近期A股市场持续(xù)偏强震荡
，个股活跃度“多点(diǎn)开花”。来自多家一线私募的最新(xīn)策略研判显示，当(dāng)前(qián)私募机构对(duì)于A股后市整体中性偏乐(lè)观；对于市场的结构(gòu)性机会则更为积极。高股(gǔ)息、新(xīn)质生(shēng)产
力、资源股等(děng)投资方向，成为了目前一线私募掘(jué)金的重点方向。与此同时，第三方机构(gòu)的最新仓位监测数据显示，近期国内股票私募机构的平(píng)均
股票仓(cāng)位已(yǐ)升至(zhì)今年以来(lái)的相对高(gāo)位。

行情(qíng)与仓位同步回升

上周A股市场先抑后扬，在(zài)外围股市出现高(gāo)位波动的背(bèi)景(jǐng)下，表现 出了较为(wèi)明显的韧性。从主要股指的具体表仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会现来看，截至上周(zhōu)五（4月26日）收(shōu)盘时，在主要股指中(zhōng)，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科(kē)创50当周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨的行业板(bǎn)块来看，证券、通信设备、半导体、医药等(děng)板块全周领(lǐng)涨(zhǎng)；低空经济(jì)、人工智(zhì)能等主(zhǔ)题方向全周表(biǎo)现突出。从成(chéng)交量能角度看，上周A股有所缩量。沪市全周成交量由前一周的2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成交量也环比下降约一成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数据显示，在主要股指中，深证成(chéng)指、创 业板指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值分别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史 分(fēn)位。整体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出(chū)。分行业看，估值较低(dī)的(de)休闲服(fú)务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值，分别位于近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史分(fēn)位，接近最近三年的最低水(shuǐ)平，在(zài)所有A股行业中也明显处于低
估的状(zhuàng)态。

与此同时，目前国内股票私募机构的平(píng)均仓位已爬升到了年内高位，显示出私募投资者仍倾向于高仓位应对当前阶段的市场波动。

私(sī)募(mù)排排网监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股票私募的平均仓位为78.71%，环比前一(yī)周上(shàng)升(shēng)了0.49个百分点。此外，自2月初A股市场触底反弹以来，该(gāi)机构监测到的股票私(sī)募平均仓位水平随之(zhī)震荡抬升。截至4月12日(rì)，股票私募机构(gòu)的平均仓位水平基(jī)本已经重回年内(nèi)高位(wèi)，并创出今年2月以来的新高；较2月
8日（春节前最(zuì)后一个交易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或满(mǎn)仓水平(píng)（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓(cāng)位处于中等偏重（仓位在(zài)五成(chéng)至(zhì)八成之间）水(shuǐ)平(píng)；仓位(wèi)低于五成的股(gǔ)票私募占(zhàn)比则不足15%。

结构性机会(huì)可期

展(zhǎn)望A股后市，多家一线私募分析认为，当前市场出现全面(miàn)上涨的几率(lǜ)不大，但(dàn)市场多(duō)个维(wéi)度的(de)结构性机会仍然可期。

石锋资产称，日前出炉的一季度(dù)经济数
据超出市(shì)场预期，同时(shí)随着全(quán)球制造业PMI回升，在海外通胀高企的背(bèi)景下(xià)，中国产品的性 价比非常突出(chū)。从内需方面，“更新需求”是亮点，后续政策落(luò)地情况值得重点关注。与(yǔ)此(cǐ)同时，随着新“国九条”的发布，A股市场的价值投资预计将成为主线。该(gāi)机构认为，经济运行结构预计会延续(xù)外需强的结构性特(tè)征。在内需方向方面，该机(jī)构继续看好低 估值、高(gāo)股息(xī)领域，另(lìng)外(wài)还将重点跟(gēn)踪“设备更新”政策落地情况，成长方(fāng)向重点关注出(chū)口领域。

名禹资产 认为，今年以来(lái)国内经济整体磨底上行，一季度经济仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会总量增速超预期，同时新“国九条(tiáo)”系列政策利好中长期资本市(shì)场发展。从已 披露A股上市(shì)公司的一季报情况看，业绩有所回升，其中(zhōng)制造业的复(fù)苏与出海、大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格上涨、消费(fèi)领域(yù)的修复是需要重要关注的(de)方面。从市场风格上看，在当前的财报披露季，有业绩确定(dìng)性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会。部分优质小盘成长股在一季度超跌，在4月(yuè)财报季之后，可能在(zài)5月份迎来有利局面，5月份相对有利(lì)于成长(zhǎng)风格
。

名禹 资产认为(wèi)，后期市场(chǎng)结构性(xìng)机(jī)会较为广泛。从一季报有望超预期的角度
，建议关注部分(fēn)上游资源品标的，如基本金(jīn)属、化工等。相关行业企业预计会继续受益于供给约束、全球制造业复苏、需求边际好转带(dài)来的商品(pǐn)价格持(chí)续景气。此外，煤炭以及银(yín)行、公用(yòng)事业(yè)等高股息方向，现阶段仍可继(jì)续看好(hǎo)。而受(shòu)益于出
口景气、外需(xū)强(qiáng)劲的家电、工程机械、汽车，人工(gōng)智能等符合经济结构(gòu)转型和新质生(shēng)产力要(yào)求的产业方向，预计(jì)也会有较好的结构性机会。