周大福周生生疯狂关店老铺黄金真能一枝独秀？

　　金价一飞涨(zhǎng)，黄金饰品企业的(de)业绩就不能看了。

　　周大福(fú)发布的今年第二季度经营数据显示，其二季度零(líng)售额同比大幅下降20%。其(qí)中，中(zhōng)国内地(dì)市场零售(shòu)额下降18.6%，中国香港、澳门及其他市场下跌28.8%。更糟(zāo)糕(gāo)的是，周大福(fú)还在不(bù)断关店，仅第(dì)二季度它就净(jìng)关闭了(le)91家(jiā)门店，今年上半年(nián)关闭的门店也已经有180家。

　　周生生的生存境况同样不容乐观。今年上半年，周生生归母净利润下跌36%至5.26亿港元，虽周大福周生生疯狂关店老铺黄金真能一枝独秀？然新开出了25间分店，同期却(què)关闭47间分店。

　　周大福(fú)、周生生的落寞和老铺黄金的(de)欢(huān)喜并不相通。在周大福、周(zhōu)生生业绩一路下滑的当下，老铺黄金却逆势而上。今年(nián)上(shàng)半年，老铺黄(huáng)金录得营收35.2亿元，同比增加148.34%；归母净利润5.88亿元，同比增加(jiā)198.75%。

　　老铺黄金风头一时无两，并非有何独门武功。老铺黄金自定(dìng)义为“奢(shē)侈品”，主打古法黄金，以其工艺复杂、款式特别而受到消费者的追捧，传统黄金(jīn)饰品企业早有此类产品，但在(zài)营销模式和(hé)开店策略上显然还要向老铺黄金“偷师”。

　　虽然老铺黄金(jīn)暂时撑起(qǐ)了黄金(jīn)饰品企业的颜面，但黄金饰品企业整体很(hěn)难找到更多新鲜的玩法。没有新的消(xiāo)费(fèi)需求激发，老(lǎo)铺黄(huáng)金的辉煌会否昙花一(yī)现？

　　周大福、周生生业绩的走低，始于(yú)黄金价格的上涨。

　　今年(nián)以来周大福周生生疯狂关店老铺黄金真能一枝独秀？，黄金价(jià)格不断飙升。据《每(měi)日经济新闻》，9月6日，黄金基金ETF涨超0.3%，近10日净流入额超(chāo)1.4亿元；当日盘中现货黄金站上2520美元/盎司，日内涨0.14%。今年(nián)年初，周大福、周生生等(děng)黄金(jī周大福周生生疯狂关店老铺黄金真能一枝独秀？n)价格在620元/克左右，但(dàn)到了9月6日，这一价格(gé)已经到(dào)了749元/克。

　　黄金饰品与其他类别的饰品有别，虽然也有(yǒu)装饰佩戴的功能，但保(bǎo)值增值也是消费者购买的动机之一。随着金价飙涨，黄(huáng)金饰品的投资属性减弱(ruò)，消费者也趋于观望(wàng)状态。在此背景之下，传统(tǒng)巨头业绩持续下滑(huá)。

　　据周大福(fú)发布的财务数据，今年第二季度，周大福在内(nèi)地市(shì)场新开85家珠宝门店，但关闭176家，净(jìng)减少91家(jiā)，加上今年一季度(dù)的数据，周大福在内地的珠宝(bǎo)门店已减少180家。

　　截至2024年6月底，周大福在全球(qiú)拥有7429家珠宝(bǎo)门店，其中中国内地7284家，中国(guó)香港(gǎng)、澳(ào)门地区87家，其他市场58家，而去年同期，周大福在全球(qiú)的门店(diàn)共有7740家，其中中国内地门店数(shù)量还有7364家。

　　随着门店数量下降，周大福的业绩也持续平淡。在今年第二(èr)季度，周大福珠宝在中国内地市场零售值同比(bǐ)下跌18.6%，中国香港、澳门及其他市场(chǎng)则同比下滑28.8%。

　　周大福的业绩表现，在周(zhōu)生生身(shēn)上也在重演。

　　根据周生生(shēng)此前公布的业绩，今年上半年，周生生(shēng)营业额、净利润均录(lù)得(dé)双位数下滑，其中持续经营业务的综合营业额录得113.13亿港元，同比下降13%；归公司拥有(yǒu)人(rén)净利润5.26亿港元，同比下降36%。

　　两家传统黄金饰品企业在解释原(yuán)因时均指向了黄金价格的(de)上涨。

　　周大福表示，今年第二季度（2025财(cái)年第一季度），由于宏观(guān)环(huán)境持续影响消费，中国内地以及(jí)香港(gǎng)及澳(ào)门的同店销售均有所下跌。加上(shàng)黄金(jīn)价格于高(gāo)位徘徊，黄金首饰需求受到影响(xiǎng)，这属于整体行业的现象。

　　在报告期内，周(zhōu)大福中国内地直营店及加盟店的同店销售分别同比下降26.4%及19.1%，中国香港及澳门的同店销售(shòu)则同比减少30.8%，其(qí)中香港的同店销(xiāo)售(shòu)下跌27.4%，而澳门同店销售则减少(shǎo)41.3%。

　　周生生董事会主席兼(jiān)总经理周永成此前也曾表(biǎo)示，由(yóu)于今(jīn)年金价升势太急制约消费意欲，今年销售表现比预期差，目前(qián)难以估算金价走势，会谨慎管理好黄金买卖，以降(jiàng)低风险。

　　虽然消费者整体的消费需求不高，黄(huáng)金饰品企业业绩表现也(yě)普遍不佳，但老铺黄金却是个特例。2024年上半年，老铺黄金录(lù)得收入35.20亿元，同比(bǐ)增(zēng)长148.34%；归母净利(lì)润5.88亿元，同比(bǐ)增长198.75%。

　　收入和(hé)利润均录得三位数增长，这的确(què)是(shì)惊人的表(biǎo)现。

　　老铺黄金表示，业绩上升是由于品牌影响力扩大，带来营收存量包括线上线下整体增长，此外产品的持续优化、推新、迭代也促(cù)进了(le)营收的持续增长，以及市场消费观念改变、消费理念升级，消费者更偏爱更具显经典文化内涵和产品价(jià)值的高品质古法黄金产(chǎn)品。最后一个原(yuán)因(yīn)，老铺黄金才指向了新增门(mén)店六家(jiā)、扩容门店一(yī)家，产生增(zēng)量营收。

　　老铺黄金此番解(jiě)释(shì)，极尽笔墨(mò)指向了产品的(de)“独特”上，这是其(qí)标榜(bǎng)的别于其他黄金饰品企业的特质所在(zài)。

　　一位热衷于购买黄金饰品的消费者告诉21世纪经济报道记者，“老铺有一些(xiē)款式是很(hěn)好看的，工艺也不错，点钻款式比其他品牌的更好看，而且古法黄(huáng)金(jīn)里(lǐ)面老铺不算最贵的，如果算上折扣这些，周大福的古法(fǎ)黄(huáng)金还更贵，老铺都算有性价比了。”

　　老铺黄金，倾力打造“高端”的(de)品牌形象。老铺黄金的单品价格，动辄过万。其经典的满钻蝴蝶款最低价格也需9600元，总共黄金重量是6.1克；而以(yǐ)老(lǎo)铺黄金开店的位(wèi)置为例，截至今年6月底，老铺黄金在(zài)14个城市共开设33家自营门店，包(bāo)括4家位于SKP、10家位于万象城系的门店，与重奢品(pǐn)牌的选址趋(qū)向(xiàng)一致。

　　从销售费用的占比来看，老铺黄金在这(zhè)方面要比周(zhōu)大福(fú)、周(zhōu)生(shēng)生(shēng)更舍得(dé)“花钱”一点(diǎn)。周大福(fú)在2024财年共花出了(le)95.13亿港元，占营收比例(lì)的约8%；而2023年，老铺黄金的销售费用是5.79亿元(yuán)，占当年营收比例超(chāo)过了18%。

　　这(zhè)一切的努力，助推(tuī)了老铺黄金的高毛利。今年上半年，老铺黄金的毛利率(lǜ)高达(dá)41.33%，反观周(zhōu)大福(fú)，其在2024财(cái)年的毛利率是20.5%，周生生今年上半年的毛利率则是28.3%。

　　老铺黄金似乎没(méi)有对手，但资本市场对之态度分(fēn)化。不少投行机构给出了非(fēi)常积(jī)极(jí)的业绩指引，例如(rú)信达证券就指，老铺黄金作为稀缺的(de)高端古法金品牌，有望在未来3年(nián)兑(duì)现显著快于同业的业绩增长，享受一定估值溢价。

　　一些投资者则认为，作为黄金饰品(pǐn)企业，老(lǎo)铺黄(huáng)金始终(zhōng)要与市场的大(dà)环境拉平，它的黄金(jīn)时代不(bù)会太(tài)长。

　　一(yī)位长(zhǎng)期跟踪消费品牌的私募机(jī)构投资者告诉21世纪经济报道记者，“很多黄(huáng)金饰品这几(jǐ)年都在对标奢侈品提高溢价，周(zhōu)大福也有传承系列，老铺是调子起得(dé)足够高。不过，古法黄(huáng)金工艺是不是(shì)有很强的竞争力，消费者能不能(néng)持续为高溢价买单(dān)，个人要打个问号(hào)。”

　　这(zhè)种担忧并非(fēi)没有道理。老铺黄(huáng)金的“高端”模式如果要继续向上突破(pò)，则只能够押注海外市场。但黄金饰品在(zài)全球的受众并不十分广泛，多数(shù)普通消费者更倾向于(yú)K金和钻石类(lèi)饰品，老铺黄金能(néng)否持续改变其他市(shì)场消费者的习惯，仍然充满挑战。

责任编辑：李桐

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