沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中秋节前最后一个交易日（9月(yuè)13日），大盘高开(kāi)上行后(hòu)再(zài)度转
弱，午后跌幅扩大，沪指收(shōu)跌0.48%报2704.09点(diǎn)，险守(shǒu)整数关口，创(chuàng)指跌1.07%。A股逾4000股收跌，全(quán)天成交
5286亿元(yuán)。

　　市场情(qíng)绪(xù)低迷之(zhī)际，“旗手”盘中发力，百亿 量级
券商ETF（512000）场内价格一(yī)度上探逾1%，天(tiān)风(fēng)证券尾盘逆市回(huí)封涨停，喜(xǐ)提“6天3板(bǎn)”！行情驱(qū)动力或仍(réng)是合(hé)并预期，继“国信+万和”、“国君+海通”并购事件之后，同属(shǔ)湖北国资系的“天(tiān)风+长江”合并传闻再起(qǐ)。

　　黄金股迎(yíng)来久违齐升，带动有色金属板块大幅高开，有色(sè)龙头
ETF（159876）场内价格最高涨超1%！消(xiāo)息面，受欧洲央行宣布降息、美联储降息(xī)预期刺激，隔夜(yè)国际(jì)现(xiàn)货黄金再创(chuàng)历史新(xīn)高，今日继续(xù)刷新纪录，伦敦金现最高升至(zhì)2571美元(yuán)/盎司(sī)。

　　存量房贷调降预期升温，叠(dié)加国企改革概念走强带动，地产板块连(lián)续第3日活跃(yuè)，地产(chǎn)ETF（159707）逆市(shì)斩获三(sān)连阳。据统(tǒng)计(jì)，地产ETF（159707）所覆盖的(de)地产(chǎn)龙头公司以央国企为主，截至8月末权重占比超九(jiǔ)成 。

　　个股方面，贵州茅(máo)台沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳跌出高热度，全天(tiān)放量(liàng)成(chéng)交73.29亿元，成(chéng)交额高居A股断层第(dì)一。继昨日重挫3.26%后，茅台今日再跌2.32%，盘中一度跌破1300元(yuán)，续创22个(gè)月新低。

　　“双节(jié)”临近，白(bái)酒(jiǔ)市场“旺季不旺”引发股价、酒价双跌，有(yǒu)业内人士预计中秋白酒动销同比普(pǔ)降20%-30%。民生证券认为(wèi)，“先量后价(jià)”渠(qú)道库存出清周期已然开(kāi)启(qǐ)，拐点判断有赖(lài)于动销提升、库存下降、价格企稳提升。

　　回(huí)顾本周A股表现，量价磨底态势未变(biàn)：沪指累跌(diē)2.23%，周线(xiàn)四连(lián)阴；深证成指跌1.81%，创业板
指跌0.19%。全市场本周成交额2.6万(wàn)亿元，较上周2.93万亿元继续缩量。

　　【ETF全知道热点收评】下(xià)面重点聊聊券商、180价值、地产(chǎn)几个主题板块的交易和基本(běn)面情况。

　　一、同股东券商(shāng)整合(hé)预期打开，天风证券6天(tiān)3板，长江证券领涨居前，券商ETF（512000）逆市(shì)收(shōu)红(hóng)

　　在(zài)市场整(zhěng)体萎靡走势下，券商(shāng)板块逆市
活跃，表现明(míng)显(xiǎn)强于大(dà)市。A股顶流券商ETF（512000）高开高走，场内价格一度(dù)涨逾1%，尾盘随市回调，逆市收涨(zhǎng)0.26%，全天(tiān)成交(jiāo)额2.65亿(yì)元，环(huán)比放量超(chāo)21%。

　　继“国信(xìn)+万和”、“国君+海(hǎi)通”并购(gòu)事件，属(shǔ)于同一股东旗下的(de)券商并购预期进一步(bù)打开。天风证券(quàn)和(hé)长江(jiāng)证券均为湖北(běi)国(guó)资系，近(jìn)日走势(shì)活跃，今日天风证券盘(pán)中多次触板，尾盘成功封(fēng)住(zhù)，9月(yuè)6日以来的6个交(jiāo)易(yì)日，天风证券已(yǐ)喜提3板；长江证券涨超2%，涨幅居板块(kuài)前(qián)列(liè)。此外，国海证券、国信证券、财达证券、红塔证券等(děng)涨幅居前。

　　在昨日召开的半(bàn)年度业绩说明会(huì)上，针对(duì)投资(zī)者提(tí)问——长江证券目(mù)前(qián)有和天(tiān)风证券合(hé)并的计(jì)划吗
？长江证券表示，公司目(mù)前无应披露而(ér)未披(pī)露的重大事项(xiàng)。当前(qián)，并购重组已成为券业(yè)发(fā)展的明确趋势，后续有望迎来更多重组案例出炉。

　　1、并购整合正在成为券商板块的重要驱(qū)动和行(xíng)情(qíng)主线

　　政策面上，监管层多次表(biǎo)态(tài)支持和鼓励券商实(shí)施整合。2024年3月，证(zhèng)监会发布《关于加强证券公司(sī)和(hé)公募(mù)基金监
管加快(kuài)推进建设一流投资银行和投资机构(gòu)的意见（试行(xíng)）》，明确“力 争(zhēng)通过5年左右时间，推动形成10家左右(yòu)优质(zhì)头 部机构引领行业高质量发展的态势”，“支持(chí)头部机(jī)构通过并购重组、组织(zhī)创新等方式做优做强”。

　　二级市场反应上(shàng)，今年以来，历次关于券商合并(bìng)、收购的公告甚至是传(chuán)闻，都会迅速引起投(tóu)资者和市场资金 的高度关注。随(suí)着国泰君安并购海通证券进(jìn)一步加深并购重组主题走深走远的市场预期，预计行业内并购(gòu)重组事项
将持续加速推进。2、业绩承压倒逼券商通过并购整合提升竞争力

　　今年上半(bàn)年，股市波动、交投疲软、逆周期调(diào)节等因素下券(quàn)商各项(xiàng)业务(wù)受到不同(tóng)程度冲击，同期券业合计实现营业收(shōu)入2033亿元，净利润800亿元，同比分别下滑9.44%和5.95%。从过去二十(shí)多年的历史来(lái)看(kàn)，市场(chǎng)低迷、业绩承压(yā)之时，往往也是券商合并重组的较好窗口期，券商通过合并有助(zhù)于(yú)实现优势互
补和协同效用，减缓无序竞争，提升
整体盈(yíng)利能力。

　　有行情，买(mǎi)券商！公开资料显示，券商(shāng)ETF（512000）跟踪中证全指证(zhèng)券公司指(zhǐ)数，一(yī)键囊括(kuò)50只上市券商股，其中近6成(chéng)仓位集(jí)中于十(shí)大龙头(tóu)券商(shāng)，“大资(zī)管”+“大投行”龙(lóng)头齐聚；另外4成仓(cāng)位(wèi)兼顾中小(xiǎo)券商的业(yè)绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集(jí)中布局头(tóu)部券(quàn)商、同时兼顾中小券商的高效(xiào)率投资工具。

　　二、高股息局部走强，价值ETF（510030）盘(pán)中上探0.97%！机构：高股息红利(lì)策略或仍具吸引(yǐn)力

　　今日部分高股息个 股(gǔ)再度出手护盘，聚焦(jiāo)“高股(gǔ)息+低估值”大盘(pán)蓝筹股(gǔ)的价 值ETF（510030）盘中场内价格一度涨0.97%，午后有所回落，截至收盘，逆市涨0.24%。

　　成份股方面，电力、石(shí)化、通信等板(bǎn)块部(bù)分个股涨幅居前。截至收盘，华电国际涨3.05%，中国海油涨(zhǎng)2.71%，中 国移动、招商银行、中(zhōng)国电(diàn)信等多股涨超1%。下跌方(fāng)面，电子、建材等板块部分个股跌(diē)幅居前(qián)，石英股份收跌4.18%、中国巨石收跌3.28%，拖累板块走势。

　　当前，从
海外货币(bì)政(zhèng)策及估值方面来看(kàn)，180价值指数或迎来较(jiào)好配置时机。

　　1、全(quán)球降息(xī)周期开启(qǐ)

　　摩根大通(tōng)资产管理公司(sī)多(duō)资产
策略全球主管约翰•比尔顿表示，全球正迈入一个(gè)较长的降息周期。欧(ōu)洲央行已经
率先降息25个基点，美联储预计将在下周跟随其步伐，英(yīng)国央行也有可能加
入这一阵营。在这样的背景(jǐng)下，全球金融市场或将迎来一个新的拐点。

　　值(zhí)得注意的是，全(quán)球降息周期的开启或利于外(wài)资流入A股市场。而价值ETF（510030）标的指数权重股大多为北向资金重仓股，或将较大程度获益于外资的流入。

　　2、180价(jià)值指(zhǐ)数仍处估值(zhí)低位

　　Wind数(shù)据显示，截至昨日收盘，价值
ETF（510030）标的指数180价值(zhí)指数市净(jìng)率为0.78倍，位于近10年来10.59%分位点(diǎn)的低位，中(zhōng)长期配置性价比(bǐ)凸显。

　　展望后市(shì)，东方证券表示，考虑到美(měi)联储9月(yuè)降(jiàng)息预期，以及国(guó)内经济运行的压力，预计10月降息政策有望推出，全社(shè)会广谱利率(lǜ)或仍将(jiāng)下行。全社会预期回
报率和广谱利率(lǜ)下行背景下，高股息红利(lì)策略或仍具吸引力(lì)。

　　价值投资(zī)，选择“价值(zhí)”！价值ETF（510030）紧(jǐn)密跟踪上(shàng)证180价值(zhí)指数，该指数(shù)以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评(píng)分最高的60只股票作(zuò)为(wèi)样本(běn)股，覆盖24只“中(zhōng)字头”个股！上证(zhèng)180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招(zhāo)商银行、工商(shāng)银行(xíng)等金融板块龙头(tóu)股，以及基建、资
源等板块龙头股，成份股(gǔ)股息率高，在波动行情中具有(yǒu)较好的防御属性。

　　三、龙头房企逆市(shì)冲高，地产(chǎn)ETF（159707）成功收(shōu)涨！“降息(xī)预期+国企改革”双重刺激，地产底(dǐ)部三连(lián)阳！

　　地(dì)产板块(kuài)今日震荡反弹，龙头房企盘中冲高明显，中证800地产指数连续第三天上涨。成份股多数收红(hóng)，陆家嘴上涨2.8%，招商蛇口(kǒu)涨近2%，滨江集团、大悦城、上(shàng)海临港、衢州(zhōu)发展、万科A等悉数跟涨。

　　热(rè)门(mén)ETF方面，代表A股龙头地产行情的地(dì)产ETF（159707）全天红盘震荡，场内价格成功收涨0.19%，日线 三连阳。全天换手率超7%，成交额近1600万元，交投维持活跃。

　　复盘本周行情来看，9月10日(rì)地产ETF（159707）标(biāo)的指数盘中下探2009年(nián)以来新低，随后连(lián)续3天反弹上涨，地产板块底部回暖迹象显现。从市场分析来看，地产(chǎn)小幅(fú)回暖背后或有两(liǎng)大原因：①存量房贷(dài)调降预期升温，有(yǒu)望企稳市场；②国企改革概(gài)念逆市走强。

　　1、存量房贷调降预期升温。消息面上，市场消息称，有关
部门最早可能在(zài)9月降低存(cún)量住房贷款的利率，部分住房贷款可能立即下调多达(dá)50个基点(diǎn)。华泰证券(quàn)表示，调整具备较强的合理性，当前市场环境下，降息(xī)也是务实有效的政策。存量(liàng)房贷利率的(de)下调会减少(shǎo)提前还贷(dài)人群，从而减少(shǎo)二手房抛(pāo)压，有 助于平稳价格(gé)预期。

　　2、国企改革概念
逆市走(zǒu)强。消息面上，相关机构(gòu)表示要多措并举活跃并购重组市(shì)场，其中(zhōng)国企改革备受市场关注。分(fēn)析人士指出，国
企并购重组将进入(rù)高峰期，利好国企。据Wind数据统计，地
产ETF（159707）标的指数(shù)成份(fèn)股以央国企为主(zhǔ)，截至8月末权重占比超九成。

　　就地产(chǎn)板块机会来看，中银证券表示，短期内板块投资机会主要聚焦(jiāo)在市场修复和政策变化。“去库存”政策实际落地情况或是板块(kuài)估值修复的关(guān)注焦点，近期各地陆续(xù)出台了收购存量商品房用作保障房(fáng)的相关
细则并开始逐步(bù)落地，建议持续追踪进展情况及政策效果(guǒ)。进入到9月，地产或将有一(yī)波(bō)交易政策的行情(qíng)，需积(jī)极(jí)关注增量政策。

　　配置上，机构一致认为(wèi)优质的龙头房企或有较高的配置(zhì)价值。海通认为市场稳增长的大环境没有改变
，优质公司相(xiāng)对其它(tā)房企的优势和价值将会越加突出。华福证券同(tóng)样(yàng)表示，在全球流动性改善(shàn)、地产政策持(chí)续宽松的背景下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注龙头(tóu)房地(dì)产开发商以 及区域型地(dì)方(fāng)国企。

　　布局央国企及优质(zhì)房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显(xiǎn)示，地产ETF（159707）跟踪中(zhōng)证800地产指(zhǐ)数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有(yǒu)明显(xiǎn)的头部集(jí)中度优势，前十(shí)大成份股权(quán)重超9成，央国企含量高！地产(chǎn)ETF（159707）也是目前(qián)市场上(shàng)唯一跟踪中(zhōng)证800地产 指数的行业ETF，具备稀缺性与(yǔ)辨识度。

　　本文(wén)图片、数据来源于iFinD、沪(hù)深交易所、华宝基(jī)金。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指(zhǐ)证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指(zhǐ)数，该指(zhǐ)数(shù)基(jī)日(rì)为(wèi)2002.6.28，发布 日期为2009.1.9；地产ETF被动(dòng)跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日(rì)期为2012.12.21。指数成份股(gǔ)构成根据该(gāi)指数编制规则适时调(diào)整，其回测(cè)历史业绩不预示指数(shù)未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示(shì)列举，不作为任何个股推荐，不代表(biǎo)基金管理人(rén)和基金(jīn)投资(zī)方向。任何在(zài)本文出现的信息（包括但(dàn)不限于个(gè)股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的(de)表述等）均只(zhǐ)作为参考，投资人须(xū)对任何自主决定的投资行为负责。另(lìng)，本文中
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的
投资者，适当性匹配意见请以销售(shòu)机构为准。销(xiāo)售机构（包括基金管理(lǐ)人直销机构和其他销(xiāo)售机构）根(gēn)据相关法律法(fǎ)规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管(guǎn)理(lǐ)人出
具的适(shì)当(dāng)性 意见(jiàn)，各销售机构关于适当性的意(yì)见不必然一致，且(qiě)基金销售(shòu)机构所(suǒ)出具的(de)基金产品(pǐn)风险等级评价结果不得(dé)低于基金管理(lǐ)人作(zuò)出的风险等级评价结(jié)果。基金合同(tóng)中
关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因(yīn)素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验(yàn)及风险承受能力谨(jǐn)慎(shèn)选择基金产品并自行承担风险。中(zhōng)国证监(jiān)会对以上基金的注册，并不表明其对以上基(jī)金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基
金
投资需谨慎(shèn)。

责任编(biān)辑：杨赐

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