短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国人民银行(xíng)授权全国银行间同(tóng)业拆(chāi)借中心公布贷款(kuǎn)市场(chǎng)报价利(lì)率（LPR）公告，其中，1年期(qī)LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维(wéi)持上期报(bào)价不(bù)变。

3月LPR报价不变符合市场(chǎng)机构的普遍预期。现行LPR报价由各报价(jià)行在(zài)中(zhōng)期借(jiè)贷便利（MLF）利率的基础上加点报价形成，作为锚定利率的MLF利率在(zài)4月
维(wéi)持(chí)不变，意味着LPR定价(jià)基础(chǔ)未变。另一方面，近期银行净(j短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变='color: #ff0000; line-height: 24px;'>短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变ìng)息差持续(xù)承(chéng)压，缺乏下调LPR报价的动力(lì)。

考
虑到一(yī)季度宏观(guān)经济形势延续回升向好态势，以及近期美联储推迟降息推升美元指(zhǐ)数(shù)，导致人民币汇率承
压等(děng)因素，专(zhuān)家认为短期MLF利率调降的迫切性不高。同时，多家(jiā)商业银行高管在近期召开的(de)2023年业绩发布会上均指出，今(jīn)年净息差收窄的趋势可能(néng)会延续。专家认为，LPR报价(jià)短期下调的可能性较低。

此外，当前资金(jīn)沉(chén)淀空转现象备受监(jiān)管(guǎn)部门关注。人民(mín)银行货(huò)币政(zhèng)策司司长邹澜在4月18日国新办发布会上指出，部(bù)分企(qǐ)业借助自身优势(shì)地位(wèi)，用低成(chéng)本(běn)贷款融到的钱买理财、存定期或转贷给其(qí)他企业，主业不赚钱，金融反而成了主(zhǔ)要(yào)盈(yíng)利来源。民生银行首席经济学(xué)家温彬对证券时报记者表示，LPR报(bào)价(jià)“按(àn)兵不动(dòng)”可以缓(huǎn)解(jiě)贷款利率过快下(xià)行而引致的(de)资金空转套利行为，提升资金运
行效率。

对于后续利(lì)率变动，人(rén)民银行副行(xíng)长宣昌能在3月21日国新办发布会上曾表示，我(wǒ)国货币政策有(yǒu)充足的政策空间和(hé)丰(fēng)富(fù)的工具储备，存款成本(běn)下行和主要(yào)经济体货币政策转向有利于拓宽利(lì)率政策操作的自主性。温彬(bīn)分析称，这(zhè)表明开展
政策(cè)性降息(xī)或需要满(mǎn)足(zú)人民币(bì)汇率贬值(zhí)压力缓解、商业(yè)银行下调存款利率(lǜ)等条件。在政策利率调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率将维持稳定。

4月(yuè)22日，中(zhōng)国人(rén)民银行授权全国银行间同业拆借(jiè)中心(xīn)公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年期(qī)以上LPR为3.95%，维持(chí)上(shàng)期报价不变。

3月LPR报(bào)价不变符合市场机构的普遍预期。现行LPR报价由各报价行(xíng)在中期借贷便利
（MLF）利率的(de)基础上(shàng)加点报价形成，作为锚(máo)定利率的MLF利率在4月维持不变(biàn)，意味着LPR定价基(jī)础(chǔ)未(wèi)变。另一方面，近期银(yín)行净息差持续承压，缺乏下调LPR报价的动(dòng)力。

考虑到一季度宏观经济形势延续回(huí)升向好态势，以及(jí)近期美联储推迟降息推升美元指数，导致人民(mín)币汇率承压等因素，专家认为短期MLF利率调降的迫切性不高。同时，多家商业银行高管在(zài)近(jìn)期召开的2023年业绩发布会上均指出，今年净息差收窄的趋势可能会(huì)延续(xù)。专家认(rèn)为，LPR报价短期下(xià)调的可(kě)能性(xìng)较低。

此外，当前资金沉淀(diàn)空转现象备(bèi)受监管(guǎn)部门关注。人民银行货币(bì)政策司司长邹(zōu)澜在4月18日国新办发布(bù)会上指出，部分(fēn)企业借助自身优势地位，用低成本(běn)贷款融到的钱买理财、存定期或转贷给其他企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源。民生银行首席经济学(xué)家温彬对证券时报
记者表(biǎo)示，LPR报价“按兵(bīng)不动(dòng)”可以(yǐ)缓解贷(dà短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变i)款利率过快下行(xíng)而引致的资金空转(zhuǎn)套利行为，提升资金运行效率(lǜ)。

对于后续利率变动，人民(mín)银行(xíng)副行长(zhǎng)宣昌(chāng)能在3月21日(rì)国新办发布会上 曾表示，我国货币政策(cè)有充(chōng)足的(de)政策空间和丰富的工具储(chǔ)备，存款成本下行和主要经济体(tǐ)货币政策转(zhuǎn)向有利于拓宽利率政策操作的自主性。温彬分析称，这表(biǎo)明开(kāi)展政策(cè)性降息或需要满足人民币 汇率贬值压力缓解、商业银行下调存款利率等条件。在政策(cè)利率调降、降准或(huò)存款利率下调(diào)未落地之前，LPR大概率将维持稳定。

校对：高源(yuán)

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