券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！

　　9月1日，2024年(nián)上半(bàn)年各大券商分(fēn)仓佣金收入榜单正(zhèng)式出炉。

　　Wind数据显示，2024年上(shàng)半年(nián)，券商分(fēn)仓佣金收入(rù)为67.74亿元，较去年同期的96.74亿元下滑29.98%。作为(wèi)公募基金佣金改革(gé)落地(dì)前的收官数据，更尤为被市场关注。一(yī)方面，券商分仓佣金(jīn)收入整体大(dà)幅下滑3成，行(xíng)业持续马太效(xiào)应竞争加剧，中小券(quàn)商(shāng)研究业务日益艰难。另一方面，整体下滑(huá)态势(shì)下，券商分仓佣金收入排(pái)名变化巨(jù)大，行业分水岭日趋明显，新规之(zhī)后的座次也初见端倪。

　　几家欢喜多家(jiā)愁。今年(nián)上半年市场上只有九家券商分仓佣金(jīn)超2亿，同比(bǐ)减少(shǎo)九家。在排名前三十名的券商中，仅仅只有两家(jiā)实现了同比正增长，而这两家恰(qià)恰(qià)是近期因整(zhěng)合并购备受市场关注的民生证券和国(guó)联证券。这其(qí)中民生证券业绩尤为亮眼，成为分(fēn)仓(cāng)佣金排名前二(èr)十的券商中，唯一今年上半(bàn)年分仓佣金收入同比实(shí)现了正增长的券商，前进10个位次，行业排名(míng)达到第(dì)九位，逆势强劲冲入前十。而国联证券上半年分仓收入达7576.64万元，同比增长31.72%，前进6个位次，进入前三十名。

　　三年分(fēn)仓翻7倍、市占翻10倍，民生证券(quàn)跑出“悟空”速度

　　Wind数据显示，民生证券在2024年上(shàng)半年(nián)实现分仓(cāng)收入2.01亿元，同比增长4.26%，市(shì)占率为2.96%，行业排名提升至第九位，同比提升10位。

　　三年来，基金分仓市场(chǎng)规模(mó)逐年(nián)缩水，2022年全年基金分仓市场规模(mó)同比2021年下滑了15.19%，2023年较2022年继续下滑10.93%。2024年(nián)上半年则券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！持(chí)续(xù)同比下滑29.98%。在行业承压背景下，民(mín)生证券(quàn)从行业末端强(qiáng)劲逆袭，三年分仓翻7倍(bèi)、市占翻10倍，2023年以来增速更(gèng)是持续领跑(pǎo)行业20强，行业排名直冲(chōng)头部进入前十，堪称券商研究的(de)“斗(dòu)战胜佛”。

　　对比数据发(fā)现，2021年民生(shēng)证券分仓(cāng)收入排名仅(jǐn)为行业49位。民(mín)生证券2022年上半年佣金收入1.18亿(yì)元，同比增长331%，跻身“亿元俱乐部”。

　　民生证券2022年全年实现分仓佣金收入2.95亿元(yuán)，比上年同(tóng)期增加2.38亿元，同比增幅达到418%。市场排名也(yě)从上年的49名飞速提升至28名。

　　2023年上半年，民生证券实现(xiàn)分仓佣金收入1.92亿(yì)元，市场排名跃升至19名，进入(rù)全市场20强，同比增速达(dá)到63%，位列20强券商第一位。

　　2023年民生证券实现分仓收入3.66亿元，继(jì)续(xù)录(lù)得24.03%的增长，行业排名达到(dào)17名(míng)，再次摘得行业20强增速最(zuì)快的桂冠。

　　路在脚下，民生证券的冲关秘(mì)籍

　　民生证券在(zài)债券中期报告里指出(chū)，公司(sī)研究业务在上半年公募基(jī)金(jīn)股票成交额同比下降的情况下，研究院(yuàn)公募基(jī)金交易量仍保持(chí)同比上升，保持高速发展，这主要基于公司研(yán)究体系、产品体系和销售服务体系不断完善，目前其研究院规模已超过200人(rén)。

　　近几年来，民生(shēng)证券持续推(tuī)进“投(tóu)资+投(tóu)行+投研”三位一体的(de)业务发展战略，成为市场上颇具特色(sè)的精品券商。而投研作为其(qí)业务(wù)战略三大支撑点之(zhī)一，更是其从战略高度重点发展(zhǎn)的业(yè)务。

　　据悉(xī)，民生证券自2021年下半年(nián)开始重点发力研究业务，引进白金分析师胡又(yòu)文担纲副总裁、研究院院长。自此开始，民生证券对研究业务持(chí)续进(jìn)行(xíng)逆势布局，从战略高度打(dǎ)响研究品牌。

　　特别值(zhí)得一提的是，在3月(yuè)26日举(jǔ)办的“拥抱全球，出海共(gòng)赢”产业论(lùn)坛上，民生证券新(xīn)任董事长(zhǎng)顾伟首次以民生证券董事长身份(fèn)在市场上公开亮相，并在致辞(cí)中表达对民(mín)生研(yán)究业务的坚定支持(chí)以(yǐ)及(jí)继(jì)续高(gāo)速发展的期望。

　　今(jīn)年上半年，随券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！着研究院首席经济学家(jiā)陶川的(de)加盟，以及宏观(guān)、非银等新晋首席、团队(duì)的入驻，民生证券的26支研究团队(duì)逐步形(xíng)成稳定架构，全方(fāng)面覆盖产业研究。从研究团队来(lái)看，民生证券研究院(yuàn)在人工智能、TMT、金属、能(néng)源、汽车、策略(lüè)等领域拥有行业领先的研究力量。2023年(nián)3月，民生证券成立(lì)了业内首家(jiā)人(rén)工智能研究院，并同时成立人(rén)工(gōng)智能产业顾问委员会，凝聚(jù)产业的智慧与力量，共同助(zhù)力人工智能国家战(zhàn)略。目前，民(mín)生证券(quàn)人工智能顾问委员会首批成员涵盖上市公司党(dǎng)委书记、上(shàng)市公司董(dǒng)事长、上(shàng)市公司总经理(lǐ)在内的21位业界翘楚。

　　去年，国联集团竞拍取得民生证券30.3%的股权，在国资大股东的加持下，民生(shēng)证券的治理结构快速(sù)完(wán)善。在大股东变更为无锡国(guó)资短短不(bù)到4个月的时间里，加持效果可谓立竿见影。据(jù)悉(xī)，民生证券(quàn)主体长期(qī)信(xìn)用等级由AA+已上调至AAA。再看此(cǐ)次民生证券分仓佣金的亮(liàng)眼表现(xi券业研究“黑悟空”，民生证券逆势强劲冲入前十！àn)，也不难看出其背后(hòu)国资大股东加持的有效资源赋能。

　　2024 年 2月28日，在无锡举办的(de)民生证券年度资(zī)本市(shì)场峰会，规模宏大、盛况空前。峰会汇聚了超过 800 家上市(shì)公司(sī)、近 200 家拟上市公司的千名高管（包括近 200 位董事长），以及多家机构投资者的负责人亲临会场。在(zài)此次论坛上(shàng)，民生证券(quàn)分别与无锡市区级政府(fǔ)惠山(shān)区、锡山区签署了战略合作协议，与梁溪区及高新企业(yè)达成了三方合(hé)作，并与多家知名(míng)投资机(jī)构建立了战略合作关系。

　　据(jù)悉，2024年上半(bàn)年，民生证券依托国资大股东国联集团的区位优(yōu)势，与无(wú)锡当(dāng)地政府签订了多项(xiàng)合作协议，在行业研究、产(chǎn)业(yè)创新、成果转化、战略引领等方面对(duì)接创新资源，深化务实合作，为无锡高质量发展注入强劲动(dòng)能。

　　综合看来，“股东赋能”+“公司战略支持”+“持续人才(cái)储备”无疑成为民生证券研究业务(wù)高速发展(zhǎn)的冲关秘籍。

　　敢(gǎn)问未来路在何方：叠加资源优势的“国联(lián)+民生”有望跻身头部(bù)

　　《公开募集证(zhèng)券投资基金证券交易费用管理规定》已正式(shì)实施，佣金新(xīn)规之下，基金销售与(yǔ)公募交易佣金解绑(bǎng)，基金销(xiāo)售(shòu)换交易佣金模式将被颠覆，研究(jiū)所需(xū)要更注重研究本身，弱(ruò)化销售与(yǔ)服务属性，过硬的研究能力成为行业长期(qī)高质量发展的关(guān)键。新规的落地也将引导行业(yè)正本清源(yuán)、回归(guī)研究。不难(nán)想(xiǎng)见，未来，佣金分(fēn)配将不断向具备优秀研究实力、经营稳健、风控合(hé)规良好的券商倾(qīng)斜。

　　自去年以(yǐ)来，“国联+民(mín)生”因整合并购的快速进行而(ér)备受(shòu)市场(chǎng)关(guān)注。8月8日晚，国联证券(quàn)发布关于(yú)发行(xíng)股(gǔ)份购买(mǎi)资产并募集配套资金暨关联交易报(bào)告书(shū)（草案）的公告，这是继5月(yuè)14日(rì)国联证(zhèng)券发布公(gōng)告称拟发(fā)行A股股份购买民生证券100%股份后的又一实质性进展。市(shì)场预计，两家公司完成整合后，综合实力将大幅提升，可使用的资源将更加雄厚，有望成为证券行业市场化并购重组的标杆案例(lì)以(yǐ)及长三角一体(tǐ)化协同(tóng)发展的成功案例。

　　根据Choice数据，至2023年末，国内117家券商中，民生证券和(hé)国联证券总资产规模分(fēn)列第45和第33名，合并后达1470亿(yì)元。国联证券(quàn)和民生证券完成整(zhěng)合后，投行、固(gù)收、研究、资产管理(lǐ)等主要业务有望跻身(shēn)行业第一梯队，成为准头部券商。未来，随着投资投行、财富管(guǎn)理等业务天花板的进一步打开，更有望冲击行业前(qián)10名区间，挤进头部券商序列(liè)。

　　7月1日，新规已经正式实施。在现有高速发展的(de)良好态势基础上，叠加资源优(yōu)势的“国联+民生(shēng)”投研实力更值(zhí)得市场期待。

责(zé)任编辑：张倩

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