券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以(yǐ)来，采用(yòng)券商交易模式（以下简称“券(quàn)结模式”）的基金产品（以下简称“券结基金”）数量(liàng)持续扩容。截(jié)至4月23日，券结基金数量达(dá)1000余只(zhǐ)，总规模超6500亿元。越来越多公募机构(gòu)参与进券结基金的发展。

受访业内人士(shì)表示，券结基金(jīn)的发展(zhǎn)离不开监管的(de)支持鼓励。同时，券结模式有其自身优势，有助于促(cù)进基(jī)金(jīn)公司、券商等参与方业务的(de)发展，实现多(duō)赢。未来，券结基金有望迎来更好(hǎo)发展。

券结基金已突破千只

Wind数据显示，截至4月23日，今年以来共有58只（只含主代码，下同(tóng)）新成立基金(jīn)采用券结模式，基金募集(jí)规模约273亿元，其中4月份以来新成立(lì)11只券结基(jī)金。至此，券(quàn)结基金数量共计达1017只，总规模超6500亿元。

对于券结基(jī)金数(shù)量持续增长的(de)原(yuán)因(yīn)，天相投顾(gù)基金评价中心相关人士在接(jiē)受《证券日报》记者(zhě)采访时表(biǎo)示：“监管(guǎn)对券结基金的鼓励(lì)和支持，为其发展提供了良好的政策环境。同时，公募市场的快速发展也为券结基金提供了(le)广阔的市场空间。随着公募市(shì)场的不断壮大，投资者对基金产品的需求不断增加，券结(jié)基金因其独特的风险(xiǎn)控制和费用优势(shì)受到投资者青睐。”

“一方面，2019年发布(bù)的《关于新设公募基金管(guǎn)理人证券交易模(mó)式(shì)转换有关事项的通知》明确，新设立的公募基金公司应当采用新交易模式，鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式；另一方面，受市场等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，当前投资者态度谨(jǐn)慎，基金发(fā)行(xíng)相对不易，所以基金公司通过(guò)基(jī)金券结模式以提升基金的销售规模。”蜂巢基金(jīn)相关人(rén)士对《证券日报》记者分(fēn)析称。

在(zài券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元)易米基金看来(lái)，券商客(kè)户通常表现出更高的风险偏好(hǎo)，更加关注市场波动带来的交易机会和长期投资回报。券结模(mó)式下，基金的交(jiāo)易、清算、托管可以“一站式”由券商完成，提(tí)高运营效率，同时如果券商作(zuò)为代销(xiāo)机构，对(duì)基金(jīn)的销售有更强的动力。在此(cǐ)前提下，券(quàn)商可(kě)以通过提(tí)供经纪服务、托管服(fú)务以及基于基金后续表(biǎo)现获得更(gèng)多的业务收入，这种利益(yì)绑定机制有利于刺激券结基金的持续推广(guǎng)和增长。

中小型公募参与(yǔ)度更(gèng)高

从基金管理(lǐ)人来看(kàn)，在目前采用券结模式的基金(jīn)中(zhōng)，中小型公(gōng)募机构旗下券结基金数量较多。管理数量在20只以上的10家公募机构中，中小型机构占据8席。其(qí)中，东(dōng)财(cái)基(jī)金管(guǎn)理券(quàn)结(jié)基(jī)金达45只，居于榜首；另有蜂巢基金、淳厚(hòu)基金、惠升基金、同泰(tài)基金等(děng)公募机构管理的券结基金数量均在20只以(yǐ)上。

“券结基金在一定程度上具有定(dìng)制属性，是通过基金管(guǎn)理(lǐ)人与(yǔ)券商整合双方资源优势、优选基金经理等方(fāng)式打造了一只更具竞争力的(de)产(chǎn)品。中小型公募机构在(zài)市场中(zhōng)的竞争力相对较弱，通过积极参与券结基金，能够(gòu)更有效地(dì)开拓市场和提升品牌影响力。”天相(xiāng)投顾基金评价中心相关(guān)人士(shì)表示。

在(zài)相关机构看来，相对于(yú)其(qí)他交易结算模式，券结模式有其自身优势，有助于促进基(jī)金公司、券商等(děng)参与方业务的发展，实现多赢。蜂巢基金相关人士认为(wèi)，对于基金公司来说，券结(jié)模式下，券商会对产(chǎn)品的交(jiāo)易行为进行实时验资验券，有助于对公募基金异常(cháng)交易(yì)行为的精确监控；同时(shí)，采用券结模(mó)式的基(jī)金(jīn)产品不需要缴(jiǎo)纳结算备付金(jīn)、保证金(jīn)，能够在一定程度上降低资金占用成本。

易米(mǐ)基金表示：“对基金公司而言，券结模式下可(kě)以借助券商强(qiáng)大的投研实力，更好地服务投资者；此外，券(quàn)结券(quàn)商同时作为代销机构、托管(guǎn)人的(de)，会因销(xiāo)售业务收入、托管费收入等因素，更注(zhù)重产(chǎn)品后面(miàn)的持续(xù)业绩。当业绩(jì)有所(suǒ)表现时，会积极(jí)投入(rù)资源进(jìn)行基金(jīn)的持续营销工作(zuò)，在基金的持续营销方面发力。对券商来说，除了能获取直接的交(jiāo)易手续(xù)费收入外，还能通过提供优质的投资(zī)工具吸引更(gèng)多客户资金(jīn)，增加客户黏性(xìng)，提高综合金融(róng)服务水平，进一步(bù)促(cù)进其财富管理业务的发展。”

“另(lìng)外(wài)，对投资者而言，券结(jié)模式下的基金往往能得到更紧(jǐn)密的跟踪服务和定制化投资建议(yì)，有助于他们根据市场变化调整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，从而实现更好的投(tóu)资效果。”易米基金进(jìn)一步表示。

据记者梳理，今(jīn)年以来，包括大型公募、外资公募(mù)等在(zài)内的公募(mù)机构也更多参与进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商(shāng)基金旗(qí)下采用券结模式的(de)基(jī)金数(shù)量均在20只以上，此(cǐ)外，天弘(hóng)基金、博时基金等大型(xíng)公募机构(gòu)管理券结基金(jīn)数(shù)量也较多；而(ér)外商独资公募联博基(jī)金(jīn)旗下4月初(chū)成立(lì)的首只产品也采用券结模(mó)式。

或迎(yíng)进一步发展

近日，证监会(huì)制定发布《公(gōng)开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，进一步完善对于(yú)券结模式的规定。招商证券郑积沙团队认为，券结基金将迎(yíng)第二春，“该规定对(duì)券结模式相对呵护、呈支持态(tài)度，如券结基金不受佣金比例分配上限约束等(děng)”。

天相投顾基金评(píng)价中心相(xiāng)关(guān)人士(shì)则认为，公募基金(jīn)降费趋势下，通过(guò)优化佣金(jīn)制度、降低交易(yì)成本(běn)、加强(qiáng)合规(guī)监管等措施，可推动券(quàn)结(jié)基(jī)金向更加规范、高效的方向发展，从而提升券结基(jī)金的市场竞争力，吸引更多的投(tóu)资者参与。

券结模式下，基金公司(sī)与券商的“绑定”程度加深，选择一个好的合作伙伴至关重要。一家(jiā)沪上基金公司表示：“首先，券结模式(shì)下，券商(shāng)要对产品的交(jiāo)易(yì)行为(wèi)实时(shí)验(yàn)资验(yàn)券(quàn)，并承担起对公募基金(jīn)异常交易行为的监控职责，所(suǒ)以基金公司更愿意选择结算流程(chéng)和效券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元率更(gèng)高的券商；其次，相(xiāng)对来说，基金公司更愿(yuàn)意选择基金代销能力强的券商，以借助券商的销售能力提高(gāo)基金的规(guī)模；再次，基(jī)金公司也会重点考虑券商的研究服务(wù)能力，希望能(néng)获得更多更及时的研究服务。”

易米基金则表示：“在选(xuǎn)择合作(zuò)券商时，我(wǒ)们更倾向于选择信誉与财务(wù)状况良好(hǎo)、经营(yíng)行为规范(fàn)、内部管理(lǐ)规范(fàn)，并建立严格的信息隔离制度的券商，能有(yǒu)效(xiào)保障基金产品(pǐn)有关(guān)敏感信(xìn)息的安全(quán)和保密。同时，希(xī)望合作券商(shāng)可以拥有较(ji券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元ào)完善的交易系统、清算系统以(yǐ)及风控系统，从而(ér)能安全(quán)、高效地完成证券(quàn)交易委托和资金结算交收(shōu)，同时能确(què)保证券交(jiāo)易的合法合(hé)规开展，切实保护好(hǎo)投(tóu)资者的合法权益(yì)。”

随着公募机构更多(duō)地参与进来，券结模(mó)式下(xià)券商作为合作(zuò)方又应如何进一(yī)步发力？天相投顾基金评价中心相关人士表示：“在券结模(mó)式下，券商不仅是交易结算服务(wù)商，更是公募基(jī)金的合作伙伴。因此，券商需要加强与公募基金管理人的沟通和协(xié)作，共同(tóng)推动产品的(de)创新和优(yōu)化，以满足(zú)市(shì)场的多样化(huà)需求。同时，券商还需要提升客户(hù)服务能力。在券结模式下，券商与客户的关系更加紧密(mì)，需要为客(kè)户提供更加(jiā)全面、专业(yè)的(de)服(fú)务，提升服(fú)务质量，增(zēng)强客(kè)户黏性。”

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