卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高

卫星(xīng)化学(002648)盈利(lì)能力持续走高的态势，在新(xīn)的一(yī)年继续延续。2024年首季，公司净利润同比增(zēng)长47%，且(qiě)毛利率进一步走高。产能释放以及原料价格走低共同作用(yòng)，增厚了(le)企业(yè)的盈(yíng)利空间，两大利好因素有望在2024年持续发挥作用(yòng)。

利润(rùn)修复态势延续

4月22日晚间(jiān)，卫(wèi)星化学(002648)披(p卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高ī)露的一季报显示，公司(sī卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高)今年一季度(dù)实现营收88.05亿元，同比下滑(huá)约7%；净利润规模则达10.23亿元，同比(bǐ)增长47%。值得注意的是，即便经历了春节假期，卫星化学仍然延续了(le)近四(sì)个季(jì)度净利润(rùn)规模超10亿元的利润表现。

卫星化学(xué)是(shì)国内领先的轻(qīng)烃产业链一体化生(shēng)产(chǎn)企业，拥有国内首套进口乙(yǐ)烷综合利用装(zhuāng)置、首(shǒu)套丙烷脱氢装置，是国(guó)内(nèi)最大的丙烯酸及酯生产企(qǐ)业，HDPE、EO、EG、SAP、聚醚(mí)大单体(tǐ)、双氧水等多个(gè)产品产能位居国内前(qián)列。

卫星化学利润同比(bǐ)增速(sù)高于营收增速的现象，自去年年中开始(shǐ)持续显现，其(qí)背后是逐(zhú)季走高的毛利(lì)率(lǜ)水平。据Wind统(tǒng)计显示，在2024年一季度，卫星化学毛利率水平达到21.66%，较上年同(tóng)期提(tí)升了超5个百分点，较2023年全年高出约2个百分点。

一方面，公司去年密集落地的新项目产能(néng)有效释放(fàng)，提升了经营效率。2023年，卫星化学新增年产40万吨聚苯乙烯装置、年产10万吨乙(yǐ)醇胺装置、年产15万吨碳(tàn)酸(suān)酯装置、电子级双(shuāng)氧水装置投产并保持良(liáng)好运行；收购江苏嘉宏新(xīn)材料有限公司，新增年产40万吨环(huán)氧丙烷装置。促进轻烃综合(hé)利用高(gāo)附加值产品的延伸(shēn)，实(shí)现上游产品向下游高端产(chǎn)品的(de)拓(tuò)展。

另一方(fāng)面，采购项目的成本(běn)走低，进一步增厚了公司(sī)利(lì)润(rùn)空间(jiān)，一季报显示，卫星化学当期营业成(chéng)本约为69亿元，较上年(nián)同(tóng)期减少了超10亿元。据国信(xìn)证券统计，2023年4季(jì)度以来(lái)由于天然气需求不足(zú)，乙烷(wán)价格显著下行，2024年一季(jì)度乙烷均价19.4美分/加仑，同比下降20%，环比下降15%，同期丙烷国内均价也有下滑。

加大研发投入积蓄增长动能

展望后(hòu)市，产能释放以及成本走低的两大业绩支(zhī)撑有望在2024年持(chí)续，同时卫星化学正不断加大(dà)研发投入为未来积蓄动能。

在产能(néng)端，卫星化(huà)学(xué)新建产能有望进一步释放。卫星化学平湖基(jī)地新材料(liào)新能源一体化项目计划于2024年二季度投料(liào)试车，有望在年内(nèi)贡(gòng)献利润(rùn)，同时进(jìn)一步提升公(gōng)司C3产业(yè)链的综合竞(jìng)争力(lì)。

在成本端，原料(liào)价(jià)格有望在低位维持。卫星化学此前接(jiē)待调研时(shí)曾表示，预计后(hòu)续美国乙烷(wán)供大于求(qiú)，价(jià)格上涨的动力不足，大概率会在较长时间内维持较低水平。公司分析称(chēng)，在2024年(nián)，美国油气开采量创历史新高，加剧了乙(yǐ)烷供应过剩的情况(kuàng)，同时(shí)美国(guó)乙烷出(chū)口设施能力(lì)有限。

在此基础(chǔ)上，卫星化学持(chí)续加大研(yán)发力度(dù)，为未来(lái)积蓄力量。在2023年全(quán)年研发投入同(tóng)比增长超(chāo)三成的基(jī)础上，卫星化学(xué)研发投(tóu)入进一步高(gāo)增长，一季度研发费用达3.94亿元，同(tóng)比增长超39%。

2023年7月，卫星化学曾宣布与嘉兴市经济技术开发区管委会签订未来研发中心(xīn)项目投资协议，围(wéi)绕高性能催化(huà)剂、新能源材料(liào)、高分子新(xīn)材(cái)料等领域(yù)进行(xíng)攻关，公(gōng)司向高端化(huà)学品发(fā)展的战略正在加速。

据Wind统计显示，目前共有26家机构向卫星化学给予买入评级，7家(jiā)给出增(zēng)持评(píng)级。野村东方国际证券在最新发布的研(yán)报中指出(chū)，当(dāng)前行(xíng)业(yè)景气度逐渐回升，卫星化学一系列项目陆(lù)续(xù)投产，结合行业近况和(hé)公司在(zài)建项目进展，上调公司2024年归母净利(lì)预测至62亿元。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道卫星化学一季度净利润同比增长47% 盈利能力持续走高