市场情绪好转四季度豆粕或将开启反弹

　　来源(yuán)：中华粮网

　　9月国(guó)内豆粕市场消息面扰动频发，供应端利空影响弱(ruò)化叠加阶段性需求回暖，现货(huò)价格从底部小幅抬升。短期市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍是压制(zhì)现货价(jià)格持续上行的主要因素，预计9月(yuè)下旬现货价格震荡运行为主。

　　国元期货研究分析，四季度豆粕存在震荡走强预期。随着美豆(dòu)种植季结束，丰产预(yù)期(qī)兑现，利空因素(sù)开始有(yǒu)所出清，全球大豆定价权开始向南美大豆转移，据气象机构预测，全球(qiú)气候有概率将进入拉尼娜现象，南美大(dà)豆新作种植忧虑或随之提升，美豆(dòu)价格有望开始注(zhù)入天气升水，CBOT大豆四季度预计于1000关(guān)口企稳。国内来看，随着(zhe)进口大豆到港高峰过(guò)去，豆粕(pò)供应端有所收窄，且(qiě)四季度随着腌腊高峰将至，豆粕下(xià)游(yóu)需求预期增加(jiā)，豆(dòu)粕整体供需格局边际向紧。另外，中加(jiā)、中美贸易争端(duān)再度升温，市(shì)场对进口大豆、进(jìn)口菜籽后续供应忧虑也将持续支撑豆粕单(dān)边价格。

　　进(jìn)入9月，国内市场(chǎng)成交情绪好转，一方(fāng)面终端买涨不买跌情绪影响(xiǎng)下，采购积极性(xìng)增强市场情绪好转四季度豆粕或将开启反弹(qiáng)；另一方面，临近国庆，下(xià)游饲料厂有备货需(xū)求(qiú)，饲料原料库存小(xiǎo)幅增加(jiā)。从(cóng)工厂提货数据来看(kàn)，自8月下旬开始，工厂日度提货量增至18万吨以上，也进一步印(yìn)证了豆粕(pò)市场迎来阶(jiē)段性需求好转。根据(jù)监测显示，国内重点油厂原料(liào)大豆及豆粕库存较高(gāo)位有所下降，截至(zhì)9月20日当周，工厂原料大豆(dòu)库存为669.4万吨，豆(dòu)粕库存为126.0万吨。从数据来(lái)看，工厂库存仍处于高位区间，短期库存(cún)压力仍有待(dài)进一步消化。

　　9月USDA报告公布后，美豆市场关键数据变化不大，其中单产数据环比稳定，期末库存环比下调1000万蒲(pú)式耳，基本符合市场(chǎng)此前预(yù)期，9月的(de)供需报告平稳落地也预示着美豆(dòu)丰产交易暂(zàn)告一(yī)段(duàn)落。市场关注焦点逐步转移，目前巴西产区正在经历40年以来最严重的干旱天气，受此影(yǐng)响新季大豆播种工作尚未开展(zhǎn)，此外，干旱(hàn)天气已经导致南美洲谷物运输的主要河流的水位降至历史低点，虽然美(měi)豆报告对巴西新季大豆的产量并未(wèi)做出调整，但市场仍(réng)较为担忧，后(hòu)期关注巴西产区(qū)天(tiān)气(qì)改善情况及晚播大豆生长(zhǎng)期情(qíng)况(kuàng)。

　　巴西(xī)国(guó)家商品供应(yīng)公(gōng)司（CONAB）数据显示，截(jié)至9月15日，巴(bā)西2024/25年度大豆播种工作尚未开始。作为对比，去年同(tóng)期(qī)的播种进度为0.2%。9月12日，巴西植物油(yóu)行业协会(huì)（ABIOVE）发布报告，预计2024年巴西大豆产量为1.53亿吨，低于早先预测的1.532亿吨，比(bǐ)2023年的创(chuàng)纪录产(chǎn)量1.603亿吨降低4.55%。预测2024年巴(bā)西将出口9780万吨大豆，低于上年。大豆压榨(zhà)量为5450万吨(dūn)，比(bǐ)上年提(tí)高(gāo)0.6%。

　　海关数据显示，2024年8月份(fèn)我国进口(kǒu)大豆1214.4万吨，同比增加278.1万吨或(huò)29.7%，为历史最高单月进口量。1-8月我国累计(jì)进口大豆7048万吨(dūn)，同比增(zēng)加192万吨或2.8%。1-8月进(jìn)口大豆平均成本（包含税费，不(bù)含港杂）4076元/吨，较去(qù)年同期的4800元/吨下(xià)降15.1%。进口(kǒu)成本大幅下降主(zhǔ)要是因为全(quán)球大豆丰产(chǎn)、供给充裕，国际大豆出口报(bào)价持续下跌(diē)。按照(zhào)市场年(nián)度来看，2023/24年度迄今（10月至8月），我(wǒ)国大豆进口总(zǒng)量为9338万(wàn)吨，比上年同期9083万吨增加255万吨，增幅2.8%，月度平均进口(kǒu)量为849万(wàn)吨。

　　三季(jì)度国内进口大豆到港高峰已过，不过随着油厂维持高开(kāi)机率，三季度豆粕库存一路走高至近10年历史同期高位(wèi)，不过随着四季度下游备货积极性提高，豆(dòu)粕库存拐(guǎi)点已现，预计后续供应边际趋紧。据Mysteel对国内主要油厂调查数据(jù)显示：2024年第37周，全国主要油厂大豆库存(cún)上升，豆(dòu)粕库存下(xià)降，未执行合同下降(jiàng)。其中大豆库(kù)存689.39万吨，较上周增加0.21万吨，增幅0.03%，同比去年(nián)增加198.04万吨，增幅(fú)40.31%；豆粕库(kù)存(cún)134.68万吨，较(jiào)上周减少0.20万吨，减幅0.15%，同(tóng)比去年增加60.73万吨，增(zēng)幅82.12%。

　　成本端，上(shàng)周(zhōu)美豆产区(qū)高温少雨，利于大(dà)豆收割推进，截至9月15日当周美豆收割率录得6%，高于(yú)预(yù)期和往年均值(zhí)，大豆上(shàng)市压力仍存；同时美豆优良率继续下降至64%符合预期；而预报显示本周美豆产区将迎来小(xiǎo)范围降雨，有助于大豆优(yōu)良率维持；另外NOPA显示8月大豆压榨量1.58亿(yì)蒲，远低于预期的1.71亿蒲，美豆压榨需求大(dà)幅减弱。而巴西大豆已经开始播(bō)种，但(dàn)土壤(rǎng)墒情不足阻碍播种进度，不过(guò)预报(bào)显示未来两周将有(yǒu)降雨出现。多空交织下，美豆震荡偏(piān)强(qiáng)。

　　短期国内(nèi)市场库存压力(lì)仍需进(jìn)一步消化，国际市(shì)场供应利空影响(xiǎng)逐步转淡，潜在利多驱动有所显(xiǎn)现(xiàn)，9月下旬豆粕现货(huò)价格震荡为主，随着库存压力的缓解，四季度上涨动能或进一(yī)步增(zēng)强。风险因素：菜粕市场反倾销调查或引起(qǐ)一系(xì)列的连锁反应(yīng)对豆粕市场产生扰动(dòng)；9月(yuè)美联储降息政策落地或市场情绪好转四季度豆粕或将开启反弹提振大宗商品市场。

　　饲料工业信息(xī)网

责任编辑：赵思远

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道市场情绪好转四季度豆粕或将开启反弹