“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局(jú)下经济周期演进节奏该如何把握，新旧动(dòng)能转(zhuǎn)换中投资收益如何实现，是当前市(shì)场关注的核心话题。9月4日至5日(rì)，华泰证券2024年秋季(jì)投资峰会在深圳举办，围绕投资者关切进行深入探讨。

　　两天的会程由主论坛及4场(chǎng)行业分(fēn)论“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办坛组成，聚焦消(xiāo)费和科技(jì)两(liǎng)大主题，邀请逾 300家上市公司闭门交流，吸引近1800名来自(zì)公募、私募、银行、保险、上市公司的专业(yè)投资者及机构客(kè)户报名参(cān)会。

　　财政部中国财政科学研究院(yuàn)金融中心(xīn)主任、研究(jiū)员、博导赵全厚，香(xiāng)港大学当前中国与(yǔ)世界研究中心主任、前布鲁金斯学会约翰·桑顿中国(guó)中心(xīn)主任李成，香(xiāng)港中文(wén)大学（深圳）公共政策学院院长、前海(hǎi)国际事务研究院院(yuàn)长、广州粤港澳大湾区研(yán)究院理(lǐ)事长郑永(yǒng)年等宏观研究专家，围绕新(xīn)一轮财(cái)税体制改革、美国大选、市场展望等热(rè)点议题发表主旨演讲。

　　华泰证券机构业务委员会主席(xí)梁红在致辞中表(biǎo)示，市场期待强有力的稳增长(zhǎng)政策，增强社会信(xìn)心，以期实现全国经济社会发(fā)展目标。展望未来，创新和开放正助力(lì)中国经济新旧动能转换，一系列产业核心竞争力正在提升跨越，市场期待更多政策(cè)转机，聚焦国潮崛起、消费出海以及AI大科技板块的持续成长的机(jī)会，寻找(zhǎo)经济政策与市场确定性之矛，把握世界局面(miàn)与中国应对(duì)之道。

　　华泰研究(jiū)总量团队就当前宏观(guān)经济和市场(chǎng)关切话题进行了圆桌讨论。

　　近期人民币升值的趋势是否(fǒu)可以持(chí)续？美联储降(jiàng)息的(de)节奏如(rú)何？华泰证券首席宏(hóng)观经济学家易峘表示，近期人民币(bì)走强是多重(zhòng)因素互相“催化”的结果，集中反映了市场此(cǐ)前悲观(guān)定价的一些(xiē)边际修正。美联(lián)储(chǔ)9月开始降(jiàng)息确定性较高(gāo)，目前(qián)看年内降息至少三次，且如果短期经济数据继续放缓，近期将息(xī)节奏可能更快。但基准情形(xíng)下，我们认为美国本次可以避免衰退、所以明年某(mǒu)个时点降息速度会趋缓(huǎn)。联储降息会降低持(chí)有美元(yuán)的相对收益，边际推升(shēng)人民币结汇需求。在这个“窗口期”，如果国(guó)内“乘(chéng)势而上“，加大政策(cè)力(lì)度、切(qiè)实(shí)稳(wěn)定增长预期，那(nà)么，人民币汇率也可(kě)能有一定“乘势而上”的动力。

　　从资产配置的角度(dù)来看，四季度需要注(zhù)意的核心变量和趋势有哪些(xiē)？华泰(tài)证(zhèng)券研(yán)究所所长、总量研究负责人、固收首席张继强表示，海外大选、美联储降息、海(hǎi)外衰退担(dān)忧等几大交(jiāo)易交织，国内基本面波浪式(shì)运行的趋势尚未逆转，市场会(huì)呈现一定程度的混(hùn)沌(dùn)和品(pǐn)种(zhǒng)切换。今年来债市(shì)在基(jī)本(běn)面+机构欠配+支持性(xìng)货币政策三条主线下表现强(qiáng)势，展望四季度，债(zhài)券面(miàn)临的基本面核心矛盾(dùn)尚未实质改(gǎi)变，配债需求和资(zī)产荒的逻辑也未实质改变，风险资产(chǎn)表现不佳，调整都是上车机会，但(dàn)赔(péi)率有所下降。

　　量化角度如何(hé)看待(dài)各(gè)类资产的投资(zī)机(jī)会？华泰(tài)证券研究所金融工(gōng)程首席林晓明表示(shì)，就风险资产而言，全球权益(yì)市(shì)场依然呈现上升态势，降息初期股票依然有较高的胜率；商品市场周期状态与股票市场基本一致，但幅度上(shàng)可能会弱于股票市(shì)场，四(sì)季度(dù)势头趋缓。对于避险类资产，美国长债的(de)不确定性(xìng)相对较高，历史上的降息周期(qī)中，降息落地前利率下降幅度一般都较大(dà)，降息后反而并不确定(dìng)。黄金是更(gèng)值得配置的资产，长(zhǎng)周期(qī)上来看，康波周期下行期，以黄金为代表的实物类资产(chǎn)表现可能会强于信用类(lèi)资(zī)产(chǎn)，对黄金(jīn)长期看好。

　　当前权益资产是否到了机会大于风(fēng)险的时刻？四季度值得交易的投资主题有哪些？华泰证券研究所(suǒ)策略(lüè)首(shǒu)席王(wáng)以表示，从A股定价模型、市场资金面特征、中国(guó)信贷周期三个维度来判断(duàn)，当前A股具备底部特(tè)征。未来，若产业资(zī)本(běn)大幅增持，以及扩(kuò)内需政策出现更积极的变(biàn)化，则是更明确的机会信号。四季度建议关注四个投(tóu)资主题，一是受益于降息交易的板块，主要是医药板块和港股互联网公司；二是受益于海(hǎi)外大选的技术可控公(gōng)司，重点(diǎn)关注半导体(tǐ)设备以及自动化(huà)等细分(fēn)领(lǐng)域；三(sān)是景气度较高(gāo)的板块，重点关注供给收(shōu)缩和需求(qiú)改善的交(jiāo)集；四是港(gǎng)股ROE持续改善的板块。

　　此外，本(běn)次峰会行业分论(lùn)坛关注(zhù)国货崛起和消费出海、AI算力、生活消费新趋势、硬(yìng)件AI等焦点行业。

责任编(biān)辑：杨(yáng)赐(cì)

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