从 “仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？

证券时报记者臧(zāng)晓(xiǎo)松

在(zài)境内IPO政策收(shōu)紧之际，越来越多的企业谋求赴港上市。与此(cǐ)同时，在港(gǎng)股上市后成为(wèi)“仙股(gǔ)”的情况也屡见不鲜。截至9月3日收盘，有近1000家港股上(shàng)市(shì)公司股价低于1港元，超过1400家公司股(gǔ)票单日成交额低于500万港元(yuán)，超过1100家公(gōng)司股票单日成交额低于100万港元。

证券时(shí)报(bào)记(jì)者注意到(dào)，云(yún)集的“仙股”中也跑出不少“超级牛”。2020年以来，包括雅迪控股、晋景新(xīn)能、汇聚科(kē)技在内，有多家公司(sī)股价涨幅超过10倍。

“仙股”逆袭成大牛股

2016年(nián)5月19日，雅迪控股在香港联交所成功上市，成为中国电动车行业首家上市公司。

但让大家没想到的是，雅迪控股上市后被现实“打脸”：股价根本上不去。事实上，就在上市前(qián)一天，由于未获(huò)足额认购，雅迪发售价确定为(wèi)招股价下限1.72港元/股。上市首日(rì)，雅迪股价跌至(zhì)1.32港元/股，当日跌幅达到(dào)23.3%。

在接(jiē)下来(lái)的3年里，雅(yǎ)迪控股经营业绩“一(yī)路高歌”，但股价和成交额却持续低迷。2018年11月份(fèn)，雅迪控股单日成交额只(zhǐ)有几(jǐ)十万港元。这一(yī)年，雅迪售出(chū)电动两轮车近504万(wàn)辆，创下历史新高；收入同(tóng)比(bǐ)增长约26.3%至99.17亿元(yuán)。这也是雅迪连续第五(wǔ)年创下收入新记录。

由于小市值公(gōng)司股票流(liú)动性差(chà)，以机构(gòu)投资者为参与主体的港股市场对其整体关注度低(dī)，雅迪(dí)控股也(yě)未能幸免(miǎn)。上(shàng)市(shì)后第三年最低跌至0.88港元(yuán)/股，公司市值一度跌破30亿港元。对于(yú)上市后(hòu)在(zài)二级市场遇冷，雅迪内部人士曾(céng)进行(xíng)复盘(pán)，“股价上不去，还是因为雅迪作为行业第一(yī)家(jiā)上市公司，没(méi)法儿给估值。”当(dāng)时甚至有(yǒu)投(tóu)资机(jī)构人士(shì)称，雅迪控股(gǔ)就参考超威动力(lì)、天能动力的估值——当时这两家(jiā)公司估值分别只有3倍至(zhì)5倍，“这么算的话，雅迪市值只(zhǐ)有十几亿元。”

面对这样(yàng)的局面，雅迪控股董事长董经贵开始带领公司核(hé)心团队(duì)成员(yuán)在香港拜访投资人，“就是一(yī)家一家跟人讲，我们未来想做什么。”在雅迪(dí)控股(gǔ)核心团队(duì)主(zhǔ)动“走出去”的同时，主动(dòng)到雅迪控股调研的投资人也越来越多，“那年夏天，我们跟投资人开始互动起来了。”雅(yǎ)迪控股董事、财(cái)务总监石锐(ruì)向证券时报记者表示，不少投资者为公司发展提出了中肯的建议。

正是在2019年，电动两轮(lún)车新国标落地(dì)实施，标志(zhì)着电动两轮车换购潮正式开启。在(zài)这一年，我(wǒ)国电(diàn)动两轮车存量超过(guò)3亿辆，其中超标车(chē)超过2.5亿辆。根据不同城市(shì)政策，这些超标车将在3年至5年内有序退(tuì)出市场。新国标实施以后，电动两轮车市场重(zhòng)新洗牌，许多从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？小厂(chǎng)家难(nán)以为(wèi)继，作为(wèi)行业领头羊的雅(yǎ)迪控股则吃足(zú)了“红利”。

2020年(nián)后，有私募机构开始买(mǎi)入雅迪控股，接着是公募(mù)基金开始(shǐ)买(mǎi)入(rù)，然后海外资金也慕名而来。

自上市以来，雅迪(dí)控股经(jīng)营业绩节节(jié)攀升。上市首年(nián)，雅迪实现营业收入66.68亿元(yuán)，当年净利润为4.3亿元(yuán)；2019年，公司营(yíng)业收入突破百(bǎi)亿元大关，达到119.73亿元，当年净利润5.16亿元。2021年(nián)，公司净利润首度突破10亿元(yuán)，达到13.69亿元。

天时地利人和，雅(yǎ)迪控股这只“仙(xiān)股”迎(yíng)来逆袭时刻。从2020年3月到2021年1月，公司市值从50亿元飙升至(zhì)500多亿元，成为10倍(bèi)的(de)“大牛股”。

这些“仙股”也实现逆袭

除了雅(yǎ)迪控股以外，还有多(duō)只“仙(xiān)股”实现逆(nì)袭(xí)。证券时(shí)报记者统计发现，从2020年以来，股价涨幅超过10倍的港股公司还有不少。

跨界(jiè)至电池回(huí)收领域的(de)晋景新能，在最近一年时间内股价涨幅超过14倍。

晋景新能原名“金仑控股(gǔ)有限公(gōng)司(sī)”，2018年上市时主要从事建筑(zhù)业务，此后在2022年获得了香港首块动力电池处置、运输及出(chū)口的全套牌(pái)照，并通过收购本地领先的再生资源企业掌握(wò)动力电池处理(lǐ)与循环(huán)利用(yòng)的(de)核心资源与技(jì)术，打造出了(le)一个完整的生态闭环。

2023年7月12日，晋(jìn)景新能股价只(zhǐ)有0.28港元(yuán)/股(gǔ)，公司股票成交量也持(chí)续低迷，甚至出现“零成(chéng)交”。2023年8月，欧洲《新电池法》生效(xiào)后，我国电池企业出口欧洲必须要满足欧盟对电(diàn)池材料回收处置与再生利用的要求(qiú)，该法(fǎ)案还对动力电池使用再(zài)生材料要求达到一定比(bǐ)例。随着(zhe)一系列新政(zhèng)策的推动，晋景新能开启(qǐ)从“仙股”向牛股的“冲锋”。

今年2月19日，晋景(jǐng)新能宣(xuān)布与国轩(xuān)高科(kē)全资子公司合(hé)肥国轩达成合作，双方将共(gòng)同布局海外动(dòng)力电(diàn)池市场，计(jì)划搭建电芯回收与循环(huán)利(lì)用(yòng)的全(quán)球服务体系。

今年8月13日，MSCI公布8月份指(zhǐ)数审议结果，晋景新能被纳入全球(qiú)小型股指数，这也显示资本市场对公司表现及价值的认可，预期将提升(shēng)公(gōng)司的声(shēng)誉及增(zēng)加(jiā)股票流动性。

今年(nián)8月(yuè)27日，晋景新能股价再(zài)创新高，收盘价达到5.86港元/股。短短一年时间(jiān)，公司股价涨幅达到1483%。在过去(qù)4年内，公司股价涨幅更是达到3173.74%。

作为定制电线互连方案供货商，汇聚科技也是(shì)从仙股逆袭的典型代表。

2018年上市(shì)首年，汇聚科技实现营业收入12.38亿港(gǎng)元，归母净利润1.32亿港元。在接(jiē)下来(lái)的几年(nián)里(lǐ)，公司营业收入规模逐年提升，但股(gǔ)价(jià)却长期(qī)低迷。2020年4月(yuè)1日，汇聚科(kē)技最低股价一度跌至0.25港(gǎng)元/股。2021年10月20日(rì)，公司股票收(shōu)盘价0.425港元/股，当日成(chéng)交额仅51.64万港元。

汇聚科技股价腾飞，主要得益于其成为立讯精密旗下成员。

2022年3月16日晚间，立讯精密通过境外全(quán)资子公司以0.80港元/股收购汇聚科技合计13.8亿股股(gǔ)份（占比约74.67%），收购总对(duì)价为11.04亿港元(yuán)，成为汇聚科技的控股股东。当时立讯(xùn)精密表示，汇聚科技拥有逾20年行业(yè)经验，与(yǔ)立讯精密在细分产品、服务客户等方面具(jù)有较(jiào)强的互补性。

汇聚科技在2022年年报中(zhōng)表示，立(lì)讯精密与公司(sī)之(zhī)间的战(zhàn)略合作，可(kě)以使公(gōng)司通过整合客户与(yǔ)市场资源，以及立(lì)讯精密集团的(de)技术与研发能力，在产品、客户及市场营销方面(miàn)进一步(从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？bù)受惠于消费电子、通信、医疗(liáo)保健、汽车行业的发展及协同效应。

2022年度和(hé)2023年度，公(gōng)司(sī)分别实现营业(yè)收入35.9亿元、57.65亿元；归母净(jìng)利润1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年度(dù)营业收(shōu)入同比增幅达60.6%。汇聚科技在2023年年报中(zhōng)提到，公司(sī)对5G相关及数据(jù)中心业务仍然充满信心，并已计(jì)划于墨西哥(gē)设立新厂房，以(yǐ)增加在(zài)中国及亚洲以(yǐ)外市场的(de)市场份额(é)。

背靠立(lì)讯(xùn)精密这(zhè)棵(kē)“大树”，受(shòu)益(yì)于对5G相关及数据(jù)中(zhōng)心、汽车行业等业务的布(bù)局，汇聚科技股价迎(yíng)来“腾飞”。从2022年以来，汇聚科技股价累计涨幅达到423.6%。如果从2020年算(suàn)起，公司股价涨幅超过10倍。

如何摆(bǎi)脱“仙股”？

上市后成为“仙股(gǔ)”，成为不少港(gǎng)股公司正在遭遇(yù)的尴尬。不过，有多家港股公司(sī)由仙股(gǔ)最终实现10倍逆袭。

从所属行业来说，这些公司出自电气设(shè)备、专营零售、通信设备(bèi)、医疗保健服务、制药、机(jī)械制造等诸多行业，涉及动力电池回收、数据中心、特斯拉等热门概念(niàn)。从经营业(yè)绩来(lái)看(kàn)，大部分(fēn)公(gōng)司的营收(shōu)总体(tǐ)呈上涨趋势。

“港(gǎng)股(gǔ)市场是一个非常公平的市场(chǎng)。”雅(yǎ)迪(dí)人士(shì)向(xiàng)记者表示，在港股要做好这样(yàng)的(de)心理准备。

第一，到港股(gǔ)上(shàng)市之后靠的就是(shì)业绩，要力求业绩的持续兑现，不能冲(chōng)两(liǎng)年业绩就为上市高光那一刻，“如(rú)果(guǒ)公司后劲不足，上市后业绩开始下滑，接下(xià)来就会很被(bèi)动(dòng)。所以理论上讲，公司应该选择在上升期去港股上市，保证每年的业绩平稳增长(zhǎng)。”

第二，要(yào)找到有优质资源的战略合作伙(huǒ)伴，做(zuò)基石投(tóu)资者，参与上市发行，这样在融资过(guò)程中难度会(huì)小一点，也有利于后(hòu)续股东结构的(de)稳定性。

第三，虽然港股(gǔ)估(gū)值(zhí)不(bù)是特(tè)别(bié)高，但是不(bù)用灰心，因为安全上(shàng)市是第一目标，对估值暂时不(bù)要有(yǒu)太高(gāo)要求。在港股，很多时候要通过市(shì)场一段时期验证才能给出合理的(de)估(gū)值。“就跟我们(men)一样，上市时八九倍估值（PE）人家都觉得高(gāo)，高峰时候却可以给到我们(men)二十倍以上的估值。”

“上市后这几年，是(shì)雅迪成长最快的时间。最核心的一点，就(jiù)是要抓(zhuā)住业(yè)务这条(tiáo)主线(xiàn)。”雅迪人士认(rèn)为，公司(sī)估值和市值上升的核心原因(yīn)，就是年营业收入从(cóng)几(jǐ)十亿元增加到如今(jīn)逾300亿元，“如果有后劲，上市之后就会有(yǒu)广阔的(de)空间(jiān)。有波(bō)峰就会有波谷，股价不可能一直涨，我们唯(wéi)一能做的(de)，就是把公司做好，把业绩做好。”而业绩中长期持续增长的动力，要以研发和创(chuàng)新来不断提升企业的核心竞争力。此外，从一般意义上的(de)上市公司治理水(shuǐ)平到ESG的全面提升也是机(jī)构投资者非常看重的方(fāng)面。

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