天山股份一季度持续降本彰显发展韧性每股收益增厚或迎价值重估

证券时报网讯，4月30日，天山股份(000877)发布2024年一季报，报告期内公(gōng)司实现营(yíng)业收入163.51亿(yì)元，同比下降26.94%；归属于上(shàng)市公司股东的净利(天山股份一季度持续降本彰显发展韧性每股收益增厚或迎价值重估lì)润亏损19.23亿元，同比下降56.21%。公司同日披露了《关于公司(sī)重大资产(chǎn)重组减值测试(shì)情况及补偿方案(àn)的公告》，中国建材将按照《减值补偿协议》及《业绩承诺补偿协议》等(děng)约定(dìng)，以(yǐ)股(gǔ)权和(hé)现金支付的方式对公司进行补偿，总额(é)共(gòng)计217.91亿元。

据了解，2023年我国房地产行业持续深(shēn)度调整，拖累水泥需求。2024年一季度行业又步入传统淡季，整体盈利水(shuǐ)平进入周期性底部。在此背景下，以天山(shān)股份为(wèi)代表的少数优质企业在成本把控、市场拓展以及财务(wù)管理方面的强大实力(lì)，使得在行业集体业(yè)绩失速时，市场(chǎng)份额依然聚集于此类企(qǐ)业，这些(xiē)也(yě)是决定企(qǐ)业能否成功抵抗行业风险、在市(shì)场竞争中稳(wěn)健前行的关键力量。

数据显示，2023年公司推进(jìn)一系(xì)列优(yōu)化升级、降本固(gù)基、业务整合等工作落地，在成本费(fèi)用管控方面取得了显(xiǎn)著成效，其中水泥综合成本（剔除煤价(jià)影响(xiǎng)）同(tóng)比下降约50.24元/吨；经(jīng)营活动现金流保持稳健，“两金”压(yā)降(jiàng)约64亿元，全面降本效果明(míng)显。整体成本(běn)降幅远超行(xíng)业水平，不仅体现了(le)公司在技术改(gǎi)造及内部(bù)挖潜方面的强大实力，更夯实(shí)了(le)公司在市场竞争中(zhōng)的综合优势(shì)和(hé)有(yǒu)利地位。使得公司的业务护城河和财务安(ān)全边际(jì)一如既往的厚实，财务(wù)结构的稳(wěn)健性仍在(zài)持续强化。

此外，公司积极寻求新的业务增长点，推动“水泥+”业务(wù)及发展特种水泥；积(jī)极稳妥布局国际(jì)化业务发展，拓展市场增量空间，预计在行业周期博弈(yì)下逐步兑现成果(guǒ)。

回溯2021年，控股股东中国建材将旗下(xià)主要水泥资产注入天山股份，双方签署了《减(jiǎn)值补偿协议》和《业绩承(chéng)诺补偿协议》，约定2021年至2023年三个会计年度，重组资产累计净利润数为355.18亿元，重组资产若发生减值(zhí)，中国建材将以补偿股(gǔ)份（其在重组中所获得的股(gǔ)份）就对应的减值额对天山股份作为补偿。

据此前2021年(nián)至2023年年报披(pī)露，天山股份业绩承诺资产实际累(lèi)计净利润数仅为137.27亿元，未实现的净利润金(jīn)额(é)为217.91亿元，中国建材将以此为补偿总额，以股权和(hé)现金(jīn)对公司进(jìn)行补偿。

首(shǒu)先，天山股份将以1元总价回购(gòu)中国建材应向公司予以补偿的约15.53亿股，于公司股东大(dà)会审议通过后(hòu)，按照法律(lǜ)规定将对应补偿的股份予以注销；同时(shí)，中国建材须向(xiàng)天山股份返还前述补偿(cháng)股份在减值(zhí)补偿期间，即2021年度至2023年度的相应现金股利11.09亿元。

其次，业绩(jì)承诺资产未实现的净利润金额为217.91亿元，根(gēn)据《业绩承诺补(bǔ)偿协议》的约定，中(zhōng)国建材应向天山股份现金(jīn)补偿金额为 17.58亿元(yuán)，本次减资补偿及业绩补偿方案(àn)尚需提交该公司股东(dōng)大会审议通过后(hòu)生效。预计(jì)在本年(nián)度内，天山股份或将获得约17.58亿元的现金补(bǔ)偿。

分(fēn)析人(rén)士对此表示，一方面，随着(zhe)补偿方(fāng)案的(de)逐天山股份一季度持续降本彰显发展韧性每股收益增厚或迎价值重估步落地，公司得以补流经营性现金，其回购股份并注销将直接增厚每股收益，惠及(jí)广大中小股东，稳定和提升投资者信(xìn)心。另(lìng)一方面，业绩承诺的(de)如约履行，不仅(jǐn)是控股股东赋能旗下资(zī)产稳健发展的责任担当，也体(tǐ)现了(le)中国建(jiàn)材对(duì)公司长期发(fā)展的高度重视，通过统(tǒng)筹协调，未(wèi)来有望以其强大的项目经验及资源优势，与公司在生产(chǎn)、品牌(pái)、渠道、运营等多方面实现优势协同，为公司长期发展注入能量。

实际上，作为国内规模最大、产业链完整(zhěng)、全国性布局(jú)的水泥巨头，天山股份的未(wèi)来发展也被市场寄予厚望。季(jì)节性影响因素逐步出(chū)清后，公司降本控费成效将进一步转(zhuǎn)化为盈(yíng)利动能(néng)，结合所获业绩承(chéng)诺补偿落地，公司或迎来市场价值重(zhòng)估(gū)。随着公司内部加速推进优化质量效益和数智转型，叠加海外布局和骨料业务驱动盈利预期(qī)的释放(fàng)，天山股份的(de)成长空间值得市场期待。（秦声(shēng)）

校(xiào)对：李凌锋

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