2022年9月，王(wáng)泽(zé)龙决(jué)定实施定增套利，通过中核钛白员工持(chí)股计划(huà)定向出借券源(yuán)，并以某投资发展(zhǎn)有限(xiàn)公司（以下简称某投(tóu)资公司）名义与中信中(zhōng)证开展场外衍生品交(jiāo)易。韩雨辰具体执(zhí)行套(tào)利方案(àn)，负责对接中信中证(zhèng)和中(zhōng)信证券(quàn)。

2022年9月至2023年2月，王泽龙
、韩雨辰(chén)与中信中证(zhèng)、中信证券商议定增融券套利业务，约定由中核钛白员工持股计划转(zhuǎn)融通出借8800万股“中核钛白”股票，中信中(zhōng)证指定四(sì)个
私募基金产品账户进行“中核钛(tài)白(bái)”股票(piào)融券(quàn)对冲交易，中(zhōng)信证券 制(zhì)定融券出(chū)借(jiè)计划(huà)。

2022年11月，中信中证就挂钩“中核钛白”非(fēi)公开发行股(gǔ)票的收益互(hù)换业务与海(hǎi)通证券进行初步沟通。

2022年12月，中信中证(zhèng)合规部(bù)门及风险(xiǎn)管理委员
会审议通过挂钩约8800万股“中核钛白”非公开发行股份的场外衍生品交易
申请。当月(yuè)，上报“关于某投资发展有限公司与中证(zhèng)资本开展挂钩中核钛(tài)白限售股场外期权6亿元名义(yì)本金(jīn)的请示”至中信(xìn)证券风险管理部及风(fēng)险管理委员会审议通过。

2023年2月(yuè)，因某(mǒu)投(tóu)资公司认购资金不足，为了将融券额度用满，王泽龙建议朋(péng)友洪浩炜加入中核钛白定增(zēng)融券套利(lì)交易，洪(hóng)浩炜(wěi)参与并以某1号私(sī)募证券投资基金(jīn)（以(yǐ)下简称(chēng)1号(hào)基(jī)金）名义与中信(xìn)中证开展场外衍生品交易。

2023年2月8日(rì)至2月10日，海通证(zhèng)券(quàn)衍(yǎn)生产品与交(jiāo)易部(bù)经(jīng)部门内(nèi)部审批，将“中核钛白(bái)”股票纳入(rù)衍生品业(yè)务备选库，并履(lǚ)行(xíng)了中核钛白非公开发行(xíng)认购文(wén)件的公司用印审批流程。2023年2月10日，海通证券(quàn)按(àn)照中信中证指令价格及认购金额参与中核钛白非公开发行(xíng)首轮报价
，当日确定发行价格为5.92元(yuán)/股(gǔ)。

随后，2023年(nián)2月16日至2月21日，海通证券、某投资(zī)公司、1号基(jī)金等(děng)多方通过衍生(shēng)品业务进行了一系(xì)列操作。具体来看：

2023年2月16日，海通证(zhèng)券签署(shǔ)中核钛白非公开发行股票(piào)之(zhī)股份认购(gòu)协议，并与中信中证(zhèng)达成挂钩标的为(wèi)“中核钛白”股票的多头收益互换(huàn)，名义本金为5.32亿(yì)元，对(duì)应股数(shù)为(wèi)8986.49万 股，由中信中证提供(gōng)全(quán)额保证金。同日，某(mǒu)投资公司与中信中证达成香草期权组(zǔ)合合
约，挂钩标的为“中核钛白”股票，名义(yì)本金为(wèi)4.26亿元，对应(yīng)股数(shù)为7195.95万股；1号基金与中信中证达成香草期权组合(hé)合约，挂钩标的为“中核钛白”股票(piào)，名义(yì)本金(jīn)为8903.98万元，对(duì)应股数为1504.05万股。

2023年2月6日(rì)至2月20日，某投资(zī)公司与(yǔ)中信中证达成挂钩标的为“中核钛白”股票的空头收益互换，合计 开仓股数为7195.95万(wàn)股，对应名义本金为5.48亿元。

2023年2月10日至2月(yuè)20日，1号基金与中(zhōng)信(xìn)中证达成多笔空头(tóu)收益互换，合计开仓股数为(wèi)1504.05万股，对(duì)应名义本金为1.14亿元。

2023年2月6日至2月14日(rì)，中核钛白员工持股计划所持8800万股(gǔ)“中核(hé)钛白”股票按照中信中(zhōng)证指定(dìng)路径分配到四个私(sī)募基金产(chǎn)品(pǐn)账户，出借期限通过展期(qī)和(hé)借新还旧续期至2023年9月。

2023年2月13日至2月21日，四个私募基 金产品账(zhàng)户融券卖出8800万股“中核钛白”股票，卖出(chū)均(jūn)价约7.63元/股，成交金额约6.71亿(yì)元。

《行政(zhèng)处罚事(shì)先告知书》称(chēng)，王泽龙未将自己通过上述交易安排(pái)实际参与非公开发行的信息告知上(shàng)市公司。2023年2月24日、3月3日(rì)，中(zhōng)核钛白(bái)公告非公开(kāi)发行A股股票相关发行情(qíng)况(kuàng)报告书，称本次非(fēi)公开发行对象不存(cún)在发行(xíng)人实(shí)际控制(zhì)人通过直接或间接形式参与本次发行认购的情形(xíng)。

2023年3月9日，中核钛白
公告本次非公开发行(xíng)股票上市，股票限(xiàn)售期为2023年3月9日至9月8日。2023年3月17日至4月(yuè)6日，某投资公司、1号基金向中信中证申请提前终止所有多头香草期(qī)权合约(yuē)与空(kōng)头收益互换合约，中信中证了结相应头寸并进行结算(suàn)。

最(zuì)终(zhōng)，王泽龙通过某投 资公司实际获(huò)利5816.20万元，洪浩炜、王泽龙通过1号基金分别实际获利1419.39万元、247.60万元，中信中(zhōng)证未有实际获(huò)利，中信证券融(róng)券业务收入为191.07万元，海通证券收益互换(huàn)业务收入为78.94万元。

最新回应：诚(chéng)恳接受处罚

针对此(cǐ)次被罚，中信证 券(quàn)回应称，对于告知书所认(rèn)定的问题及处(chù)罚，公司(sī)及孙公司中(zhōng)信中证资本诚(chéng)恳接受处罚，并将(jiāng)深 刻反思，认(rèn)真(zhēn)落实整改，进一(yī)步(bù)提(tí)高思想(xiǎng)认识，积极落实监管要求，举(jǔ)一反三，全面系统排(pái)查各项业务管理短(duǎn)板，深入(rù)开展中(zhōng)国特色金融文化建设，切实提升合(hé)规稳健经营水平(píng)。

据了解(jiě)，中信证券(quàn)在
收到告知书后立即召开党委(wěi)会，通报相关情况(kuàng)，进行深刻反思，研究部署整改措施(shī)。中信证(zhèng)券表示，公(gōng)司及
中信中证资本将认真学(xué)习并(bìng)积(jī)极贯彻资本市场新“国九条”，坚(jiān)守主责主业(yè)，回归(guī)业务本源，充(chōng)分发挥(huī)自身功(gōng)能，切实保护投资者合法权益，更好地服务资本市场高
质量(liàng)发展(zhǎn)。

海通(tōng)证券在4月(yuè)19日公告中(zhōng)回应称，公司诚恳接受处罚，并将深(shēn)刻反思，汲(jí)取(qǔ)教训，认真(zhēn)落实各项整改要求，进一步优(yōu)化合规内控机制 ，不断增强规范运作意识和水(shuǐ)平(píng)，坚持举一反三，依法合规、稳慎推进(jìn)公司各项业务。公司将严格按(àn)照法律(lǜ)法规要求(qiú)履行(xíng)信息(xī)披露义(yì)务，目前公司的经营情况正常。

中(zhōng)核钛白(bái)则称此次(cì)涉及的被处罚主体为公司实际控制(zhì)人(rén)。公司将深化完(wán)善内(nèi)部(bù)治理的(de)规范性，进一步提高(gāo)信息披露质量，并(bìng)严格遵守相关法律法规规定(dìng)，真实(shí)、准确、完整、及时、公平地履行信息披(pī)露义务，维护公司及广大投(tóu)资(zī)者利益(yì)。

律师：显示了保护中小(xiǎo)投资者(zhě)的决心

“这个案件行政处罚的落地，恰恰证明金(jīn)融监管‘长牙带刺(cì)’有棱有(yǒu)角的落实。”中友律所高级合伙人、中(zhōng)证协纠纷调解员夏(xià)孙明对券商中(zhōng)国记者表示(shì)。

此前，证监会曾(céng)就通过转融券等形式绕道(dào)减持多次(cì)发(fā)声，从严从紧加强(qiáng)监管。在3月15日发布的《关于加强(qiáng)上市(shì)公司监管的意见（试行）》中，就明确(què)提到“禁止大股东、董事、高管参与(yǔ)以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售(shòu)股转(zhuǎn)融通出借、限售股股东融券卖出，防范利(lì)用(yòng)‘工(gōng)具’绕道。”

在近日发布的《上市公司股东减持股份管理办法(征求意见稿)》中，也再(zài)次强调，上市公司大股(gǔ)东不得融券(quàn)卖出(chū)本公司股(gǔ)份，不得开展以(yǐ)本公司股票为合约标的(de)物的衍(yǎn)生品交易。

上海久诚律师事务所(suǒ)主任(rèn)许(xǔ)峰认 为，该案似乎是揭开了个别上市公司实控人(rén)联合机构投资者利用复杂产品违规减持的冰山一角，相关主(zhǔ)体联合收割中小投资者实在是对法律(lǜ)毫无敬畏，此次的(de)拟处罚事项显示了对中小投资者权(quán)益保护的决心。

夏(xià)孙明则表示，除了证监会的行(xíng)政处罚以外，对于该违法案件导(dǎo)致中小投资(zī)者合(hé)法权益的巨大损失，中证中小投资者服务中心和中国证券投资者保(bǎo)护基金有限责任公(gōng)司作为投资者(zhě)保护机构，后续可考虑第一时间代(dài)表中小投资人(rén)起(qǐ)诉维(wéi)权，有效保障投资(zī)人合法权益(yì)。

责编：叶舒筠

校对：祝(zhù)甜婷‍‍

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