玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研(yán)究中心

　　上周连盘玉米跌破2300整(zhěng)数关口，北港新粮报(bào)价潮粮(liáng)0.9元/斤的价格还是对(duì)市场有所冲(chōng)击(jī)，贸易(yì)商新(xīn)粮北(běi)港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶段(duàn)，大概率陈
粮价格阶段性有向下的压力。期现价格(gé)接近平水，仓单粮的出售难度仍大，预计短期难以言底，大趋势仍是向下(xià)，后期储备轮库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素也限制了反弹空(kōng)间。长期看，新季合(hé)约关注2200种植成(chéng)本支撑(chēng)。后期重点关注渠道贸易商建库心态、政策(cè)玉米拍卖、小麦-玉米价(jià)差等因素。主(zhǔ)力合约关(guān)注(zhù)2350压力位、2200支撑位(wèi)。

　　连盘玉米主力合约在2350附(fù)近受阻，上周一大跌，跌破2300整数关口。基本面(miàn)变化不大，但北港新粮报价潮粮0.9元(yuán)/斤的价格还是对市场有所冲击，贸易(yì)商新粮北港(gǎng)收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶段，大概率陈玉米：新陈过渡(chén)粮价格阶(jiē)段性有向下的压力。

　　在前期反弹行情中，南方饲料厂阶段性补库(kù)行情结束后，南港价格转(zhuǎn)弱，带动(dòng)南北顺价幅度收(shōu)窄，进而(ér)传导(dǎo)至产区及北港(gǎng)价(jià)格走弱。

　　短期看，现货(huò)迎新，从区域(yù)上市(shì)的阶段性来看，西北新疆粮上市后低(dī)开低走，冲击西南价格，或将对东北(běi)、华(huá)北产区价格带来指引。华北近期深加工门前到车辆增加
，华北深(shēn)加工收购价在2400受阻后下跌。9月下半月西北新疆地区大量(liàng)上市、华(huá)北区域(yù)开始(shǐ)逐步上市、辽(liáo)宁新粮上市，预计第一波冲(chōng)击(jī)将在9月中(zhōng)旬左右(yòu)，9月底黑龙江农场直收粮将陆续上市，届时(shí)市(shì)场将阶段性反映东北的减产幅度(dù)及(jí)产区农户的售粮心态。国庆后东北华北主产(chǎn)区上市，预计10-12月份(fèn)将更多交易(yì)产区供(gōng)应压力。

　　从小麦玉米(mǐ)价差角(jiǎo)度看(kàn)，华北、华(huá)中、西南、华南大部分区域玉米优势高于(yú)小麦，尽管小麦已经在2400-2500区(qū)间震荡(dàng)3个多月，但按照国(guó)家(jiā)最低托市价政策往年均在9月底结束(shù玉米：新陈过渡)，也需关注(zhù)9月底后调节性储备政策的持续性。

　　尽管(guǎn)进口替代品受到政策管控，饲用稻(dào)谷定向拍卖(mài)也未投放，这两个因(yīn)素更多反应新作年度中长期的矛盾，但短期更多聚焦在新粮(liáng)上市卖压、轮换(huàn)粮投放、进口玉
米拍卖、渠道对新粮 开秤(chèng)后的弱预期以及下游需求逐步好转等方面。

　　此外，近期南北港库存(cún)持续去化，这也将对价格起到一定(dìng)支撑(chēng)作(zuò)用。截止本周南港能量总(zǒng)库(kù)存降(jiàng)至(zhì)171.7万吨水位以(yǐ)下，但内(nèi)贸玉米库存下至20.6万吨，叠(dié)加北四港库存下滑至145万吨(dūn)水平，按照当前的去(qù)化速度，9月底可能降至100万(wàn)吨水平。

　　截(jié)止目前，期现价格接近平水，仓单粮(liáng)的出售难度仍大，预计(jì)短期(qī)难以言底，大(dà)趋势仍是(shì)向下，后(hòu)期储备(bèi)轮库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖压等因素也限制了反(fǎn)弹空间。长期看，新季合约关注2200种植成本支撑。后 期(qī)重点(diǎn)关注(zhù)渠道贸易(yì)商建库心态 、政策玉米拍卖、小麦-玉(yù)米价差等因素(sù)。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。

　　作者简介

　　张大龙

　　中(zhōng)粮期货研究院 农产品资深研究员

　　投资咨(zī)询资(zī)格证号：Z0014269

责任编(biān)辑：赵思远

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