“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%

　　作者： 樊志菁

　　在(zài)历史最低(dī)迷的月份，美股在9月(yuè)伊始便给了投资(zī)者一个(gè)“下马威”。关键的就业报告几乎没有消除本月美(měi)联储(chǔ)会议降息(xī)幅度的不确定性，衰(shuāi)退的担忧似乎又在卷土重来。

　　芝加哥期权交易所 波动(dòng)率指数（VIX）上涨至22.38，上周(zhōu)飙升约49%。随着
议息会议临近，波动风险是否尚未释放完毕，投(tóu)资者似乎需(xū)要从(cóng)经济前 景和美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)中寻找更多明确(què)信息和信心。

　　美联储为(wèi)降(jiàng)息吹风(fēng)

　　考虑到美联储暗示(shì)降息，并将货币政策重心从通胀转向就业，劳动力市场的表现受到了更广泛的关注。

　　然而公布的数据显(xiǎn)示，就业市场仍有(yǒu)不少降温(wēn)的迹象(xiàng)。首先公布的(de)7月美国劳工部职位空缺回落至800万以下，创近三年新低，随后ADP就业报告显示，8月份企业仅增加了9.9万个 工作岗(gǎng)位，为2021年以来的最小(xiǎo)增幅(fú)。虽然至关重要的非农就业报告企稳回升，失业率小(xiǎo)幅回落(luò)，但7月
数据下修可能意味着指标也许(xǔ)并(bìng)不准确。

　　牛(niú)津经济研究(jiū)院(yuàn)高级经济学家施瓦(wǎ)茨（Bob Schwartz）在接(jiē)受第一财经(jīng)记者采访时表示，非农喜忧参半，过(guò)去三(sān)个月(yuè)就业岗位的月平均增长是自(zì)2020年以来最弱的，“但8月份的涨(zhǎng)幅高于6月或7月，表明就业市场没有崩溃。更重要的是，工资增(zēng)长加快，失(shī)业率下降，黄金年龄人口的比例达到2001年以来的最高水平，减轻了对经济衰退(tuì)的担忧。”

　　受(shòu)宽松预
期和避险情(qíng)绪推动，中长(zhǎng)期美债收益率回落，与利(lì)率预期关联密切的(de)2年期美债周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来新低，基准10年期美债跌20个基点至3.71%，刷新“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%2023年6月以来(lái)低位。

　　美联储官(guān)员也在为即将开始的宽松周期“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%吹风。纽约联(lián)储主席威廉姆斯(sī)表示，通货膨胀(zhàng)正在以(yǐ)可持续的方式向(xiàng)美联储2%的目
标下(xià)降(jiàng)，现(xiàn)在是降息的时候了。美联储理(lǐ)事沃勒则透露(lù)，他(tā)愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降息。

　　不少机构认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)本月将(jiāng)降息25个基点或50个(gè)基点的问题可能会取决于8月消(xiāo)费者价格指数（CPI）。高盛资产管理公司多部门(mén)投资主管(guǎn)罗斯那（Lindsay Rosner）表示，劳动力市场
继(jì)续显示出减速(sù)的迹象。但就业(yè)报(bào)告没有明确指(zhǐ)出首次降息25或50个基点，这是市场希
望得(dé)到的(de)答案(àn)。

　　施瓦茨对第一财经表示，虽然更激进降息可能性有所(suǒ)增(zēng)加，但现在看这(zhè)似乎(hū)是不合理的。“经济继续有活力，因为消费者在消(xiāo)费，收入增长稳健，资产负债表(biǎo)健康。如(rú)果情况比预期(qī)更(gèng)急剧或突然恶化，美联储可以在(zài)11月和(hé)12月 加大赌注。”他说道。

　　他进一(yī)步分析道，在这(“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%zhè)个(gè)时(shí)刻，重(zhòng)点应该放在避免劳动力市场状况进一步(bù)疲软上，而不是刺激经济增长上。因为经济增长在第二季度强劲增(zēng)长了3%，但仍有动力。

　　市场波动或将
继(jì)续

　　9月首周美股遭遇“开门黑”，其中标普500指数下跌4.2%，为(wèi)2023年3月以来的最大单周跌幅 。衡量市场波(bō)动性的
芝加哥期(qī)权交易所恐(kǒng)慌指数（VIX）上周五大涨(zhǎng)近16%至22.38，回(huí)到了长期均值以上(shàng)。

　　科技板块(kuài)重挫(cuò)7.1%领跌(diē)市场，原因是人们担心(xīn)对人工智能(néng)需求的预期可(kě)能过高(gāo)，尤(yóu)其(qí)是在芯(xīn)片制 造商博通发布第四季度收入指引(yǐn)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期之后，龙头英(yīng)伟达再次逼近100美元关口。与此同时，监管压力有增(zēng)无减(jiǎn)，英国反垄断官(guān)员表示(shì)，Alphabet旗下的谷歌倾向于自己的广告技术服务，可能会扼杀竞争(zhēng)。

　　由于
就(jiù)业数据显示经济疲软，周期性板块表(biǎo)现不(bù)佳，金融、能源业跌幅居前(qián)，投资者涌(yǒng)向消费必需品、房地产和公用事业等避险(xiǎn)板块。

　　投 资者大幅(fú)出逃美股基金。根据(jù)伦交(jiāo)所（LSEG）的数据，近一周美股基金净抛售达到117.3亿美元，创近三个月新高 ，这是五周内第四周(zhōu)的资金外流。与此同时(shí)，投(tóu)资者向(xiàng)美(měi)国(guó)货币市场基(jī)金投入了458.1亿美元，连(lián)续五(wǔ)周增长，显示风险厌恶(è)情绪。

　　投资机构Unlimited Funds首席执行官兼首席投资官埃利奥特（Bob Elliott）对于近期市(shì)场状况评论道，整体经济看起来仍然相当强劲，“但我(wǒ)们是要‘不着陆’、软着(zhe)陆还
是硬着(zhe)陆，目前尚(shàng)无定(dìng)论”。

　　嘉信理财在市场展望中(zhōng)写道，9月以(yǐ)来的抛售是由疲软的劳动力市场数据和对增长以及美联储是否能够协调(diào)“软着(zhe)陆”的(de)担忧加剧所推动的。除股市外(wài)，还有其他几个潜在信号表明潜(qián)在的增长放缓：油价跌至52周新低(dī)，美国国债(zhài)收益率（2年(nián)期和10年期）跌至52周新低，比特币价格有时被视为风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)代表，目前处于六个月低点。

　　该机构认为，这些担(dān)忧不太(tài)可能在未(wèi)来(lái)一周得到缓解。即使标普500指数下跌4%，远期市(shì)盈率仍处于(yú)历史(shǐ)最高水平(píng)的20倍。芯片股的技术指标恶化以及过去几个月“超级科技股”领(lǐng)军企业(yè)的相对表现不(bù)佳也加剧(jù)了投资者的焦虑。苹果发布会可能是未(wèi)来一周的(de)变(biàn)量，外界还将 通(tōng)过CPI和PPI等(děng)数据了解物价(jià)走(zǒu)势(shì)，但当前投(tóu)资(zī)环境的重点已从(cóng)通胀转(zhuǎn)向(xiàng)增长担忧。鉴于对数据的敏感性提高，波(bō)动性或将(jiāng)保持高位。

责任编辑：王许宁

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