锚定做优做 强 券业并购潮加速推进

　　● 本报记者 周璐璐 林倩

　　国泰君安日前宣(xuān)布筹划以(yǐ)吸收(shōu)换股方式合并海通证券锚定做优做强 券业并购潮加速推进n>。在业(yè)内人士看来，这意味(wèi)着，头部券商并(bìng)购整合序幕正(zhèng)式启动，券商供给侧改革迈向新阶段。

　　今年以来(lái)，券商(shāng)股权更迭(dié)消息频(pín)现，其中不乏同业并购消息。业(yè)内人士称，在“加速一流投资银行和投资机构建(jiàn)设(shè)”的政策指引下，并购重(zhòng)组有望成为证券(quàn)行业(yè)优
化资源配置、助力提质增效的重要抓手。证券行业有望在资本市(shì)场建设(shè)新阶段中更好(hǎo)发挥专(zhuān)业(yè)优势，助(zhù)力金融强国建设，头部(bù)券商有(yǒu)望通(tōng)过(guò)并(bìng)购(gòu)重组等方式进(jìn)一步做优(yōu)做
强。

　　多项并购案例持续推进

　　国泰(tài)君安日前宣布筹(chóu)划以吸收换股方式合并海通证券，引发市场(chǎng)极大(dà)关注。事实上，今年以来(lái)，证券行业并购案例和并(bìng)购案进展消息不断。

　　根据国信证券9月(yuè)4日公告，其拟通过(guò)发行A股股份的方式向7名交易对方(fāng)购买(mǎi)其合计持有的万和证券(quàn)96.08%股份。国信证券表示，此次并购将(jiāng)从三方面(miàn)进一步推动双方发展：一(yī)是拓展国际化布局，助推国(guó)际业务及创新业务(wù)发展；二是落实(shí)公司发展(zhǎn)战略，实现非有 机(jī)增长；三是充分发(fā)挥上市公(gōng)司与标的公司的(de)协同效应，提升上市(shì)公司整体价值。

　　同日，国联(lián)证券召开2024年第一次临时(sh锚定做优做强 券业并购潮加速推进í)股东(dōng)大(dà)会(huì)，审议并(bìng)高票通过了关于国联证券(quàn)收购民生(shēng)证券等(děng)相(xiāng)关议(yì)案。自4月(yuè)25日发布停牌公告(gào)，到5月14日、8月(yuè)8日分别发布重组预案、重(zhòng)组(zǔ)草案(àn)，再到9月4日(rì)获股东大会高票(piào)通过，这(zhè)起市场化并购重组(zǔ)进展可谓神速，后续经监管审核并获批后，将正(zhèng)式进入两家证(zhèng)券公司整(zhěng)合融合(hé)阶段。

　　7月16日晚间，浙商证券(quàn)发布公告，近日收到国都证券转发的(de)《中国(guó)证监会行政许可（金麒麟分析师）申请受理单》。中国(guó)证监会已依(yī)法受理国(guó)都证(zhèng)券变(biàn)更主要股东(dōng)、实际控 制人的申请。前期 ，浙商(shāng)证券(quàn)受让重庆(qìng)信托等8位国都证券股东合计持
有的国(guó)都证券19.97亿股股份，占国都证券全部股份(fèn)的34.25%。上述股份转让完成(chéng)后，浙商证券将(jiāng)成为国都证券第(dì)一大股东。

　　西部证券在6月21日早间公告中称，正(zhèng)在筹划(huà)以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项。西部证券明确提出了“十(shí)四五(wǔ)”时期成为一流上市综合(hé)投资银行的战略目标。在业内人士看来，此次筹划收(shōu)购国融证券控股权(quán)或是西部证券打造一流上市综合(hé)投(tóu)资银行(xíng)的重要一步。

　　3月29日晚间，浙商证券发布公告(gào)，拟通(tōng)过协议转让(ràng)方式，受让重庆信托(tuō)、天(tiān)津重信、重庆嘉鸿、深(shēn)圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份为19.1454%。此次(cì)受让成功后，浙商证券持股比例将远超中诚信托，成为(wèi)国都证券第一(yī)大股东。

　　属同一实控人的券商关注(zhù)度有(yǒu)望提(tí)升

　　“新一轮券业并购(gòu)浪潮已至。”东吴证券非银金融首席分析师胡(hú)翔(xiáng)判断。

　　胡翔表示，从政策端看，监管针对“培育一流投资(zī)银行(xíng)和投资机构(gòu)”频繁发声，上市券商股权再融(róng)资节(jié)奏 收紧，同业并购成为券商做大做(zuò)强的较(jiào)优方式。从供给端看(kàn)，行业集中度维持高位，头部(bù)券(quàn)商ROE优势显著(zhù)，中小券商股东出让股权意愿(yuàn)有所提升。需(xū)求端方面(miàn)，国(guó)内券商规模尚难与海(hǎi)外(wài)头部投行(xíng)抗衡，通过并购(gòu)重组扩充规模是提升国际竞争力的可行途径(jìng)。

　　从投资视
角看
，属同一实控人的券商 成为分析(xī)人士建议重点(diǎn)关注(zhù)的对象。

　　中(zhōng)信(xìn)证券金融产业(yè)首席(xí)分析师田良认(rèn)为，国泰(tài)君安与海
通证(zhèng)券并购方案的落地
有(yǒu)望深度推动行业 资(zī)源优(yōu)化配置(zhì)，并为(wèi)证券(quàn)行(xíng)业后续并(bìng)购重组打开空间。在此趋势下，行业活力和资本市场(chǎng)关注(zhù)度有望显(xiǎn)著提(tí)升。建议关注属同一实控人的(de)证券机构以及后续(xù)市(shì)场化(huà)并购
可(kě)能性较高的证券公司。

　　“国泰君安与海(hǎi)通证券筹划合(hé)并为首(shǒu)例头部券商整合(hé)，有(yǒu)望催化券 商并购主题行情。”开源证(zhèng)券非(fēi)银金融行业首席(xí)分析(xī)师高超(chāo)（金麒麟分(fēn)析(xī)师）判断，属同一实控人的(de)上市券商市场关注度有望(wàng)提升(shēng)。

　　方正证券金融业首席(xí)分析师许旖珊建议(yì)关注供(gōng)给侧(cè)改革(gé)趋势下的投资机会。她(tā)认为，证券行业有望(wàng)在资本市场建(jiàn)设新(xīn)阶段中(zhōng)更好发挥专(zhuān)业(yè)优势，助力(lì)金融强国建设，预计
头部券商有望通过并购重(zhòng)组等方(fāng)式进(jìn)一步做优(yōu)做强；本次头部券商合(hé)并整合案例落地有望为(wèi)行(xíng)业提(tí)供强强合并先例，行业供(gōng)给侧 改革有望(wàng)提速。

　　胡翔表示，当(dāng)前券 商板块估值与盈利均处于(yú)历史底部，长期(qī)估值(zhí)修复空间较(jiào)大。同时，并购(gòu)浪潮持续推 进，行业(yè)竞争格局有望优化，重组券(quàn)商或实(shí)现跨越式发展。

责任(rèn)编辑(jí)：江钰涵

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