疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者毛艺融

　　创投行业再(zài)次迎来利(lì)好。9月(yuè)18日召开的国务(wù)院常务会议（以下简称“国常会”）提出，创业投资事关科技创新、产(chǎn)业(yè)升级和高质量发展。

　　中关村发展启航基金董(dǒng)事总经(jīng)理李(lǐ)伟对(duì)《证券日报》记者表示，此次(cì)国常会关于促进创业投资(zī)发展的举措(cuò)非常(cháng)及时(shí)，有望大幅提(tí)升投(tóu)资机构及企业的信心，进(jì疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力n)一步激发创业投资(zī)市场活力。

　　创业投资受重视

　　据清科研究中心统计，今年上(shàng)半年，半导体(tǐ)及电(diàn)子设备、IT、生物技术/医疗健康(kāng)、机械制造、化工原料及加工五大行业共发生投资案例数(shù)2408起，占比(bǐ)79.4%，同比增加1.9个百(bǎi)分点。

　　从政策面来看，创业投资在支持科技创新方面的作用愈发受到重视(shì)。今年6月份，国务(wù)院办公厅发布《促进创业投资高(gāo)质(zhì)量发展的若干政策措(cuò)施》（以下简称“创投十七条”），针(zhēn)对(duì)“募投管退 ”全流程提出17条具体措施。

　　“此次国常会提(tí)出的举措(cuò)和近(jìn)期政府对于创业(yè)投资的支持举措一脉相承，且更具有针对性，特(tè)别是进一步肯定了创业投资在科技创新、产业(yè)升级(jí)和(hé)高质量发展(zhǎn)方面的重要意义。”LP投顾创始人、创投(tóu)行业专家国立波表示。

　　如今，初创公司的科技属性和商业变现能力更受到重视。长(zhǎng)江商学院(yuàn)战略学教授、副院长滕斌圣介绍，重(zhòng)点投资赛道(dào)从金融创(chuàng)新、消费互联(lián)网、共享经济等相(xiāng)关(guān)概(gài)念和赛道转向半导体、新(xīn)能源、高端制造等具有硬科技属性的战略(lüè)性新兴产业和新质生产力方向(xiàng)，聚焦(jiāo)于科技创新，解决“卡脖子(zi)”问题，赋能实(shí)体经(jīng)济产业(yè)结构优化(huà)升级。

　　出实招(zhāo)疏通(tōng)堵点卡点(diǎn)

　　近几年，我(wǒ)国创投市(shì)场发展速度(dù)放缓，资金募集难、投后压力大、退(tuì)出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次国(guó)常会(huì)疏(shū)通“堵点卡(kǎ)点”的(de)举措(cuò)可谓一针见血。李伟解(jiě)释，一方面，创投行业当前面临的(de)主要矛盾是“募(mù)投(tóu)管(guǎn)退”整(zhěng)个环(huán)节(jié)的堵和卡的问题，而(ér)非单一环节的(de)影响。另一方面，国常会给(gěi)出了解(jiě)决问题的(de)思路，比如增加耐心资(zī)本的供给、加大力(lì)度扶(fú)持企业上市等。

　　从一级(jí)市场的资金募集来看(kàn)，创(chuàng)业投资基金数量持续领先。据清科研究中心统(tǒng)计，今年上半年共有1817只基(jī)金完成新一轮募集，数量同比下降(jiàng)50.1%；募资(zī)规模为6229.39亿元。其中，创业投资(zī)基金数量持续领先，占比维持在(zài)60%以上。

　　从退出方(fāng)式来看(kàn)，投资人退出项目实现收益的方(fāng)式主要有三种：IPO上市、并购、新一轮融资(zī)。并购有望成(chéng)为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善并购贷款适用(yòng)范围、期限、疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力出资比例等政策(cè)规定，扩大科技(jì)创新领域(yù)并购贷(dài)款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本(běn)、耐心(xīn)资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

　　近(jìn)年来，多地发起设立了支(zhī)持地方产(chǎn)业(yè)集群发展(zhǎn)的专项基金，精准(zhǔn)支持中小企(qǐ)业(yè)和科技创新发展(zhǎn)。例如，北京市政(zhèng)府投资(zī)引导基金和多家市场化GP联合组(zǔ)建(jiàn)了(le)4只产业基金。疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　在滕(téng)斌圣看来，政(zhèng)府背(bèi)景的资(zī)金倾向于聚焦各地产业重点培养方向的专精特新“小巨(jù)人(rén)”，专注于细分市场、市场占有率高、创新能力强、掌握关键(jiàn)核心技(jì)术的项(xiàng)目。

　　此外，各(gè)地也在优(yōu)化国(guó)有资本(běn)考(kǎo)核与评价机制等方面持续探索。例如，7月份(fèn)，上海(hǎi)市人民政府办公厅发布《关于进(jìn)一步(bù)推动上海创业投资高质量发展(zhǎn)的若干意见》提出，建立健(jiàn)全适应创业投资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表大会常务(wù)委(wěi)员会第十一次会议通过《广东省科技创新条例(lì)》提出，省人民政府科技、财政、国有资(zī)产监督管理等部门(mén)对国有天使投资基金、创业投资基金的投资(zī)期和退出(chū)期设置不同考核指标，综合评价基金整体运营效果，不(bù)以国有资本保值(zhí)增值(zhí)作为主(zhǔ)要考核指标。

责任编辑：何松琳

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