【立讯精密（002475.SZ）】收购
全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要

收购全球汽车线束龙头，收购对价5.25亿欧元

2024年(nián)9月13日公司公告，公司拟收购全球汽(qì)车电缆和
汽车线(xiàn)束企(qǐ)业(yè)龙头Leoni AG的 50.1%股权及Leoni AG之(zhī)全资子公司(sī) Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收购对(duì)价合计(jì)约为5.25亿欧元。

收购(gòu)标的(de)核心业(yè)务(wù)包括ACS及WSD两大类，2023年标的营收合计69.2亿(yì)欧元

Leoni AG/K包含两(liǎng)大核心业务，分别是Automotive Cable Solutions Division （以下简称(chēng)“ACS业务(wù)”或“汽(qì)车电缆事业
部”）和(hé)Wiring System Division（以下简称“WSD业务(wù)”或“线束系统(tǒng)事业部”）。2023年,Leoni AG营业收入为54.6亿欧(ōu)元，净利润为-1.28亿欧(ōu)元；24Q1营业收入为12.9亿欧元，净(jìng)利润为164万(wàn)欧(ōu)元。2023年(nián)，Leoni K营业收入14.6亿欧元，净利润-1328万欧元；24Q1营业(yè)收入3.6亿欧元，净利润658万欧元。

交割(gē)完(wán)成后汇聚控股ACS业务，新加(jiā)坡立讯控股WSD业务(wù)

（1）ACS业务：公司全(quán)资(zī)子公司香港立讯及(jí)公(gōng)司控股子公司(sī)汇聚科技共同设新(xīn)加坡汇聚，其中香港(gǎng)立讯持有新(xīn)加坡汇聚51%股权，汇聚科【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）技持有(yǒu)新加坡汇聚49%股权，新加坡(pō)汇聚将以3.20亿欧元的(de)交(jiāo)易对价(jià)收(shōu)购 Leoni AG持有的Leoni K 100%股权，交易完成(chéng)后，Leoni AG 将继续持有包括Leoni B在内的所有与WSD业务相关运营主体的100%股权(quán)。（2）WSD业务：公司全资子公司新加(jiā)坡立(lì)讯将以2.05亿欧元的交易对价收购L2- Beteiligungs持有的Leoni AG 50.1%股(gǔ)权，对应股份数量2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股(gǔ)权 继续由L2-Beteiligungs持有。

外延加(jiā)速汽车业务(wù)全(quán)球化，提升汽车线束全球竞争力

莱尼公司作(zuò)为全球头部(bù)的电缆、电线和线束系统解决方 案供应商(shāng)，拥有百余(yú)年(nián)的发(fā)展历史。其主要(yào)产品涵盖标准化(huà)电缆、特种电缆(lǎn)以及定制开发的(de)线束系统与相关组件，广泛应用于汽车制造工业
、通(tōng)信(xìn)工业、医药器械工(gōng)业等领域。借助此次收购，有助于：（1）公司与莱尼公司实现资源互(hù)通、优势互补和战略协(xié)同，快速形(xíng)成公(gōng)司在全球(qiú)汽(qì)车线束领域的差异化竞争优势，为中国车企出海以及海外传统车企提供更加便捷、高效的垂直一体化服务；（2）通过对莱尼公司(sī)与Leoni K分布于全球多个国家
与地区的产(chǎn)能基地进行适当的整并，提高资产(chǎn)利用效 率(lǜ)，并实现运营费用的进一步优化；（3）借助(zhù)公司在汽车线束领域所积累的智能制造、模治具开发、制程(chéng)优化等经验(yàn)，帮(bāng)助莱尼(ní)公司与Leoni K实现人效比的快速提升及(jí)变(biàn)动成本、固定成本的优化。

立讯内(nèi)生外延打(dǎ)造多元(yuán)化 汽车矩阵，智(zhì)能汽车有望开辟公(gōng)司成长第二极。公司在汽(qì)车方面已形成丰富(fù)产品线，包含(hán)汽(qì)车线束、连接器、智能新(xīn)能(néng)源、智能
网联(lián)、智能驾舱控制等。公司与传统(tǒng)车企及(jí)新势(shì)力深度合作(zuò)，一方面吸收车企汽车制造经验，另一方面则持续输出自身长期以来在消费电子(zi)领域所培养的精密制(zhì)造能力(lì)。华(huá)为等传统(tǒng)消费电子厂 商的入场也或将把与(yǔ)各消费(fèi)电子零部(bù)件/代工厂商的长期合作关系(xì)延续至汽车业务(wù)，汽(qì)车的快速迭代需求亦为(wèi)具备快速(sù)响应(yīng)能力的消(xiāo)费电子供应链提供(gōng)切入汽车行业的绝佳契机，公(gōng)司作为消费电子龙(lóng)头有望深度(dù)受益。

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