连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素影响(xiǎng)，作为大类资产配置工(gōng)具的公募FOF，规模连续三年下台阶。截至2024年(nián)一季度末，该类基金规模为1469亿元(yuán)，相(xiāng)比2021年规模(mó)高点萎缩超700亿(yì)元(yuán)。

受访机构和人士表示，将(jiāng)在投资端、产品端(duān)、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，不断提升投资(zī)管理 水平和投(tóu)资者持(chí)有(yǒu)体验。尤其在养老FOF领域，将(jiāng)更加突出养老FOF长期投资定位，做好(hǎo)专(zhuān)业化(huà)投资和服务，为公募FOF发展打造良好的市场生(shēng)态。

公(gōng)募FOF规模1469亿元

从(cóng)高(gāo)点萎缩33%

Wind数据显示(shì)，截至(zhì)2024年一季度末，公募FOF最
新规模为1469亿元，已经连续三年下台阶。从2021年的规模高点2202亿元，到目(mù)前缩
水733亿元，萎缩幅度(dù)达33.3%。

从龙头(tóu)产品(pǐn)看，目前全市场百亿元体量的FOF已经消失，规模最大的交银安享(xiǎng)稳健养老一年，规模(mó)为58.51亿元(yuán)，兴证全球优选平衡三个月规模超过40亿
元。另外，兴证全球积极配(pèi)置三年封闭运(yùn)作、交银招享一年持有最新规模都超过30亿(yì)元(yuán)。

交银基金多元资产团队表示，公募FOF规(guī)模持续(xù)下滑是(shì)多(duō)方面原因导致的：首先(xiān)，从市场环境看，权益市场的(de)大幅(fú)波动和持续震荡回调导致投资者风险偏好不断下行 ，含权公募FOF的市场 参与度较弱；其次(cì)，产(chǎn)品方(fāng)面，公募FOF可投资产范围相对有限，且该类产品(pǐn)常设有一(yī)定持有(yǒu)期；最后，公募FOF作(zuò)为一种(zhǒng)相对较新的投(tóu)资工(gōng)具，在(zài)国(guó)内的发展历程尚短，市场仍需时间来理解、接受(shòu)FOF的长期配置价值。

兴证全球基金也表(biǎo)示(shì)，穿透(tòu)来看，当前国内FOF产品投资(zī)主要以A股股(gǔ)票和国内债券为主(zhǔ)，近(jìn)年来市场波动，部分产品出现一定亏损(sǔn)，影响了(le)部分投资者信心以及再投资意(yì)愿；另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)FOF产品起步于2017年，在公募市场上相对年轻，仍需时间去帮助(zhù)投资者理解FOF产品及(jí)其长期配置价值(zhí)。

华南 某公募基金相关人士也认为，一是从市场环境看，A股历史上从未(wèi)经历过如此漫长(zhǎng)的震荡下(xià)行，2024年以(yǐ)来市场虽(suī)有回暖，整体市场(chǎng)热度(dù)还在修复中；二是从赚钱效应看，这几年(nián)基金投资者体验(yàn)不太好，这样的负面情绪会体现在基金产品的销售和规(guī)模(mó)上 ；三(sān)是FOF通(tōng)常面临风格标签不够鲜明(míng)的特点，论锐度不及股票型基金，论稳健(jiàn)又不及债券(quàn)型基金，投资风险收(shōu)益的标签相对模糊。

从整体业绩看，Wind数据显示，截至(zhì)4月24日，剔除成立时间(jiān)不足1年的FOF产品，目前公募FOF成立以来平均年化回报(bào)为-2.96%，负收益基金255只(zhǐ)，占(zhàn)比为64%。

多举措(cuò)提升FOF产品吸引力

业绩(jì)告负、规模(mó)缩水、新(xīn)发(fā)困难(nán)，是公募FOF当前面临的市(shì)场考验。为提升(shēng)公募FOF产(chǎn)品吸引力(lì)，受访机构表示，将从投资端、产品端、投(tóu)资(zī)需求匹配(pèi)和投资 者教育等方面发力，提升该(gāi)类(lèi)产品的竞争力。

兴证全球基金表示(shì)，FOF的发展最(zuì)重要(yào)的是提(tí)升核心投研能力；其(qí)次是提高产品服务(wù)能(néng)力，增(zēng)加和完善创新型(xíng)产品布局，以满足不同客户FOF投资需求 ；最后，针对(duì)FOF产(chǎn)品的普及，还需要在投资者教育陪伴方面加 大力度，提升质量
。

交(jiāo)银基金多元资产团队也表示，首(shǒu)先，从投资端角度，公募FOF投研团队应专注于产品业绩的强化与风控能力的提升(shēng)。其(qí)次，积极推进(jìn)创新产品(pǐn)设计，开发更具灵活性和(hé)吸引力的FOF产(chǎn)品。最后，加强与投 资者的沟通和交流(liú)，提高投(tóu)资者(zhě)对产品(pǐn)特性及长期价(jià)值(zhí)的 理解，培育一个更(gèng)健康、更透明、更具(jù)互动性的投资生态。

上(shàng)述华南公募基金相关人士(shì)也认(rèn)为，一个产品品类是否能发展起来，关键因素是(shì)产品本身的风险收(shōu)益特征，是否(fǒu)能(néng)与需求比较明确的 投资者实现精(jīng)准(zhǔn)匹配。

在他看来，A股投资者目前的结构实际上呈现(xiàn)出两极分化：或者倾向于高波动(dòng)高收益，要求进攻的锐度，同时也愿意承担相应的风险(xiǎn)；或(huò)者倾向于绝对收益策略，不(bù)愿承担任何本金损失，同时
对收益率又有一定(dìng)的诉求。“从海外市场的经验来看，FOF可(kě)能更加适配(pèi)那些(xiē)比较成熟，风险收(shōu)益特征(zhēng)较为均衡或者(zhě)居中的投资者。”

养(yǎng)老(lǎo)FOF仍需积累长期(qī)投资业(yè)绩

作为公募(mù)FOF的重要组成部分(fēn)，养老FOF近年来不断发展。受(shòu)访机构(gòu)表示，未来将明确养老FOF的长期(qī)连续三年下台阶！这类产品怎么办投(tóu)资定位，积累长期投资业绩，通过专业(yè)化投资
和服务，不断彰显
公募(mù)基金的(de)养老投资优(yōu)势。

交银基金多元资产团队表(biǎo)示(shì)，养老FOF整体上权益仓位相(xiāng)对较高，近年来面临的挑战较大(dà)。为了在竞争(zhēng)中(zhōng)获得优势，养(yǎng)老FOF产品需要不断创新以满足投资(zī)者的多样化(huà)需求，并强化产品(pǐn)业(yè)绩(jì)和服(fú)务质量以(yǐ)提(tí)升(shēng)投资者持有体验，逐渐
提升投资者对包括公募养老FOF在(zài)内的养老金融产品(pǐn)的认知和接受度。

该机(jī)构认为，首先，要明
确养老FOF的长期投资定位，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品与(yǔ)服务。其次，不断(duàn)提升养(yǎng)老投资(zī)的专业性(xìng)，提供更加专业的养老投资解决方案，并根据连续三年下台阶！这类产品怎么办市场反馈优化产(chǎn)品设计，增强风(fēng)险收益比。此外(wài)，通过多种手段与投资者(zhě)进行更(gèng)有(yǒu)效的沟通，了解养(yǎng)老FOF的长期价值和优势，为投资者提供一站式养
老投资体验。“公募(mù)基金还可以与银行、保险公(gōng)司等金(jīn)融机构探(tàn)索合作模式，共(gòng)同开发养老金融产品，实现资源共享和互(hù)利共赢。”

上述华(huá)南公(gōng)募基金相关人士也认为(wèi)，养老
FOF的发展困境和产品本身的(de)表现相关(guān)，也与税优力度以及其他政策性(xìng)安排有(yǒu)关。对于公(gōng)募基金公司来说，一方(fāng)面需要沿着(zhe)“风险等级”和“退休时间”两条线布局完善产品线，另一(yī)方(fāng)面是 积累长期业绩，只有周期足(zú)够长且做得足(zú)够好，才能(néng)体现出(chū)公募养老(lǎo)FOF相对银行和保险的差异化优势。

兴证全球基金也表示，新(xīn)“国九条(tiáo)”提(tí)出推动养老金等长期资金入市，在养老产(chǎn)品的(de)布局和发展上，公募基金公司需要把养老投资业务提升到一定的战略高度。

兴证全球基金认为，对于居民养老金(jīn)来(lái)说，获得稳健的收益至关重要，养老(lǎo)业务对基金公司的(de)投资管理能力(lì)和风险(xiǎn)控制能力都提出了(le)更高的要求。其次，基(jī)金行业需要做好长期准(zhǔn)备，培育、深耕市场(chǎng)，加强投资者教育，培养老百姓对于养老投资(zī)和公募基金特性的(de)正确认知。最后，养老目标基金(jīn)更需要注重持续营销，尤其(qí)适合定投(tóu)。

“即使FOF这几年遇到挑战，FOF发展仍然具有较大潜力。”兴(xīng)证(zhèng)全球基金相关人士表示，FOF被纳入个人养老金投(tóu)资范(fàn)围，同时养老目标基金存续时(shí)间长、缴费稳定持续、资金(jīn)具有长期投资等属性，对资本(běn)市场健康发展(zhǎn)意义重(zhòng)大(dà)。

编辑：舰(jiàn)长

审核：许闻

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