大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？

一路(lù)“狂飙”的金(jīn)价(jià)迎来大(dà)跌。

继前一(yī)日大跌后，4月23日金价延续下跌走势，现货黄(huáng)金盘(pán)中一度跌破2300美元/盎(àng)司大关。

4月22日，伦敦现货黄(huáng)金下跌2.72%，报2326.81美元/盎司，创近两年单日(rì)最大跌幅。盘中，现(xiàn)货黄金大跌逾60美(měi)元/盎(àng)司，连(lián)续跌破多个整数关口。COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)下跌(diē)3.01%，报2341.1美(měi)元/盎司。

受访(fǎng)人士认为，此前金价持续上涨时(shí)，市场出现一定的(de)恐高心理，追高的风险较(jiào)大(dà)。但金价开始(shǐ)下跌后，较为拥挤的做多交易会逐渐缓解，在长期上涨逻辑没有发生改变的背景(jǐng)下，可以等待回调带来更好的(de)配置机会。

金(jīn)价暴跌

国际市场方面，4月23日现货黄(huáng)金(jīn)盘中一度跌破2300美元/盎司大关。

国内金(jīn)价也(yě)“一(yī)夜变天”。盘(pán)面上(shàng)，上海期货交易所日(rì)间盘黄(huáng)金期(qī)货主力2406合约收报544.84元，收跌3.54%，成交量为24.13万(wàn)手，持仓为14.97万手。上海黄金交易所黄金T+D日间盘收跌3.05%，报543.63元/克。

饰品金(jīn)价方(fāng)面，多家珠宝(bǎo)品牌的零售金价都下调了14元左右(yòu)，“金饰价格一夜跌14元每克”的消息也应声(shēng)登上热搜。例如，周大福(fú)4月23日的足(zú)金饰品价格(gé)为719元/克，此前一天为733元(yuán)/克，一夜下跌14元/克。

缘何回调(diào)

《国(guó)际金融报》记者采访数位分析人士了解(jiě)到，近期金(jīn)价下跌(diē)或(huò)由(yóu)多方(fāng)面(miàn)因素导致。

大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？

一是美(měi)降息概率一减再减。中辉(huī)期货资(zī)管部投资经理(lǐ)王(wáng)维芒指出，数据显示美联储降息概率减少，且相关表态激进(jìn)。

从具体数据来(lái)看，美国3月(yuè)非农就业人数超(chāo)预(yù)期激增30.3万人，创11个月(yuè)以来的最大增幅(fú)。3月份美国居民消(xiāo)费价格(gé)指数（CPI）同比增长3.5%，核心CPI同比(bǐ)增长3.8%，各个CPI分项均超过预期。同(tóng)时，美国3月份生产者(zhě)价格(gé)指数（PPI）也同比上涨2.1%，超(chāo)过上个(gè)月。此外，美国(guó)3月份的(de)供应管理学会（ISM）制造(zào)业指(zhǐ)数站(zhàn)上50的荣枯线，大幅好于(yú)预(yù)期。

方正中期期货研究院院长王骏告诉记者，美联(lián)储当局连(lián)续(xù)鹰派言论下，市场降息(xī)预期进一步推迟，目前市场(chǎng)对美联储9月不降息的预期概率近58%。

“美国通(tōng)胀反弹，美联储的降息预期不(bù)断(duàn)推迟(chí)，也对金价构成(chéng)潜在的利空。”东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖称。

二是中(zhōng)东冲突风险溢价消退。消息面(miàn)上，以色列疑似突然袭(xí)击伊(yī)朗，伊朗核设施(shī)未受损。而伊(yī)朗否(fǒu)认外(wài)国袭(xí)击，以色列拒绝(jué)置评，美(měi)国称此(cǐ)前(qián)收到了以方袭击通知(zhī)。以色列防长与美国国务(wù)卿通(tōng)电话，谋求避免美制裁，伊朗回应以(yǐ)色列(liè)在当前阶段(duàn)已得(dé)到必(bì)要的(de)回应(yīng)，其攻击是微(wēi)不足道的。王维芒分析，很明显(xiǎn)，伊朗没有能力也没(méi)有意愿，让地缘问(wèn)题扩(kuò)大。尽管目(mù)前以色列(liè)和哈马(mǎ)斯的战火仍在继续。

王骏表(biǎo)示，发酵(jiào)近一个月的(de)中东地区地缘军事冲突并未进一(yī)步加剧并带来市场(chǎng)预期中的深远影响(xiǎng)，贵金属避险需求(qiú)逐渐减弱。

徐(xú)颖也指出，近期金价见顶回落(luò)，4月22日开始明显下跌，主要是(shì)中东地区的地缘政(zhèng)治风险没有进一步升温，市(shì)场的避险情(qíng)绪减弱(ruò)，叠加3月以来黄(huáng)金上(shàng)涨(zhǎng)超过15%，在基本面没有(yǒu)新(xīn)增利多的情(qíng)况下，多头出现获利了结，黄金回调。

三是黄金盘面的过度交易(yì)。王维(wéi)芒分析，近期黄金期货市场(chǎng)黄(huáng)金的非商业多头(tóu)、净多头历史分位数(shù)已(yǐ)达89%、87%，期权隐含(hán)波动也持续走高(gāo)至15.3%。尽管看多因(yīn)素仍(réng)然存在，但短期(qī)的快速(sù)涨(zhǎng)势消耗较多，盘面存在技术性调(diào)整需求。

另外，全球大型黄金ETF减持。近一个月以来，主要机构持(chí)续(xù)减持黄金基(jī)金。王维芒(máng)提(tí)供给记者的数据显示，全球最大(dà)黄金ETF-SPDR Gold Trust减持，3月20日至今减持6.6吨黄金；全球(qiú)第二大黄金ETF-iShares减持4.25吨黄金；全球最大白银ETF-SLV减持白银持仓(cāng)160吨。

后市如何

近(jìn)几(jǐ)日金价下跌(diē)是短期调整(zhěng)，还是转向大跌的拐点？

王维芒认为，要判断此(cǐ)次(cì)金价调整是否(fǒu)会持续，要清楚黄(huáng)金(jīn)行(xíng)情的影响因素。这包括央行持续购金、主要央行降息、地缘冲突的扩大等。“尽(jǐn)管(guǎn)短期黄金仍然可能继续调整，但仍对黄金长期看多，预计开启一轮大跌的可能性较小”。

“短期金价步入震荡盘整阶段，但并(bìng)不意味着黄金的上涨周(zhōu)期结束。”徐颖表示，短期来看，美国经济数据尚可，美(měi)联储货币政策偏鹰派，地缘政(zhèng)治局(jú)势(shì)没有升级的环境下，黄金缺(quē)乏上(shàng)涨动能；但中长期来(lái)看，高利率+高通胀对美(měi)国经济构成下行风险，金融市场的波动也在增加(jiā)，美联储的缩表(biǎo)规模面(miàn)临调整，货币政策终将步入(rù)宽松周期。此外，逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升(shēng)，这些都构成了(le)黄金长(zhǎng)期上涨的基(jī)础(chǔ)。

中天期货分析师刘冬梅(méi)指出，据IMF公布的数据，2024年3月，俄罗斯增持黄金储备3.11吨，至2332.815吨，同时阿曼也在增持黄金。从各(gè)国的黄金储备来看，各国央行增持黄金的行(xíng)为仍在继续，黄金的供需面(miàn)情(qíng)况没有改变。

不过，刘(liú)冬(dōng)梅也(yě)表示(shì)，短期(qī)来看(kàn)依然有很多不确定(dìng)因(yīn)素。美国通胀(zhàng)居高不下，美联储降息时点(diǎn)一延再延，提振美元和(hé)美债收(shōu)益(yì)率，未来降息路径不确定性增加等，都给黄金价格带来压力。而整体来看，在(zài)基本面没有变化的(大幅回调！“狂飙”的金价要转向了？de)情况(kuàng)下，黄金长(zhǎng)期走强的(de)基础仍在。

王骏也分析称，短期看(kàn)，黄金价格仍存在(zài)明显的调整空间，但长期看，黄金会再恢复(fù)到美联储降息与央(yāng)行购金主导的基本价格走势上。

能上车(chē)吗

金价回调，现在(zài)能上车吗？

徐颖向记者表示，投资者对于黄(huáng)金的长期展望仍然是乐(lè)观的。此前金价持续上(shàng)涨时，市场已出现一定的(de)恐高心理(lǐ)，追高的风险较大。但(dàn)黄(huáng)金开(kāi)始下跌后，较为拥挤的做多交易(yì)会逐渐缓解，在长期上(shàng)涨逻辑没有发生改变的背景下，可以等待回(huí)调带(dài)来更好的配(pèi)置机会。

刘冬梅(méi)认为，长期来(lái)看，全球资(zī)产进入货币宽松周期，全球政治(zhì)、经济等不确定性增加(jiā)，市场保值、投资需求增长，央行增持及现货需求增加，均支撑黄金价格未(wèi)来进一步走强，具备一定投资价值。

王维芒表示，盘面表现来(lái)看，黄金短期有三(sān)浪特(tè)征迹象，如果继续(xù)调整，沪金则可能在535附近(jìn)获得支撑。如果支撑(chēng)无(wú)效，则可能是五(wǔ)波结构。中长期来看，仍有战略配置节奏。短线投资者建议等(děng)待调整企稳(wěn)之后，再做战略配(pèi)置入场决定。

“目前黄金价格可能会继续下探。”不(bù)过，王(wáng)骏认为，中(zhōng)长期看，贵金属逢低做多依然是(shì)核心。从长期基本面看，黄金依然值得投资。未来美联储货币政策转向宽松仍是(shì)主导，地缘政治(zhì)局势仍偏紧张，全球(qiú)央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到(dào)利好影响。

王骏进一步指出，伦敦金(jīn)短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2300美(měi)元/盎司点位，2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情(qíng)仍然乐观。伦敦银方面，上方关注29美元/盎司(sī)点位，下方关注(zhù)27.5美元/盎司点位，24.5美元(yuán)/盎司依然是(shì)长期核心支撑，依然强调白银(yín)调整均是买入做多机会(huì)。国内方面，沪(hù)金上方继续关注575元至580元/克左右的压力区间(jiān)，下方关(guān)注555元至550元/克区(qū)间，500元至505元/克仍是(shì)重要长期支撑(chēng)；沪银上(shàng)方关注(zhù)7500元至7700元/千克左右压力位，下(xià)方关注6700元至7000元/千克。

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