中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降

证券时报e公司讯(xùn)，中信证券研报认为，截至2024年第(dì)一季度，国内基(jī)金A股重仓持仓中消费(fèi)占比19.0%、环比增长0.5个(gè)百分点；北向资金消费持(chí)仓占比16.2%、环比下降0.3个百分点，均为2020年以(yǐ)来低位。南下资金消(xiāo)费持仓占比10.7%，环比下降1.1个百分(fēn)点(diǎn)。消费持仓(cāng)结构仍然集中，国内、北向Top10个股(gǔ)占比分别为76%/77%。3月社零数据承压 ，市场再度担忧国内消(xiāo)费韧性，结合贷款、信用卡余额等指标可见需求
端确实面(miàn)临一定压力，但一季度整体实(shí)现平稳过渡，4、5月数据(jù)的延续性将更加重要。配置建议上，当(dāng)前首先建议配置估值回落至低位、但(dàn)具(jù)备明确长期经营优势的赛(sài)道龙头，在政(zhèng)策、经济预期抬升或基本面(m中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持仓仍然下降iàn)修(xiū)复持续显现的推动下，存在估值(zhí)修(xiū)复的机(jī)会，结合行业特征和周期建议首要配置白(bái)酒、消费互(hù)联(lián)网、养殖、文具等龙头。后续随宏观经济修复预期进(jìn)一步确(què)认，建议增配顺周期特征更(gèng)为显著的人力资源(yuán)、家居等行业(yè)。对于美(měi)妆(zhuāng)、宠物、酒店、餐饮、食品、运(yùn)动、免税(shuì)等长期优质(zhì)赛道则建(jiàn)议平衡景气与估值(zhí)动态配置。长期仍然重点关注需求端商(shāng)品性价比和精(jīng)神娱乐(lè)升级(jí)及供给端技术迭代和出海整合的结构(gòu)性机会。

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