山西高速重组后首次现金分红打造山西高速公路优势上市平台

证券时报(bào)网讯，4月25日晚(wǎn)间，山西高速(000755.SZ)发布2023年年(nián)报，公司去年实(shí)现营业收入17.12亿元，同比增长2.01%；实现归母净利润(rùn)4.59亿(yì)元，与上年基本持平；基本每股收(shōu)益为0.31元(yuán)。

公(gōng)司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含(hán)税(shuì)），合计派发(fā)现金红利6602.90万(wàn)元。这也是公司在完成重(zhòng)大资产重组后的首度现金分红。

完(wán)成更名(míng) 打造山西高(gāo)速公路优(yōu)势上市平台

4月上旬，公司刚刚完成更名事(shì)宜。全(quán)称由“山西路桥股份有(yǒu)限公司”变更(gèng)为“山(shān)西高速集团股份有限公(gōng)司”，证券简称由“山西路桥”变更为“山西高速”，同时修(xiū)订公(gōng)司章程。

作为山西省(shěng)交通行业第一家(jiā)A股上市公(gōng)司，山西高速(sù)于2021年10月实施完(wán)成了发行股份购买资产(chǎn)并(bìng)募集(jí)配套资金项目的重大(dà)资产重组事宜。此次(cì)重大资(zī)产重组完成后，公(gōng)司旗下拥有山(shān)西(xī)榆和高速公路有限责任公司、山西平榆高速公路有限责(zé)任(rèn)公司、山西榆和(hé)交通(tōng)工(gōng)程有限公司和山西省太佳项目管理咨询有限(xiàn)公司4家全资子公司，主要业务为高速公路的管理(lǐ)与(yǔ)运营。

山西高(gāo)速方(fāng)面表示，此次变(biàn)更(gèng)是为了更加契(qì)合公司(sī)股权结构、主营业(yè)务、战略发展及品牌定位，变更后将(jiāng)更有利于突出公司(sī)的主营业务优势(shì)，进一步优(yōu)化公司业务布(bù)局，打造山西高速(sù)公(gōng)路资本运作的(de)优势上市平台。

风正时济，自当破浪(làng)前行；任重道远，更需快马加鞭。展望(wàng)未来，山西高速(sù)未(wèi)来将打造第(dì)二营收增长曲线，业(yè)绩有望再提升。公司将积极探索(suǒ)“上(shàng)市公司+交通关联产(chǎn)业”投融资策略，围(wéi)绕高速公(gōng)路(lù)及关(guān)联资产，着眼(yǎn)智(zhì)慧交通和交通新材料业(yè)务(wù)，积极拓展服务区+业务投资，加(jiā)快优化业务布局。浙商证券提出，未来我国高速公路企业重要的第二增长曲线(xiàn)在(zài)于产业链拓展，上游打通基建业务(wù)，本质是业务输(shū)出；下游向(xiàng)衍生服务（智慧交通等）延伸，本质是流(liú)量变现，产业链相关拓展是必然(rán)趋势。在山西高(gāo)速(sù)的未来规(guī)划中，产业链的(de)上游与下游均(jūn)有布局(jú)，有望打造新的(de)业绩增长点(diǎn)。

降本增效经营质效迈出新步伐(fá)

2023年年报显(xiǎn)示，报告期(qī)内，山西高速(sù)经营(yíng)质效迈出新步伐，净资产收(shōu)益率为9.35%，营(yíng)业收入利(lì)润率(lǜ)35.62%，资产负债率61.15%，营业现金比率、研发经费投入强度等提质增效指标实(shí)现较快增长。

2023年(nián)10月，为了进一步(bù)压缩管理层(céng)级，整合业务(wù)资源，推进路域经济发(fā)展，公司(sī)受(shòu)让了(le)全(quán)资孙(sūn)公司山西榆和交通工程有限公(gōng)司100%股权，未来将积极发挥工程公(gōng)司经营资质优势，培育(yù)并开展路段养护(hù)、机电等相关路域经济衍生业务，不(bù)断增强公司综合竞争实力。

报告期内，公司经营服务水平显著提升。通过加强路况(kuàng)检测(cè)评定(dìng)数据应用，公司(sī)有序消除存量病害(hài)，有效(xiào)控制(zhì)增(zēng)量病害，路况性能指数PQI明显提升。“桥隧安全(quán)智慧(huì)管控示范路”“快清快处(chù)示范路”创建成效显著，隧道异(yì)常(cháng)事件(jiàn)自动识别和(hé)报警成(chéng)功率达到98%以上，交通事故处置时长同比降低了51%，交通管制时长同比降(jiàng)低了17%。LNG加气站建设运营有(yǒu)序推进，建(jiàn)成分布(bù)式光伏9.2MW，全线服务区提质升级三年(nián)行动收官，投入运(yùn)营(yíng)充电桩34桩、充电(diàn)枪62枪，新能源(yuán)车位占小(xiǎo)车停车位25%。

同时，公司提质(zhì)降(jiàng)本增效成果丰硕(shuò)。通(tōng)过(guò)全面优化预算管理和审核机制，持续(xù)压减(jiǎn)财务成本，公司财务费用同比下降17.29%；实施存量资金竞争性存放(fàng)，利息(xī)收入(rù)同比增长17.18%；依托养护(hù)工程开展5项科研项目，全年研发投(tóu)入取得突破性增长。公司所辖路段6个收费站全面(miàn)实现了(le)集中监控，完成了收费站无人值守试点建(jiàn)设，站级监控人员减少了50%以上；打造“三(sān)联动”“三合作”“三快速”整合式治理模式，有效降低了道路管控(kòng)对通行费收入的影响。

当前，山西高速所辖(xiá)平榆高速、榆和高速两(liǎng)条高速公路和太佳黄(huáng)河桥是晋煤外运的主要通道，车流量大，属于山西省经营性高(gāo)速公(gōng)路中的优(yōu)质(zhì)资产，单公(gōng)里收费和(hé)盈利能力居于省内经(jīng)营性高速公路前列，稳(wěn)定的通行费收入，为(wèi)公司带来较(jiào)为稳定充(chōng)裕的现(xiàn)金(jīn)流，为未来稳健经营及(jí)后续发展提供(gōng)了资金保障。

加码分红(hóng) 牢固树立回报股东意识

兴业(yè)证券指(zhǐ)出，高速公路行业具有业绩稳定、现(xiàn)金流充沛(pèi)的特点(diǎn)，因此普遍采(cǎi)用(yòng)高分红的派息政策。低估值、高分红的高速公(gōng)路板块，是下行行情中值得(dé)超配的高股息标的(de)。

在分(fēn)红方面，根据山西高速2023年度(dù)利润(rùn)分(fēn)配预案，公司(sī)全年实(shí)现归母净利润(rùn)4.59亿元，其中母公(gōng)司实现净利润3.72亿元，弥补以(yǐ)前年度亏损金(jīn)额2.60亿元后，再根据规定提取10%法定盈余公积金(jīn)1122.74万元，本年度母公司累(lèi)计可供分配分配利润(rùn)为1.01亿元(yuán)。为了积极回报股东，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万元，占(zhàn)母公司(sī)实际可供分配利润(rùn)的 65.35%。

公(gōng)司同(tóng)日发(fā)布的三年股东回报规划(huà)（2023年—2025年）显示，公司将实行(xíng)持续、稳定的利润分配政策，重视对投(tóu)资者(zhě)的合理(lǐ)投资回报，牢固树立回报股东的意识，并兼(jiān)顾公司的(de)可持续(xù)发(fā)展。在当年(nián)盈利且无未弥补亏损(sǔn)、重大投资计划或(huò)重大现金支出等情(qíng)况下，公司(sī)优先采用现金方式分配股利，每年以现金(jīn)方(fāng)式分配的利润不少于当年实现(xiàn)的可供分配利(lì)润的40%。

分析(xī)来看，在SW高速公路板(bǎn)块中，剔除异常数据后，该(gāi)板块的平均PE为20.22，而山西高速的PE为15.29，估值偏低。此外(wài)山西高速稳健的分红提供防(fáng)御性，叠加公司(sī)业绩稳健，因(yīn)此山西高速在下行行情中防御性更明显、更容易跑出(chū)超额收益(yì)。

值得一提的是，公司(sī)为进一步落实价值创(chuàng)造、价值提升与价值传递工作，特制(zhì)订“价值提升与(yǔ)股(gǔ)东回报”行动方案，具体从(cóng)提升主业竞山西高速重组后首次现金分红打造山西高速公路优势上市平台争力、重视股东回报、提(tí)升规范(fàn)化运作和(hé)提升信披质量四大角度，切实增强投资者的(de)获得感，为稳市场、稳信心(xīn)积极贡(gòng)献力量(liàng)。

山西高速表(biǎo)示，公司将立足于“全力打造国内一流综合交通类上市公司”的战略(lüè)目标，强化(huà)党建引领，牢牢把握全方位高质量发展(zhǎn)主线，充分运用投资优势和资本运作优势(shì)，深入开展提质(zhì)增效和降本增效两大行动，全面(miàn)筑牢风险防控体系，努(nǔ)力打造上市(shì)公司投融资平台、运(yùn)营管理示范平台和转型升级产业平台，做大资产规模、做强运(yùn)营主业(yè)、做(zuò)优产业布局，不断提升公司竞争力、创新力、影响力，全力(lì)投身山西交通强省建设，努力为政府和社会公众提供经济、高(gāo)效(xiào)、优质(zhì)的交通基础(chǔ)设施(shī)服务。（燕(yàn)云）

校对：冉燕青

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