A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

今年以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场优胜劣汰加速(sù)。据《证券日报》记者不完全统计，截至4月25日，年(nián)内退市以及锁定退市的公司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家公告触及(jí)面值退市指
标，3家提前(qián)锁定面值退(tuì)市。从触(chù)及退市指(zhǐ)标(biāo)来看
，13家触及面值退市指标，远超去(qù)年同期。

13家 公(gōng)司锁定面值退市

据上市公司公告梳理，今年以来，*ST华仪(yí)、*ST泛海、*ST柏龙(lóng)、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新(xīn)海、*ST博天、ST贵人等8家公司已经强制退市(shì)，ST星源已于4月11日收到终止上市决定书。

另(lìng)外，截至4月25日(rì)，*ST民控、*ST美(měi)盛已 经触及面值退市指(zhǐ)标(biāo)，*ST美尚、*ST新(xīn)纺、*ST太安收 盘价分别为0.27元/股、0.51元(yuán)/股、0.57元/股，连续14个、17个、12个交易日(rì)低(dī)于1元/股，即(jí)便后续连续(xù)涨停(tíng)，也将触及交(jiāo)易类强制(zhì)退市指标(biāo)，而提前锁定退市 。

综合(hé)来看，年(nián)内(nèi)至少已经有14家公司锁定退市A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增，其中，13家触及面值退市指标（*ST华仪、*ST新海2家同(tóng)时触及重大违法强制退(tuì)市），*ST博天(tiān)为重大违法(fǎ)强制退市。

值得一提的(de)是，年内面值退市公司(sī)数量明显增多，大幅提升了A股优胜劣汰效(xiào)率。中山大学岭南学院教授韩乾对《证券(quàn)日报》记者表示，面(miàn)值(zhí)退市是市场投(tóu)票的 结(jié)果，说明这些企业本身存在问题，已(yǐ)经不适合作(zuò)为投资对象。从数量上看，今年面值退(tuì)市的企业显著多于去年(nián)同期，表明监管对于推进退市制度(dù)的态度和决(jué)心。

4月12日，国务(wù)院印发《关于加强(qiáng)监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条(tiáo)’”）提出(chū)，进一步削减(jiǎn)“壳”资源(yuán)价值。加强并购重组监管，强化主业相关(guān)性，严把注(zhù)入资(zī)产质量关，加大对“借壳上(shàng)市”的监管力度(dù)，精准打击各类违规(guī)“保壳”行为。

长城证券首席经(jīng)济学家汪毅在接受《证
券日报》记者采访时表示，面值退(tuì)市公司数量(liàng)增多，一是(shì)说明投资者价(jià)值判断趋理性，不(bù)再盲目追捧(pěng)“壳资源”，而更注(zhù)重企业内在价值，体现市场(chǎng)投资理念(niàn)的(de)日益成熟和理性；二是体(tǐ)现监管退市执行力度加强(qiáng)，退市(shì)效率提升；三是“壳资(zī)源(yuán)”价值大幅缩水，市场对“壳资(zī)源”的炒作明显(xiǎn)降
温。

今年或有公司因触及新(xīn)规退市

新“国(guó)九条”提出，深化退市制度改革，加(jiā)快形成应退尽(jǐn)退、及时出清的常态化退市格局。进
一(yī)步严(yán)格强制退市(shì)标准。4月12日，证(zhèng)监会发布《关于严(yán)格执行退(tuì)市制度(dù)的意见》，沪深交易所修订股票上市规则，公开征(zhēng)求意见。

此次退市制度改(gǎi)革，调低(dī)了财务造假触发重大违(wéi)法退市的门槛；新增资金占用、内控非标审计(jì)意见、控制权无序争夺等三类规范类强制退市标(biāo)准(zhǔn)；收紧了财(cái)务类退市指标；适当提高(gāo)主板市值退市指(zhǐ)标。

在汪毅看来，退市(shì)新规使得A股多元化退市路 径将更(gèng)加(jiā)清晰。在加大“壳公司”出清(qīng)力度的同时，一些市值虽小但具备一定经营能力和成(chéng)长性的(de)公司继续留(liú)在(zài)市场。

近日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明答记者问(wèn)时表(biǎo)示，本次退市指(zhǐ)标调整旨在加大(dà)力度(dù)出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘(pán)股”。

市场人士(shì)预计，今年可能有公司因触及新修订的(de)市值退市指标和3年财务造假退市(shì)指标而退市。修订的市值(zhí)退市指标自新上 市规则发布(bù)实施之日起6个月后(hòu)开始适用，3年财(cái)务造假退市指标适用于2020年度及以后年度的虚假记载行(xíng)为。

从市值来(lái)看，据Wind数据统计，截至4月25日，沪深(shēn)主板有7家(jiā)公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美盛、*ST新纺、*ST太安4家公司已经锁(suǒ)定面值退市(shì)。此(cǐ)外，ST美讯已经连续22个交易日市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续(xù)2个、8个交 易日市值低于5亿元。

财务造假方面，今年证监会发布的财务造假罚单中，就有在2020年至2022年实施财务造(zào)假的案例，如红相股份(fèn)2017年至2022年年度报告均(jūn)存在(zài)虚假(jiǎ)记载。

“退市新(xīn)规实(shí)施后，预计将有更多上(shàng)市公 司触(chù)及(jí)退市红线，特别是那(nà)些业绩不佳、存在违法(fǎ)违规(guī)行为的公司。”中央财经大学副(fù)教授、资本市场监管与改革研究(jiū)中心副主(zhǔ)任郑登津对《证券日报》记者表示。

推动A股市场四方面积极变化

在严格退市监管的同时，监(jiān)管部门同时强调，落实退市投资者(zhě)赔偿救(jiù)济。综合运(yùn)用代(dài)表人诉讼、先行赔(péi)付、专业调解等各类工具，保护投资者合法权益，确保“退(tuì)得下(xià)”“退得稳”。其 中，法定(dìng)投保机构投(tóu)资(zī)者服务中心表示，将积极发挥专业作用(yòng)，支(zhī)持(chí)投资(zī)者行权维权，推动健全退市过程中投资者赔
偿救济机制。

汪(wāng)毅表示，退市新
规有望推动A股市场四方面发生(A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增shēng)积极(jí)变化。首先，将提升(shēng)上(shàng)市(shì)公司质量。严格的退市制度将迫使上市(shì)公司更加重视合规经营、提升经营业绩，以避(bì)免触及退市红线。其 次，劣质企业加速出(chū)清，优化资本市场资源(yuán)配(pèi)置。再次，强化投资者保(bǎo)护，提振投资(zī)者信(xìn)心。严格退市制度可以降低投资者遭遇“垃圾股”陷阱的(de)风(fēng)险(xiǎn)。同时，对财务造假等严重(zhòng)违法行为的严厉打击，有助(zhù)于增强
投(tóu)资者信心，提升 市场(chǎng)公正性(xìng)和透明度。最后(hòu)，优化市场自我调节机制。随着市场化退市功能(néng)的充分发挥，市场对(duì)上市公司的估(gū)值和定价将更加准确反映其真实价(jià)值，促进(jìn)资本市场(chǎng)长(zhǎng)期稳(wěn)定健康发展。

韩(hán)乾表示，退市(shì)新规将进一步推动A股(gǔ)推陈出新，使(shǐ)A股市场更能代表中国先进生产(chǎn)力的方
向(xiàng)和实体经济的新发展，同时也(yě)促使投资者提升风险意识，树立理性投资的理念，促进市场健康有序发展。

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