李录经典演讲：未来的经济大趋势

来源：经(jīng)济学家圈

来源：本文来自2019年1月，李录在(zài)国际投资(zī)人会议上的主旨演讲

宏观趋(qū)势

在过去的几年里，特别是去年，很多人对中国宏(hóng)观环境忧心忡忡，悲(bēi)观情绪蔓延。

所以我(wǒ)们今天就破例谈谈宏观环境。说(shuō)到(dào)底，当我们投资一个国家的(de)一家企业时，从某种意义而言，我们也(yě)是在投(tóu)资这(zhè)个国家。我们需要对这个国家有大致的了解。

另外需要说明的(de)是，作为投资人，我(wǒ)们关注的是对未来大(dà)概率正确的(de)预测。我们的(de)分析尽量保持客观理性，摒(bǐng)弃任何意识(shí)形态及情感(gǎn)带来的(de)偏见。

我们要描述的是“真实”，而不是“理想”或“希望”。

下面是我今天演讲的提纲，分为(wèi)五(wǔ)个部分：

一、中西方的历史文化差异(yì)；

二、中国的(de)现代化历程(chéng)及近(jìn)四十年的经济奇迹；

三、当前投资(zī)人(rén)尤其是海外投资人对中国的悲观情绪；

四、经济(jì)发展的(de)三(sān)个不同阶段：今天中国与西方的位置；

五、中(zhōng)国经济的增长潜力(lì)。

首先我们会讨论中国和西方有何差异，各自有何(hé)独特之处，是(shì)什(shén)么原因导致了这些差异和(hé)独特之处。大多(duō)数西方人(rén)都是以西方眼光看中国，而大多数中国人都是以中国眼光看其他国家(jiā)。这种差异(yì)性导致了(le)许多迷(mí)茫和误解。如果你不了解中西(xī)方的历史差异和这些差异性的根源所(suǒ)在，你(nǐ)就无法真(zhēn)正深入理解并对它们的发展进行预(yù)测(cè)。

第二部分(fēn)，我们会简述中国的现(xiàn)代化历程，并解释近四十年中国经(jīng)历的经济奇迹(jì)，即(jí)超长(zhǎng)期(qī)的经济超(chāo)高速增长。

第三部分，我们会讨论今天(tiān)投资人普遍关注的中国政(zhèng)治经济环境(jìng)，当下(xià)这个时(shí)代到底有什么特征，意味着什么。

第(dì)四部分，我们会讨论经济发展的(de)三个(gè)不同阶段。

最后，在这些讨论的基础之上，我们就可以估测未来5年、10年甚至20年中国经济的增长前景。

我知(zhī)道这是一个很(hěn)宏大的议(yì)程，涵(hán)盖了相当多领域(yù)。很抱歉因为时间关系我只能快速地过一(yī)遍，这(zhè)种求快的方(fāng)式与我们日常工作的方式可谓背道而驰。我的目的是给出一个大致的框架，帮助大家开始理解这(zhè)些问题。

一(yī)、中(zhōng)西方的历(lì)史文化差异

首先我们来讨(tǎo)论到底是什么原(yuán)因导(dǎo)致了中国和西(xī)方的差异和独特(tè)之处。自古代社(shè)会直到近代，中国和西(xī)方(fāng)，或者(zhě)简单地(dì)说东西(xī)方，都被喜(xǐ)马拉雅山脉和广袤的蒙古草原分隔(gé)成两块，两者几乎没有什么交流。

因(yīn)此东西(xī)方文(wén)明(míng)各自(zì)独立地进行发展。一些偶然的历史事件让东(dōng)西方分别在不同时(shí)期走上了不(bù)同的(de)道路，因此他们也在对待事物的方(fāng)式和建立的体系中(zhōng)体现出(chū)不同(tóng)的倾向性。当然，中国人和西方人都(dōu)是人类，都(dōu)有(yǒu)人性(xìng)共通之处(chù)。但他们产生了不同的发展走向，这是由于人性在不同的外界因素(sù)影响(xiǎng)下展现出不同的方面(miàn)所导致的。我会讲述(shù)一些导致了这些差异的(de)基本事件，其中地理环(huán)境是最(zuì)重要的(de)原因。

先来(lái)看(kàn)中(zhōng)国的(de)地理环境。

中国的西面是世界(jiè)屋脊喜马拉雅山脉，一道人类几(jǐ)乎无法逾(yú)越的屏障，北面是辽阔、冰冷的蒙古大草原，东面和南面临(lín)海。非常有(yǒu)意思的是两条同样发源于喜马拉雅山(shān)的大河，长江和黄河，朝着同一个方向奔流入海。

在人类发(fā)现美洲大陆以前，长江(jiāng)和黄(huáng)河之间(jiān)形成的这块冲积平(píng)原是地球上最肥沃、最广阔、最适合(hé)农耕的土地之一(yī)，可谓天赐之地。因此，农业(yè)很早(zǎo)就在(zài)这里萌芽。这两个大河道再(zài)加(jiā)上一些(xiē)支流，为平原上各个地(dì)区之间(jiān)的交(jiāo)通提供了经济、便利的方式。所以只要某一个地方能(néng)聚(jù)集(jí)起足够大的力(lì)量(liàng)，征服这(zhè)一整(zhěng)片(piàn)土地便不是难(nán)事。

农业(yè)文明(míng)的基础是光合(hé)作用，它(tā)把太阳能转化成农作(zuò)物和可畜养动物，而(ér)动植(zhí)物都依(yī)赖土(tǔ)地。这就(jiù)意味着土(tǔ)地(dì)的大小决定了(le)农(nóng)业产出和所(suǒ)能负担的人口数量。在整个农业(yè)文明的历史中，土(tǔ)地的稀缺(quē)性是贯穿始终的主题。

某个社(shè)会一旦拥有更多(duō)的土地，就会产生更多的人口，当人口多到一定程度，超过土地大小所能承载的极限，就会陷入马(mǎ)尔萨斯陷(xiàn)阱。战争、瘟疫、饥荒纷至沓来，人口急剧减少，又开始新一轮的(de)循环。

农业文明的经济是短缺经济，也即农业经济不足(zú)以维持人口(kǒu)的正常(cháng)增长规模，在到达土地产出极限时，人类(lèi)的总人口只(zhǐ)能减少。减少的人口通常以民族、种族和国家划(huà)线。占据了最大片土地的族群通常能(néng)生(shēng)存下来，而代价是其他族群(qún)的衰亡。农业文明中的(de)战争通常是为了争夺更多土地。

来源：中(zhōng)国地图出版社

中(zhōng)华文明5000年(nián)历史上，这样(yàng)的争战数不胜数。最终的胜(shèng)者是那些发明出一种大规模动员(yuán)人民的方式的社会，也就是政治组织形式比较完善的社会。人类非常有趣，既(jì)有高度的个体性，又有高度的社会性。在这点上，人类在所有物种中可谓独一无二。而中国人最先探索出一种大规模动员社会的方法。

大约 2400年(nián)前，地处中国西边的一个小国(guó)——秦国实行(xíng)了商鞅变法。商鞅变法的重要意义在于它掀起了社会组(zǔ)织方式的一场翻天(tiān)覆地(dì)的创(chuàng)新革命。

在此之前，因为人从动物进化而来，所以自然(rán)都是以血缘关系为核心(xīn)来向外延伸人和人的关系。秦国首次打破(pò)了这种血缘关系，规定财产可以传代，但政治权力不可以传代。政治权力的分配仅以一代之内的功(gōng)绩和能力为依据。

在此之前的中国(guó)，以及一直到(dào)现代以前的西方，以血缘关系为(wèi)基础的封建制度一直(zhí)是主体。如果上一代(dài)封爵，子孙(sūn)数代都可以封(fēng)爵。政治权力是以血(xuè)缘关系来分配和传承的(de)，社会高度固化，很少有上下自由浮动的机会(huì)。

秦国的商鞅变法开创了任人唯贤的制度，根(gēn)据功绩、学识和能力进行人才选择和政治权力分配。而且这种选择和分(fēn)配只限于一代人之内。秦国这个小国，因其为社会中的每(měi)一(yī)个人提供了不论出身、可以靠自身努力获得政(zhèng)治权力的(de)上升(shēng)通道，因而动员起所有人的力量，最终征服了整个中华领土，建立起一(yī)个庞大的(de)帝国。

此后的两千多年间，中国各朝各代都是以相似的方式组织社(shè)会，也因此在农业文明时代中国一直非常强大，其政(zhèng)治体系高度精密、完善(shàn)。中(zhōng)国人在(zài)历史上(shàng)首先发明了以贤能(néng)制为基础(chǔ)的(de)官僚体制，在(zài)某种(zhǒng)程度上(shàng)这种传(chuán)统今天仍在继续，吸(xī)引着最卓越、最聪明能干的人进入政府工作。西方在历史上则从未有过这样的传(chuán)统。

中国是最早发明政治贤能制(zhì)（PoliticalMeritocracy）的国家，从而得(dé)以释放出集体的巨大(dà)潜力。这一直也是中华文明的(de)标识。

我们再来看西(xī)方，主要是欧洲，因为欧洲在现代(dài)史中(zhōng)的角色更为重要。

欧洲的地理环境(jìng)有一个重要的特征(zhēng)，就是布满了许(xǔ)多流向纷乱(luàn)的小河流。欧洲整个区域(yù)并不大，却被山脉和复杂的河道分割成许多小(xiǎo)块，易守难攻。再加上大(dà)部分历(lì)史时期内，欧洲仍被(bèi)浓(nóng)密的原始森林(lín)所覆盖。

因此，在罗马帝国时期，欧洲几乎还处在荒蛮(mán)时(shí)代。直至西(xī)罗(luó)马帝国灭亡，原始森林被慢(màn)慢砍伐(fá)，农业才开(kāi)始蓬勃发展(zhǎn)。但因地理(lǐ)条件所限，欧洲的土地无法支撑一个统(tǒng)一(yī)的大(dà)帝国，以至(zhì)于罗马帝国之(zhī)后所有重新统一欧洲的努力皆以失败告终。

要管理好所有这些小国，只需依靠以(yǐ)国王和贵族为核心的血缘关(guān)系和国与国之间的血缘、地缘关(guān)系便足够了。所有政治权力都是可遗传的。因此，在现代(dài)以前，西方的政治权力(lì)从未像中国那样向着平等主义、任人唯贤(xián)的方向(xiàng)发展。

来源：中(zhōng)国地图出版(bǎn)社

然而，西(xī)方(fāng)在地理上有一(yī)项决定性的优势，这一(yī)优势在(zài)近代五(wǔ)百年的历(lì)史中被证明是非常关键的。为(wèi)了(le)理解(jiě)这一优势，我(wǒ)们(men)先看一(yī)下欧洲和中国与美洲之间的距(jù)离(lí)（图3）。

图3中的左右两张图片不是完全比例一致的，但我们(men)大致可以看出欧(ōu)洲和中(zhōng)国与美洲之间的距离差异之大。欧洲和美洲之间的距离约为3000英里，中国和美洲之间的距(jù)离约为6000英里。再考虑到洋流的(de)因素，中国和(hé)美洲之(zhī)间(jiān)的距离实际上远大于6000英里。因此，当欧洲的(de)商人(rén)开始(shǐ)航海时，他们到达和发现美洲(zhōu)大陆(lù)的概(gài)率(lǜ)要远高于中国的商人(rén)。

在现代科技文明(míng)出现(xiàn)以前，想从中国航海到达美洲简直是天方夜谭。郑和下的只能是“西洋”，而不(bù)是“东洋”。而从欧洲(zhōu)航海到(dào)达(dá)美洲却是完全有可能的。这就是为什么欧(ōu)洲人“偶然”发现了美(měi)洲大陆，这一偶(ǒu)然(rán)之中蕴含了(le)地理位(wèi)置优势(shì)之必然。

这(zhè)次地理大发现的意义非比寻常。首先，欧洲人借此暂时逃脱了马尔萨斯陷阱，因为北(běi)美洲(zhōu)的土地(dì)比(bǐ)长江和黄河(hé)之(zhī)间的冲积平原更广阔、更(gèng)肥沃。由于北美农业的自然禀赋(fù)（主(zhǔ)要是指(zhǐ)农业所需要的原生(shēng)动植物物种）过于贫乏，而(ér)且在地理(lǐ)上与欧亚大(dà)陆自冰川纪后就一直处于隔(gé)绝状(zhuàng)态，

因(yīn)此农业还(hái)未得到发展，所以这一区域人口(kǒu)稀少、文明极其落后。欧洲人踏上美洲大陆后(hòu)，轻而(ér)易举就征服了本(běn)地的原(yuán)住民，其中绝大部分原住民死于欧洲人带(dài)去的病菌。忽然之间，欧洲继承了一块巨(jù)大的、肥沃的土地，几乎可以支持无限多的人口，由此得以在跨大西洋(yáng)领域(yù)内形成了持续数百年的自由贸易与经济繁荣。

当然，如果人口一直增长(zhǎng)下去，土地(dì)最终(zhōng)也(yě)将(jiāng)无法支(zhī)持(chí)，还(hái)是会陷入马尔萨斯陷(xiàn)阱。但在此之前，另(lìng)一重(zhòng)大事件发生了(le)。新一(yī)轮的持续经济增长同时引爆了社会思想和自然科学两个领域的剧变，最终导致了启蒙运动和伟大的科学革命。

此后，自由市场经济与现代科技的结合引发(fā)了文明范式的转(zhuǎn)变(biàn)，真正将人类文明带入了全新的(de)阶段。这个时代的定义是(shì)持续的、复利式的(de)、无限的经济增长。这种现象在人类历史上前所未有。

来源：EncyclopaediaBritannica, Inc. 2012.

如前所述，农业文明是由光合作用原(yuán)理决定的，光合作用(yòng)对能量转换的极(jí)限(xiàn)受(shòu)制于土地的大小。土地的大小有自然的上限，因此农业文明的经济(jì)是短缺经济(jì)。而以现代科学技(jì)术为基础的文明(míng)能(néng)够释放出(chū)持续的(de)、复利式的经济增长的动(dòng)力，将农业时代的短缺经济(jì)转变为富足(zú)经济。这种区别(bié)是(shì)划时代的。

这种新制度是经济贤能(néng)制（Economic Meritocracy）的结果。在欧洲，人们忽(hū)然发现，无论你是谁，出身如何，你在经济层面上有了自由上升的通道，可(kě)以通(tōng)过努力飞黄腾达。

这种体(tǐ)系有助于释放个人和小集体（公司）的潜力，它吸引(yǐn)着人性的另一个(gè)方面，即(jí)个体性力量的释放。这是过去(qù)几(jǐ)百年(nián)间的现代史(shǐ)上才(cái)发生的现象，欧洲（西方）分裂的小诸侯国及美洲大陆上特(tè)别是北美的小(xiǎo)殖民国，正是形成这种新(xīn)文明的政治、地理土壤，而在西(xī)方(fāng)个体和(hé)小集体(tǐ)的强大是现代文明的产物。

这(zhè)就是(shì)为什么西方看中国李录经典演讲：未来的经济大趋势、中国看西方时，都常常不得其(qí)法。他们总是从(cóng)自己的(de)偏见和自身的成(chéng)功(gōng)经验出发。例如，西方是(shì)因为个体和小集体（公司）的力量而成功的，他们对政府的干(gàn)预(yù)就不(bù)免总有深入骨髓的怀疑。所以我今天演讲的(de)第(dì)一部分就是要给大(dà)家做好铺垫，讲述一下中西方之间这些有(yǒu)着长(zhǎng)期历史渊源的(de)、深刻的、根(gēn)本性的差异。

二、中国的现(xiàn)代化历程及近四十年的经(jīng)济奇迹(jì)

1840年，中国(guó)和现代的西方以鸦片战(zhàn)争的形式相遇了(le)，中国被迫开放(fàng)通商口岸(àn)，同时也不得不面对(duì)残酷的现实——当他们还沉浸在农业文明时期的辉煌中时，已经(jīng)完全(quán)错过(guò)了工业革(gé)命和科技文明。西方已经在这个过程中先行了几百年。此后的(de)100多年里，中国在半殖民地状态(tài)下跌跌撞撞、举步维艰。

1949年，中国在共产党的领导下重新建立起统一的国家，在开始阶段走(zǒu)上了计划经济的道路(lù)，至少部分原因是计划经济的特点与中国人组织(zhī)集体(tǐ)、释放集体潜力的本能恰好(hǎo)吻合。

对中国政府来说，这也是(shì)很自然的选择(zé)。当一个国(guó)家(jiā)选择自己的(de)命运和发展(zhǎn)道路(lù)时，会受(shòu)到根深蒂固的历史偏见的影响。后来计划经济的结果如何，大家也都(dōu)知道了。

1978年，邓小平上(shàng)台，那时他并不知(zhī)道带领中国走向繁(fán)荣的正确路线是什么。但邓(dèng)小平有一个非常实际(jì)的观(guān)察。据其翻译李慎之在回忆录中所述，邓小平曾告诉李慎之，据他观察，二战后凡是与美国好的国(guó)家(jiā)都富了，凡是与苏联好的国家(jiā)都(dōu)变得非常贫穷。这是邓小平在(zài)1978年第一次访美时告诉李慎之的。

此次访美后，在(zài)吉米·卡(kǎ)特（JimmyCarter）总统当政(zhèng)时中美(měi)建立了外交关系。从此，邓小平冲破中国传统历史偏见的藩篱，转(zhuǎn)而学习美国的道路，开始倡导市场经济，开放(fàng)国门，如饥似渴地(dì)向美(měi)国及西方(fāng)学习现代(dài)科学技术及市场经济道路。

自(zì)此，我们见证(zhèng)了中国近40年的经济超高速(sù)增长。这40年的复合增(zēng)长率平均约为9.4%。按实际价值计算，中国40年来(lái)国内生产总(zǒng)值翻了37倍。这个世界第一(yī)人(rén)口大国(guó)实现(xiàn)了超长时期内经(jīng)济持续超高(gāo)速的增长(zhǎng)，这绝对(duì)是一个奇迹，是史(shǐ)无前例的。

现(xiàn)在我们来解释一下这40年超级增长的原因。首先(xiān)是一些常规的解释(shì)。邓小(xiǎo)平的改革开放政策让中(zhōng)国人真切地观(guān)察到美国的成功，也即西方(fāng)成功的一个(gè)典范。

在中(zhōng)国实行开放政策的时候，美国相对来说还非常自信、胸怀宽广，愿意(yì)帮助中国。美国(guó)愿意帮助中国，首先是因为两(liǎng)者同为反对苏联的盟友，其次美国还带有一种传教士般的热情，想引领中国走入现代(dài)化(huà)，这(zhè)也是美国(guó)一贯以来的历史。

另外，当时的世界大环境比较(jiào)和平，美国的消费也为中国的经济增长助力，世界处于大规模(mó)全球化的(de)进程中，中国加入了WTO等等。中国的经济增长离(lí)不开(kāi)这些顺风车。

另(lìng)外(wài)因为中国曾经太落后，要奋起直追，所以通过借鉴他国成功经验，谨慎规划未来(lái)的道路，总体来说规划得更好(hǎo)。中国人还有(yǒu)努(nǔ)力工作、重视教育、富有创业精神等文化传统。之前几十(shí)年的经历促使(shǐ)他(tā)们更加珍惜改革(gé)开放政策带来的机会去努力工作。

在人口方面，通过全球化、加入WTO，中国数(shù)亿年轻劳动力得以迅速融入全球经济。这些年轻(qīng)人在很短的时间内就能创(chuàng)造出巨大的产出。而恰好这些(xiē)产出还能被全世(shì)界(jiè)吸收。所有这些(xiē)因素都在(zài)一定程度上(shàng)解释了(le)中国几(jǐ)十年的(de)高速增长，但它们还(hái)不是全部。

来源：世界银行

下面我来谈谈非常规的解释。

首先，现代文明的本质并(bìng)非政治制度，而是自由市(shì)场(chǎng)经济与现代科(kē)学技术的结合。中国人已(yǐ)经在各(gè)种不同的方向上跌跌撞撞地走了150多年，直到1978年(nián)他们才真正达到了这种(zhǒng)结合。

那(nà)时，中国已(yǐ)经存在一个潜在的统一市场，还有着(zhe)统一、稳定的政治环境。一旦真正开始接受现(xiàn)代(dài)文明的(de)精髓，中国就像其他现代国(guó)家一样开始蓬勃发展(zhǎn)。历史上其(qí)他(tā)国(guó)家的经济起飞也(yě)是(shì)遵循(xún)相同的道路。国际上最流行的一种观念认为政治民主是实现现代化的必要条件，但中国的成功恰恰是一个反例。政(zhèng)治民主并不是现代化的先决条件。

另一个原因是(shì)中国的独特(tè)政治经济(jì)体系，也被一些学者称(chēng)为“三(sān)合一市(shì)场机制”。我(wǒ)们在第一部分(fēn)说过，中国人(rén)最早探索出通过政治贤能制来释放(fàng)集体力量和潜力的(de)方法。

在过去的(de)40年里，中国又通过组织市场经济的独特方式将这(zhè)一历史传统发挥得淋漓尽致。所谓“三(sān)合一市场(chǎng)机制”，就是中央政(zhèng)府(fǔ)、地方政(zhèng)府和企业之间的密切合作。

中央(yāng)政府制定战(zhàn)略，提供资源支持，调节经济(jì)周期——这一点和美国联邦政府相似。中国的独特之处在于(yú)地方政府之间的竞争。中国地(dì)方政府的行为更像是企业行为，这(zhè)些“公司(sī)式(shì)地方政府”为真正(zhèng)的商业公司提供总部式服务。

如果公司去某地投资设厂，当地政府可以为它们提供土地，修路造桥，组织劳动力，改变税(shuì)收制度(dù)，甚至可以购买公司生产(chǎn)出的第一批产品。地方政府竭尽所能帮助公司在当地落脚并取得成功。公司只需要牢牢抓住市场(chǎng)机遇。

作为交(jiāo)换，公司(sī)大(dà)量(liàng)雇佣本土劳工，贡献GDP，并向地方政府支付税收，但从某种意义(yì)上说，这更像是支付租金，因为(wèi)相当(dāng)于租用了一个现(xiàn)成的公司总部。

与此(cǐ)同时，不(bù)同的地(dì)方政(zhèng)府相互竞争，为商业公司提供更好的服务，和中央政府一起促(cù)成了经济的长期增长。从(cóng)图4中可以看出，多年来(lái)中国经(jīng)济增长率的起伏(fú)非常小。

这种独特的模式在超长的时间内产生了超高的增长率(lǜ)，且周期性变化非常小。当然周期性变化很小也离不开温和(hé)的国际(jì)环境和开放的自(zì)由交易系统。

然(rán)而最(zuì)近几年，情况发(fā)生了变化。首先，当地方政府像企业一样提(tí)供商业服务时，它们会要求租(zū)金，有些官员甚至会以权谋私，要求企(qǐ)业(yè)直接把租金支付给个人。

因此，这种模(mó)式在创造(zào)了超(chāo)高速经济增长的(de)同时，也催生了严重的(de)贪腐、寻租、环境污染恶化、不同地区之间的恶性竞(jìng)争、不可持续的贫富分化，和高度依赖债务的经济，因为债务是(shì)中央政府用来缓和经济周期起伏的主要方(fāng)式(shì)之一。这些是三合一市场机制的缺点。

在此期间，国际环境也发生(shēng)了变化。当中国成为世(shì)界(jiè)第二(èr)大经济(jì)体、世界上最大的(de)贸易国和最大的工业国时(shí)，其他国(guó)家(jiā)和地区的经济没有达到9%的增速来适应这么(me)多的产出。

此外，全球化的结果之一是，那些原本发达的工(gōng)业大国正在失去其工业上的优势基础。而全球化为发达(dá)国(guó)家带来的(de)好处(chù)又集中地过(guò)度分配给了科技与金融领域(yù)中(zhōng)的精英们，贫(pín)富分化日益严(yán)重，中(zhōng)产阶级的生活水平停(tíng)滞不前。于是反全(quán)球化运动和各种民粹主义政治运动开始聚(jù)集力量。

在中国经(jīng)济持续增长了40年后(hòu)，它的独(dú)特发展(zhǎn)模式也遇到了困难(nán)。

三、当前(qián)投资人，尤其是海(hǎi)外投资人对中国的(de)悲观情绪

十八大以来，中国政府发起了一场可能(néng)是最全面、最持久的反腐运动，这场运动持续了(le)整整六年多，至今还(hái)在进行。政府发布了一系列改革(gé)计划(huà)，同(tóng)时推行两个并行的政策目标。

一个目标是通过全(quán)面从严治党来加强对整个国家社会的掌控；另(lìng)一(yī)个目标是同时为中国继续创造(zào)中高速（相对于超(chāo)高速）的、可持续的经济(jì)增长。

但大多数人都把问题的重点放在了第一个目标，因为它带来的变化很大，影响到了所有官僚机构，影响(xiǎng)到了所有知识分子、商人，也(yě)影响(xiǎng)到了每个(gè)公民。

在过去一段时间内，很多人都感到难以(yǐ)适应。它导致了某些政府官员的不(bù)作为和乱(luàn)作为，甚至(zhì)使部分企(qǐ)业和消费者对(duì)未来失去了信心，金融(róng)市场大(dà)幅下跌。这就是2018年中国接二(èr)连三产生“黑天鹅(é)事件”的(de)背景。

中美贸(mào)易战在这个(gè)时期爆(bào)发无异于雪上(shàng)加霜。国际上，新一(yī)轮“中国即将崩塌”的理论又开(kāi)始流(liú)行。这句话最早出(chū)自章(zhāng)家敦（Gordon Chang）2001年所(suǒ)写的《中国即将崩塌》（The Coming Collapse of China）。

这句预言此后(hòu)多次兴盛，每过几年都会被外国知名报刊杂志、企业家(jiā)和政客一再重(zhòng)提。在中国国内，持这(zhè)一观点的也不乏其(qí)人。

最(zuì)近我们又(yòu)迎来了新一波的悲观情绪，出现对中(zhōng)国即将崩塌的新(xīn)一轮预(yù)测。持这一(yī)观(guān)点的人怀疑全面从严治党政策的最终目标(biāo)，甚至怀疑政府推动市场经济改革发展的决心，这(zhè)是否预示着(zhe)中国超高速(sù)增长(zhǎng)的终结？

但是反过(guò)来想，加强党的领导也带来了更加稳定的(de)政(zhèng)府、稳定的国家，和稳定(dìng)、持续、共同、单一的大市场。反腐运动还有效地(dì)遏制了贪腐和寻租行为，将(jiāng)一些根深蒂固的利益集团连根拔除，从而使一些原本(běn)很难推(tuī)行的经济改革成为可能。我们(men)还看(kàn)到中国对技(jì)术、教育、环境都在(zài)持续地加大投资(zī)，中国经济也在从(cóng)出口和(hé)投资(zī)导向向最终消费导(dǎo)向转(zhuǎn)型。

这几年，我(wǒ)们看到了社会(huì)的很(hěn)多变化(huà)，在(zài)某些方面，舆论空间收窄，但在另一些方(fāng)面，这些政策也卓有成效，比(bǐ)如扶贫、环保等，效果可以说立竿见影(yǐng)。这就是这几(jǐ)年(nián)中国国内环境发(fā)生的(de)变化。

国际上，我们再谈谈贸易战，很多人问(wèn)到这场贸易战是(shì)否预示着中国(guó)增长周期的终止。我(wǒ)们来看一(yī)下数据。图5显示的是中国商品及服务净(jìng)出口占国内生产总值的(de)百(bǎi)分比(bǐ)，它的(de)计算公式是(shì)用商品及服务的出口值减去商品及服务的进口值，再除(chú)以(yǐ)国内生(shēng)产总值。历史上的一些时期，中国的净出口曾经非常高，接近国(guó)内生产总值的9%。也曾经(jīng)低到-4%。但在过去的五年里，中国的(de)净出口平均值在2%左右。

再看下图(tú)6，你就会明白近(jìn)些年来国际贸(mào)易对中国经济增(zēng)长影响力的变化了。图6显示的(de)是2003年以来(lái)最终消费、投资和(hé)商品及服(fú)务净出口(kǒu)对中国国内生产总值增长的(de)贡献(xiàn)率。十几年前，净出口对中国GDP的贡献很大，2008年和2009年开始下降（当时中国是支撑全(quán)球其(qí)他(tā)经济(jì)体(tǐ)的(de)主要进口国）。过去五(wǔ)年，最终消(xiāo)费(fèi)的贡(gòng)献在持续增长(zhǎng)，资本形成总额（即投资）相对降低，而(ér)净出口显著降(jiàng)低，换句话说，中国经济(jì)对国外(wài)市场的依赖(lài)性显著降低。中国供给(gěi)侧的经济改革产生了实(shí)际的成效。

笼(lóng)罩在(zài)林林种种(zhǒng)的担忧、恐(kǒng)惧、抱怨和预言中，中国经济实际上正(zhèng)在悄(qiāo)然发生变化，2018年最终消(xiāo)费对GDP增长的贡献率达到76.2%，资本形成总(zǒng)额(é)贡(gòng)献率32.4%，货物和服务净出(chū)口贡献率(lǜ)为-8.6%。中美贸易冲突固然会对中国经济造成损害和诸多负面影响，但是(shì)已不足以阻(zǔ)止中国经济的(de)持(chí)续增长。

来源：世(shì)界(jiè)银(yín)行（1960—2017年数据）

图表来源：CEICData.

四、经济(jì)发展的三个不同阶段：今天中国与西方的位置

在发展经济(jì)学中，刘易斯拐点是(shì)一个重要的概念。在工(gōng)业(yè)化早期，农村的(de)剩(shèng)余劳动人(rén)口不断被吸引到城市工业中(zhōng)，但是随着工业(yè)发(fā)展到一定的规模之后，农村剩余劳动人(rén)口从过剩变到短缺——这个拐点就被称为刘易斯(sī)拐(guǎi)点。

这一(yī)观察(chá)最早由英国经济学家威廉·阿瑟·刘易斯（W.Arthur Lewis）在50年代提出。

在刘易斯(sī)拐点到来之前，也即早期城镇工业化过程中，资(zī)本拥有绝对的掌控力，劳工一般很难(nán)有定价权和讨(tǎo)价还价的能(néng)力，但是因为农村里有很多(duō)剩余人口，找工作的人(rén)很多，企业自然就会剥削工人。

过了刘易斯拐点之后，进入到经济发展的成熟阶段，这时候企业需要通过提高对生产设备的投资以提高产出，同时迎合满足雇员的需求，增加工资，改善工作环境和生产设备等等(děng)。

在这(zhè)个时(shí)期，因(yīn)为劳动人口已(yǐ)经开始短缺，经济发展会导致工资水平不断(duàn)上升，工资上升又引起消(xiāo)费水平上(shàng)升，储蓄水平和(hé)投资水平也会上升，这样公司的利润(rùn)也会上升，形成了一个(gè)互相作用、向上的正向循环。

这个阶段中，几乎社会中的每个人都能享受到经济发展的成果，同(tóng)时会形成一(yī)个以中产阶(jiē)级为主的消费社会，整个国家进入(rù)经济发(fā)展的黄金时期。所以这个阶段也被称为黄金时代(dài)。

今天的经济是一个全球(qiú)化(huà)的经济。当黄金状态持续一段时间，工资增长(zhǎng)到一定水平后，对企业(yè)来说，在海外其他新兴经济中生产会变得更有(yǒu)吸引力。

此时企业开(kāi)始慢慢将投资转移到发展(zhǎn)中国家，这(zhè)些发展中(zhōng)国家开始进入(rù)自己的工业化(huà)过程。如果这种(zhǒng)情况在本国大规模发生，本国投资就会减少(shǎo)，本(běn)国的(de)劳工，尤其(qí)是那些低技能劳工的工资水平会停止上升甚至下降(jiàng)。

这一阶段，经济仍然(rán)在发展，但是经济发展的成果对(duì)社会中的各个阶层已(yǐ)经(jīng)不再均衡。劳工需要靠自己生存。那些(xiē)技术含量比较高的工作(zuò)，比如科(kē)学技术、金融(róng)、国际市场类的工作回报会很高，资本的海外回报也会很高。但是社会的总体工资水(shuǐ)平会停滞(zhì)不前，国内投资机会大大减少。美(měi)籍经济学家辜(gū)朝明（RichardKoo）先生称这一阶段(duàn)为后(hòu)刘易斯拐点的被追(zhuī)赶阶段。

今天(tiān)主(zhǔ)要的西(xī)方国家大概都在70年(nián)代慢慢进入了上述(shù)的第三个阶段（被追赶阶段）。而作为(wèi)曾经在(zài)追赶中的(de)新兴国家，例(lì)如(rú)日本也在90年代以后开始进入了被追赶(gǎn)阶段。

对中国(guó)来说，虽然不(bù)同(tóng)观察者提出的(de)具体时间不同，但大体上中国应该是在过去几年中已经越过了刘(liú)易斯拐点，开始(shǐ)进(jìn)入到成熟的经济发展状态(tài)。如下面几张图(tú)所(suǒ)示(shì)，中(zhōng)国近些年(nián)的(de)工资水(shuǐ)平、消费水平、投资水平(píng)都开始呈现出加速增长的趋势。

在经济(jì)发展的不同阶段，政府(fǔ)的(de)宏观政策会有不(bù)同的功用。在早期工业化过程中，政府的财政政策会(huì)发挥巨(jù)大的作用，投资基(jī)础设施、资源、出口相关服务等都有(yǒu)助于(yú)新兴国家迅速进(jìn)入工业化状态。进入到后刘易斯拐(guǎi)点(diǎn)的成(chéng)熟(shú)阶段以后，经济发展(zhǎn)主要依(yī)靠国内消费，处在市场前沿的私人部门企业家(jiā)更能把握(wò)市场(chǎng)瞬息万(wàn)变的商机。

此时依靠财政政策的进一步投资就(jiù)开始(shǐ)和私营部门的投资互(hù)相(xiāng)冲突(tū)、互相竞争资源。这一时期(qī)，货币政策更能有效地调(diào)动私(sī)营部门的积极性，促进经济发展。到了被追赶阶段(duàn)，因为国内投资环境恶化，投资机会减少，私营部门因海外投资收益更(gèng)高，而不愿意投资国内。

此时政府的财政政策(cè)又变得更为重要，它可以弥补国内的(de)私营部门投资不足(zú)，居民储蓄过多而消费不足。反(fǎn)而货币政策在这一阶段(duàn)会常常(cháng)失灵。

但是因为政府的惯(guàn)性(xìng)比较(jiào)强，所以常常当经济发展阶段发生变化时，政策的执行仍然停留(liú)在上一个发展阶段的(de)成功经验中。比如说，在今天的(de)西方，宏观政策还是(shì)主要依靠在黄(huáng)金(jīn)时代比较有效的货币政策，但从实际的(de)结果来看，这些政策有效性很低，以至于到今天很多西方(fāng)国家，尤其(qí)是欧洲(zhōu)和日本在(zài)货币超发、零利(lì)率(lǜ)甚至负利率(lǜ)的情况下，通货(huò)膨胀率还仍然很低(dī)，经济增长(zhǎng)仍然极其(qí)缓慢。

同样地，当中国经济已经开始(shǐ)进入到(dào)后刘易斯拐点(diǎn)的成熟阶段后，政(zhèng)府的财政政策还是很强势，政府对货币政策的使用(yòng)仍然相(xiāng)对(duì)较弱。过去(qù)几(jǐ)年，私营企业在一定程度上(shàng)受到各种财政政策和国企的挤压，在某些领(lǐng)域空间有缩窄的(de)趋势。这些宏(hóng)观(guān)政策和经济发展阶段错位的现象在各个国(guó)家各个阶段都有发生。

来源：国家统计局，人民银行（已调整价格因素）

来源：国家统(tǒng)计局，人民银行（已调整价格因素）

来源：国家统计局，人民银行（已调(diào)整价格因素）

来源：国家(jiā)统计局，人民银行（已(yǐ)调整价格因素）

然而不(bù)容否认，中国仍然处于经(jīng)济发展的(de)黄金时代，对西(xī)方发达(dá)国家仍然有成(chéng)本优势，而后面的其(qí)他(tā)新(xīn)兴发展中国家(jiā)（如印度等）还没(méi)有形成系统性的竞(jìng)争优(yōu)势。

今后(hòu)若干年，中国的工资水平、储蓄水平、投资水平(píng)和消(xiāo)费水平还会呈现相互追(zhuī)赶的、螺(luó)旋上升的状态，处在(zài)一(yī)个互相(xiāng)促进的正向(xiàng)循环中李录经典演讲：未来的经济大趋势ms-style="font-L">，投资机会仍然非(fēi)常丰富、优异。如果政府能在(zài)这一阶段中运用更多的宏观货币政策(cè)，支持私营企业，对于这一阶段的经济发展将会大有益处。

五、中国经济的增长潜力

有了以上基础，我们就可以尝试着回(huí)答这个问题：该如何估测未来5年、10年、15年、20年甚至更长期的中国经济(jì)增长潜力？

我想从五个方面来回答这个问题。

1.工程(chéng)师红利

首先，如前(qián)所述，现代文明的基础是现代科技和自(zì)由市场经(jīng)济的结(jié)合，与政(zhèng)治组织方式关系不大。而技术密度却与经(jīng)济增长直接(jiē)相关。考(kǎo)虑到中国的高等教育现状，考虑到中国的人均GDP和人均研(yán)发费用时，你就会(huì)发(fā)现中国潜力很大。中国去年毕业了750万大学生，其中470万是STEM专业(yè)。

对比之下，美国大学STEM专业的毕(bì)业生人数，在(zài)大约50万左(zuǒ)右，只有中国的十分之(zhī)一，2年(nián)后，中国预计总共会有近2亿大学生，已经接近整个美国的工作人(rén)口。中国即将享受到巨大的工程师红利。

类似的情况发生(shēng)在1978年(nián)初(chū)，当时来(lái)自中国农村的(de)数亿年轻人搬迁到大城市，不管工作难易，薪水高低，他们都愿意全力(lì)去打拼。中国这几十年的经济起飞正是得利于(yú)劳动力红利以及全球(qiú)化带来的(de)工作机(jī)会。

今天我们即将迎来工程师红利的(de)时代，享受工程师红(hóng)利带来的经(jīng)济转型升级和富足社会。华为就是一个很好的(de)例子，他们(men)雇佣了约15万名工程师，这(zhè)些工程师都(dōu)至少拥(yōng)有工程学(xué)学(xué)士学位，其中大多数还有硕士以(yǐ)上学位。

华为支付给(gěi)他(tā)们的工资报酬大概只相当于西雅(yǎ)图或旧金山硅谷同等职位的一小部分，但华为的工程师(shī)都以刻苦敬业闻名于行业。他们的聪明程度、所受的专业训练绝不亚于那些西雅图或旧金山硅(guī)谷的工(gōng)程(chéng)师。中(zhōng)国即将释放出(chū)的竞争潜力就在(zài)于此。

我们进一步讨论工程师红利的问题。图11中显示的是一些国家(jiā)、地区人均(jūn)GDP和研发支出占(zhàn)GDP的比例。2017年，中国人均GDP接近9000美元（2018年中国人均GDP已接近10000美元）。就人均GDP而言，中国与巴西、墨西(xī)哥和泰国相当。但(dàn)中国(guó)的(de)研发支出所占GDP的比例要(yào)远高于这(zhè)些国家，达(dá)到2.13%。

相比之(zhī)下，巴西为1.27%，泰国为0.78%，而墨(mò)西哥只有0.49%。中国研发支出占GDP的比例甚至比西班(bān)牙、葡萄(táo)牙这些国(guó)家都(dōu)高。西班牙的(de)人(rén)均GDP是中国(guó)的3倍，葡萄牙的人均GDP是中国(guó)的2倍。也就是说，中国(guó)的研发支出占GDP的(de)比例(lì)高出了(le)那些人均GDP是其2倍、3倍的国家(jiā)，而且远远(yuǎn)高出那些和中国拥有同(tóng)等(děng)水平人均(jūn)GDP的国家。

来源(yuán)：世(shì)界银行。人均GDP为(wèi)2017年名义美元数(shù)据。研发支出占比数据除巴西、墨西哥、泰国为2016年数据以外，其他国家为2017年数(shù)据

2.城市化

那么(me)如何(hé)释放中国(guó)人均GDP的潜能呢(ne)？城市化率是另一个(gè)重(zhòng)要因素。所有那些人均GDP较高且(qiě)研发支出较高(gāo)的国家(jiā)的城市化率都在(zài)70%左右，而(ér)今天中国的(de)城市化(huà)率仅有55%。而且(qiě)这个数字还有些夸大了，因(yīn)为其中(zhōng)包括了(le)1.8亿农民工，这些(xiē)农民工虽然在城市生活，但没有城市(shì)户口。

只有那(nà)些有户口的人才有权享受(shòu)一系列社会福利，包括教育、退休和医疗福利(lì)。有了这些(xiē)保障后，减少了后(hòu)顾之忧，人们才会更愿意去消费。因此，这1.8亿农(nóng)民工(gōng)并(bìng)不(bù)是城市生活的完全参与者。更不(bù)用提那(nà)些完全生(shēng)活在城市之外的45%农(nóng)村人口了。

然而(ér)，中(zhōng)国政府计(jì)划在未来(lái)20年内将以每年1%的速(sù)度开展城市化进程，这意味着在未来20年内，大约有3亿人成为新的消费者。这正是(shì)参与城市化(huà)进程的全部意义所在——成为消费者。

一旦你(nǐ)真正加入城市生活，有了基本(běn)的社会保障，你就会像身边的所有公民一样开(kāi)始(shǐ)消费，开始赚钱，开(kāi)始进入到经济循环中去。结(jié)果就是(shì)可持续的经济增长。

3.储蓄和债务

另(lìng)一个问题是：中国是(shì)否(fǒu)有足够资金(jīn)来(lái)支持城(chéng)市化、支持建设、支(zhī)持制造(zào)业升级？恰巧中国还(hái)有(yǒu)另一个特征可以(yǐ)为(wèi)此助力。

如图12所示(shì)，这(zhè)是中国从1952年到2017年(nián)的国民储蓄率。即使在改革开(kāi)放前，中国(guó)的储蓄率也一直居高不下。非常有(yǒu)趣的是近年来(lái)消费水平(píng)大幅(fú)上涨的同(tóng)时，储蓄(xù)率也在升高(gāo)。去年，中国作为世界第二大经济体，其储蓄率仍高(gāo)达45%。高(gāo)储蓄(xù)率就是(shì)支持(chí)进一步消费和投资的资(zī)源(yuán)。

高(gāo)储蓄率(lǜ)还能解决让许多人担(dān)忧的一件事——高(gāo)债务(wù)水平。中国的债(zhài)务水平自(zì)2008年以来一直不断升高，当时中国为应对美国次贷危(wēi)机引发的全球经济大衰退(tuì)开始持续大量投资，主要(yào)通过发行货币，依靠债务融资(zī)。传统上，中(zhōng)国(guó)社会融资主要来自银(yín)行债(zhài)务，比例有时可高达80-90%。股票市场及股权融资占整(zhěng)体融资比例很低。

但无论(lùn)是债务还(hái)是股票，它们的来源都是一样的(de)，它们不是从美国或(huò)任(rèn)何其他国家来的，而是直(zhí)接来自于本国(guó)储户(hù)。几乎所有中(zhōng)国债务的债主都是中(zhōng)国人(rén)自己，并以本币发行。所以尽(jǐn)管债务占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，但是因此(cǐ)引发金融(róng)危机(jī)的可能性至少目前并不高。

下(xià)一(yī)步中国政府想做的就是通过资本市场改革从根本上改变中国的融资结构，大大增加股权的权重，减少债务所占比例。新推出的 “科(kē)创板”会采用与美国相同的模式，即(jí)以信息披露为基础的注册制(zhì)资本(běn)发行，而(ér)非以(yǐ)前的(de)审批制。

这(zhè)意味着任何想要上市的公司，都可以在较短的(de)时间(jiān)内(nèi)，以较为自由的方式进(jìn)入资本市场，以自由竞争方式获取资本。当然(rán)政府会在事后对其进行监控。这一模式和美国是相同的。

从注(zhù)册制改革开始(shǐ)，中国会慢慢调整社会(huì)融资结构，将银(yín)行债务从80-90%的高比例逐步调低(dī)。一个复杂成熟的经济体是不应该有这么高的银行债务比例的。因此，资本市场改(gǎi)革将成(chéng)为(wèi)解锁高债务比问题和提高融资效率的关键。

来源：CEICDATA

但(dàn)中(zhōng)国可以不依赖于外(wài)国资本。资(zī)本可以直接(jiē)取(qǔ)自本(běn)国的储蓄。在中国家庭变得富裕时，储蓄率还(hái)一直保(bǎo)持在较高水平，这是中国文化的产(chǎn)物。图12明确地显示出中国人还不满(mǎn)足，他们想要投资更多(duō)，他们不想坐吃山空。

如果中国资本市场(chǎng)改革能(néng)够将这(zhè)种欲求转化成有效的投资，通过对教育、技术的持续投资实现经济的转型升级，从而实现经济增长(zhǎng)、个(gè)人(rén)财富增长、消费升级、投资增加的(de)持续正向循环，就能实现中国经济的长期(qī)可持续增长。

4.灵活性(xìng)

理(lǐ)解中国经济未来(lái)的另一个维度是(shì)中(zhōng)国政府在处理重大(dà)问题(tí)、危机时的灵活性和实(shí)用性。今(jīn)天中国政(zhèng)府(fǔ)的(de)两个目标，即全面(miàn)从(cóng)严治党治国与保持经济中高速可持续增长(zhǎng)之间既统一又(yòu)有一定矛盾，有时处理得不好甚(shèn)至可能演化成危机。

但是在(zài)应对危机时，我们也看到中国政府表(biǎo)现出(chū)足够的弹性(xìng)和实用主义精神(shén)，可以(yǐ)在两大目标中调整(zhěng)轻(qīng)重缓急。比如中国政府在中美贸易冲突问题上已经调整了与美国谈(tán)判的策略，也改变了之前对私营企(qǐ)业家的一些处(chù)理方式和对私营企业(yè)的借贷政策，尤(yóu)其是在证券(quàn)市场暴跌中对(duì)私营企业金融(róng)股(gǔ)权的处理等等。当然，已经造成的损失难以逆转，伤口愈合也需要一定时间。

另外(wài)，全面从严(yán)治党治国的结果可能是政治愈发稳定而非相反，这一点可(kě)能会让同情西方模型的国内、国外观察家感到难以理解、难以接受。但(dàn)是现实确(què)实如此，过去和当代也都有很多案例可以佐证。

在这(zhè)种情况下，人们会想方(fāng)设法进行适应(yīng)性调整(zhěng)。无论(lùn)人们(men)对今天的局面有多少不满，大多(duō)数人(rén)并不愿意离开中国。他们既带不走财富，更带不(bù)走事业(yè)。

随着政策改善，时间(jiān)推移，一切又回(huí)归(guī)常态。商人(rén)会继续经营生意。这(zhè)些财富(fù)不会从中国(guó)流走，生产性资(zī)产不会丢失(shī)。社会上的(de)大多数(shù)人，甚至包括中(zhōng)国政府(fǔ)，都会学(xué)着去调整。如果中国政(zhèng)府都具有灵活(huó)性和适应性，我想整个中国社会(huì)必然也是灵活的、具有适应性的。

当(dāng)矛盾(dùn)爆发时，我们会看到两个目标之间的优先顺序不断地切换。只要政(zhèng)府不(bù)改变(biàn)经济改革发展目标，中国经济就会在一个稳(wěn)定单一的大市(shì)场中持续(xù)发展下去。

5.参考其他国家

那么在现(xiàn)有的政(zhèng)治经济模式下，中国(guó)经济还能走多远呢(ne)？当然没有人能够对(duì)此作出确切的回答。所(suǒ)以，要预测中(zhōng)国(guó)经济的未来，最好参考一下以类(lèi)似政(zhèng)治(zhì)、文化组织起来的国家的发展(zhǎn)经验(yàn)。

东亚同样受儒教影响的国家、地区，比如日本、韩国、新加坡、中国香(xiāng)港、中国台湾，尽管无(wú)论是政(zhèng)府管控程度还是人口数量上都与中国有很大不同，他们的发展历(lì)程仍对预测中国经济前景具(jù)有启发意义。

日本在(zài)1962年首次达到10,000美元人均GDP水平（2010年不变价美元）。随后(hòu)的24年里，其GDP平均复合增长(zhǎng)率约为6.1%，一直持续到30,000美元人均GDP水平（图(tú)13）。然后增长率开始放缓。

韩国(guó)在1993年突破了10,000美元大关。随后24年，GDP平均复合增长率为4.7%，直至达到25,000美元以上（图14）。

新加坡的复合增长率高达8.2%，并(bìng)在较短的时间内从人均(jūn)10,000美元一直(zhí)增长到(dào)30,000美元（图15）。

中(zhōng)国(guó)香港也是类似，有28年10%的增长率（图16）。

当(dāng)然，新加坡和香港都是很小的经济体，因此不太具有可比性。

韩国(guó)和日(rì)本(běn)的数据更具预测性。他们在政治上的组织方式和中国类似，也和中(zhōng)国一样重视教育、技术、产业(yè)升级并且强调国内消(xiāo)费，日本尤其如此(cǐ)。韩国的(de)经济仍然非常依赖外国。但他们都(dōu)多多少少转移了一些重心到消费上(shàng)。

来源：世界银(yín)行

这(zhè)些东(dōng)亚儒教国家的经历可(kě)以帮助我们估测(cè)中国的增长潜力(lì)很有帮助。大家都相信(xìn)贤能制（Meritocracy）的文化，都有很高的储(chǔ)蓄率，重视教育、科技，在到达10,000美元(yuán)人均GDP时还表(biǎo)现出强烈的企图心，而且他们大多数(shù)在社会(huì)组织方(fāng)式上也(yě)和中国有类似之处(chù)，在经济上政府都扮演(yǎn)着比西方国家更(gèng)重要的角色。中国社会(huì)很有可能会(huì)走(zǒu)出类似的轨(guǐ)迹。

但我们是自下而(ér)上的投资者(zhě)。我们的投资(zī)一般不受整体宏观环境的影响。今天我们之所以要讨论这些(xiē)问题，是因(yīn)为我(wǒ)们所投资的(de)公(gōng)司在某种程度上(shàng)与它们所在国家的命运也是(shì)息息相关的。

所以我们要对这个(gè)国家有一(yī)个粗略的认知。这种(zhǒng)认(rèn)知不一定要非常精确，也不需要(yào)时时正确。我(wǒ)们只需(xū)要对所投注的国家未来20年或30年的情况有个大致的推测。这就是为(wèi)什(shén)么我们要(yào)做这些分析，为什么我们要(yào)思考这些问题(tí)。

我们已经讨(tǎo)论了许多不同的方(fāng)面，来帮助你(nǐ)更加公允、客观地(dì)了解(jiě)大(dà)局。所以(yǐ)下(xià)次你们看到(dào)美国的知名报刊谈论到中国时，别忘了他们的固有偏见。

这(zhè)些偏见来自(zì)于他(tā)们自己的经历和成功经验。他们倾向于由此(cǐ)去评判那(nà)些和自己不同的东西。当你(nǐ)看到中(zhōng)国对(duì)某个问题做出回应时，通常也是源于他们自己的(de)经历、自己的成功经验和自己(jǐ)的偏见。你要有(yǒu)拨(bō)云(yún)见(jiàn)日的能力。

来源：世界银行

来源：世(shì)界银(yín)行

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