扬眉吐气！牛市旗手”嗨了”，集体暴涨！

券商股持有(yǒu)者扬(yáng)眉吐气！

4月(yuè)26日，券商股集体大涨，中金公司等十余股涨停，财富趋势、指南针等个股也紧随其后大幅上(shàng)涨。

消息面上，国务院报告提出集中力(lì)量打造金融业“国家队”，证券行业(yè)整合也正(zhèng)在加速，国联证券和民生证券整合拉开(kāi)序幕。

市场人士接受券商中(zhōng)国记者采访时表示，当前政策环境(jìng)鼓励金融机构做大做强，未来券商尤(yóu)其是大(dà)券商之间的(de)并(bìng)购整合是长(zhǎng)期趋势。同时券商行业整体处于被低配的状(zhuàng)态，具备较高性价比和(hé)安全边际。

集中力量打造金融业“国家队”

4月26日，国盛金控开盘就封涨停，带(dài)动了市场情绪，而(ér)中金公司等也紧随其后持续大涨。截至(zhì)收盘，中金(jīn)公司、国盛金控、太(tài)平洋、浙商证券、方正证券、首创证券(quàn)、锦龙股份、中(zhōng)国银河等券商涨停。同时，财富趋势(shì)、指南针、东(dōng)方财(cái)富等也随之(zhī)大涨。

最(zuì)大的利好来(lái)自政策层面。据全国人大网站消息，《国务院关于金融企业国有资产管理情况专项报告审(shěn)议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》（下称“报告”）提出(chū)集中力量打造金融业“国家队(duì)”，推动头部券商做强做优。

《报(bào)告》指出，针对审议意见提出的我国金(jīn)融业(yè)规模巨大，但(dàn)竞争力有(yǒu)待增强等(děng)问题，财(cái)政部、金融(róng)管理(lǐ)部门主(zhǔ)动作为(wèi)，持续发力(lì)，推动金(jīn)融国资国企高质(zhì)量发展，带动提(tí)高(gāo)金融行业整体运行效率。

《报告》提出，一是要集中力量(liàng)打(dǎ)造金融业“国家队”。研究(jiū)起草(cǎo)加强国有金融资本管理行动方案，推(tuī)进国有(yǒu)大型金(jīn)融企业对标世界一流金融企业，突出主业(yè)、做精专业，不断提升竞争力和国际(jì)影(yǐng)响(xiǎng)力。研究制(zhì)定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进(jìn)非银行金融机构规范发展。推动头(tóu)部证券公司做强做优(yōu)，支(zhī)持(chí)上海、深(shēn)圳证券交易所(suǒ)建设(shè)世界一流交易所。

二是要完善利润分配(pèi)和资本补充机制。增强内(nèi)源(yuán)资本补充能力，根据《关于(yú)进一步完(wán)善国(guó)有资本(běn)经营预算制度(dù)的意见》要求，结合(hé)不同行业、不同类型金融企业发展需求，研究优化国有金融企业利润分配(pèi)、增加资本补充机制，完善国有金融企业(yè)上交收益比例分类分档(dàng)规则。拓宽外源资本补充渠(qú)道，积极支持国有大行发行(xíng)总损(sǔn)失吸收能力(lì)（TLAC）债券，增强(qiáng)风(fēng)险抵(dǐ)御能力(lì)；允(yǔn)许保险(xiǎn)公司(sī)在(zài)银行间债券市场发行(xíng)无固定期限债券补充资本，拓宽保(bǎo)险公司资(zī)本补充渠道。

方正证(zhèng)券金融首席分析师许旖珊在接受券商中国记者采访时表示，金融强(qiáng)国需要强大的资本市场，需要(yào)强大的资(zī)本(běn)中介机构，头部券(quàn)商做优做强是(shì)重(zhòng)要(yào)的时代命题。优化国有金融资(zī)本布局，非银机构迎机遇(yù)。

“《报告》同时提出适时合理调整国有金融资(zī)本在银(yín)行、保险、证券等行业的(de)比重。按总(zǒng)资产计算，当前银行业机构(gòu)‘一枝独大’，此前国务(wù)院新‘国九条’亦明(míng)确提出支持头部证券公司通过并购重组、组织创新方式做优做强。未(wèi)来券商尤其是大券商之间的并购整合是(shì)长期趋势。”许旖珊说。

2023年召开的中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。同年11月，证监会表示，将支(zhī)持头部证券(quàn)公(gōng)司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资(zī)银行，发挥服务实体经济主(zhǔ)力军和维护金融稳定压舱石的重要作用(yòng)。

证券(quàn)行业整(zhěng)合加速

从(cóng)行业本身来看，近两(liǎng)年股权层面的券商整(zhěng)合确实在不(bù)断加速。国联证券昨晚(wǎn)发布公告称，公(gōng)司正在筹(chóu)划通过发行A股股份(fèn)的(de)方式收购民生证(zhèng)券股份有(yǒu)限公司控制权(quán)并募集配套资金(jīn)。

据公司公告，国联证券已与(yǔ)国联集(jí)团等合计持有民生(shēng)证券95.48%的45名股东(dōng)达成合作(zuò)意向，交易各方同意积极给予必要配合，全力推进本次重组。

国联证券表示，该公司与民生证券正式开启整合进程，既(jì)是积极响应中央(yāng)金融工作会(huì)议精神，贯(guàn)彻落实新“国九条(tiáo)”等各(gè)项政策要求的重要措(cuò)施，也是自身坚守业务本源，做(zuò)优做强，打造一家业务(wù)特色(sè)鲜明、市场(chǎng)排名前列、具有较(jiào)强竞争力的大型证券公司，更(gèng)好地服(fú)务经济社会高质量发展的战略举措。两家公司成功完成整合，将成为中央金融工(gōng)作会议首提“打造一流投资(zī)银行”后，证券公司(sī)通过并购重(zhòng)组提升核(hé)心(xīn)竞争力的首个案例。

除了国联证(zhèng)券与民生证券的重组外，浙商证券收购国都证券、平安证券(quàn)整合方正证券等都正在进(jìn)行。

浙商(shāng)证券2024年3月29日公告，拟(nǐ)合(hé)计受(shòu)让(ràng)国都证券11.16亿股股份(fèn)，受让完成后，公司将成为国(guó)都证券第(dì)一大股东。根(gēn)据公告，此次股(gǔ)份转让价格为2.673元/股，交易尚需履行中国(guó)证(zhèng)监会的核(hé)准以及全国中小企业股份转让系统的合规性确认。根据评估价格，本次受让股份(fèn)或将需要资金29.84亿元。

中泰证券在近期的一份研究(jiū)报告中指出，今年是金融供给侧改革元年，对行业(yè)影响(xiǎng)或将显著超出市场预期，其中，券商整合的(de)投资机会尤其值(zhí)得关注：并购重组加速本身就利好券商股价，行业集中度大幅提升，又将提高龙头券商的市占(zhàn)率和收入、利润(rùn)的(de)稳(wěn)定性，平台(tái)话语权的(de)进一步(bù)增加(jiā)，也将有利于券商成本(běn)的控制能力较往年大幅(fú)增(zēng)强(qiáng)。

值得注意的是(shì)，除了政策(cè)等方面的(de)利好，券商本(běn)身在估值方面(miàn)也具有(yǒu)较(jiào)大的(de)优势。截至(zhì)4月25日，板块(kuài)整体的PB仅有1.06倍，多家头部券商处于破净(jìng)状态。同(tóng)时(shí)，受此(cǐ)前业务(wù)收紧等(děng)悲(bēi)观预期(qī)影响，当(dāng)前主动权益基金(jīn)对券商板块持仓显著低配。

平安证券近期的研究报告(gào)显示，一季度证券板块主动管理(lǐ)型基金重仓持股比例0.46% ，环比下降0.23个百(bǎi)分点，维持环比减持趋势，重仓(cāng)持股比例接近(jìn)2020年以来低点。

平安证券指出，监管持(chí)续(xù)关注资本(běn)市场(chǎng)高质量发展，重视投(tóu)资者获得感提升，资本市场和券商重要性将提升。在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导(dǎo)向下，证券行业供给侧将持续优化。当前申万(wàn)证(zhèng)券指数估值仅1.06xPB，位(wèi)于过去10年的前1%分位，基金(jīn)重(zhòng)仓比例也(yě)接近过去4年以来低点，具备较(jiào)高性价比(bǐ)和安全边际。

“打造金融国家(jiā)队、证券业并购等(děng)事件催化有(yǒu)望(wàng)纠偏过度悲观的市场预期，证券板块进入左侧布局期。”许旖珊(shān)表示。

责编：杨喻(yù)程(chéng)

校对：刘榕枝