“9月魔咒”：美股在第一天就感受到了！

在结束了劳工节(jié)假期后 的首个(gè)交易日，美国股市周二以暴跌为9月开局。

颇有意思(sī)的是，回首过去数十年的市场，9月不(bù)光是美股，也是黄(huáng)金、比(bǐ)特币等(děng)资产 表现最为糟(zāo)糕的一个月(yuè)份(fèn)。而今(jīn)年9月开篇(piān)的这盆冷(lěng)水，显(xiǎn)然正令(lìng)各类跨资产交易员纷纷感受(shòu)到一丝“9月魔咒(zhòu)”的肃杀之气(qì)……

行情数据显示，截止周二收盘(pán)，标普500指(zhǐ)数全天大跌(diē)了2.4%，创下自8月5日“黑色(sè)星期一”以来的最大跌幅。标普500指数的 11个板块中有九个下跌，其中科技、能源、通信服务和材料(liào)板块跌幅最大。

素有“恐慌指数”之称的VIX指数在周二(èr)飙(biāo)涨(zhǎng)33.2%，至20.72，创 下(xià)8月初以(yǐ)来最大单日涨
幅和最高收盘水平。虽然此番“恐慌指数(shù)”的涨幅并不如上月“黑色星期 一”那天那(nà)般(bān)惊人(当时一度飙(biāo)升(shēng)至65上方)，但时(shí)隔(gé)仅(jǐn)仅(jǐn)数周的再(zài)度异动(dòng)，无疑让不少波(bō)动率空头在距上(shàng)次不到一个月的时间里又遭遇了一轮巨(jù)额的(de)保证金(jīn)追缴。

相比于标普500指数，周二市场上的更大的输家无疑是以科技股为主的纳指 。纳指周二重挫577.33点，跌幅高达3.26%，收报(bào)17136.30点。这(zhè)同样是纳指(zhǐ)自8月5日以来的最大 跌幅，也是过去一年中的第三大单日跌幅......

同时，规模高达220亿美元的VanEck半导体ETF在周二出现了自2020年3月以来的最大跌幅。

在年内引(yǐn)领(lǐng)市(shì)场(chǎng)的科技巨(jù)头中，英伟达股(gǔ)价隔夜重挫了(le)9.5%。该公司市值在(zài)短短一天内就蒸发(fā)了约2790亿美元，创下了(le)美国公(gōng)司市值有史以来的最大单日跌幅，超过了Meta在 2022年2月惨淡财报(bào)发布后市值损失纪(jì)录。据(jù)悉，美国司法部已向英(yīng)伟达和其他公(gōng)司发出传票，以寻求该芯片制(zhì)造商违反反垄断(duàn)法的证(zhèng)据。

Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师(shī)兼高级财富管理经理Paul Nolte表示(shì)，英伟达和人工智能股成为市场明星有一段时间了，暂时性的热度消退在意料之中，所有这些支出的(de)投资回报率仍然是(shì)个大问题(tí)。

近来，一(yī)个(gè)愈发明(míng)显的(de)趋势是，市场人(rén)士对(duì)于科技企业在人(rén)工智能
计算所用硬体方面的巨额投入能否(fǒu)持续(xù)，正开始怀揣有越来越多的疑问。虽然英伟达和其他(tā)芯片制造商的收入激增，但微软和谷歌(gē)的收入没有(yǒu)因为人工智能投资而大幅成长，市场担心他(tā)们的高投(tóu)入不会持(chí)续太久。

而除了这些领涨行业和个(gè)股当前面临的业(“9月魔咒”：美股在第一天就感受到了！yè)绩挑战外，宏观层面美国经济数(shù)据的不佳表现，显(xiǎn)然也是在这个关键的“非农周”伊始，拖累市场交投情绪(xù)的一(yī)大关键负面因素。

美国供应管理(lǐ)协
会 (ISM) 周二(èr)公布的数据(jù)显示，尽管8月份美国ISM制造业表现较7月份的八个月低(dī)点略有改(gǎi)善，但依然远低于50的荣枯分水(shuǐ)岭。8月份ISM制造(zào)业采购经理人指数(PMI)录得47.2，较7月的46.8上升了0.4点，但仍不及市场原(yuán)先预期(qī)的47.5。

目
前，ISM制 造业(yè)PMI已经连续第五个月位于 50下方(fāng)，这意味着(zhe)，制(zhì)造业的经(jīng)济活动已经连续五(wǔ)个月降温。放更长远来看(kàn)，在过去22个月中(zhōng)，PMI在其中的21个月低于50，仅今年(nián)3月唯一(yī)一(yī)次录得过(guò)50.3。

标普全球市场 财智首席商业经济学(xué)家Chris Williamson写道，PMI数
据(jù)的进(jìn)一(yī)步下滑表(biǎo)明，制造(zào)业在第三季度中(zhōng)期对经济的拖累有所增加(jiā)。前瞻性指标表明，这种拖累(lèi)在未来几个月(yuè)可能会加剧。销售速度低于(yú)预期，导致仓库里堆满了未售出的
存货，新订单的缺乏促使工厂自1月以来首次减产(chǎn)。由于担心产能过剩，生产商也在今年(nián)首次裁(cái)员，并减少了投入品的购买量(liàng)。

“订单减少和库存上升的结合发出了一年半
以来最黯淡的生(shēng)产趋势前瞻性信号，也是全球金融危机(jī)以来最令人担忧的(de)信(xìn)号之一。”Williamson表示。

值得人(rén)们格外注意的(de)是(shì)，周二的(de)市场“大地震”显然并不局限于股票
：大宗商品也受到了打击——布伦特油价盘中(zhōng)一度(dù)暴跌近5%，跌回74美元以下，抹去了2024年以来的所有涨幅，而WTI原油则逼(bī)近了70美元/桶......

人(rén)们担心，就在利比亚重(zhòng)启石油供应的同时(shí)，全(quán)球经济可能将难以摆脱衰退的命运，这令不少商品市场交(jiāo)易员根本(běn)顾不上全球潜(qián)在(zài)的地缘政治风险了。

就(jiù)连2024年表现最为(wèi)出色的大宗商品资产之一——黄(huáng)金 也未能(néng)幸免于(yú)周二的(de)大跌(diē)，在过去两周的大部分时间里都在2500美元上方交投后(hòu)，黄金隔夜又跌回(huí)了该(gāi)关(guān)口下方(fāng)。

当然(rán)，如果说周二市场上的避 险情(qíng)绪，令(lìng)哪类资(zī)产受益(yì)了的(de)话，那么(me)或(huò)许非(fēi)美债莫(mò)属。美债收益率周二全(quán)线(xiàn)收跌，素(sù)有全球资产定价(jià)之锚之称(chēng)的10年(nián)期美债收益(yì)率下跌7.6个基点报3.838%，2年期(qī)美债收益率(lǜ)也下跌5.8个基点报3.873%。

展望后市，投资者(zhě)将在本周余下时间里获(huò)得
一(yī)系列有关劳(láo)动力市场的(de)数据，其中周五关键的非农就业报告无疑将最受(shòu)关注。

根据利率(lǜ)掉期市场的定价，交易员们目前预计，美联(lián)储将在未(wèi)来12个月内降息(xī)超过(guò)200个基点，这是自1980年(nián)代以来经济衰(shuāi)退周期之外最大的降幅(fú)幅度。BMO Capital Markets的Ian Lyngen和Vail Hartman表示，在周五的就业数据公布(bù)之前，上月失业率上升后的恐怖场景将使交(jiāo)易员(yuán)“紧张不安”。

“本(běn)周(zhōu)的就业报告虽然不是唯一的决(jué)定因素(sù)，但(dàn)可(kě)能会成为美联储决定降息25个(gè)基点还是50个基点(diǎn)的关键因素，”Glenmede的Jason Pride和Michael Reynolds表(biǎo)示。“即使是本周就业报 告(gào)中的温和信号，也(yě)可能成为美联储是否采取更谨慎或更激进方法的关
键决策(cè)点(diǎn)。”

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