国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘

证(zhèng)券时报网讯(xùn)，国信证(zhèng)券研报指出，成长存在动能，资(zī)金偏好(hǎo)大盘。联储降息及带来(lái)的海外流动(dòng)性压力(lì)缓释对国内股市总量和结构均有提振。前两轮降息周期(qī)，2007年—2008年小(xiǎo)市(shì)值风格主导，2019年—2020年成长风格主导，小盘成长(zhǎng)占优。成(chéng)长/价值风格强弱取决于美债利(lì)率走势，市值风格取决于增量资金结(jié)构。回(huí)归本(běn)轮市场，随着本轮海外流动性(xìng)的逐步宽松和新一轮科技(jì)周期的开(kāi)启，大盘(pán)成长或成为本轮降息周期优势(shì)风格。行业(yè)方面(miàn)，关注中报高增速行业。过去三轮降息周期(qī)中，A股优(yōu)势行业完成了从金融基(jī)建到TMT、医药的转变，背后反映 的是A股成长
板块的切换，更准确的说是高增速板块的切换。在寻找
本轮降息周期优(yōu)势行业时，短期应考虑对融资成本较为敏感、对美债(zhài)利率下行较敏感的行业(yè)；长期关注基本(běn)面景气修复逻辑(jí)较硬且有估值催化、增量外资偏好行业(yè)。取基本国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘面、折现模型、资金面(miàn)最大公约(yuē)数，降息周期内收益最大者为景气(qì)度(dù)较高(gāo)的成长属性科技行业。

校对：王蔚

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