离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化

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　　本报记者(zhě) 毛艺融

　　离(lí)岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广东省人民政府宣(xuān)布9月份(fèn)将(jiāng)在香(xiāng)港发行不超过50亿元离岸人民币地方政府(fǔ)债券，并在(zài)香港联合交易所上 市。

　　中证鹏元国际公共财政评级董事左一(yī)鸣对《证券日报》记者表示，本次(cì)发行将使离岸(àn)人民(mín)币(bì)地方(fāng)债进一步扩容，是拓展内地地方政府(fǔ)境外融资渠(qú)道，引入外资参与内地(dì)地方建设(shè)，推(tuī)进人(rén)民币国(guó)际化的重(zhòng)要举措。

　　大多属于专项债

　　今年以来，离岸(àn)人(rén)民(mín)币地方政府债(zhài)券持续扩容。8月(yuè)8日，深圳市2024年离岸人民币(bì)地方政府(fǔ)债券在香港成功发行。该(gāi)债券发行规(guī)模为70亿元(yuán)人民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年(nián)。其中，10年期债券是地方政(zhèng)府首次在境外(wài)发行的中长期人(rén)民币地方政府 债(zhài)券。

　　9月5日(rì)，广东省人民政府宣布拟(nǐ)发(fā)行不超过50亿(yì)元离岸人(rén)民币地方政府债券。据悉(xī)，该债券的发行期(qī)限(xiàn)为2年(nián)期、3年(nián)期和5年期，其中2年期债券募集资金用于
广州市南沙项(xiàng)目(mù)，3年期债券(quàn)募集资(zī)金用于珠(zhū)三角地区(qū)重大基
础设(shè)施(shī)项目，5年期债券则属绿色债券。

　　“广东省政府的(de)前6次离岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后(hòu)将(jiāng)成为首个(gè)在香(xiāng)港(gǎng)、澳门两地均有离岸债券发(fā)行的内地地方政府，有(yǒu)利于推动粤港澳大湾区金融市场的互联互通，加强在(zài)岸(àn)和离岸市场的双循环。”左一鸣表示(shì)。

　　事实上，早在(zài)2021年(nián)10月份，深圳(zhèn)市曾在香港发行50亿元离(lí)岸人民
币地方债券(quàn)。由(yóu)此，内地地方政府开启了发行离岸人民币(bì)地方债的新篇章。此后，广东省和(hé)海南省也陆续发行了离岸人民币地方债，这些债券期限通常较短，主要集中在2年期、3年期和5年期。

　　据中(zhōng)证鹏元(yuán)评级(jí)机构统计，自2021年广东(dōng)省(shěng)和深圳市政府首(shǒu)次发(fā)行离岸地方政府债券以来(lái)，广东省、深圳市和海南省累计发行了25笔离岸人民币地方政府债，其中(zhōng)大多属于专(zhuān)项债，资金主要用于支持(chí)内地地(dì)方基础设施建设(shè)和民生保障，涉及轨道交通(tōng)、环保、医疗和住房(fáng)等项目。

　　助推人民币(bì)国际(jì)化

　　业(yè)内人士认为，离岸人民币地(dì)方政府债券(quàn)在港发行，能够为香港债券市场提供优质资产的(de)同时，也能提升内地地(dì)方(fāng)政府债的(de)国际知名度，有(yǒu)利于吸引国(guó)际(jì)投资者(zhě)通过“北向通(tōng)”投资在岸债(zhài)券市场(chǎng)，提升(shēng)在岸债券市场(chǎng)的市场化和国际(jì)化(huà)。

　　从政策面(miàn)来看，发展人民币离岸(àn)市场被多次强调。党的二十届三中全会审议(yì)通过的《中共中央关(guān)于进一步全面深化改革、推进中(zhōng)国式现(xiàn)代化的决定》提出(chū)，推动金融(róng)高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际 化，发展人民币离岸(àn)市场。

　　离岸(àn)地方政府债券丰(fēng)富了离岸人民币(bì)债券品种。“增加了离岸人民币的投(tóu)资选择，有助于完善离岸(àn)人(rén)民币(bì)债券(quàn)的收益率曲线，并进一步扩充了境外人民币资金池，拓展离岸人民(mín)币回流通道，也(yě)促进了境外(wài)人民币(bì)的(de)流动性和(hé)收益性，从而提升人(rén)民币(bì)在国(guó)际市场中的认(rèn)可(kě)度和使用率。”东方金诚研(yán)究发展部高级副总监
白雪对(duì)《证券日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示。

　　从实践来
看(kàn)，离岸(àn)人民币地方债对海外(wài)投资者有较强的 吸(xī)引力，发行(xíng)认购倍数多数在3倍(bèi)以上，参与者包(bāo)括海外商业银(yín)行，政策(cè)性银行、基金和保险资管等机构(gòu)。

　　离岸人民币地(dì)方债(zhài)为国际投资者(zhě)提(tí)供了(le)更多的投资选择。白雪表(biǎo)示，离(lí)岸人民币地方债(zhài)具有免税(shuì)优势，对于国际投(tóu)资者而言(yán)吸引力较强，有助于活跃(yuè)香港债券市场，吸引国(guó)际投资人参与，维护和巩固香港国(guó)际金融中心(xīn)地位。

　　此外，离岸人(rén)民币地方债(zhài)有 助于(yú)进一步推动人民币国际化。左一鸣表示，离岸人民币地方债的(de)发行，一方 面，能够丰富离岸人民币债券市(shì)场的品种，吸引国际投资者关注 中国(guó)地方政府债，打通(tōng)地方政(zhèng)府(fǔ)引入外资参与经济建设的渠道，推动人民币国际化；另(lìng)一方面，国际市场框架下的债券发行有利于加强境内外地方债券市场的(de)联通，众多境(jìng)外金融机构的参与也丰富(fù)了地方债的投资者结构(gòu)，有利于提升地方债(zhài)的国(guó)际化和市 场化(huà)水平。

　　多角(jiǎo)度提升吸引力

　　离岸人民币地方(fāng)政府债(zhài)券的发行历(lì)史不长，目前仍属于发展初期(qī)，存量规模仍较(jiào)小，发行频率(lǜ)不高，期限相对(duì)较短。为进一步促进离岸人(rén)民(mín)币地(dì)方债的(de)发(fā)展，受访专(zhuān)家认为，主要可以(yǐ)从丰富地方债发行人结构、优化债券期限结构、规范(fàn)债券发行流程、健全基础制度建(jiàn)设等方面入(rù)手，以进一步(bù)促进离岸(àn)人民(mín)币地方政府债券(quàn)市场(chǎng)的扩(kuò)容和成熟，提升离岸人民币地方政府债(zhài)券对海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的吸引力。

　　“丰富发行品(pǐn)种，加强制度框架建设是提升离岸(àn)人民币地(dì)方债券吸(xī)引力的(de)关键。”左一鸣认为，一方面，要鼓励更多经济
发展较(jiào)好、国际认可度(dù)较高(gāo)的内地地方政府(fǔ)参与离岸市场(chǎng)融资(zī)，丰富发行人结构；另(lìng)一方面，探(tàn)索发行长期限离岸(àn)人民币地(dì)方债券，丰富离岸人民币(bì)地方债券期限结(jié)构，逐步建立离岸人民币地方债券收益率曲线。此外，加强制(zhì)度建设，推动离岸人民币地方债的市场化定价，引入国际标准的信用评级和(hé)信息披露机制，增强(qiáng)地方(fāng)债(zhài)的流动性(xìng)。

　　未(wèi)来，在人(rén)民币国(guó)际化、债券市(shì)场互联互(hù)通与地方化债的大背景下(xià)，离岸人民币地(dì)方债(zhài)有望(wàng)持续扩容。白雪表示，未来可进一(yī)步(bù)尝试发行(xíng)长期 限的离岸债券，完善债券期限结(jié)构。此外，也可尝试对人民币债券品种
进(jìn)行扩容，发行(xíng)更多种类的债券产品，以满足投资者的广泛需求，提升人民币债券市场的深度和流动性。

责任编辑：李桐

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　　转自：证券日报

　　离岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广东省人民(mín)政府(fǔ)宣布9月份将(jiāng)在香港发(fā)行不超(chāo)过50亿元(yuán)离岸(àn)人民币地方政府债券，并在香港联(lián)合交易所上市。

　　中证鹏(péng)元国际公共财政评级董事左一(yī)鸣对(duì)记者表示，本次发行将使离岸人民(mín)币地方债进一步扩(kuò)容(róng)，是拓(tuò)展内地地方政府境外融资渠道，引入外资参与内地地方建设，推进人民(mín)币国际化的(de)重要举措。

　　大多属于专项债

　　今年以(yǐ)来，离岸人民币地方政府债券持(chí)续扩(kuò)容。8月8日，深圳市2024年(nián)离岸人民币地(dì)方政府债券在香港成功发(fā)行(xíng)。该债券(quàn)发(fā)行规(guī)模为70亿(yì)元人 民币(bì)，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地方政府(fǔ)首
次在境外发行的中(zhōng)长期人民币地方政府(fǔ)债券。

　　9月5日，广(guǎng)东省(shěng)人民政(zhèng)府宣布拟发(fā)行不(bù)超过50亿元离岸人民币地方政府债券(quàn)。据悉，该债券的发行期(qī)限为2年期、3年期(qī)和5年期，其中2年期债券募集资(zī)金用于广州市南沙(shā)项目，3年期债券募集资金用于珠三角地(dì)区重大基础设施项目，5年期债券则属绿(lǜ)色债(zhài)券。

　　“广东(dōng)省政府的前(qián)6次离岸债券发行均在澳门发行
，本次在(zài)香港发行后将成为首个在香港、澳门两地均有离岸债券发(fā)行的(de)内地地方政府，有利于推动(dòng)粤港(gǎng)澳大湾区金融市场(chǎng)的互联互通，加强在(zài)岸和离岸(àn)市场的双循(xún)环。”左一鸣表示。

　　事实上，早(zǎo)在2021年(nián)10月份，深圳市曾在香港发行50亿元离岸人(rén)民(mín)币地方债(zhài)券(quàn)。由此，内地地方政府开启了发行离岸人(rén)民币地方债 的(de)新篇(piān)章。此后，广东(dōng)省和海南省也陆续发(fā)行(xíng)了离(lí)岸人(rén)民离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化币地方债(zhài)，这些债券期限通常较短，主要集中在2年期、3年 期和5年期。

　　据(jù)中证鹏元评级机构统(tǒng)计，自2021年广东省和(hé)深圳市政府(fǔ)首次(cì)发行离岸地方政府债券(quàn)以来(lái)，广东省、深圳市和(hé)海南省累计发(fā)行了25笔离岸人民币地方政府 债(zhài)，其中大多属于专项债，资金主要用于支持内地地方(fāng)基础设施建设和民生保障，涉及轨道交通、环保、医疗和住房等项目。

　　助推人民币国际化(huà)

　　业内人(rén)士认为，离岸人民币地方(fāng)政府债券在港发行，能够为香港债券市场提供优质资
产的(de)同时，也能(néng)提升内地地方(fāng)政府 债的国际知(zhī)名(míng)度，有利于吸引国际投资者(zhě)通过“北向通”投资(zī)在岸债券市场(chǎng)，提升(shēng)在岸债券市场的市场化和国际化。

　　从政策面来看，发(fā)展人民(mín)币离
岸市场被多次强调。党的二
十(shí)届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革(gé)、推进中国式现代化的决定》提出，推动金融高水平开放(fàng)，稳(wěn)慎扎实推进人民
币国 际化，发展人民币离岸市场。

　　离岸地方政府债券丰富了(le)离(lí)岸人民币债券品种。“增加(jiā)了离岸人民币的投资选择，有助于完善离岸人民币(bì)债券的收益率曲线，并进一步扩(kuò)充了境外人民币资金池，拓展离岸人民币(bì)回流(liú)通(tōng)道(dào)，也促进了境外人民币的流动性和收益性，从而提(tí)升人民币在(zài)国际市场中的认可度和使用率。”东方金诚(chéng)研究发展部高级副
总监白雪对记者表(biǎo)示。

　　从实践来看，离岸人民币地方(fāng)债对海外投资(zī)者有较强的吸(xī)引力，发行认购倍数多数在3倍
以上，参与者包括海外商业银行 ，政策性银行(xíng)、基金和保险资管等机构。

　　离岸人民币(bì)地方债为国际(jì)投资者提(tí)供了更多的投资选择。白雪表示，离岸人民(mín)离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化币地方债具有免税优势，对于国际投资者而言吸引力较(jiào)强，有助于活跃香港债券市场，吸
引国际投资人参与，维护和巩固香港国际(jì)金融中(zhōng)心地位(wèi)。

　　此外，离岸人民币地方债(zhài)有(yǒu)助于进一步推动人民币国际化。左一鸣表示，离(lí)岸人民币地方债(zhài)的发(fā)行，一方面，能(néng)够丰富(fù)离岸人民币债券市场的品种，吸引国际投资者关注中国地方政府债，打通地方政府引入外资参(cān)与经济(jì)建设的渠道(dào)，推(tuī)动人民币国际化(huà)；另一方面，国际市场框架下的(de)债券发行(xíng)有(yǒu)利于加强境(jìng)内外地方债券市场的联通，众多境外金融机构的参与也丰富了地方债(zhài)的投资者结构(gòu)，有利于提升地方债的国际化和(hé)市场化水平。

　　多角度提升吸引力

　　离岸人民币(bì)地方政府债券的发行历(lì)史不长，目前仍属于
发展(zhǎn)初(chū)期，存(cún)量规模仍较小(xiǎo)，发行频率不高(gāo)，期限(xiàn)相对较短。为(wèi)进一步促进离岸人民(mín)币地方债的(de)发展，受访专家(jiā)认为，主要(yào)可以(yǐ)从丰富地(dì)方债发行人结构(gòu)、优化债券期限结构、规(guī)范债券发行流程、健全基础制(zhì)度建(jiàn)设等方面入(rù)手，以(yǐ)进一步促进离岸人(rén)民(mín)币地方(fāng)政府债(zhài)券(quàn)市场的扩容和(hé)成(chéng)熟，提升离岸人民币地(dì)方政府债券对海外投资者的吸引力。

　　“丰富发行(xíng)品(pǐn)种，加强制度框架建设是(shì)提升离(lí)岸人民币(bì)地方债券吸引力的关键(jiàn)。”左一鸣认为，一方面，要(yào)鼓励(lì)更多经济发展较好、国际认可度较(jiào)高的内地地方(fāng)政府参与离岸市场融(róng)资，丰富发行人结构；另(lìng)一方面，探索发(fā)行长期限离岸人民币地方债券，丰富离岸人民(mín)币地方债券期限结构，逐步建(jiàn)立离岸(àn)人民(mín)币地方债券(quàn)收益率曲线。此外，加强制度建设，推动离岸人民币地(dì)方债的市场化定价，引入国际标准的信用评级和信息披露机制，增强地方债的流动性(xìng)。

　　未来，在人民币(bì)国(guó)际化、债券市场互联互通与地方(fāng)化债的大(dà)背景下，离岸人民币地(dì)方债有望(wàng)持续扩容(róng)。白(bái)雪(xuě)表示，未来(lái)可进一步尝(cháng)试发行(xíng)长期限的离岸债
券，完善债(zhài)券期限结构。此外(wài)，也可尝试(shì)对人民币债券品种进行扩(kuò)容，发行更多种类的债券产品，以(yǐ)满足投资者 的广泛需(xū)求，提升人民币债券(quàn)市场的深度和流动性。

　　编辑：马萌伟

责任编辑：张靖笛

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