锂矿巨头，业绩(jì)大降！

4月23日晚间，天齐
锂业发布业绩预告，预 计今年一季度(dù)亏损36亿(yì)—43亿元，而上年同期盈利为48.75亿(yì)元。

对于(yú)锂矿巨头的突然爆(bào)雷，令不少投资(zī)者开始担忧。不过，也有投资者(zhě)看到了新的机会。有市场人士(shì)分析称
，业绩巨亏虽然是雷，也是机(jī)会！头部锂矿(kuàng)公司都(dōu)开始巨亏了，也就意(yì)味着锂价应该到底部了。强周期品种就是这样，高市盈率对 应股价的底部，低市盈率对应的是股价的顶(dǐng)部。

就在刚刚，深交所向天齐锂业(yè)下(xià)发关注函，要求公司结合主营业务开(kāi)展情况(kuàng)、产品产销量(liàng)、产(chǎn)品价格、原(yuán)材(cái)料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化(huà)情况(kuàng)，量(liàng)化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅增加的原因 ，并说明是(shì)否存在持续亏损风险等。

  

天齐锂业(yè)一季度预亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净利润亏(kuī)损36亿—43亿元，同比(bǐ)由(yóu)盈转(zhuǎn)亏，上年同 期盈利48.75亿元。对于业绩大幅变动，天齐锂业解释称，主要有两个原因。

一是，受锂产品市场波动(dòng)的影响，公司锂产品销售价格较上年同期(qī)大幅(fú)下降，锂产品毛利大幅下降。

二(èr)是，跟公司重要的联营公司SQM有关，SQM一季(jì)度业绩预计同比大幅下降(jiàng)。

天齐(qí)锂业(yè)表示，截至(zhì)此(cǐ)次业绩预告公告日，SQM尚未公(gōng)告其2024年第一季度业绩报告。公司(sī)全(quán)面考(kǎo)虑所能获(huò)取的可靠信息，沿(yán)用一贯方式，采用彭博社预测的SQM2024年第一(yī)季度每股收(shōu)益(yì)等信
息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。

此外，SQM发布公告称，智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销(xiāo)了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况(kuàng)重新审视(shì)所有税(shuì)务争议金额的(de)会计处理，并预计可能将
减少其(qí)2024年第(dì)一季度的净利(lì)润约11亿(yì)美元(yuán)。天(tiān)齐锂业称，基于谨(jǐn)慎性原则并经反复论证，公司认为将上述SQM税务争议(yì)裁(cái)决影响确认在本报告期对该联营公司的(de)投资(zī)收益中更符合(hé)会计(jì)准则规定(dìng)，该事(shì)项预计(jì)将使公司归(guī)母净利润减少。

天齐锂业指出，根据前述彭博(bó)社预测(cè)数据，结合SQM税务(wù)争议裁决的影响，SQM第一季(jì)度业绩预计将同(tóng)比大幅下降，因此公司在报(bào)告期确(què)认的(de)对该联营公司的投资收益较上年同期大(dà)幅下降。

去年盈利(lì)72.97亿元

根据3月底披露的年报，2023年，天齐锂业的营业(yè)收入为405.03亿(yì)元，同比增长0.13%；归属于上市公司股东的净(jìng)利润为72.97亿元，同(tóng)比下降69.75%。

突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手>上述财报披露后，国信证券、华福证券均发布(bù)研报称，由于锂(lǐ)价波动(dòng)较大，下(xià)修了(le)锂(lǐ)价预(yù)期，所以也进一步下修(xiū)了天(tiān)齐锂业的盈利预测。其中，国信证券预计(jì)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母净利润分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原(yuán)2024年—2025年预测(cè)值为84.83亿元(yuán)、92.98亿元）。华福证券预计天齐(qí)锂业2024年—2026年归(guī)母净利润32.95亿元、39.20亿元(yuán)、51.48亿元（原2024年—2025年预测值为70.6亿元、74.3亿元(yuán)）。

另外(wài)，考虑到天齐锂业拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源(yuán)，资源端仍有较强的扩产潜能，为(wèi)中游锂盐产能的快速扩张提供(gōng)坚实
的原料保障(zhàng)，中长期成(chéng)长性值得期待，国信证(zhèng)券(quàn)维持天(tiān)齐锂业“买入”评级。华福证券也表示，由于公司资源优势突出(chū)给予一定估值溢价(jià)，参照(zhào)可比公司给予公司2024年25倍PE估值，对应目标(biāo)价格(gé)50.20元/股，维持“买入”评级。

同时，国投(tóu)证券发布研报，预计天齐锂业2024年—2026年营(yíng)业收入分别为143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元(yuán)、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂行业基本面将向好

近日，天齐锂业在业绩说明会上表示，锂价走势主要取决于锂(lǐ)行业的整体供需格局、市场变化和经济形(xíng)势等因素，现在也会受(shòu)期货市场交易情况、相关市场参(cān)与者的博弈 、预 期及(jí)行为等因素的综合影响。公司会密切关注锂价走势(shì)、碳酸锂(lǐ)期货交易市场的相关(guān)情(qíng)况。作为企(qǐ)业，公司应该做的是牢牢把握并不断强化自身优势，结合市场情况持续提升公司(sī)的市场竞争力，沉
着冷静地应对市(shì)场变化(huà)。

天齐锂业表示，随着全球(qiú)各国对锂的(de)重视程度日(rì)益提高(gāo)，行(xíng)业新(xīn)技术的发展(zhǎn)不断加强锂的应用，包括应用趋势、领域(yù)、产品等多个方面都在不(bù)断发展中；从(cóng)需求来看，公司对新能源行业的长期发展有信心。公司看到，各(gè)个国家都愈发重视锂资源，从(cóng)速度、规模(mó)、强度(dù)三个维度来看，目前全球锂行业正在进(jìn)入(rù)行业发展的上升期。总(zǒng)的来说，尽管(guǎn)锂价存(cún)在周期性的价格波
动风险，但下游终端特(tè)别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关(guān)政(zhèng)策的倾斜是客观(guān)存在(zài)且可合(hé)理预期的；因此从中长期来看，公司认为(wèi)锂行业(yè)基本面在未来几年将持
续向好。

不过，对于2024年的锂价，开源证券指出，预计(jì)2024年锂价都将(jiāng)处于寻底阶段。开源证券(quàn)在其最新研(yán)报中称，从需求端来看(kàn)，2023年全球新能源车需求增(zēng)速放缓(huǎn)，尤其是(shì)中国新能源车市场增(zēng)速放缓导致(zhì)锂(lǐ)盐(yán)需求增速放缓；供给端来看，澳矿、非矿(kuàng)、南美盐湖等(děng)项目持续(xù)扩张，虽绿地项目多有延(yán)期，但预计在(zài)2024年各个项目将陆续投产、爬坡，释放(fàng)增量，供需格局转向过剩，预计2024年锂价都将处(chù)于寻底阶段。开源证券表示，锂价底部将提(tí)高成本(běn)对盈利能(néng)力的影响，具有产量弹(dàn)性且成本位居左侧或具有降本空间的企(qǐ)业具(jù)有一定优势(shì)。

公开(kāi)资料显(xiǎn)示，天齐锂业是(shì)一家以锂为核(hé)心的新(xīn)能源材料企业，同时 在深交所和香 港(gǎng)联合交易所两(liǎng)地上市，公司最新(xīn)市值为719亿元(yuán)，A股最新股价为45.14元/股。

天齐锂业(yè)的业务涵盖锂产业(yè)链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及(jí)锂化工产品的生产销售。公司布局(jú)了(le)中国、澳大利亚(yà)和智利的锂资(zī)源，并与(yǔ)国际客户建立伙伴关(guān)系。

上游锂资源方(fāng)面，公司同时布局硬岩锂矿和盐湖锂矿资源，以(yǐ)位于澳大利亚的控股子公(gōng)司文菲尔德之 全资子(zi)公司泰利森所(suǒ)拥有的格林布什锂辉(huī)石矿和公司控股的中国
四川雅江(jiāng)措拉矿为资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分(fēn)股权(quán)，扩大了对境内外优质盐湖(hú)锂(lǐ)矿资源的布局(jú)。

2018年12月 ，天齐锂业以40.66亿美元(当时(shí)约合人(rén)民币259亿元)的价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其(qí)第二大股东。SQM运营全球储量最大的锂(lǐ)盐湖阿塔卡马(mǎ)项目，其(qí)资源量约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度(dù)1840mg/L，镁锂比仅为(wèi)6.4，资源量和品质居全球前列。

此前(qián)2014年5月，天(tiān)齐锂业通过并购间(jiān)接取得全球(qiú)储量最大、品位最高的在产(chǎn)锂矿项目泰利森格林布什锂辉石矿(kuàng)的控制(zhì)权，目前该项(xiàng)目处于(yú)开采状态。2023年，格(gé)林布什锂辉石矿开采总量为349万吨(dūn)，采矿平(píng)均品位(wèi)3.18%，包括技术级矿石和 化学(xué)级矿石两个种类。

伍(wǔ)德麦肯兹2023年第三季度数据(jù)显示，天齐锂业控股(gǔ)子公司泰利(lì)森运营的(de)格林布什锂矿(kuàng)是目前(qián)全球产(chǎn)能和产量
最大的大型(xíng)在产锂矿
项(xiàng)目，2022年(nián)格林布什锂精矿产能约占全球锂精矿总产能的30%，而其2022年产(chǎn)量约占全球总产量的40%。

责编：战术(shù)恒

校(xiào)对：王(wáng)朝全‍‍‍‍