短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国人民银行授权(quán)全国银行间同业拆借中(zhōng)心
公布贷款市场报(bào)价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上期报价不变。

3月LPR报价不变符合市(shì)场(chǎng)机构的普遍(biàn)预期(qī)。现行LPR报价由各报价行在中期借贷便利（MLF）利率的基础上加点报价形成，作为锚定利率的MLF利率(lǜ)在4月维持(chí)不 变，意味着LPR定价基(jī)础未(wèi)变。另一方面，近期银行(xíng)净息差持(chí)续承压，缺乏下调LPR报价的动力。

考虑到一(yī)季度宏观经济形势延续回升向好态势，以及近期美联储推迟降息推(tuī)升美元(yuán)指数，导(dǎo)致人民币汇率承压等因素，专家认(rèn)为短期MLF利率调(diào)降(jiàng)的迫切(qiè)性不高。同时(shí)，多家商业银行高管在近(jìn)期(qī)召开的 2023年业绩发(fā)布会上均指(zhǐ)出，今年净息差收窄的趋势可能会延续。专家认为，LPR报(bào)价(jià)短期下调的(de)可能性较低(dī)。

此外，当前资金沉淀空转现象备受监管部门关注。人民银行货币政
策司司长邹澜在4月18日国(guó)新办发布会上指出，部分企业(yè)借助 自身优势地位，用低成本贷款融到(dào)的钱买理财(cái)、存定(dìng)期或转短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变贷给(gěi)其他企业，主业不(bù)赚(zhuàn)钱，金融反而成了主要盈利(lì)来源。民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者(zhě)表示，LPR报价“按兵不动(dòng)”可以缓解贷款利
率过快下行而引致的资金空转套利(lì)行为，提升资金运行效率。

对于后续利率(lǜ)变动，人民银
行副(fù)行长宣昌能在3月21日国新办发布会上曾表示，我国货币政策有充足的政策空间(jiān)和丰富(fù)的工具(jù)储(chǔ)备，存款成本下行和主要经济(jì)体货币(bì)政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性。温彬分析称，这表明开展(zhǎn)政策(cè)性降息或需要满足人民币汇率贬值压力缓解、商业银(yín)行下调存款利率等条件(jiàn)。在(zài)政策利率调降、降准或存款利(lì)率下调未落地之前，LPR大概率将维持稳定。

4月(yuè)22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷(dài)款(kuǎn)市场报价利率(lǜ)（LPR）公告，其中(zhōng)，1年期LPR为3.45%，5年(nián)期(qī)以上
LPR为(wèi)3.95%，维(wéi)持上期报价不变。

3月LPR报价不变符合市场机构的普(pǔ)遍预期。现行LPR报价由(yóu)各报价行在中期借贷便利（MLF）利(lì)率的基础上加点短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变报价(jià)形成
，作为锚定利率的MLF利(lì)率在4月维(wéi)持不变，意味着LPR定价基础未变。另一方(fāng)面(miàn)，近期银(yín)行净息差(chà)持续承压，缺乏下调LPR报(bào)价的动力。

考虑到一季度宏观经济形势延(yán)续回升向好态势，以(yǐ)及近期美联储推迟降息推(tuī)升美元指数 ，导致人民币(bì)汇率(lǜ)承压等因素，专(zhuān)家认为短期MLF利率调降的迫切(qiè)性不高。同(tóng)时(shí)，多家商(shāng)业银行高管在近期召开的(de)2023年(nián)业绩(jì)发布会上均指出，今年净息差收
窄(zhǎi)的趋(qū)势可能会延(yán)续。专家认为，LPR报价(jià)短期下调的可能性较低。

此(cǐ)外，当前资金沉淀空转现象备受监管部门关注。人民银行货币政(zhèng)策司司长邹澜(lán)在4月18日国新办发布会上指出，部分企业(yè)借助自身优势地位，用低成本贷款融到的(de)钱(qián)买理财、存定期(qī)或转贷给其(qí)他企业，主业不赚钱，金融反(fǎn)而(ér)成了主要盈利来源。民生银行首席经济学家温彬对证(zhèng)券时报记者表示，LPR报价“按兵不(bù)动”可
以缓解贷(dài)款利率过快(kuài)下行而引(yǐn)致
的资金空转套 利行为，提升资金运(yùn)行效率。

对于后续利率变动，人民银行副行(xíng)长宣昌能在3月21日(rì)国新办发布会上曾表示(shì)，我(wǒ)国货币政策有充足的(de)政策空(kōng)间和丰富的工具储备，存款成本下行和主要经济体货币
政策转向有利于拓宽利率政策操作的短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变自主性(xìng)。温彬分析称(chēng)，这 表明开展政(zhèng)策性降息(xī)或需要满足人民币汇率贬值压力缓解、商业银(yín)行(xíng)下调存款利率等 条件。在政策利率调(diào)降(jiàng)、降准或存款利率下调未落地(dì)之前，LPR大概率将维持稳(wěn)定。

校对：高源

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