【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏

【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏机(jī)构指出，随着(zhe)未来(lái)扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望(wàng)得到(dào)支撑，叠(dié)加海外库存逐(zhú)步去化，出口改善态势有望延续(xù)，家电行业景气度有望延续复(fù)苏，当前板块估值依然(rán)具备安全边际。

核心逻辑<【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏/p>

1.家(jiā)电社消增(zēng)速提(tí)升，以旧换新有(yǒu)望拉动(dòng)需求释放。统计局数据显示，2024年1一2月家用电器和音(yīn)像器材类社会消费品零售总额1310亿元，同比微增5.7%，假期促 销效果(guǒ)显现，提升家电社零增(zēng)速(sù)。未来，随着(zhe)以旧换新政策发力(lì)，家电消费潜力(lì)仍(réng)有释放的空间。

2.3月家用空调内(nèi)销环比提升，外销景气持(chí)续。产业(yè)在线数据(jù)显示，3月家用 空调产量2181万台，同比增长23.40%，一季度家用空调累计产量5096万台，同比增长19.60%。3月家用空调销
量2243万台，同比增长21.62%，一季度家用空调累计销量5107万台，同比增长19.38%。截(jié)至3月，空调期末库存1700万台，同比下降9.01%。

3.年初以来追求低(dī)估(gū)值(zhí)、高股息、稳增长的投资风格占优，家电作为(wèi)成熟(shú)赛道，格局稳固、盈利稳定、重视分红与投资者回报、具备出海成长逻辑的(de)特性逐步被市场重视。内销方面，三大白电排产数据亮眼(yǎn)，政(zhèng)策(cè)推动下有望迎来(lái)“以旧换新”的置换大周期，内销预(yù)计稳(wěn)中有增；外销方面，当下或正处于新一轮库存(cún)周期的开始，PMI、地产(chǎn)的边际向好叠加美联储的降息预期(qī)下(xià)，美国耐用(yòng)消费品的需求有望得到较强(qiáng)支撑，为我(wǒ)国家(jiā)电出(chū)口订单(dān)的高景气带来更强的持续性。

利好个(gè)股

信达证券指出，建议关注收入、利
润弹性较高的二线白电头部企业(yè)海信家电、长虹(hóng)美菱，建议关注布局中高端产(chǎn)品线和品牌(pái)的(de)白(bái)电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建(jiàn)议关注有望受(shòu)益于冰箱结构升(shēng)级的大冰箱ODM企(qǐ)业雪祺电气，建议关注白电零(líng)部(bù)件企业盾安环境、三花智控、物产(chǎn)金轮(lún)，关注积极支(zhī)持以(yǐ)旧换新政策的极米科(kē)技、石头科技，关注家电回收类(lèi)企业中 再资(zī)环、大地海(hǎi)洋、格林美等。

民生证券认为，从家电板块(kuài)投资角度，建议从(cóng)以下四条主线进行(xíng)布局(jú)：1）出海及全球化(huà)：推荐海信家电、海信(xìn)视(shì)像(xiàng)，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)美的集团、海尔智家。2）布局左侧(cè)清(qīng)洁电器赛(sài)道：推荐石头科技，建议关注科沃(wò)斯。3）小家电(diàn)板块：消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你(nǐ)化(huà)风潮起(qǐ)，同(tóng)时多功能集成化与智能(néng)化或成为厨(chú)小电(diàn)未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊(pō)尔。4）地(dì)产链：推荐亿田智(zhì)能、建议关注老(lǎo)板电器、火星人。

本(běn)文内容精选自以下研报：

民生(shēng)证券《家电行业(yè)专(zhuān)题研究：如何看待本轮美国家电零(líng)售(shòu)的(de)补库需求？》

信达(dá)证券《家电·热点(diǎn)追踪(zōng)：家电板(bǎn)块估值中枢提升，关注一季(jì)报业绩表现》

民生证(zhèng)券《家电行(xíng)业周报：3月家(jiā)用空(kōng)调内销环比提升(shēng)，外销景气持(chí)续》【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏

银河证券 《家电行业3月动态跟踪：出口延续强劲，布(bù)局业绩披露(lù)窗口期》

校对(duì)：王蔚(wèi)

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