“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联(lián)储近年最重要决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃(rán)

　　来源：华尔街见闻

　　除了尚(shàng)不确定的9月降(jiàng)息幅度，Nick Timiraos表示，美联储的(de)选(xuǎn)择将(jiāng)通(tōng)过季度经济预测得到补(bǔ)充，如果有更多官员预计今年总共(gòng)降息1个百分点，那就意味着今(jīn)年至少会有一次50个基(jī)点(diǎn)的(de)降息。另一种选择是(shì)9月降息(xī)25个基点，并预计在今年最后两(liǎng)次会议上降息幅度相(xiāng)同，如果经济恶化，则保留加快降息(xī“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑)步伐的选项。

　　周二，有“新美联储(chǔ)通讯社”之(zhī)称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美(měi)联储即(jí)将(jiāng)降息，但(dàn)首(shǒu)次降息的幅度仍存疑(yí)。美联储通常倾向(xiàng)于以25个基(jī)点的幅度行动，但这一次(cì)，情(qíng)况变得(dé)复杂。

　　Timiraos开门(mén)见山地表示，当前美联(lián)储的基准利率为5.25%-5.5%，处于20年来的(de)最高水平。美联储料将在本周三(sān)开启降息，目(mù)的是，在(zài)通(tōng)胀压力降温(wēn)的情况下保持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美(měi)联(lián)储是将基准利率下调更大幅度的50个基点还是传统的25个基点，将(jiāng)取决于美联储主席鲍(bào)威尔如(rú)何在一系列微妙的考量中带领他的同事们做出选择。

　　美联储官员们倾向于以(yǐ)25个基(jī)点的(de)幅度(dù)加息或降息，以研(yán)究这些举(jǔ)措的影响。但当他们认为自己的利(lì)率立场与(yǔ)风险平衡不(bù)一致时，他们会行动得更快(kuài)。例如在2022年(nián)，美联储(chǔ)就以50个基点和(hé)75个基点的(de)幅(fú)度(dù)加息(xī)，以应(yīng)对高通胀。

　　过去几个月美(měi)国的经济数据(jù)显示，通胀已恢(huī)复稳(wěn)步下降(jiàng)，朝美联储2%的目标迈进(jìn)。但劳动力市场已经(jīng)降(jiàng)温，8月失(shī)业率从去年年底的3.7%上(shàng)升至(zhì)4.2%。截至8月的三个月内，月(yuè)度(dù)非农就(jiù)业增长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为(wèi)21.2万人。

　　Timiraos指出，直到上周晚些时候，投资者们(men)还预计美(měi)联(lián)储9月会议的降息(xī)幅度仅(jǐn)为25个基点，因为很少有美联储官员公开呼吁进一步降息。从美联储官员们的沟通来看(kàn)是9月降息25个基点，并且经济(jì)数据还不错。

　　美联储FOMC会议前的静默期于9月7日开始，Timiraos列举了几位美联储(chǔ)高官讲话，体现了在本次(cì)静默期前(qián)夕(xī)，官员们对(duì)降息幅度的犹豫不决：

　　Timiraos说(shuō)，美联储官员们(men)经常将(jiāng)自己(jǐ)的工作称为风险管理——例如，权衡通胀(zhàng)加剧的风险VS失业加速的风险。他们经常设定利率来(lái)应对那些看起来成本更高的风险。在(zài)过去两年半的大(dà)部分时间里，随着通(tōng)胀率飙升至7%以上，风险管(guǎn)理倾向于采取更激进的方(fāng)法来防止通胀根深蒂固。

　　从风险管(guǎn)理的(de)角度思(sī)考，Timiraos援引(yǐn)前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中也大量援引了前美联储高级顾问William English的话说：

　　Timiraos指出，美联储的选择(zé)将通过季度(dù)经(jīng)济预测(cè)得到补充，这些预测显示官员们预计利率(lǜ)在年底将达到的水平。尽管这些预测并非(fēi)委员会讨论的结果，但它们对金(jīn)融市场同样重要，因为(wèi)美联(lián)储决策者的利率展望可以影响按揭贷款(kuǎn)、汽车贷款和商(shāng)业债务等一系列借贷成本。

　　9月会议的相关预测尤其具有参考价值，因(yīn)为今年之后只(zhǐ)有两次(cì)会议了，即(jí)11月(yuè)和12月会议，9月的预(yù)测为之后的两次会议(yì)提供了(le)异常具体的观点。

　　如果有更多(duō)官员(yuán)预计今年总共降息1个(gè)百(bǎi)分点，那就意味(wèi)着今年至少会(huì)有一次50个基点的(de)降息。将更(gèng)大幅度的降息推迟到今年晚(wǎn)些时候(hòu)可能会引发尴尬的问题(tí)：为什么这是最好的做法？另一种选择是9月降息25个基点，并预计在今年最后两次会议上降息幅度相同，如果经济恶(è)化，则保留加快降息步伐的(de)选项。

　　由于本周(zhōu)的决策两种结果难分高下，鲍威尔可(kě)能会面临至少一名政策制定者(zhě)的反(fǎn)对意见。12名投票官员包括5位地区(qū)联储主席和7位驻华盛(shèng)顿的理事。在过去两年里，没(méi)有(yǒu)任何美联储(chǔ)官员反对过政策决定，这(zhè)与(yǔ)过去(qù)半个世纪中最长的一次类似记录持(chí)平。此外，自2005年以来，美联储理事(shì)从未对利率决定发(fā)表过异议。

责任(rèn)编辑(jí)：王许宁

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