CPI不会阻碍美联储降息！除非这 些分项出现重大意外……

　　转自：金(jīn)十数据

　　这是美联储9月会(huì)议(yì)前最后一个重要数据。除非有重大意外，否(fǒu)则美联储降息势不可挡，甚至可能进行较大幅度的降息。

　　美国8月CPI通(tōng)胀数据(jù)将于周三晚上八点半公布。分析师们认为，CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……>这是美联储9月会议前最后(hòu)一个(gè)重要经济数据。除非有重大意(yì)外发生，否 则没(méi)有任何因素会阻止美联储降息，甚至可能(néng)进行较大幅度的降息。

　　总体和核心(xīn)CPI此前在7月均上涨了0.2%。由于汽油价格的大幅下(xià)降，整体CPI在8月可(kě)能会显示出更(gèng)低的(de)环比涨幅，甚至有可能被四(sì)舍(shě)五入为零。预计食(shí)品价格的(de)通胀也将再次接(jiē)近零(líng)。而核心CPI则环比可能(néng)再次录(lù)得CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……0.2%的增幅。7月的核(hé)心CPI受到二手车(chē)价格大幅下降以及医疗 服务价格下降的影响。然而，尽管二手车价格可能会(huì)继续下(xià)跌，医疗服务价格指数的0.3%降幅属于异常
现(xiàn)象，不太可能在未来重复。

　　经济与政策研究中心（CEPR）的高级经济学(xué)家迪恩·贝克（Dean Baker）认(rèn)为，8月CPI报告将再次彰显美联储在降低通胀方面取得(dé)更多进展。最关(guān)键的因素是两个租金指数，它们占CPI权重的(de)三分之一以上。在(zài)这种情况下，我们可以确定通胀的总体方向，只是不知道(dào)这些(xiē)指数的通(tōng)胀(zhàng)速度会放缓到(dào)何(hé)种程度。值得注意的是，剔除(chú)租金指数后，CPI的年化通(tōng)胀率也将低于2.0%。

　　以下是他对CPI各个分项的分析。

　　食品价格将(jiāng)保持稳定

　　在2021年和2022年迅速(sù)上涨(zhǎng)后，去年食品价格通胀(zhàng)有所放缓，并且(qiě)在2023年几乎消失。自1月以来，食品价格仅上涨了0.7%。这反映了疫情复苏初期推动价格上(shàng)涨的供(gōng)应链问题(tí)现已(yǐ)得到解决。此外，食品行业的供应(yīng)商似乎正面临越来 越(yuè)大的竞争压力，因(yīn)此(cǐ)降低了价格，或者至少(shǎo)不再提高价格。

　　餐馆食(shí)品价格的上涨速度仍快于杂货价格，这在一定程度上反(fǎn)映(yìng)了(le)该行业不断增加的劳动力成本(běn)。不过，竞争压力似乎也在减缓这一通胀的速度。餐饮指数在7月份上(shàng)涨了0.2%，过去六个月年化(huà)增长率为3.4%。如果一(yī)些连锁餐馆的报告可信，那么今年剩余时间(jiān)内(nèi)这一分项的(de)通胀将继(jì)续放缓。

　　租金通胀(zhàng)将继(jì)续放缓

　　7月份，租金指数和房主等价租金指(zhǐ)数分(fēn)别上涨了0.5%和0.4%。过去一年，它们分别上涨了(le)5.1%和5.3%。我们(men)可以预见租金(jīn)通(tōng)胀将继续下降，因为美国劳工统计局的新租户租金指数显(xiǎn)示，同比实际已经下(xià)降。随着更(gèng)多的租约更新，CPI的租金(jīn)指数将跟随新租户租 金指数的走势(shì)。

　　7月份报告的租金环比增(zēng)长有些异常，因(yīn)为它们高于6月份 的0.3%增(zēng)幅(fú)。几乎可(kě)以肯定，8月CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……份的租(zū)金(jīn)通胀将下降，预计两个租金(jīn)指数的涨幅将回(huí)落至0.3%。

　　医疗服(fú)务通胀(zhàng)可能反弹

　　7月份医院服务指数意外下降了1.1%。该指数此前年化增长率超过6.0%，因此7月(yuè)份的下降可能是由于偶然波动。几乎可以肯定(dìng)的是，8月份它将再次上涨。由于(yú)专业医疗服务（医疗服(fú)务指(zhǐ)数的另一个主要(yào)组成部分）的年化增(zēng)长率超过了2.0%，我们应该预(yù)计8月份医疗服务指数将上升0.4%-0.5%。

　　汽车价格将继续(xù)下跌

　　新车(chē)和二手车价格仍有大幅下跌的空间，以抵消疫情期间的涨幅。自疫情前以来，它(tā)们分别(bié)上涨了19.1%和24.3%。在疫情前，新(xīn)车价格年化涨幅不到1.0%，而二手车价格则年化下降约1.0%。

　　由于2021年和2022年的工(gōng)资增长大大超过了疫情前的(de)速度，因此这些指数不太可能完全恢复(fù)到(dào)疫情前的水平，但今年和2025年它(tā)们(men)仍有进一步下降的空间。

　　其(qí)他供应(yīng)链(liàn)相关商品价格也应继续下降(jiàng)

　　疫(yì)情期(qī)间价格大
幅上涨的(de)许多商品价格继续下跌。7月份，家(jiā)具价格 下(xià)降(jiàng)了1.0%，洗衣(yī)设备和服装价格分别下降了0.4%。这(zhè)些(xiē)受到供应链问题影响的商品价格在(zài)8月份应会继续(xù)下降。

　　交通服务价格将小幅上涨

　　机动车维修和保养指数（占交通服务指数(shù)不到五(wǔ)分之一）在7月份下降了0.3%，这是两年多来(lái)首次下降。该指数在2022年(nián)和2023年大部分
时间里都在快速上涨(zhǎng)，主要受到(dào)汽车零部件价格上涨和(hé)劳动力成本上升的推动。现在(zài)供应链问(wèn)题(tí)基本得到解决，劳动力市场趋于疲软，预计该(gāi)指数(shù)的通胀压力将有(yǒu)所减轻，但7月(yuè)份的下降(jiàng)不太可能再次出现。

　　7月份机票价格也出现了1.6%的大幅下跌，这不太可能持续。尽管机票价格的(de)总体趋势 可能是下行的，但月度数据往往(wǎng)波动较大，因此预计大幅下(xià)跌后将出现至少(shǎo)小幅上涨。

　　汽车保险指数可(kě)能是目前CPI中最大的不确定(dìng)因素。该(gāi)指数在7月份上涨了1.2%，为(wèi)当月的通胀率贡献了0.04个百(bǎi)分点(diǎn)。过去一
年，该(gāi)指数上涨了18.6%，为同比(bǐ)通胀贡献了0.49个百分点。

责任编辑：刘明亮

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