个股6连板！医药板块估值却跌至历史低点，什么情况？

　　近日，随着多只医药股强势上涨，医(yī)药(yào)股的分化越发明显，基金经理重仓的头部医药反弹趋势不明显，中小市值医药(yào)股受资金关(guān)注。

　　中秋节前(qián)最后1个交(jiāo)易日，海南海药（维权）创下6连板的纪录，阳普医疗9月以来(lái)累计涨(zhǎng)幅达(dá)72%，港股医药板(bǎn)块也同步回暖，中国医疗(liáo)集团(tuán)上涨近10%。

　　在部分中小市值医药股获得资金关注股价反弹(dàn)的同时，中证医药指数和恒生医疗保健(jiàn)指(zhǐ)数却(què)持(chí)续走出新低，多(duō)只医药(yào)基(jī)金净值腰斩，个股强势(shì)反弹(dàn)是否代表行业将迎来转机，医药板块何时回暖成(chéng)了市场(chǎng)关注的焦点。

　　概念躁(zào)动，部分(fēn)医药股强势拉高

　　9月13日，海南海药股价继续涨停，创下(xià)6连(lián)板纪录(lù)，股价(jià)5.43元，总市值达70亿元。不过，该股的概念炒(chǎo)作明显强于个股基本面复苏，上半年(nián)业绩大幅(fú)亏损，2024年半年报显示，该公司营收5.93亿元，同(tóng)比下降38.16%，归母净利润-2.0亿元(yuán)，同比下降2198.34%。

　　从消息面上(shàng)看(kàn)，日前商务部等发布(bù)通知，拟(nǐ)允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院，在自(zì)由贸(mào)易试验区和自由贸易(yì)港允许(xǔ)外商(shāng)投(tóu)资企业(yè)从(cóng)事人体干细(xì)胞、基因诊(zhěn)断(duàn)与治疗技术开发和技术应(yīng)用(yòng)。随后，资金开始在民营医院、细胞免疫概念股之(zhī)中(zhōng)寻(xún)找炒(chǎo)作标的。

　　在股(gǔ)价连续涨停后，海南海药紧(jǐn)急(jí)回应(yīng)，其参股公司海南优尼科尔(ěr)生物科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司主要(yào)从事人类体细(xì)胞制备、储存、应用技术(shù)研究及药物开发等业务，但现在的主要业务为细胞制备、存储，一直处于研发(fā)投(tóu)入及市场开拓(tuò)阶段，截至目前尚未盈利。

　　券商中国记者注意到，只(zhǐ)有2只基金(jīn)少量持有海南海药，鲜有医(yī)药基金持有该股，其中王(wáng)鹏(péng)管理的中(zhōng)信建投中证1000A持仓最多，二季度新(xīn)进6.28万股(gǔ)。

　　施(shī)荣盛管(guǎn)理的安信量化精选 沪深300指数增(zēng)强A新进海南海(hǎi)药0.85万股，该产品是(shì)指数增强型基(jī)金，坚持宽基选股(gǔ)，从持仓来看，贵州茅台、中国(guó)平安、美的集团等蓝筹股占主要仓位。施荣盛(shèng)认为，下半年科技、新能源(yuán)、高端制造等行业或将引领市场，消费、医药等领域或迎来反弹行情(qíng)。

　　9月13日市场中(zhōng)表现(xiàn)强(qiáng)劲的还有阳(yáng)普医疗，在低开10%后大幅反弹，收5.24%，全天振幅(fú)高达27%。拉长(zhǎng)交易日(rì)来(lái)看，近(jìn)期阳普医疗大幅(fú)强势反(fǎn)弹，此前4个交易日内已经录得3个涨停，9月以来累计涨幅高达72%。

　　值得一提的是，在二季度，诺安、西部利得等8家基(jī)金公司(sī)的16只(zhǐ)产品一致买入阳普医疗，外资高盛集(jí)团、美林证券国际有限(xiàn)公司出现在该公(gōng)司的十大流通股东当中。

　　分化明显，医药指数跌出新低

　　从(cóng)上市公司业绩来看，上半年医(yī)药(yào)板块业绩(jì)增速(sù)整体较慢，截至9月13日，中证医(yī)药指(zhǐ)数（000933）下跌至6701.48点，为2015年以(yǐ)来的新低。恒生医疗(liáo)保健指数（HSHCI.HI）同样跌(diē)至2012年(nián)以来的低位。

　　在指数弱、个(gè)股超跌的盘(pán)面下，市场上的不利因素容易放(fàng)大医药投资者的焦(jiāo)虑，以近期最受关注(zhù)的(de)药明系个股为例，药明康德A股的股价连续3年下跌，从最高点跌至现今的39.8元/股左右。受美国《生物安全法案》影(yǐng)响，股价再次重挫后，9月10日药(yào)明康德强(qiáng)势抛出回购方案。在前两次分别(bié)于今年2月5日及5月22日累计完(wán)成了人民币20亿(yì)元的A股股(gǔ)份回购后，药明(míng)康德计划再(zài)斥资10亿元启动(dòng)第三次回购行动。

　　不过，股价处于底部区间的药明康德也得到了多个(gè)基金经理的新进加仓，2024年中报显示，有106家基金公司持仓药明(míng)康德，而且多位基金经理都是在(zài)二季(jì)度增(zēng)加了仓位，其中易方(fāng)达的26只(zhǐ)基金合并持(chí)仓7442.65万股(gǔ)，中欧(ōu)基金的5只基金合并持仓7094.20万股，华夏基金(jīn)的22只产品合并持有5650.35万股。

　　随着医(yī)药板块股价持续下挫，重仓药明康德等医药股的基(jī)金同样表现不(bù)尽如人意(yì)，多只医药基(jī)金近3年的跌幅达到50%以上。

　　板块(kuài)估值历史低位，基金经理怎么(me)看？

　　尽管医药板块持续走低，券商中国记(jì)者翻阅基金半年报发(fā)现，多数医药基(jī)金经理对下(xià)半年的医药市场持乐观态度，华夏基金王泽实(shí)认为，随着诊疗的恢复、新产品(pǐn)的放量以及去年(nián)下半年(nián)因为医疗腐败集(jí)中整治工作带来的低基数，医(yī)药(yào)行业下半年业绩增长有望较上半年提(tí)速。政策方面，各(gè)地创新药产业支(zhī)持政策陆续落(luò)地，医疗设备更新逐渐推进，都将给行业带来积极影响。中长期看，老龄化带来的诊疗(liáo)需求和技术创新拉动的产业(yè)升级将给医药行业带来稳定的增长。

　　重(zhòng)仓(cāng)持有药(yào)明康德的易方达基金经理(lǐ)余海燕同(tóng)样认(rèn)为，从行业的长期增长逻辑来看，在老龄化、居民(mín)疾病谱(pǔ)变化的大背景下，医(yī)药行业中仍然存(cún)在很多(duō)未被满足的临床需求。当前(qián)医(yī)药板块正处于逐步筑底的过程中，从板(bǎn)块行(xíng)情来看，医药板块指数连续四(sì)年下跌，调整已经较为充分了，且板块估值也已位于历史(shǐ)低位区(qū)间。

　　余海(hǎi)燕也坦言，受医保(bǎo)控费力度(dù)加大、新药研(yán)发投入增加、疫情相关产品收(shōu)入下滑、“医药反腐”等相关(guān)因素影(yǐng)响，医(yī)药板块收入端与利润端均面临一定的增长压(yā)力，报告期内投资者(zhě)对医药板块整体业绩(jì)预期仍较为悲观，医药行(xíng)业整体表现疲弱。同时受(shòu)美(měi)国《生(shēng)物安全(quán)法(fǎ)》事件持续影响，与创新药产业链相关的医疗服(fú)务、生物制品(pǐn)板块跌(diē)幅较大。

　　对于医药板块回暖问题，汇(huì)添富基(jī)金郑磊(lěi)认为，当下创新药的引导逐渐清(qīng)晰(xī)化，指向性更明确，也更与国际化接轨。几款重(zhòng)磅国产新药正在出海(hǎi)突破(pò)，只要(yào)给与(yǔ)足够的时间，中国创新药的(de)海外空间值得期待。而其他医(yī)药内部的(de)板块方向上，仍(réng)然看(kàn)好医疗(liáo)器械，高端制造仍然是行业未来增长的重要引擎。基于国(guó)内政策和技术，医药制造业全面崛起(qǐ)，看好(hǎo)进口替代的产(chǎn)业，其中医疗器械(xiè)仍然是比较重(zhòng)要的赛道，看好财政(zhèng)政策(cè)驱动下(xià)的产(chǎn)业(yè)投资机(jī)会(huì)。

　　责编：罗晓霞

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