，凭(píng)借高性价比在超低端市场取得了较好的成绩；Realme凭借(jiè)Note 50、C53等产品，在非洲市场获得了(le)较高的关注度。2024年Q2，小米、OPPO和Realme在非洲市场的市占率虽(suī)不及(jí)传音控股，但均实现(xiàn)了双位数或三位数的增长。以(yǐ)上数据也反映了中国手机厂商在非洲智能(néng)手机市场的竞争较为激烈。

　　其次，在盈利能(néng)力上，传音控股的Q2的净利润同比和(hé)环比均出现了下滑。

　　2024年Q1，公司的归母(mǔ)净利润为(wèi)16.26亿元，同(tóng)比增长210.3%。而2024年Q2，公司归母净利润为12.26亿(yì)元，同比(bǐ)下降22.31%，环比下降24.65%。

　　传音(yīn)控股净利润的下滑与毛利率的变动有关(guān)。2024年Q2，公司的销售毛利率为20.89%，同比(bǐ)下滑4.34个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，环比下(xià)滑了1.26个百分点，归母净利润为12.26亿元，同比和环比下滑幅度分别为22.31%、24.65%。

　　对于毛(máo)利率季度环比下滑，传音控(kòng)股曾表示，公司此次(cì)半年报(bào)执行(xíng)新会计准则，计提保证类质保(bǎo)费用从销售费用调整到营业成本，导致毛(máo)利率有影(yǐng)响。此外，公司经营季度间本身会受上游成本、经营策(cè)略、竞争格局等(děng)多方面(miàn)因素影响而(ér)存(cún)在一定波(bō)动。

　　值得注意的是，今年(nián)上半年，传音控股的净利润与经(jīng)营活(huó)动净现金(jīn)流背离。报告期(qī)内(nèi)，传(chuán)音(yīn)控股经营活动现金净流量净额同比由正转负，为(wèi)-13.92亿元。对此，公司解释，这(zhè)主要(yào)是公司(sī)报告期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期(qī)增长(zhǎng)较(jiào)大所致，增长原因主要由于(yú)公司采购付款有(yǒu)一(yī)定的账期，2024年上半年到期的采购款(kuǎn)较大，付款同比增(zēng)长较多所致。（本文(wén)首发证券之星，作者|李若菡）

责任编辑：杨红卜(bo)

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