在风起云涌的股(gǔ)票市场，掌握重金的游资群体，以敏锐的嗅
觉和灵活的身手，游走于股票(piào)涨跌之间，经常在市场(chǎng)中翻(fān)江倒海。近期，顶级游资“大佬”章(zhāng)建平违规(guī)借用(yòng)他人账户操作股票(piào)一案，揭开了游(yóu)资江湖(hú)隐秘的角落，也引发(fā)了市(shì)场关于监管挑战的思考。

借他(tā)人账户炒股被罚

A股(gǔ)市场投资者对“章盟主”这个称呼并不(bù)陌生。1996年，章建平从5万元本金起步，仅
用(yòng)5年时间便实现资产暴增数百倍的神话，成(chéng)为无数投资者心中的(de)传奇(qí)人物， 因此(cǐ)得名(míng)“章盟主(zhǔ)”。而真(zhēn)正让章建平名扬资本市场的，是2007年的“中国铝业之战(zhàn)”。

这一年，中国铝业(yè)（601600.SH）登陆A股市场，章建平(píng)果断出手，大举建仓(cāng)。2007年10月(yuè)，中(zhōng)国铝业股(gǔ)价飙升至每股60.6元，相较于发行(xíng)价涨了10倍之多。据市场估算，章建(jiàn)平在此役中的收益保守估计已逾亿元(yuán)。这一(yī)战绩让他在资本市场
声名鹊起，被(bèi)誉为市场公认的顶级游资代表之一(yī)。

时至今日，章建平资(zī)产总(zǒng)额已达数十亿元。和许多知名游资一样，其背后也有一个“家庭(tíng)团队(duì)”——除了岳父方德基，还有妻子方文艳、岳母李凤英等人。章建平家族几人时而单独出现在上市公司股(gǔ)东名列
，时而一(yī)同持仓上市公司。私募排排网数据显示，截至今年4月30日，章建平家
族“现身”多家上市公司前十大流通股东(dōng)行列，持股总市值高达38.29亿元。

然而(ér)，这样(yàng)一个在资(zī)本(běn)市场风光(guāng)无限的游(yóu)资“大佬”，却因几年前涉及(jí)的一起违规行(xíng)为，陷入舆论漩涡。证监会披露的罚单显示，2014年7月15日，方德基在国泰君安证(zhèng)券某营业部开(kāi)立了一个证券账户。2020年3月1日至2023年10月27日期间，方德基将该(gāi)证券账户出借给章建平
使用，从事证券交易。看似不起眼的借用账户(hù)行为，实
则触犯了证券市(shì)场的法律红线。

根据证券法第五十八条，任
何单位和个人不得违(wéi)反规定(dìng)，出借自己的证券(quàn)账(zhàng)户或者借用他人的证券账户从事证券交易；第一百九十五条规(guī)定，出借自(zì)己(jǐ)的证券账户或者借用他人的证券账户从事(shì)证券(quàn)交易的，责令改(gǎi)正，给予警告，可以处五十万元以下的罚款。

证监会认(rèn)为，上述违法事(shì)实，有证券账户资(zī)料(liào)及交易流水、银(yín)行账户资(zī)料(liào)及资金流水以(yǐ)及相关人(rén)员询(xún)问笔录等证据证明，足(zú)以认定。依据相关法律法规，证监会对章建平和方德基均作出顶(dǐng)格(gé)处罚决 定：责令(lìng)二人立即改(gǎi)正(zhèng)违法行为，并给予警告，同(tóng)时分别处以50万元罚(fá)款。

禁止出借证券账户并(bìng)非监管新要求，证顶级“大佬”涉案 揭开游资江湖隐秘一角监(jiān)会(huì)曾多次强调证券账户实名(míng)制的重(zhòng)要性以及出借、借用证券账户可能带来的严重风险，包括(kuò)扰乱市场秩序(xù)、损害投资者(zhě)利益等。由此可见，证顶级“大佬”涉案 揭开游资江湖隐秘一角券(quàn)账户的实名开(kāi)立和使用既是证券账户管理的基本要求，也(yě)是保(bǎo)障资本市场安全稳(wěn)定(dìng)运行，维(wéi)护(hù)投资者(zhě)合法(fǎ)权益的重要(yào)基石。

借他(tā)人账户(hù)炒股被罚的案例并不少见。除章建平案外，证监会近(jìn)期还披露(lù)了另一起类似案件。据悉，证监会对自然人张锰借用他人证 券账户从事证券交易及王琳、周(zhōu)艳(yàn)霞(xiá)、陈(chén)雷、李(lǐ)婷婷出(chū)借自己证券账(zhàng)户行为进行立案调查，最终决定对张锰借用他人证券账(zhàng)户从事证券交易的行为(wèi)，责令改正(zhèng)，给予警告，并处以30万元罚款。对王琳、周艳霞、陈雷、李婷婷(tíng)出借自己证券账户的行为，责令改(gǎi)正，给予警(jǐng)告，并分别处以三万元罚(fá)款。

近日，一位浙江的(de)私募人(rén)士对《法人(rén)》记者表示：“从近期多起(qǐ)类似案(àn)例 来看，监管并未放松防范账户出借、身份证件出借可能导致的风险。但从处(chù)罚(fá)结果来看，对(duì)出借人、借用人同时处以顶(dǐng)格处罚，比(bǐ)较罕见(jiàn)。结合今年以
来
监管部门(mén)严查内幕交易、操纵市场等违规行为，针(zhēn)对证(zhèng)券(quàn)账户实名制监管呈现日益趋严的态势。”

隐(yǐn)秘角落“暗流”涌动

作为中国(guó)股市顶级游资的代表人物，章建(jiàn)平违规借用账户的行为，揭(jiē)开了(le)游资江湖隐秘而复杂的一角。

“违规(guī)借用账户背后，或许与游资特有的交易(yì)行为和操作(zuò)手法有(yǒu)关。”近日，长期关注游资交易动向的资深股(gǔ)民张先生向记(jì)者透露(lù)，游资是股市一股(gǔ)活跃而神秘的力量，这(zhè)个群体以(yǐ)交易专注性和(hé)隐蔽性著称，要(yào)捕捉游资的蛛丝(sī)马迹，需(xū)要密切(qiè)关注市场人气股票的龙虎榜数据 ，那里往往是游资显山露水的(de)舞台(tái)。

张先生进(jìn)一步表示，游资在市场的影(yǐng)响力不容(róng)小觑，他们一旦瞄(miáo)准目标，往往(wǎng)会通过多个账户、席位协同作战，形成强大的(de)资金合力，推动(dòng)股价暴力(lì)拉(lā)升，这样的场景每天都在市场发生，也关系到(dào)市场运行的稳定。

在基金经理马健看来，游资借用他人账户操作(zuò)股票(piào)，原因(yīn)在于规避严格(gé)的监管和信息披露要求(qiú)。他指出(chū)，在股市严格(gé)的监管体 系下，信息披(pī)露成为(wèi)一道重要防线。然而，对于追求高收益、快进快出的游资(zī)而言，信(xìn)息披露可能意味着其操作策(cè)略的暴露，进而增加被对手盘狙击的风险。因此，借用他人账户(hù)，将持股分散至(zhì)多个账户下，成为规避监(jiān)管、保持操作隐蔽性的(de)常用手法。

此外，利益始终是违规行为(wèi)的关键诱因。上(shàng)述(shù)私募人(rén)士认为，股市的高(gāo)收益伴随着高风险，游资往往通过精心设
计(jì)交易策略和风(fēng)险控制手段(duàn)，试图在风险与收益之间找到(dào)最(zuì)佳平衡(héng)点。同时(shí)，借用他人(rén)账户也为游(yóu)资提(tí)供更多的操作(zuò)灵(líng)活性和隐(yǐn)蔽性。这种灵活性对于追求短期高收益的游资来说至(zhì)关(guān)重要。

然(rán)而(ér)，看似“高 明”的做(zuò)法，实(shí)则游走在法律的边缘。马健对记者表示(shì)，游资操作手法比较极(jí)端，操(cāo)作思路和手法变幻(huàn)莫测(cè)，其
参与(yǔ)的股票虽然涨(zhǎng)势凶猛，但普通(tōng)散户很难跟随，稍有不慎就会被无情收割。这种做法既(jì)损害投资者利益，也(yě)破坏市场(chǎng)公平、公正。

“双(shuāng)刃剑(jiàn)效(xiào)应”不容小觑

从散户阵(zhèn)营走出的游资(zī)，曾经是亿万散户心中的偶(ǒu)像。但随着市场环境变化，这一群体的操作策略逐渐走向极端，特别是在个(gè)别“大佬”的不良示范下，游资群体的操作愈发(fā)激进，为了赚快钱，四面(miàn)出击，通过制(zhì)造(zào)热点，引导资金流向收割散户，其炒作行为背后的违规风(fēng)险日益凸显。当下(xià)，游资在(zài)散户心中的(de)形象大不如前。采(cǎi)访中，记者发(fā)现
，游资已(yǐ)被部(bù)分(fēn)散户当作风险因素之(zhī)一，股民更喜欢选择没有(yǒu)游资出(chū)没的股票。

“游资在一定程度上活跃了(le)资本市场，也给市(shì)场带来违规风险。”马健表示，游资利用资金、信息(xī)、持股数量等优势(shì)，通过影响市(shì)场价格获取利润，可能增(zēng)加市场波(bō)动性，对(duì)稳定性造成(chéng)风险。此外，游(yóu)资高频交易还会影响市场局部供求关系，导致市(shì)场出(chū)现一定程度(dù)的 失衡。

近年来，游资群体违规频发，引起监管部门高度关注。从(cóng)元老(lǎo)级“牛散”任良成因操控(kòng)多只股(gǔ)票价格被监(jiān)管部门处以巨额(é)罚款并终身禁入市场，到“当代系”大佬王春芳利用多个账户操(cāo)纵股价被罚，无一例外都在警示(shì)市场：游资的违规操作不仅损害了市场生态，也(yě)严重侵(qīn)害广(guǎng)大投资(zī)者的利益。

面对游资的违(wéi)规风险(xiǎn)，加强监管已刻不容缓。马健对此建议，监管部门可(kě)多(duō)管齐下进行。

1

一是利用大数据平台对异常交(jiāo)易账户进行精准监测(cè)，通过设定监测指标和预(yù)警阈值及时发现(xiàn)违规行为；

2

二是建立完善的(de)举报(bào)奖励制度，鼓励市场(chǎng)参与者积极举报违规行为。对举报属实、协助监管部(bù)门查处(chù)违规行为(wèi)的举报人给予奖励，以激(jī)发市场参与者监督积(jī)极(jí)性；

3

三是提高普通散户的风险意识和识别(bié)能力，避免跟风炒作盲目决策，尊重价(jià)值理性投资。

编审｜王(wáng) 婧责编｜王 茜校 对｜张 波  张雪慧来源｜《法人》杂志(zhì)2024年09月总第(dì)247期

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