光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮 问询

来源(yuán)：@证券市场红周刊微博(bó)

作者：王宗耀

光
学(xué)光电子行业景气度很(hěn)高(gāo)，已上市公司中，近七成公司今年(nián)上半年实现业绩同比增长。未上市公(gōng)司中，有(yǒu)多家(jiā)公司积极申报IPO，其中，晶华光学已完成两轮问询。

光学(xué)光电子(zi)龙头中报成绩(jì)优秀

本(běn)刊编辑部：华为宣布(bù)“Mate XT 非凡大(dà)师”手机即将正式(shì)发布，目前(qián)新(xīn)机暂未公布外(wài)观(guān)设计，媒体猜测为此前曝光的三折叠(dié)屏手机。这种(zhǒng)款式(shì)手机有何难点？

木槿：三(sān)折叠(dié)手机的难点，一方(fāng)面在于如何对外屏(píng)玻璃以及摄像头的重新(xīn)设(shè)计，目前市场上还没有相关技术应
用，这就需要华为来实现突破；另一方面，三折叠手机的折痕(hén)控制(zhì)也是(shì)一个技术挑(tiāo)战。这两个方面均涉及光学光(guāng)电
子(zi)技 术问题。

本刊编辑部：既(jì)然(rán)谈到了光(guāng)学光电子领域，那么(me)这一(yī)领域的龙头上市(shì)公司有哪些？

木槿：按照申(shēn)万行业划分，A股光学光电子行业(yè)共有93家公司。从上半年(nián)营收(shōu)规模看，京东方A、TCL科技、冠(guān)捷科技、深(shēn)天(tiān)马(mǎ)A及视源股(gǔ)份(fèn)的排名靠前。其(qí)中，京东方A上半年实现总营收933.86亿元(yuán)，同比增幅达16.47%。TCL科(kē)技则紧随(suí)其后，总营收为803.03亿元，同比(bǐ)下降5.74%。与营收表现不同的是，上半年京东方A的利润增速较快，实现(xiàn)盈利17.71亿元，同比增(zēng)幅高达206.18%，而TCL科(kē)技亏(kuī)损4.68亿元，同比下降了119.58%。

京(jīng)东方A作(zuò)为行业龙头 ,上半年在柔性OLED 领域的(de)产品出货量进一步增加，同比(bǐ)增长了25%左右，多款柔性AMOLED高端折叠产品实现客(kè)户独供。此外，公司的LCD 产品结构持续优化，优势高端(duān)旗舰产品稳(wěn)定突破，超大尺寸（≥85”）产(chǎn)品(pǐn)保持全球出(chū)货量第一(yī)。据(jù)媒体(tǐ)报道，从2025年(nián)起，苹果公司销售的所有iPhone型号都(dōu)将使用OLED屏幕，包括低端的iPhone SE机型。

表1 光学光电子行业(yè)上半年收入前(qián)五公司

本刊编辑部：行业整体(tǐ)情况(kuàng)如何 ？

木槿：行业内的93家(jiā)上市公司中，有66家公司中报(bào)总营收实(shí)现同比(bǐ)增长，占比超过70%。业绩方面(miàn)，上半年实现盈利(lì)的(de)公司同样有(yǒu)66家，而净利润(rùn)实现(xiàn)同比(bǐ)增长(zhǎng)的则有56家，占比超过60%。

其(qí)中营收增速最快的(de)是蓝特光学，上(shàng)半年的营收增速为88.2%；净利率(lǜ)增速最快的(de)是日久光电，增幅达1704.96%。高增速(sù)的背后，不仅与公司自(zì)身的销售表现相关(guān)，更(gèng)与(yǔ)公(gōng)司往年的收入规模和业绩多少有关。

比如蓝特光(guāng)学，其是2020年9月登陆(lù)科创板的公司，主要生产棱镜、透镜(jìng)、玻璃晶(jīng)圆(yuán)、玻璃非球面透镜，镀(dù)膜以及镜(jìng)头组(zǔ)装。2023年，公司总营收同比(bǐ)增长了98.35%。分析背后原因(yīn)，一方面在于其
应(yīng)用于智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品于本报告期(qī)内正式量产，形成了规(guī)模销售，带来了较高的(de)业绩增量。另一方面(miàn)，公(gōng)司(sī)整体规模不大，2023年大幅增收后的总营收为7.54亿元，与行业龙头千亿(yì)营收(shōu)相比，成长空间很大。

日久(jiǔ)光电的主要产品(pǐn)为ITO导电膜，2024年上光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询半年，公司实(shí)现了业(yè)绩(jì)同比大幅增长(zhǎng)。分析原因，除了其2023年(nián)上半年业绩下(xià)滑幅度较大(dà)，净利润不足200万元外，期间费用控制比较好，也是导致其业绩增速明显提升的重(zhòng)要原因(yīn)之(zhī)一。

天文望远镜企业(yè)进军IPO

本刊编辑部：目前(qián)正在IPO的企业中，有没有光学(xué)光电子领域的(de)公司？

木槿：当然有了，正在IPO的公司有晶(jīng)华光学、思锐光学、弘景光电、东昂科技、思看科技等，他们的业(yè)务(wù)范围均涉及(jí)光电 领域。其中，晶华光学(xué)是最值得谈一(yī)谈的。

本刊(kān)编辑部：为(wèi)何？

木槿(jǐn)：晶华光学主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)精密光(guāng)电仪器、汽车智能感知系统和精密光学部件(jiàn)的(de)研发设计、生产制造(zào)与销售业务，目前拥有天文望远镜、运动光学产品（双
筒望远镜、瞄准镜、夜视(shì)仪(yí)、观鸟镜等）、显微镜、气象类产品（气象(xiàng)仪器等）等精密光电仪器产 品，是国内少有(yǒu)的可生产制造涵盖显微镜小口径镜片至天文望远(yuǎn)镜(jìng)大口径(jìng)镜片全领域的企业。

本(běn)刊编辑部：晶华光学(xué)的业绩及盈利情况如何？

木槿：晶华光学是新三板挂牌公司，2021年至2023年，公司(sī)的总营收分别为(wèi)12.21亿(yì)元、11.95亿元(yuán)、11.16亿元，同(tóng)比增幅分别为21.81%、-2.17%和-6.59%，2022年和2023年的营收出现下(xià)滑；净利(lì)润分别为7825.77万(wàn)元、1.03亿元和7306.32万(wàn)元，同比增长-54.58%、31.26%和-28.87%，业绩(jì)波动较大。

盈利能力方面，从最关键的毛(máo)利率和净利(lì)润指(zhǐ)标来看 ，2021年-2023年的毛利率分别为27.69%、31.48%和30.04%，净(jìng)利率分别(bié)为6.41%、8.60%和(hé)6.55%。同行可比公司(sī)永新光学同期(qī)毛利率为42.79%、42.09%和38.41%，净(jìng)利率为32.83%、33.59%和27.48%；蓝(lán)特光学同期(qī)毛利率为50.06%、37.61%、42.07%，净(jìng)利率为33.92%、25.47%、23.96%；茂莱光学同期毛利率为52.87%、49.52%、51.89%，净利率为14.24%、13.45%、10.20%。与同行业公司相比(bǐ)，晶(jīng)华光学(xué)的盈利能力仍有提高空间。

本刊编辑部：那晶华光学还有没有自己的优势呢？

木槿：有啊！除了拥有精密光电仪器外(wài)，公(gōng)司通过多年发展，已经逐步介入到智能汽车领(lǐng)域。其早在2014年就开始投入资源开展(zhǎn)汽车智能感知系统的(de)研发、设计与生产(chǎn)，是业内较早从事汽车智能感
知系统(tǒng)研发与生产的(de)企业之一，已具备环境感知模组、智能座舱系统、自动驾 驶视觉感知域控(kòng)系(xì)统(tǒng)批量 生(shēng)产能力。2022年，来自(zì)这一块的收入已经达到了2.11亿(yì)元。当然，此类业务收入在2023年降低至1.87亿元，原因是公(gōng)司在开发新客户及(jí)承接新订单(dān)方面较(jiào)为谨慎，优先服(fú)务 现有(yǒu)客户群体，以保证服务的质量和业务的可持续性。

根据公司最(zuì)新修订的《募集资金投资项目及其可行(xíng)性的公告》，此次IPO，拟投入募集资金(jīn)金额由此前的7.47亿元下调至3.8亿元，其中拟用于智能感知(zhī)系统扩产项目的金额也由3.42亿元下调(diào)至2.26亿元。未来，随着智能汽车的发展，公司若能在技术方面实现突破，展现出智(zhì)能(néng)汽车领域竞争中的优势，则公司未(wèi)来(lái)的成(chéng)长性还是值得期待的。

业绩(jì)持续性及创新能
力受关注

本(běn)刊编辑部：晶华光学的IPO已经进行到哪个阶段？

木槿：目(mù)前晶华光学已经完成两轮问询。在今年(nián)3月底，因财务报告到期补充审计事项，公司的IPO曾中止审核。6月底，随着公(gōng)司更新完成财务数据，已恢(huī)复IPO审核。

从问询情况看，业绩是交(jiāo)易所关注的重点问题。在第二轮问询中，北交所要求其“结合不同业务收入结构和毛利率(lǜ)、毛利变动、向不(bù)同业务主要客户的销售情况及同比变动情况(kuàng)、汇率波(bō)动对业绩的影响，以及费用变动情况等，分析2023 年收入、净利润下滑的原因，与可比公司或下游客户业(yè)绩变动是否一致。说明导致业绩下滑的因素是(shì)否具有持续性，发行人是否(fǒu)存在期后业(yè)绩
大(dà)幅下滑的(de)风险。”

对(duì)此(cǐ)，晶华光学给出的答复是 ,随着国际政治冲突缓(huǎn)解以及新兴业务发展，公司收入提(tí)升(shēng)将带动公司经营业绩的增长。一方 面，公司精密(mì)光电(diàn)仪(yí)器业务 整(zhěng)体较为稳(wěn)定；另一方面，精密光
学部件业务收入将有所增长。另(lìng)外，公(gōng)司将加强(qiáng)费用(yòng)的管(guǎn)控(kòng)，且公司(sī)期后(hòu)经营(yíng)业绩较为平(píng)稳，影(yǐng)响公(gōng)司业绩(jì)下滑的因素不具有持续性。

相较公司的乐观(guān)回复，最新(xīn)披露的2024年中报数据显示，上半年，公司实(shí)现总营(yíng)收4.5亿元，同比下滑1.36%；实现净利润1442.2万(wàn)元，同比(bǐ)下滑27.44%。最新毛利率为29.34%，净利率为3.20%。

本刊编辑部：作为光学光电子领(lǐng)域的公司，创新能力极其重要。那么，晶华(huá)光学的创新能力如何？

木槿：创新能力是北交所关注的重点问题。在第二轮问询函中，交易(yì)所(suǒ)认为晶华光学的创新性披露不
充分。

晶华光学的产品分为精密光电仪器(qì)、汽车智能感知系统、精密光学部(bù)件 三(sān)类，其中精密光电仪器类产品的收入占(zhàn)比始终在6成以上（见表2），是其收入最重要的(de)来(lái)源。其精密光电仪器(qì)采取(qǔ)自主生产、外协生(shēng)产和外(wài)购成品三(sān)种模式(shì)，其(qí)中自主生产收入各期仅占10%左右，外协(xié)生产收(shōu)入各期占比近50%。对此，北交所在问询函中表示(shì)，2020年至2023年6月各(gè)期(qī)，发行人研发投入
金额分(fēn)别为2689.27万元、3128.96 万元、3839.78万元、1308.57 万元，占营业收入(rù)比例分(fēn)别为 2.68%、2.56%、3.21%和(hé) 2.87%，明显低(dī)于可比公司(sī)研发(fā)投入7%-9%的水平(píng)。

表2 晶华光学2021年至2024年上半年(nián)收入构成(chéng)

对于上述情况(kuàng)，北交所要求(qiú)晶华(huá)光(guāng)学说
明，外协、外购(gòu)业(yè)务模式是否属(shǔ)于实质贸易业务。进一步补充说明采用外协(xié)加工模式的(de)合理性及必要(yào)性 。

另外，天文望(wàng)远镜是精密光电仪器中技术水平最高的精密产品之一，晶华光学自主生产的精密光学(xué)仪器以天文望远镜为主，北
交所(suǒ)要求其说明自主(zhǔ)生产产(chǎn)品与外协生产产(chǎn)品(pǐn)毛利率
相近甚至低于外协生产产品毛利率(lǜ)的合理性。

北交所还要求(qiú)其(qí)说(shuō)明“发行人技术先进性与产品竞争(zhēng)力”。补充(chōng)说明(míng)公(gōng)司在精密光电仪器(qì)产品(pǐn)的技术以(yǐ)及(jí)工艺相对较为成熟，已经成熟掌握了相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的核心技术(shù)与生产(chǎn)工艺的(de)具体依据。

来源(yuán)：@证券市场红周(zhōu)刊微博

作者：王宗耀

光学光电子行业景气度很高，已上市公司中，近七成公(gōng)司今(jīn)年上半年实现(xiàn)业(yè)绩同比增长。未上市公司中，有多家(jiā)公司积极申报IPO，其(qí)中，晶(jīng)华光学已完成两轮问询。

光学 光电(diàn)子龙头中报成(chéng)绩(jì)优秀

本(běn)刊编辑部：华为宣布“Mate XT 非凡(fán)大(dà)师”手(shǒu)机即将正式发布，目前新机暂未公(gōng)布(bù)外观设计，媒体猜测为此前曝光的三(sān)折叠屏手机。这(zhè)种款式手机有何 难点？

木槿：三折叠手机(jī)的难点(diǎn)，一方面在于如何对外屏 玻璃以及摄像头的重新设(shè)计(jì)，目前市(shì)场上(shàng)还没有相关技术应用，这就需(xū)要华为(wèi)来实现突破；另一(yī)方面，三折叠手机(jī)的折痕控制也是(shì)一个技(jì)术挑战。这两(liǎng)个(gè)方面均涉及光学光电子技术问题。

本刊编(biān)辑部：既然谈到了光学光电子领域，那么这一(yī)领域的龙头上市公司有哪些？

木槿：按照(zhào)申万行业划分，A股光学光电子行业共有93家公司。从上半年营(yíng)收规模看，京东方A、TCL科技、冠捷(jié)科技、深天马A及视(shì)源股份的排名靠前。其中，京东方A上半(bàn)年实现总营(yíng)收933.86亿(yì)元，同比增幅达16.47%。TCL科(kē)技(jì)则紧随其(qí)后，总营收为803.03亿元，同比(bǐ)下降5.74%。与营收(shōu)表(biǎo)现不同的是，上半年京东方A的利润增速较快，实现盈利(lì)17.71亿元，同(tóng)比增幅高(gāo)达206.18%，而(ér)TCL科技亏损4.68亿(yì)元(yuán)，同比下降了119.58%。

京东(dōng)方A作为行业龙头,上半年在柔性OLED 领(lǐng)域的产 品出货量进(jìn)一步增(zēng)加(jiā)，同比增长了25%左右，多款柔(róu)性AMOLED高端折叠产品实现客户独供。此外，公司的LCD 产品结构持
续优化，优(yōu)势高端(duān)旗(qí)舰产品(pǐn)稳定突破，超大尺寸（≥85”）产品保持全球出货量第一。据媒体报道(dào)，从(cóng)2025年起，苹(píng)果公司销售的(de)所有iPhone型号 都将使用OLED屏幕，包括低端的iPhone SE机(jī)型。

表1 光学光(guāng)电子行业上半年(nián)收入前(qián)五公司

本刊编辑部：行业整体情况如何？

木槿：行业内的(de)93家上市公司中，有66家公司中报总(zǒng)营收(shōu)实(shí)现同比增长，占比超过70%。业绩(jì)方面，上半年实现盈利的公(gōng)司同样有66家，而净利润实现(xiàn)同比增长的则有56家，占比超过60%。

其中营收增(zēng)速最快的是蓝特光学，上半年
的营 收增
速为88.2%；净(jìng)利率增速最快的是日久(jiǔ)光电 ，增
幅达1704.96%。高增速的背后，不仅与
公司(sī)自身的销(xiāo)售表现相关，更与公司往年的收入规模和业绩多少有关。

比如蓝特光学，其是(shì)2020年9月登陆科创板的公司，主要生产棱镜、透镜(jìng)、玻璃晶圆、玻璃(lí)非球面透镜，镀膜以及镜头(tóu)组装。2023年，公司总营收同比增长了98.35%。分析背后原因，一方面在于其应(yīng)用于智能手机潜(qián)望式(shì)摄像头模组的微(wēi)棱镜(jìng)产品于本(běn)报告期内正(zhèng)式量产，形(xíng)成(chéng)了规模销
售(shòu)，带来了较高的业绩增量。另一方(fāng)面，公司整体规模不大，2023年大幅增收后的(de)总营(yíng)收(shōu)为7.54亿元，与行业龙头千(qiān)亿营(yíng)收(shōu)相比，成(chéng)长空间很大。

日久(jiǔ)光电的(de)主 要产品为ITO导电膜，2024年上半年光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询，公司实现了业绩同比大幅增长。分析原(yuán)因(yīn)，除了其(qí)2023年上半年(nián)业绩下滑幅度较大，净利润不足200万元外，期间费用控
制比较好，也是导致其业绩增速(sù)明显提升的(de)重(zhòng)要原因之一(yī)。

天文望远镜企业进军IPO

本刊编辑部(bù)：目前正在IPO的(de)企业中，有没有光学光电子(zi)领域的公司？

木槿：当然有了(le)，正在IPO的公司有晶华光学(xué)、思(sī)锐光学、弘(hóng)景光电、东昂(áng)科技、思看科技等，他们的业务范围均涉及光电领(lǐng)域。其中，晶华光学是最(zuì)值得谈一谈的。

本刊编辑部：为何(hé)？

木槿：晶华(huá)光学主要(yào)从事精密光电仪器、汽车智能感知系统和精密光学部件的(de)研发设计(jì)、生产制造与销售业(yè)务，目前拥有天文望远(yuǎn)镜、运动光学产品（双筒(tǒng)望远镜、瞄准镜、夜视仪、观鸟镜
等）、显微镜(jìng)、气象类产(chǎn)品（气(qì)象仪器等）等精密光电仪器产品，是国内(nèi)少有(yǒu)的可生产制(zhì)造涵盖显微(wēi)镜小口径镜片至天文望(wàng)远镜大(dà)口径镜片全领域的企业。

本刊(kān)编辑部：晶华(huá)光(guāng)学的业绩及盈利情况如何？

木槿：晶华光学是新三板挂牌公(gōng)司，2021年至2023年，公司(sī)的总营收分别为(wèi)12.21亿元、11.95亿元、11.16亿元，同(tóng)比增幅分别为21.81%、-2.17%和-6.59%，2022年和2023年的营收出现下(xià)滑；净利润分别为7825.77万元(yuán)、1.03亿元和7306.32万元，同(tóng)比增长-54.58%、31.26%和-28.87%，业绩波动(dòng)较大。

盈利能(néng)力方面，从最关键的(de)毛利率和净利润指标(biāo)来看，2021年-2023年的毛利率(lǜ)分别为27.69%、31.48%和30.04%，净(jìng)利率分(fēn)别(bié)为6.41%、8.60%和6.55%。同(tóng)行可比公司永新光(guāng)学同期毛利率为(wèi)42.79%、42.09%和38.41%，净利率为32.83%、33.59%和27.48%；蓝特光学同期毛利率为50.06%、37.61%、42.07%，净利率(lǜ)为33.92%、25.47%、23.96%；茂莱光学(xué)同期(qī)毛利率为52.87%、49.52%、51.89%，净利率(lǜ)为14.24%、13.45%、10.20%。与同行业公司相比，晶华光学的盈利(lì)能力仍有(yǒu)提高空间(jiān)。

本刊编辑部：那晶华光学还有没有自己的优势呢？

木槿(jǐn)：有啊！除了拥有精(jīng)密光电仪器(qì)外，公司通(tōng)过多年发展，已经逐步介入到智能(néng)汽车领域。其早在
2014年就开(kāi)始投(tóu)入资源开
展汽车智能感(gǎn)知系统的研(yán)发、设计与生产，是(shì)业内较早从(cóng)事汽车智能感知系(xì)统研发与生产的企(qǐ)业之一，已具备环境感知模组
、智能座舱(cāng)系统、自动驾驶视觉感知域控系统批量(liàng)生产能力。2022年(nián)，来自这一(yī)块的收入已经达到了2.11亿元。当然(rán)，此类业务收入在2023年降低至1.87亿(yì)元，原因是公司(sī)在开发新客户(hù)及承接(jiē)新订单(dān)方
面较为谨慎，优先服务现有客户群体，以(yǐ)保证服务的质(zhì)量和业务的可持续性。

根据公司最(zuì)新修订的(de)《募集资金投资项目及其可(kě)行性的公告》，此(cǐ)次IPO，拟(nǐ)投(tóu)入募集(jí)资金金额由此前的7.47亿元下(xià)调至3.8亿元，其中(zhōng)拟用于(yú)智能感(gǎn)知系统扩产项目的(de)金额也(yě)由3.42亿元下调至2.26亿元。未来，随着智能汽车的发(fā)展，公司(sī)若能在技术方面实现突破，展现出智(zhì)能汽车领域竞争中(zhōng)的优势，则公司未来的成(chéng)长性(xìng)还是值得期(qī)待的。

业绩持续性(xìng)及创新能力受关注

本刊编(biān)辑部：晶华光学(xué)的IPO已经进行到哪(nǎ)个(gè)阶段？

木槿(jǐn)：目前晶华 光学已经完成(chéng)两轮问询。在今(jīn)年3月底，因财务报告到期补充审计事项，公司的IPO曾中(zhōng)止审核。6月底，随着公司更新完成财(cái)务数据，已恢复IPO审核(hé)。

从问
询情况看 ，业绩是交 易所关注(zhù)的重点问题。在第(dì)二轮问询中，北交所(suǒ)要求其“结(jié)合不同业务收入结构和(hé)毛利率、毛利(lì)变动、向不同业务主要客户的(de)销售情况及(jí)同比变(biàn)动(dòng)情况、汇率(lǜ)波动对业绩的影(yǐng)响(xiǎng)，以及费用(yòng)变(biàn)动情况等，分析2023 年收入、净利润下滑的原(yuán)因，与可比公司或 下游客户业绩变动是否一致。说明导致业绩下滑的因(yīn)素是(shì)否具有持续性，发行(xíng)人是否存在期后业绩大幅下滑(huá)的风险。”

对此，晶华光学给出的答复是,随着国际政治冲突缓解以及新兴业务发(fā)展，公(gōng)司收入提升将(jiāng)带(dài)动公(gōng)司经(jīng)营(yíng)业绩的增长。一方
面(miàn)，公司精密光(guāng)电仪器(qì)业务整体较为稳定；另(lìng)一方面，精密(mì)光学部件业务收入将有所增(zēng)长。另外，公司将加强(qiáng)费(fèi)用的管控，且公(gōng)司期(qī)后经营(yíng)业
绩较为平稳，影响(xiǎng)公司业绩下滑的因素(sù)不具有持续(xù)性(xìng)。

相较公司的乐观回复，<光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询font cms-style="font-L strong-Bold">最新披露的2024年中报数据显示，上半年(nián)，公司实(shí)现总营收4.5亿元，同比下滑1.36%；实(shí)现净利(lì)润1442.2万元，同比下滑27.44%。最新毛利率为29.34%，净(jìng)利率为3.20%。

本刊编辑部：作为光学光电(diàn)子领(lǐng)域的公司，创新能(néng)力极其重(zhòng)要。那么，晶华(huá)光学的创新能(néng)力如何？

木槿：创(chuàng)新(xīn)能力是(shì)北交所关注的重点问题。在第二轮问询函中，交(jiāo)易所认为晶华光学的创新(xīn)性披
露不充分。

晶华光学的产品分为精密光电仪器、汽车智能感知系统、精密光(guāng)学部件三类，其中精密光电仪器类产品的收入占比始终在6成以(yǐ)上（见表(biǎo)2），是其收(shōu)入最重要的来源。其精密光电仪(yí)器采取自(zì)主生产、外协生(shēng)产和外(wài)购(gòu)成(chéng)品三种(zhǒng)模式，其中自主生产(chǎn)收(shōu)入各期仅(jǐn)占10%左(zuǒ)右，外协生产收入各期占比近50%。对此，北交所在问询函中表示，2020年至(zhì)2023年6月各期(qī)，发(fā)行人研发投入金额分别为2689.27万元、3128.96 万元、3839.78万元、1308.57 万元，占营业收入比例分别为 2.68%、2.56%、3.21%和 2.87%，明显低于可比公司研发投入7%-9%的水平。

表2 晶华光学2021年至2024年上半年(nián)收入构成(chéng)

对于上述情况，北交所(suǒ)要求晶华(huá)光学(xué)说明，外协、外购 业务模式是否属于实质贸易业务。进一步补充说明采用(yòng)外协加工模式(shì)的合理性及必要性。

另外，天(tiān)文望远镜是精密光电仪器中技术水平最高的精密产品之一，晶华光学自主生产的精密光学仪器以天文望远镜为主(zhǔ)，北交所要求其说明自(zì)主(zhǔ)生产产品与外协生产(chǎn)产品毛利率相近甚至
低于外协生产(chǎn)产品毛利率的合理性。

北交所还要求其说明“发行人技术先进(jìn)性与产品竞争力”。补充说(shuō)明公司在精(jīng)密光(guāng)电仪器产品(pǐn)的(de)技术(shù)以及工艺相对较为成熟，已经成熟掌握了相关产(chǎn)品的核心技(jì)术与生产工艺的具体依据。

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