产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行

　　我的钢铁网讯：本周铁矿石价格(gé)延续涨势。Mysteel62%澳粉远期价格指数100.2美元(yuán)/干吨，周环比上涨4.35美元/干吨，涨幅4.54%；青(qīng)岛港PB粉价格746元/吨，周(zhōu)环比上涨(zhǎng)29元/吨，涨幅4.04%。

　　从(cóng)宏观(guān)来看(kàn)，美国截(jié)至8月24日当周初请失业金人(rén)数23.1万人，预期(qī)23.2万人(rén)，前值(zhí)23.2万人；四周均值23.15万人，前值23.6万人。8月25日，美(měi)联储主席鲍威尔在杰克逊霍(huò)尔的全球央行年(nián)会发(fā)表演讲，传递了重(zhòng)要的政策信号。央行8月29日以数量(liàng)招标方式进行了公开市场业务现券(quàn)买(mǎi)断交易，从公(gōng)开市场(chǎng)业务一级(jí)交易商(shāng)买入(rù)4000亿元特别国债。

　　总的(de)来(lái)看，本周铁矿石(shí)价格延续涨势。宏(hóng)观层面美(měi)联储降(jiàng)息预期加(jiā)强，市场信心有所改善。周(zhōu)四(sì)成材端的产销(xiāo)数据来看需求有所好转，叠加宏(hóng)观层面的利好释放，另外，钢厂利润在近(jìn)期原料价格回调下有所修复，市场预计钢厂产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行阶(jiē)段性减产告一段落。

　　本周从基本面来看，铁矿石基本面(miàn)供强需弱(ruò)。供应(yīng)方(fāng)面，受前期发运影响，本周到港船增加明显，到港量大幅增加；需求方面，周内Mysteel调研数据显示高(gāo)炉检修座数多于复产座数，铁水产量继(jì)续减量(liàng)；库存方面，中国45港铁矿石库存止降转增，绝(jué)对值处于近(jìn)3年(nián)同期高位。

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　　价格：本周铁矿石价格延续(xù)涨势

　　本周铁矿石(shí)价格延续涨势，截止(zhǐ)目前，铁矿石62%澳粉指(zhǐ)数100.2美元/干吨，环(huán)比涨幅(fú)4.54%；上海螺纹钢价格为3290元/吨，环比涨幅3.13%。铁矿石价格方面，新交(jiāo)所(suǒ)掉期主力(lì)合约(yuē)涨幅(fú)大于铁矿石(shí)期货主力合(hé)约大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉。美联储降(jiàng)息预期升(shēng)温、市(shì)场预计钢(gāng)厂阶(jiē)段性减产告一(yī)段(duàn)落，本(běn)周宏观情绪的(de)改善与产(chǎn)业(yè)估(gū)值(zhí)修复，黑色系价格延续涨势。

　　进口利(lì)润方面，即期进口利润小幅波动，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-9元/吨，周环比走扩1元/吨；基差(chà)方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为-31，周环比收窄12。钢厂利润方面，钢(gāng)厂利润环比走扩51元/吨，目前河北螺纹钢即期毛利为7元/吨。

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　　基本面回顾和展望

　　2.1 基(jī)本面(miàn)：中国进(jìn)口铁矿石基本面供(gōng)强需弱港口库存累(lèi)库明显

　　本周铁矿石基本面点评：本周中(zhōng)国进口铁矿石供需基(jī)本面表现为供强需弱。供应方面，受(shòu)前期发运影响，本(běn)周到港船增加明显，到港量大幅增加。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数多于复产(chǎn)座(zuò)数，铁水(shuǐ)产量继续减量。从市场行为来看，贸易商积极出货，近期成交量明显增加(jiā)；钢厂亏(kuī)损收窄(zhǎi)，盈(yíng)利状况(kuàng)边际改善，部分(fēn)钢厂(chǎng)增加了现货采购量。本周在(zài)铁水继续回落情况下(xià)，钢厂疏港继续小幅回落，在港船舶(bó)环比减量明显，港口卸货量(liàng)大于出库量，港口库存累库明(míng)显。

　　2.2 供给：本期铁矿(kuàng)石供应远端、近端环比双增

　　近期全球铁矿石发运量(liàng)远端供应延续增势，处于近(jìn)三年中等水平。根据Mysteel全球铁矿石发运(yùn)量数据显示，本期(qī)值为3221.1万吨，周环比增加55万吨(dūn)；8月全球发运量周均值为3105万(wàn)吨，环比7月增加174万吨(dūn)，同比去年8月(yuè)增加21万吨。其中8月澳洲周(zhōu)均发运量1769万吨，环比增加100万吨，同比减少61万吨；巴西8月周均值为774万吨，环比减(jiǎn)少24万吨，同比减少54万吨。从今年累计发运(yùn)情况看(kàn)，全球铁矿(kuàng)石发(fā)运累(lèi)计同比增量3365万吨，其中巴西累计同比增量为1308万(wàn)吨，非主流累计(jì)同比增量为2407万吨，澳洲(zhōu)累(lèi)计同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少350万(wàn)吨。结合季节(jié)性规律及卫星监测预计，下(xià)期(qī)全球铁矿石发运量环比继续回升。

　　近(jìn)期中国45港铁(tiě)矿石(shí)近端供应止(zhǐ)降转增，处(chù)于近3年(nián)同期偏高水平(píng)。根据Mysteel45港铁矿(kuàng)石到港量数据显(xiǎn)示，本期(qī)值为2567万吨，周环比增(zēng)加(jiā)219.1万吨，较上月周均值高 104万吨；8月到港量周均值为2470万吨，环比7月增加7.3万吨，同比去年8月增(zēng)加27万吨。今年以来，45港铁矿(kuàng)石到港量累计同比增加5119.2万吨，其中(zhōng)澳洲(zhōu)累计同比增加(jiā)110万吨(dūn)，巴西累(lèi)计(jì)同比增加2648万吨，非主流累计同比增加2361万吨。根(gēn)据(jù)模型测算及近期天(tiān)气预测，预(yù)计下期到港量有所回落。

　　2.3 需求：铁水产量继续回落钢厂进口矿库存维持低位

　　本(běn)周(zhōu)247样本钢(gāng)厂日均铁水产量继续回落。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量(liàng)为220.89万吨/天，周(zhōu)环比减少3.5产业矛盾仍待化解、宏观预期边际改善，铁矿石价格震荡运行7万吨/天，较年初增加2.72万(wàn)吨/天，同比(bǐ)减少26.03万吨/天。

　　本(běn)期新增11座高炉检修，5座高炉复产，高(gāo)炉检修主(zhǔ)要(yào)发生在(zài)华北、华东地区非建(jiàn)材(cái)为主(zhǔ)的钢厂(chǎng)，主要因亏损和销售问(wèn)题而停炉检修，部分高炉复产计划延期，使得铁水(shuǐ)继续回落。

　　根据钢厂(chǎng)高炉停复(fù)产计划，下期(qī)复产高炉增加，铁水(shuǐ)产量将小幅增加。

　　市场方面，贸易商积(jī)极(jí)出货(huò)，近期成交量明(míng)显增加(jiā)；钢厂亏损收(shōu)窄(zhǎi)，盈利状(zhuàng)况边际改善，部分钢厂(chǎng)增加了现货采购(gòu)量。

　　2.4 库(kù)存：本期45港(gǎng)铁矿石库(kù)存重回累库通道

　　中国45港铁矿石库存止降转增，绝对值处于近3年同期高位。截止8月29日(rì)，45港铁矿石库存总量15372.4万吨，环(huán)比累库339.9万吨，较年初累(lèi)库3127.6万(wàn)吨，比去年同期(qī)库存高3245.6万吨。本期港(gǎng)口库存表现为累(lèi)库的主要原因是，到港量增加，疏港量下降(jiàng)，周期内港口卸货(huò)入库总量高于出库总量。下周从卸货端考虑，到港量预计环比减(jiǎn)少(shǎo)；从(cóng)需求端考虑，疏港预计阶段性(xìng)回升；整体出(chū)库量高于卸货入库量。综合预测，45港港口库存或将小幅去库。

　　月度平衡表：Mysteel铁矿石(shí)分析(xī)团队8月30日(rì)预计，9月份中国45港铁矿(kuàng)石库存延续(xù)累库趋势。

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　　展望

　　展望下周，结合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)及卫星监测预计，下期全(quán)球铁矿石发运量环比继续回升；需(xū)求方面，预计下周(zhōu)日均铁水产量止降转增；库存方(fāng)面，整体(tǐ)出库量高于卸(xiè)货入库量，45港港口库存或将小幅去库。价格走势来看，市场预计进入9月份随着极(jí)端天气影响逐渐减弱，终端需求或将有所改善，不过也需要(yào)关注如若需求恢复不及预期对铁水复产的抑制。综上所述，短期铁矿(kuàng)石价格震荡运行。

责任编辑：陈平(píng)

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