美国8月非
农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大

专题：美国8月非农逊预期 前值大幅(fú)下修

　　美国(guó)劳工部周(zhōu)五发布(bù)的报(bào)告显(xiǎn)示，8月非(fēi)农就业人
数增加(jiā)14.2万，大幅高于(yú)7月的8.9万，但不及市场预期(qī)的16.1万；当月失业率小幅下(xià)降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也(yě)是5个月来首次下行。

　　劳工部还对6、7两个(gè)月(yuè)的就业数据(jù)进(jìn)行了大幅下(xià)修。其中，7月非农就业人数 下(xià)修2.5万至8.9万人，6月就业人数下修6.1万至 11.8万人。

　　新增就业岗位不及预期，这意(yì)味着经济增长(zhǎng)放缓可能超预(yù)期，出于这种担忧，美国(guó)股市(shì)周五全线下跌。道琼斯指数收跌410.34点，或(huò)1.01%，报40345.41点；标普500指数跌1.73%，报5408.42点；纳(nà)斯达克指数(shù)跌2.55%，报16690.83点。

　　从近期美联储官员的讲话来看，美联储在9月17日至18日的政策(cè)会议上启动(dòng)四年半来的首次降息基本没有悬念，但(dàn)不确定的是降息幅度是25个基点(diǎn)还是50个基点。

　　就
业报告发布后(hòu)，期(qī)货(huò)市场(chǎng)定价一(yī)度倾向于降息50个基点，但随后又回落至25个基(jī)点。北京时(shí)间周六凌晨，芝加哥商品交易所美联储观察
工具FedWatch的数(shù)据显示，美联(lián)储9月降息
25个基(jī)点的概率为69%，降息
50个基点的概率为31%；年内累计降息至少100个基点的(de)概率为89.9%。

　　两名(míng)美联储(chǔ)官员(yuán)在就(jiù)业报告发布后发表了讲话。“我们近期(qī)看到的数据表(biǎo)明，劳动力(lì)市场正在继(jì)续走软(ruǎn)，但并未恶化，这一判断
对(duì)我们(men)即将做出的决定至关重(zhòng)要。”美联(lián)储理(lǐ)事克里斯托弗(fú)·沃勒说。美(měi)联储理(lǐ)事(shì)是联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）成员，一般俗(sú)称“票委”，即在加息/降息等(děng)问(wèn)题上有投(tóu)票权。

　　沃勒(lēi)没有明确提到降息(xī)25或50个基点，但暗(àn)示其倾向于支持首先降息25个基点。不过，他随后表示，如果新数据(jù)显示劳动力市场正在恶化，他也会对大(dà)幅
度降
息持开放态度。

　　另一位讲话的官员是(shì)纽(niǔ)约联储(chǔ)主席约(yuē)翰·威廉(liá美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大n)姆斯，他也是FOMC的12位票委之一。威廉姆斯在讲话中重复了美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月在杰(jié)克逊霍(huò)尔央行(xíng)会(huì)议上的 发言，称是时候放松货币政策了(le)，但(dàn)没有(yǒu)对降息幅度发(fā)表看法。

　　从美联储历次利率(lǜ)调整来看 ，25个基点(diǎn)是常态，50个基点或更大幅(fú)度的(de)调整一般被用在特殊或紧急情况。比如(rú)，2020年3月(yuè)，新冠疫情爆发之初，美(měi)联储宣布下调联邦基(jī)准(zhǔn)利
率100个(gè)基点(diǎn)至(zhì)0-0.25%。2022-2023年，为(wèi)了应对罕见(jiàn)的高通胀，美联储(chǔ)多次加息50个甚至美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大t>75个基点，此轮加息(xī)周期将联邦基准(zhǔn)利率从近零水平推高至5.25%-5.50%区间。

　　普渡大学商学院(yuàn)院长、前(qián)圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德表示，由于(yú)8月就业数据与预期大致相符，因此(cǐ)他认为9月会降息25个基点。“尽管美联(lián)储目前可能有点处于不利位置，但我认为还没到要降息50个基点的程度。”

　　但也有不少分析师(shī)警告称，劳动力市场正(zhèng)在大幅降温，如果美(měi)联储降息太(tài)慢，这种(zhǒng)情况将进一步(bù)恶(è)化。财富管理公(gōng)司Glenmede的投资策略(lüè)和研究(jiū)主(zhǔ)管杰(jié)森·普莱(lái)德表(biǎo)示：“目前(qián)劳动力市场尚未触底，但美联储有足够的担忧，从(cóng)而认真考虑在本(běn)月晚些时候(hòu)降息（50个基点）。”

　　信安(ān)资产管(guǎn)理公司（Principal Asset Management）首席全(quán)球策略师Seema Shah表(biǎo)示，对于(yú)美联储而言，降息50个基点(diǎn)可能会重新引发通胀压力，而降(jiàng)息25个基点可能引发经济衰退风险，在这种情况下，关键是看哪(nǎ)种选择的风险更大。“在通胀压力不大的情况下，没有理由不谨慎行(xíng)事，采取更大(dà)幅度的降息。”Shah说。

　　此外(wài)，就业报告发布前，美国知名经济学家、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨在意大利举办的安布(bù)罗塞蒂年度经济论坛上称(chēng)，无论8月就(jiù)业数据表现如何，美联储都应该在本月的政策会议上降息50个基点(diǎn)。他指责美联(lián)储在货币(bì)政策(cè)紧缩方面“走(zǒu)得太远、太快(kuài)”，这使(shǐ)得通胀问题变(biàn)得(dé)更糟。

　　斯蒂格(gé)利茨表示，美联储在2008年之后(hòu)长时间将基准利(lì)率保持在接(jiē)近零的水(shuǐ)平是一个错误。“但后来他(tā)们又开(kāi)始大幅度加息，这不仅对(duì)经济没有太多 好处，反而可能加剧了通胀。”

　　他指出(chū)，如果仔细研究通胀的(de)来源(yuán)，会发现住房成本是一个重要因素。大幅提高利率(lǜ)会使房地产开发商建造成本上升，使购房者(zhě)购房成本上升，这与解决住房(fáng)短(duǎn)缺的问题背道而(ér)驰
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