电子行业投资价值获机构关注

专题：中美利(lì)差(chà)或进一步收窄 A股流动性有(yǒu)望改善

　　● 本报记者 昝秀(xiù)丽

　　机构(gòu)数据显示，上半年，A股市场(chǎng)电子行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)营收(shōu)同比增长15%，位居全(quán)行业第一；归母净利润同比增长54%，位居全行(xíng)业第(dì)三。单季度来看，2024年(nián)第二季度电子行业整体营(yíng)收同比增长17%，环(huán)比增长(zhǎng)12%；归母(mǔ)净利润同比增长42%，环比增长36%。

　　多位业内人(rén)士表示，上半年电子行业景气度步入上行通道，经营情况显著改善，复苏趋势明显。库存去化的顺(shùn)利完成、自主(zhǔ)可控的持续推(tuī)电子行业投资价值获机构关注进(jìn)、AI创新(xīn)带来的国产替代需求(qiú)增长是电子行业整体业绩转好的(de)主要驱动力。需求复苏叠加创
新红利(lì)，电子行业投资价(jià)值持续提升。从(cóng)中长期视角看，技术追赶(gǎn)叠加政策助(zhù)力，国内人工智能产业发展后劲十足。半导体国产替代(dài)持续推进(jìn)，行业(yè)发展空间依然广阔。

　　行业景(jǐng)气度持续复苏

　　专家 认(rèn)为，上半(bàn)年，电(diàn)子(zi)行业景气度(dù)持续复苏，电子行业上市(shì)公司业(yè)绩显著改善(shàn)。

　　华创证券研究所副所长、首席电子行业分析师耿(gěng)琛表示，上(shàng)半(bàn)年，电子(zi)各细分行业复苏(sū)趋势明(míng)显(xiǎn)，周期(qī)已(yǐ)然(rán)触底(dǐ)反弹
；同时，部分积极拥(yōng)抱人工智能创新大趋势的先发赛道(dào)、公司(sī)，也享受(shòu)到较为明显的产业(电子行业投资价值获机构关注yè)红利，实(shí)现了周(zhōu)期成长(zhǎng)共振。“电子行(xíng)业整体业绩转好，我们认为(wèi)库(kù)存去化的顺利(lì)完成(chéng)、自主可控的持续推进(jìn)，以及(jí)AI创新拉动的需求增长为主要驱动力。”耿琛说。

　　“2024年上半年，得益于行业逐渐复苏，AI训练和推(tuī)理需求快速增长带动相关芯片(piàn)需(xū)求旺盛，叠加去库存进入尾声，电子行业景气度进(jìn)入上行通(tōng)道
，全球
半导体(tǐ)销售额同比恢复增长态势 。”广发证券电子行业首席分析师耿正表示。

　　国泰君安证券电子行(xíng)业首席分析师舒迪认为，2024年(nián)是电子行业业绩反转年，行业内各个(gè)细分环节业绩同比(bǐ)均有明(míng)显改善，行业整体业绩高增长。上半年(nián)在消费电子、IoT（物联网）、出(chū)口等行业补库(kù)存拉(lā)动下，电子行业利润增速(sù)较高。

　　人工智能产业发展后(hòu)劲十足

　　从中长期视角看，技术追赶叠加政策助(zhù)力，国内人
工(gōng)智能产业发展后(hòu)劲十足。

　　“根据产业(yè)调研情(qíng)况，我们观察(chá)到国(guó)产算力公司正持续加码(mǎ)AI研发投入，逐步建立本土化(huà)的(de)AI算力生态，解决算力瓶颈问题(tí)。国产AI芯片的研发和产业化落地 不断加速，领军企业如华为海思、寒武纪等(děng)，目前其AI芯片持续迭代升级，不断缩小与全球领(lǐng)先(xiān)企业核心竞品的性能差距，实现了规模销售并赢得(dé)了市场的广(guǎng)泛认可(kě)，锋芒(máng)初露。”耿琛表示。

　　舒迪认为，2024年电子行业业(yè)绩(jì)反转主要(yào)是由库
存周期、AI创新、自主可控等因素驱动。展望未来，补库周期(qī)正接近尾声，AI创新(xīn)海(hǎi)内外
持(chí)续共振，半导体自主可控(kòng)步入先进制(zhì)程领域(yù)，相关配套政策(cè)持(chí)续支持，行业稳健向上发(fā)展可期。

　　“AI的裂变时刻，算力、互连(lián)、存储这三个AI算力硬件(jiàn)踏(tà)浪
而行。”耿正分析，算力方面，GPU（图形(xíng)处理器(qì)）为算力核(hé)心，龙头英伟达(dá)一马当(dāng)先，国(guó)产GPU厂商加(jiā)速追赶；连接方面，AI服务(wù)器PCB（电路板）价值量持续提升 ，HDI（高密(mì)度互连）占比显著增加，国产厂商(shāng)优势显著(zhù)，有望伴(bàn)随行业共同成长；同(tóng)时，GPU集(jí)群(qún)规(guī)模(mó)指数级增长，需(xū)要(yào)提(tí)升交换机的(de)交换容量和交换速率，交换机将迎来量 价齐
升(shēng)的机遇期；存储方面 ，HBM（高带(dài)宽内存(cún)）产业链目前(qián)主要以海(hǎi)外厂(chǎng)商为主，国产替代空间广阔。国内相关厂商有望凭借已有的产业发(fā)展基础，加速产业链各(gè)环节电子行业投资价值获机构关注的技(jì)术突破(pò)，提升HBM市场份额(é)。

　　半导(dǎo)体国产替代持续推进

　　专家预期，半导体国(guó)产替代(dài)持续推进，行业发展空间依然(rán)广阔(kuò)。

　　“半导体国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，由点到面，由(yóu)易到(dào)难。从消费电子到工控(kòng)车规产品，从芯片到制造和设备，本土厂商持续加大研发投入(rù)，不(bù)断取得技术(shù)突破(pò)，扩充产品(pǐn)品类，拓展(zhǎn)成长边界。未来，国产替代空间依然广阔，国内半导体公司有(yǒu)望(wàng)持续受益于国(guó)产替代进程的深(shēn)入，建议关注国产半导体设计、制造、设备等产业链关(guān)键环节厂(chǎng)商。”耿正表示。

　　结合上半年的情(qíng)况，舒迪认为，半(bàn)导(dǎo)体设计板块上(shàng)半年(nián)业绩整体表现优异，补库周期接近尾声；半导体自主可控国(guó)产(chǎn)化初现成效，成熟(shú)制程产能利用 率冠绝全(quán)球(qiú)；半(bàn)导体制造、封测、设备板块受益(yì)景气度向上以及自主可控进一步(bù)推(tuī)进(jìn)，相关板块公司(sī)业绩同环比(bǐ)均实现稳步增长。

　　“自主可控诉求日趋强烈，大国重(zhòng)器砥(dǐ)砺前行。”耿琛表示，上半(bàn)年，半导体设备板块整体营收同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)42%，归母净利润同比增长54%。得益于此前饱满的在手订单，业绩端稳步向好，同时随着下游晶圆厂(chǎng)恢复扩(kuò)产和国产替代需求的持(chí)续提升(shēng)，新增订单持续向上。外部贸易环境变化叠(dié)加国家政策支持，国产化进程有望加速推进，以中微公司为代表的国内半导体设备(bèi)厂商将持续受益。

责任(rèn)编辑：尉旖涵

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