国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘

证券时报网讯，国 信证券研报指出(chū)，成长存在动能，资金偏
好大盘(pán)。联储降息及带来的海外流动性压力缓释对国内股市总量和结构均有提振。前两轮降息周期，2007年—2008年小市值风(fēng)格(gé)主导，2019年—2020年成长风格主导，小盘(pán)成长占优。成长/价值风格强弱取决(jué)于美债利率走(zǒu)势，市值风格取(qǔ)决于(yú)增量资金结构。回归本轮市场，随着本轮海外流(liú)动性的逐(zhú)步宽松和(hé)新一(yī)轮科技
周期(qī)的开启，大盘成长或(huò)成(chéng)为(wèi)本轮降息周期优势风格。行(xíng)业方面，关注中报高增速行业。过去三轮降息周期中，A股优势行业完成了从金融基建(jiàn)到
TMT、医药的转(zhuǎn)变国信证券：成长存在动能 资金偏好大盘，背后反映的是(shì)A股成长板块(kuài)的切换，更准确(què)的(de)说是高增速板块的切换。在(zài)寻找本轮降息周期优势行业时，短期应考虑对融资成 本(běn)较为敏感、对美债利(lì)率下行较敏感的行业；长期关(guān)注基本面(miàn)景气修复逻辑较硬且有估值(zhí)催化、增量外资偏好行业。取基本(běn)面、折现模(mó)型、资金面最大公约数，降息周期内收益最大者为景气度较高的(de)成(chéng)长属性科技行业(yè)。

校对：王蔚

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