周四凌晨，美联储近年来最重要的决议，你要看什么？

专题：美联储(chǔ)近年最重要(yào)决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃

除了降息幅度外，点阵图对(duì)今年的降(jiàng)息预测(cè)尤为重要(yào)，若(ruò)更多委员支持更大幅度的降息，市场可能(néng)会相应调整资产定价。另外，鲍威尔在发布会上如何“解释”降息的幅(fú)度也(yě)会影响(xiǎng)金融市场的波动。

本周，美联储(chǔ)即将(jiāng)实(shí)现4年来的首次降息(xī)，全球(qiú)投资者将屏息以待。

市场普遍预计，美联储的降息幅度至少为25个(gè)基点，周四凌晨，美联储近年来最重要的决议，你要看什么？ id="usstock_JPM">摩根大通及一些经(jīng)济学家预测，降息(xī)幅度可(kě)能达到50个基点。

这次降息标志着美联储开始结(jié)束持续数年的高利率(lǜ)政策，将为全球数(shù)万亿美元的资产重新定价打开大门(mén)。

美(měi)联储近年来最(zuì)重(zhòng)要(yào)的一次会议，要看什(shén)么？

除了(le)降息幅度外，点阵图对今年的降息预测尤为(wèi)重要，若更多委员支(zhī)持更大幅度的降息，市场可能会相应调整资产定价(jià)。另外，鲍威尔在发布会上如何(hé)“解释”降息的幅(fú)度也会影响金融市场的波(bō)动。

这是一个“决定性时刻”，它将把全球最大经济体(tǐ)从漫长的借贷成(chéng)本上升时期解脱出来。

“这对美国人和整个全球经济都是一个巨大的(de)利好。”穆(mù)迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，“这将很大程度上消除美联储对经济的压力，并允许经济向前发(fā)展。这已经有所帮助，股票价格比没(méi)有这种(zhǒng)情况下要高。”

然(rán)而，决(jué)策者和美国经(jīng)济未来的(de)道(dào)路仍然(rán)充满不确定性。尽管降息可能带来宽松(sōng)政策，许多投资者和一些经济学家(jiā)担心，美联储已经等待了(le)太长(zhǎng)时间，将劳动力市场和经济增长置(zhì)于薄冰(bīng)之上，并给金融市场注入了波动性。上(shàng)周五，美国国债市场突现剧烈(liè)波动，反映了市场对50个基点降息的预期有所增加。

除了(le)经济(jì)基本(běn)面的考量，美联(lián)储(chǔ)还面临(lín)来自政治(zhì)领域的压力。随着11月美国大选临近，共(gòng)和党候选人、前总统唐纳德·特朗普(pǔ)警告称，美(měi)联储不应在投票前夕降(jiàng)息(xī)；而民主党参议员伊丽莎白·沃伦则向官员施压(yā)，要(yào)求(qiú)将利率降低75个基点。

摩根大通资产(chǎn)管理公司投资组合经理Priya Misra认为(wèi)，降息50个基(jī)点是“正(zhèng)确的(de)事情”。

但她表(biǎo)示，由周四凌晨，美联储近年来最重要的决议，你要看什么？于决策者对通胀可能持续存在担忧，降息25个基点似乎可能性(xìng)略高。她补充说，如果美(měi)联储确实(shí)降息25个基点，市场反应将(jiāng)在很大程度上取决于官员如何“解(jiě)读”较小的降息。

这就是为(wèi)什么，在美联储周(zhōu)四凌晨2:00降息后，投资者和分析师将关注(zhù)两(liǎng)件事：美联储基(jī)准利率路径的预测，即“点阵(zhèn)图”，以及半个小时后(hòu)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔将召开的新闻发布(bù)会。

首先，这(zhè)次会议(yì)的点阵图将特别(bié)关键。因为它揭示了美联储(chǔ)决策者到2027年利率走向的预期。

此次会议标志着美联储(chǔ)可能进入降息周(zhōu)期，点阵图将反映决(jué)策者对未来降息次数和幅度的看法。曾领导美联储研究(jiū)与统计部、现(xiàn)任彭(péng)博经济研究院美国经济研究(jiū)主任的(de)David Wilcox表示：

具体来(lái)说，点阵图将显(xiǎn)示(shì)FOMC内部的意见分歧，如有(yǒu)多少委员赞成在11月和12月进(jìn)一(yī)步降(jiàng)息，特别是如果有大量委员倾向(xiàng)于在年底前进一步(bù)大幅(fú)降息50个基点(diǎn)，这将(jiāng)预(yù)示未来美联储可(kě)能采取更激进的行动。

无论数字是多少，它都将显示出与6月预测的重大变化，当时(shí)没(méi)有一位决策者(zhě)预计今年将降息超过两次。

点阵图的(de)公布将直(zhí)接影响市场对利率的定价。自8月初令人失望的7月份就业报告发布以来，交易员(yuán)一直在押注今年年底将(jiāng)减少整整一百个基点的降息。截至上周五，交易员预计到12月底将降息约114个基点(diǎn)。到2025年底，他(tā)们预计基准利率下跌至(zhì)3%。

如果点(diǎn)阵图显示出更多委员支持更大幅(fú)度的降息(xī)，市场可能会相应调(diào)整资(zī)产定(dìng)价，推动市场预(yù)期进一步下行。

美(měi)联储主席鲍威尔在议息会议后(hòu)的新闻发布会上将发表讲话。他言辞往往能提供更多(duō)的背景和细节，尤(yóu)其是(shì)对(duì)于政策背后的考量。

如果他在讲(jiǎng)话中暗示美联储准备(bèi)进一步降息，或者对经济风险(xiǎn)表达担忧，市场可(kě)能(néng)会相应调整投(tóu)资策略。此外(wài)，鲍威尔如何“解释”降息的幅度（比如(rú)25个基点或者50个基点）也(yě)会影响金(jīn)融市场的(de)波动。

曾为三位(wèi)美联储主席(xí)提供(gōng)建议的Wilcox表示，鲍威(wēi)尔本人也(yě)可能希望为未来的会议保(bǎo)留选择余地(dì)，无论(lùn)他们从一开(kāi)始就降息多少。

“不论美联储宣布降息25个基点还是50个基点，最终的决(jué)定差距很小。”Wilcox表示，“在某种意义上，这个决定可以被看(kàn)作是一个‘分裂的(de)决定’。”他暗示(shì)美联(lián)储内(nèi)部可能存在不同意见，没有绝对的一致性(xìng)。

在面对美(měi)国劳动力市场趋于疲软的(de)情况下，美联储主席鲍威尔(ěr)表示，如果失业率继续上升，美联储将采取降(jiàng)息(xī)行动以应对。

然(rán)而，历(lì)史经验表(biǎo)明，实现所(suǒ)谓的(de)“软着陆”非常困难。美联储历史上仅在1990年代中期成功避(bì)免了经济衰退，多数情况(kuàng)下(xià)，降息过(guò)晚会引发经济下滑。

目(mù)前(qián)，美(měi)国失业率已从(cóng)去年4月的3.4%升至4.2%，表明就业(yè)市场正在放缓。与此同时，抵押贷款利率上升、房价飙(biāo)升导致房(fáng)市活动降(jiàng)至近30年来最低水(shuǐ)平。

PineBridge Investments全球多资产主管Michael Kelly并未(wèi)预测(cè)美国经(jīng)济将(jiāng)陷入衰退，但他(tā)已经足够担心，以至于(yú)他正在购(gòu)买长期美国国债作为对这种结果的对冲。

“我们之前看到的是，一旦(dàn)就业市场崩溃，它就会迅速崩溃。”Kelly说，“一旦石头(tóu)开(kāi)始滚下山坡，就很难站在它(tā)们前(qián)面阻止它们(men)。”

BI策略师Ira F. Jersey 和 Will Hoffman表示：

如果美联储的利率前(qián)景发生变化，短期利率市场可能会在最初的(de)反应后迅速调整。但最大的可(kě)能性仍是：鲍(bào)威尔在会后新闻发布(bù)会上强调将继续“依赖数据”。

美联储内部对如何平衡通胀和就业市场的风险也存在分歧(qí)，部分官员如亚特兰大联储主席Raphael Bostic和Michelle Bowman担心通(tōng)胀反弹，另(lìng)一些官员如Christopher Waller和Austan Goolsbee则更加关(guān)注就业市(shì)场(chǎng)的恶化。

这意味着周四的任(rèn)何事情——从委员会声(shēng)明到预测(cè)，再到鲍威尔(ěr)的每一句话都会(huì)受到密切关(guān)注。投资者将寻求保证，表明(míng)官员(yuán)们仍然在降息轨道上，以防止劳动(dòng)力周四凌晨，美联储近年来最重要的决议，你要看什么？市场崩溃，同时消除通胀。摩根士丹利首席全球经济学家(jiā)Seth Carpenter说：

责任编辑：郭明煜

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