起底社保基金持股“账本”

A股上市公司(sī)年报披露进入最后冲刺阶段(duàn)，社保基(jī)金长(zhǎng)期持有股 浮出水面。作(zuò)为风(fēng)格稳健的长期投资者，社保基金被誉为市场“神枪(qiāng)手”。

截至4月25日，已公布2023年(nián)年(nián)度报告的上市公(gōng)司中，社保基金最新出(chū)现在539家公司前十大(dà)流通股东榜(bǎng)，合计持股533亿股，合计市(shì)值高达3471.7亿元。向前追溯发(fā)现，48只社保基金持有期超过10期（一(yī)期为一个季(jì)度），华侨城A、华润三九、华鲁恒升等多只个股获(huò)社保基金连续持仓时间甚至超过10年。

重仓金融(róng)股(gǔ)

社保基金对金融股一直情
有独钟，同花(huā)顺的统计数据(jù)显(xiǎn)示，2023年社保基金仅对银起底社保基金持股“账本”行行业的(de)持仓就已经超过1600亿元，银行业成为社(shè)保基金第一大重仓行业。

截至去年末(mò)，社保基金的前十大重仓股中，有五只为金融股，且均位列(liè)前五席，分别是农业银行、工商银行、中国人保、方正证券(quàn)和国信证券。社保基金的第一大重仓股(gǔ)为(wèi)农业银行，去年四季度末的(de)持仓(cāng)为235.2亿股，持仓市值高达856.2亿元，也是(shì)重(zhòng)仓股中市值唯一上800亿元的个股。从农业(yè)银行披露的年报来 看，全国(guó)社会保障基金理事会位列十大流通股东第四席位，占(zhàn)比(bǐ)6.72%。社保(bǎo)基金(jīn)对农业银行可谓“长情”，持(chí)有期已经超(chāo)过10年。

此外(wài)社保基金对工商银行、中国人保的持仓(cāng)市(shì)值排(pái)名分别居第2位、第(dì)3位，持(chí)仓市值分别达589.45亿元、272.81亿元。

除了金融股之外，社保(bǎo)基金在去年(nián)四季度还大幅加仓了黄金股，包括赤峰黄金和山东(dōng)黄(huáng)金，分列(liè)重仓股的第(dì)15位和第16位，持股市值15.81亿元和15.78亿元。

从目前的情况(kuàng)来看，社保基金(jīn)对这两只个股的布局可(kě)谓精准，今年以(yǐ)来黄金(jīn)不断刷(shuā)出
新高，一度突破2400美元/盎司，涨势(shì)大(dà)幅超过市场预(yù)期，各大机构近期忙不迭地调高对黄金的展(zhǎn)望，有机(jī)构甚至给出3000美
元/盎司的预(yù)测。随着现货黄金不断刷出新高，黄金股也是(shì)一路狂飙，今年以来赤峰黄金(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)30%，最大涨幅一度超过80%；山东
黄金(jīn)也上涨28%，这让布局(jú)其中的社(shè)保基(jī)金赚(zhuàn)得盆满钵(bō)满。

社保基金历(lì)来都是投资界的“神枪手”，投资风格稳(wěn)健，因此一直被(bèi)誉 为“聪明钱”。自2001年至(zhì)2022年的22年时间，社
保(bǎo)基金仅出现三(sān)次浮亏，分(fēn)别(bié)是2008年、2018年和2022年。其余的时间中(zhōng)，社保基金(jīn)的投资均为正收益，年均投(tóu)资收益率高达7.66%，累计投资收(shōu)益额16575.54亿元，“秒杀”一(yī)众(zhòng)专业投资机构，成为投资(zī)界的“YYDS”。

从社保基金去年的持仓结构(gòu)来看，主要集中在两大方向：其(qí)一，行业估值(zhí)处(chù)于低位，业绩悲观(guān)预期已经(jīng)得到充分体现，接下来业绩有望迎(yíng)来回暖(nuǎn)的困境反转(zhuǎn)行业，例如银行、消费(fèi)、医药等板(bǎn)块，这类主要是作为(wèi)底仓(cāng)。其二，目
前正处于高景(jǐng)气周期，而且受到国家政策大力扶持，具(jù)备长周期成长逻辑的成(chéng)长(zhǎng)赛道，例如新能源汽车(chē)、光伏、半导体(tǐ)等板块。

超(chāo)长待机(jī)持股模式

整体来看，社保基金的投资风格，为“超长待机
”。有48只个股的持(chí)仓时间超过10期。

社保基金持有期限最长的个股是(shì)华侨(qiáo)城A，自2011年二季度以来已累计持(chí)有51个季度，持续(xù)时间(jiān)超过12年。从最新定期报告(gào)来看，华侨城A最新(xīn)获(huò)得全国社保基金114组合、全国社保基金413组合重仓持股，位列公司第五(wǔ)大、第八大流通股东，合计持股市值达到4.27亿元。华侨(qiáo)城A的年报显示，2023年实现营业收入557.44亿元，同比下(xià)降27.39%；净利润亏损为64.92亿元，上年同期亏(kuī)损109.05亿元，实现大幅减亏。

主(zhǔ)要(yào)从事医药产品研发及(jí)相关健康服(fú)务的华
润(rùn)三九获社(shè)保基金持有期数仅次于华侨城A，自2011年三季度以来已被累计持(chí)有50个季(jì)度，持续时(shí)间超过(guò)12年(nián)。华润三九(jiǔ)年报显(xiǎn)示，截至2023年年末(mò)，全国社保基(jī)金106组(zǔ)合位列(liè)前十大流通股东名单中
第七位，持股市值达2.31亿元。

华(huá)鲁恒升持(chí)有期数排第(dì)三，自(zì)2012年四(sì)季(jì)度以来已累(lèi)计持有(yǒu)45个季度，持续时间超过(guò)11年。华鲁恒升年报显(xiǎn)示，截至2023年年末，前十大(dà)流通股东名单中社保基金共占据4个(gè)席(xí)位，合计持股市值达到(dào)32.4亿元(yuán)。其中(zhōng)，全国社保基金103组合新进成为第七大流通股东。2023年，华(huá)鲁恒升顺利通过工(gōng)信(xìn)部工业节能监察和(hé)山东省“两高”行业(yè)能耗核查，通过深挖装置与(yǔ)系统潜(qián)力，强化精益化管理，华鲁恒(héng)升的低(dī)成
本优势得到明显(xiǎn)巩固(gù)。

电磁龙头湘(xiāng)电股(gǔ)份(fèn)获社保基(jī)金持仓市值为3.81亿元，社保基金对(duì)其持有也超过10年(nián)。从披露的年(nián)报来(lái)看(kàn)，全国社保基金(jīn)503组合位列第三大(dà)流通股东(dōng)。湘电股份4月9日公布 2023年年度报告显示，其营业(yè)收入45.63亿元，同比下降0.31%，净利润(rùn)3亿元，同比增长15.24%。

排排网财富管理合伙人荣浩认为，社保基金持股具有如下特点：一(yī)是长期持有。社保基金持(chí)股周期非(fēi)常(cháng)长，不会(huì)频繁(fán)交易，也不会看重股价短期(qī)表(biǎo)现；二是追求稳健收益。社保基金往往会选择经(jīng)营比较稳健的上市公司(sī)进(jìn)行投(tóu)资，非常重视公司治理和估值(zhí)等因素；三是(shì)分散配置。社(shè)保基金持有的(de)是一揽子股票组合，在行业、板块和个股等方面(miàn)都(dōu)会比较分散；四是(shì)龙(lóng)头企业。社保基 金通(tōng)常会选择行(xíng)业中具有明(míng)显行业地位，知名度高的(de)上市(shì)公(gōng)司；五是战略投资。社(shè)保基(jī)金为了(le)支持社会保障事业的可持续发展，因(yīn)此会优先选择(zé)与社会(huì)保障事业相关的行业和(hé)企业进行战(zhàn)略投(tóu)资。

前海开(kāi)源首(shǒu)席经济学家杨德龙也(yě)表(biǎo)示：“社保(bǎo)基金、汇金等国家队是真正的价值投资，不会(huì)受(shòu)到市场情(qíng)绪波(bō)动的困扰，可以真正做到高抛低吸。市场(chǎng)较为起底社保基金持股“账本”低迷时，散户都在(zài)观望，国家队大举加仓(cāng)，而市场出现波动时，社(shè)保基金等则进行减持。在A股市场只有坚持(chí)基本面研究，坚(jiān)持价值(zhí)投资，投资者才(cái)能最终(zhōng)获得胜利(lì)。炒概念、炒题材等方式，往往难以获得好的投资回报。”

对(duì)于是否可以 跟着社保基金“抄作(zuò)业”，荣浩认为(wèi)，社保基金的重仓股和配置动向对于投资者而言具有一(yī)定的参考价值。但对于社保基金重仓股不能盲目进(jìn)行抄(chāo)袭，其一，消(xiāo)息(xī)上具有一定的(de)滞后性，当投资人知道的时(shí)候，可能(néng)已经积累(lèi)了(le)一定(dìng)的(de)涨(zhǎng)幅，而(ér)且投资人并(bìng)不知道社保基金(jīn)的持仓成本和现在
的持仓情况；其二，社保基金构建的是一揽子股票组合，依靠(kào)的是投资(zī)组合来获(huò)取收益，在(zài)单个公司(sī)上，就算研(yán)究再深入(rù)的(de)机构也会有踩雷风险(xiǎn)。社保(bǎo)基金的投资特点就是追求长期 稳健的(de)收益，对收益要求并不高，因此社保基金(jīn)在(zài)投资偏好上会选择(zé)未来业绩(jì)增长确定性较高或者具备高(gāo)分红特性的公(gōng)司，其(qí)中行业龙(lóng)头是社保(bǎo)基金(jīn)的心头好。

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