100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？

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　　每经记者 闫(yán)峰峰    每经编辑(jí) 卢祥(xiáng)勇 吴永久    

　　毛利(lì)率是企业经营过程中的一个非常重要的指(zhǐ)标，可以 用来衡量企业的盈利能力和水平。

　　然而，近期新(xīn)三板挂牌的一家(jiā)期货公司，2024年中报中公布(bù)的毛利率竟然高达100%，不仅(jǐn)超过了以高(gāo)毛利率(lǜ)著称的贵州茅台，也远超同行(xíng)，这引起了每日经济新闻记者的注意。100%毛利率背(bèi)后有什(shén)么玄机？对此，每日(rì)济新闻记(jì)者展开了(le)调查。

　　半年报毛利
率高达100%

　　超越A股所有(yǒu)公司

　　这家(jiā)毛利率高达100%的公司(sī)就是新三板挂牌公司(sī)大越期货。据大越期货公布的2024年半年报，公(gōng)司今(jīn)年上半年和上年同期的(de)毛利率均为100%。

　　来源：大越期货2024年半年度报告

　　而同样(yàng)的现象也存在于大越期(qī)货2023年的半年报中。大越期货2023年半(bàn)年报(bào)显示，其2023年上(shàng)半年和2022年上半(bàn)年的毛利率均为100%。

　　来(lái)源：大越期(qī)货(huò)2023年半(bàn)年度报(bào)告

　　毛利率高达100%的公司，极(jí)为罕见。比(bǐ)如以高毛利率著称的贵州茅台(tái)，其上半年的毛利率为91.76%，距离100%的(de)毛利率尚有一定空间。

　　而记者查阅同花顺iFinD数据发现，上半年(nián)A股上市公(gōng)司中毛利(lì)率最(zuì)高的(de)一家(jiā)公司为海德股份，其毛利(lì)率为99.3%，也未达到100%的高度。而大越期(qī)货100%的毛利率，可以说是超越A股所有(yǒu)公司了。

　　来(lái)源：同花顺iFinD

　　公(gōng)司相(xiāng)关人士回应：对(duì)于(yú)100%毛利率

　　主办券商没有(yǒu)提出异议(yì)

　　不(bù)过(guò)，大越期货(huò)2024年(nián)中报(bào)中公布的营业成本却并不是零。大越期货(huò)今年中报显示，其2024年上半年的营业成本是29，271，317.43元，去年同期的营业成本是(shì)32，863，571.05元(yuán)。大越期(qī)货2024年上(shàng)半年和2023年上(shàng)半(bàn)年的营业收入分(fēn)别为38，267，790.39元、30，453，555.66元。

　　如果按照大越期货公布的营业 收(shōu)入和营业成本计算，其今年上半年和去年同期的毛利率分别(bié)是23.51%和-7.91%。

　　记者(zhě)根据大越期货2024年(nián)中报中的营业收入和
营业成本(běn)所计算出来的毛(máo)利率，和(hé)大越期货中报中公布的毛利率差别巨大。这到(dào)底是怎么回事？对此，每
日经济新闻记者对大越期货相关(guān)人士(shì)进行了采访。

　　图片来源：大越(yuè)期货官网(wǎng)截图

　　该(gāi)人士向记者表示，毛利(lì)率是按(àn)照（营业收入(rù)-营业成本）/营
业收入的公式计(jì)算的，但期货公司并没有营业成本(běn)这个科目，而相(xiāng)关(guān)费用是计入(rù)营业支出(chū)这个科(kē)目的，所(suǒ)以毛利 率这个概念对(duì)期货公司并不(bù)适用。但是因为新三板(bǎn)的(de)财报披露模(mó)板有毛利率一栏，所以就以100%填列了，但100%的毛利(lì)率确实也存在一些不合理的地(dì)方。

　　而(ér)对
于毛利率是100%的情况，该人士向记者(zhě)进一步补(bǔ)充道，他(tā)们此前已经向(xiàng)公(gōng)司主办券商反映(yìng)此问题，但公司的主办券商对此(cǐ)并没有提出异议。记者查询(xún)到，大越期(qī)货的主(zhǔ)办券商是财通证券(quàn)，自(zì)2017年便开始辅导大越期货。

　　然而，每日经济新闻记者发现，营业成本科目(mù)在(zài)大越期
货(huò)2024年(nián)中报里(lǐ)赫然在列，其2024年上半年的营业成本为(wèi)29，271，317.43元。这与该人士所说的期货公司没有营业成本这个(gè)科目的这种说法有所(suǒ)矛盾。

　　来源：大越期货2024年半年度报告

　　而对于大越(yuè)期货相(xiāng)关人士所说的(de)毛利率不适用于期货公司 ，记者查阅发现，实际上大 越期货的2023年年度报告里也披露了毛(máo)利率。大越期(qī)货2023年年度报告(gào)显示，其2023年的毛利率为-8.42%，2022年的毛利率为3.16%。相较于近(jìn)两年中报中100%的毛(máo)利率，2023年年报(bào)中的毛利率(lǜ)则显得合理(lǐ)很多。

　　来(lái)源：大(dà)越期货2023年年度报告

　　不仅大(dà)越(yuè)期货在年报(bào)中披(pī)露了毛利率数据，同行业的(de)上(shàng)市公司永安期货、南华期货均(jūn)在2023年年报中披露了毛利(lì)率数据，总体处于3.79%-47.24%，也均处于(yú)可理解(jiě)范(fàn)围内，较100%的毛利率(lǜ)相距甚远。而(ér)这和大越期货(huò)相关(guān)人士向记者所 说(shuō)的也(yě)似乎有所(suǒ)矛盾。

　　对于100%的毛利率，前华(huá)西期货投资咨询部总经理、现财经评论员周聪先生向(xiàng)记者表示，从会计上来(lái)说，毛利率100%是不成立的，如果(guǒ)没有成本，或者成本(běn)为(wèi)零，毛利率才是(shì)100%，但显然不可能没有成本(běn)。所 以100%的毛利率可(kě)能是(shì)会计处理或者信息披露(lù)上的问题。

　　实际上，新(xīn)三板挂牌(pái)公司年报的披露必须要经过专业审计机构审计，而中报则不需要。而(ér)这意(yì)味着，中报相对年报来(lái)说，少了专业审 计(jì)机构的把关。截至记者发稿，公司尚未发布半年报的更正公(gōng)告。

　　此前多次发布过更正公(gōng)告(gào)

　　专业(yè)人士称或反映内控问题

　　值得注意的是，除了中报中的高(gāo)达100%毛利率外，大越期(qī)货此(cǐ)前曾多次 发布过更正公告。

　　据每日经济新(xīn)闻记者统计，在(zài)2020年-2022年期间，大越(yuè)期货共发(fā)布过5次更(gèng)正(zhèng)公告，其中有两次涉及到财务报告。

　　大越期货在2020年4月29日发布了《大(dà)越期货(huò)：前期(qī)会计差错更正(zhèng)公告》，在(zài)2021年(nián)5月26日发布了《大越期货：2020年度权(quán)益分派预案公告（更正公告）》，在2021年8月25日发布了《大越期货：2021年半年度报(bào)告（更
正公告）》，在2022年5月19日发布了《大越期 货：2021年年度报告（更正公告）》，在2022年12月2日发(fā)布(bù)了《大越(yuè)期货：2021年第二次(cì)临时股东(dōng)大会决议公告(gào)（更正公告）》。

　　对于大越期货此前相对频(pín)繁地发布更正公告，每日(rì)经济新闻记者(zhě)采访了一(yī)位专业投资银行(xíng)人士(shì)。他表示，如果新(xīn)三板挂牌公司频繁修正以前(qián)发布的公告，其实从(cóng)侧面反(fǎn)映了该公司的内控不是很(hěn)到位，对信息披露工作把控不是很严谨，从而导致(zhì)了信息披露存在不合适的地方。

　　该专业(yè)人士(shì)进一步补充道，发布的更正(zhèng)公告也(yě)要(yào)看公司具体修改了什(shén)么信息。如(rú)果(guǒ)是文字性的错误(wù)，那可能是因为粗(cū)心大意引起；如果说是财务数据方面的问题，那么该公司的(de)财务核算(suàn)是不是准确就得打个问号了；如果是公(gōng)司内(nèi)部制度方(fāng)面的优化调整引起的，或(huò)者说是以前制定的制度(dù)不符(fú)合相关规章(zhāng)制(zhì)度，公司调整(zhěng)之后(hòu)符合相关的规章(zhāng)制度了，然后(hòu)同步进行修(xiū)正调整也是可以理解的。

　　该专业人士(shì)称，一般来说，相对上(shàng)市公司来说，新三(sān)板挂牌公(gōng)司毕竟各方面都还是比较薄弱，跟上市公(gōng)司比还是有差距。即便是上市(shì)公司，也经常会存在更正公告的情况，而新三板挂牌公司的话，这种(zhǒng)情况(kuàng)还(hái)是相对普遍的(de)。

　　而(ér)对于大越期货上述的问题(tí)，周聪先生则从(cóng)股(gǔ)东背景方面做出(chū)了解释(shì)。他表示，大越期货的股东主(zhǔ)要是民营资本，并没有(yǒu)国有资本在里面，而从持股比例(lì)看，大越期货更像是一个家族企业。而民营资本控股的期货公司的(de)内控与(yǔ)管理(lǐ)，可能没有国有(yǒu)期货公司更加(jiā)严(yán)格(gé)规范。

责任编辑：杨红卜

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