比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？

比特币又完成一次“减半(bàn)”。

北京(jīng)时间2024年4月(yuè)20日8时9分，比特币于区块高(gāo)度840000成功完成第四次减半(bàn)，比特币网络的挖矿奖励由6.25BTC（比特币）减半至3.125BTC。

比(bǐ)特币减半事件通常被看作是推动比特(tè)币牛市的积极因素。然(rán)而(ér)，对于这次比特币减半，摩根大通的分析师团队依据比(bǐ)特币当(dāng)前价格测算的减半(bàn)以后矿工的成(chéng)本开销，当期期货未平仓合约数量，以(yǐ)及比特币与黄比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？金的横(héng)向对比等几个因素，作出了减半后比特币价格可能暴跌(diē)的预判。

从前三次比特币减半后的(de)币价走(zǒu)势看(kàn)，短期内并未使币价有(yǒu)较高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？，而长期看都推动了币价的上涨。受访(fǎng)专家表示，比特币减半事件(jiàn)通常(cháng)对价格产生(shēng)积极影(yǐng)响，因为这(zhè)一机制通过减少新比特币的供给速度，理(lǐ)论上增加了(le)比特币的稀缺性。市场可能会在初期对减半反应不大，随着时间推移，新比(bǐ)特币供应的(de)减(jiǎn)少可能会逐渐体现在市场(chǎng)价格上。

四度减半

比(bǐ)特币减半是指“挖掘”比特币交易的奖励减半(bàn)，以确保(bǎo)其稀缺性、价值保持以(yǐ)及作为一种数字货币的长期可持续性。

根据比特币协议的设计，减半事件发生在大约每210000个区块被开(kāi)采之后(hòu)，这个时间间(jiān)隔大约是四年。自2009年诞生以来，比特币已经成功完成了四(sì)次减半(bàn)。

第(dì)一次减半发生发生在 2012年11月(yuè)28日，比特币网络的(de)挖矿奖励由50枚(méi)BTC减少至25枚BTC。在减半当日，比特币的价格仅为12.3美元，随(suí)后涨到了(le)2013年11月30日的1217美元，这成为比特币首次(cì)减半(bàn)之后的(de)价格最高点。

第(dì)二次比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？减半发生在2016年7月9日，比特币区块奖励从25枚BTC进一步减少至12.5枚BTC。减半当日(rì)比特币的价格为648.1美元(yuán)/枚，而在(zài)此周期内，比特(tè)币价格的峰值达到19800美元。

第三次减半则发生在2020年5月11日，区块(kuài)奖励从12.5枚BTC减少(shǎo)至6.25枚(méi)BTC。在减半发生时，比特币的(de)交易价格为8560.6美元/枚，在该周(zhōu)期内，比特币价格攀升至67775.3美元/枚的高点。

第(dì)四次减半发生在2024年4月20日8时9分，比特币位于区块(kuài)高度840000，挖矿奖励(lì)由6.25BTC减半至3.125BTC。比特币价格经历过减半前(qián)的暴跌后，截(jié)至记者发稿，币价重(zhòng)回(huí)66000美元/枚。

“由以上数(shù)据可以看出(chū)，比(bǐ)特币每一次减(jiǎn)半以后其价格并没有立刻发生大幅度调整，都是(shì)经历了(le)一年(nián)甚至更长(zhǎng)时间(jiān)，其价格才(cái)发生调整。因此，其后来的(de)价格调整(zhěng)，到底是因为减半，还(hái)是其他因(yīn)素，可(kě)能也难以厘清(qīng)。”中国计算机学会区块链专委会执行委员高(gāo)承实对记者分析指(zhǐ)出，尽管比特币发(fā)生了减半(bàn)，但流入市场的比特币仍然在增加，只是增加的速度(dù)变慢、数量(liàng)变小了(le)，这也是比特币每(měi)轮减(jiǎn)半之后价格并没(méi)有立刻发生(shēng)调整的原(yuán)因之一(yī)。

中国通信工业协会区块链(liàn)专委(wěi)会共同主席(xí)于佳宁也对(duì)记者分析称，短期内，市(shì)场对比特币减半的反应可能会呈现出高(gāo)度波动性。由于减半事件已被市场广泛预期(qī)，因此(cǐ)在减半前后，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪和市场活动可能会出现显著波动。一方面，减半事件可能会被市场解(jiě)读为供应(yīng)减少的信(xìn)号(hào)，从(cóng)而引发对比特币价格上涨的预期。这种预期可能在减半前就已推动价格上涨，导致市场(chǎng)出现一定(dìng)程度的“买预期，卖事实”现(xiàn)象。另(lìng)一方面，由于减半直接影响矿工的收益，如果部分矿工(gōng)因利润减(jiǎn)少而退出市场，可(kě)能会短期内对网络的哈希(xī)率（算(suàn)力，比特(tè)币网络(luò)处理能力(lì)的度量(liàng)单位(wèi)）产(chǎn)生影响，进而影响市场信心。

机构看跌

虽然前(qián)三次(cì)减半事件后，长期(qī)看比特币价格都经历了不(bù)同程度的上涨。然而，对于此次减半事件，摩根大通的分析师团队预计，比特币(bì)价(jià)格在减半后不会上涨，反而会在减半(bàn)后下跌。

摩根大通的分析师团队给出的理由归纳起来(lái)有三方面：一是市场可能已经在(zài)价格中提前反映了减半的预(yù)期，导致比特币在减半前出(chū)现(xiàn)了超买现象；二是(shì)风险资本融资的低迷(mí)，这可(kě)能表(biǎo)明(míng)市场对数字资产的长期增长(zhǎng)潜力缺乏(fá)信(xìn)心；三是减半后比特币挖(wā)矿的回报减少，可能会影(yǐng)响矿(kuàng)工的挖矿动力，进而影响网络(luò)的(de)算力和安全(quán)性(xìng)。

高承实认为，比特币在减半(bàn)之后应该还(hái)有相应的上调空间(jiān)，价格上调空间可能还会比较大，因(yīn)为比特币在当前这个发展不稳定和(hé)不均衡的世界中，具有(yǒu)越来越广泛且越来越强的共识。而世界各主要国家和地区推出(chū)的比特币现货、期货期权、现货ETF，为(wèi)比特币(bì)及相关衍生品交易提(tí)供了(le)便利的通道。这些(xiē)因素(sù)使得比特币从长(zhǎng)期(qī)来看有进一步上调(diào)的可能(néng)。

“比特币已经成为当(dāng)前资产配置和金融市场交易的(de)一个重要品类，投(tóu)资比特币(bì)，需要放弃短线思维，更关(guān)注其长期发展变化。”高承实建议，投资(zī)人根据自己的(de)风(fēng)险承受程度，做出适当的(de)投资配比，同时(shí)也(yě)需要密切关注比特币价格变(biàn)化，深入研(yán)究影响(xiǎng)比特(tè)币(bì)价(jià)格因素的相关变化。

“长(zhǎng)期来看(kàn)，比(bǐ)特币的减半(bàn)事(shì)件通常对价格产生积(jī)极影响。”于佳宁(níng)预计，市场(chǎng)可能会(huì)在初期对减(jiǎn)半反应(yīng)不大，随着时间推移，新比特币供应的减少可能会(huì)逐渐体现在(zài)市场价格上。此外，比特币市场的(de)成(chéng)熟度日益提高，越来越多的机构投资者和大型金融实体的参与，也可能增强(qiáng)市场的稳定性(xìng)和抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)。

于佳宁认为(wèi)，投资(zī)者应考虑将(jiāng)比特币纳入(rù)一个多元(yuán)化的投资组(zǔ)合中，以分散风险。由于比特币与传统资产类别的相关性较低，它(tā)可以作为(wèi)投资组合中有效的分散投资工具。投资者应(yīng)深入研究市场动态，根据自身的风(fēng)险承受能力和投资目标，合理配置资(zī)产，并持续关注市(shì)场及相关政(zhèng)策变化，做(zuò)出明智的投资(zī)决策。

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