全球资产配置风向有变外资大举回流A股市场

从今年年初开始，外资就逐步回流中国市(shì)场。截至4月29日，北向资金(jīn)今年以来净买入额达828.6亿元，超过去年全年(nián)437.04亿元的净买(mǎi)入额，同时也接近2022年全(quán)年900.2亿元的(de)净(jìng)买入额

4月(yuè)以来(lái)，伴随(suí)美股、欧股、日股等多(duō)个海外市场的持续调整，全球资金加大了回流中国(guó)市场的力度，北(běi)向资金(jīn)在4月(yuè)26日创单日净买入额新高。4月29日，北向资(zī)金继(jì)续大幅净买入逾100亿元(yuán)。

在多家机构看来，当前中国资产已成为全球股市的价值洼地(dì)，叠加一季度经济数据超预期、利好政(zhèng)策频频出台等因素，A股开始吸(xī)引(yǐn)外资回(huí)流。

北向资金大举买入

4月以来，纳斯达克、标普500、道琼(qióng)斯工业平均、日经225、德国(guó)DAX、法国(guó)CAC40等指数均(jūn)出现下跌。与此同时，恒生指数以7.29%的涨幅(fú)位居全球重要市(shì)场指(zhǐ)数(shù)涨幅榜首(shǒu)位，深证成指和上证指数的涨幅也均(jūn)超过2%。

中国股市显著回暖的(de)背后离不(bù)开资金的推动(dòng)。Choice数据显示，截至(zhì)4月29日，北向资金4月以来净买入146.37亿元。其中，北向(xiàng)资金(jīn)在4月26日净买入224.49亿元，创2014年互联互通机制开通以来单日最大净买入额纪录。4月(yuè)29日，北向资金延续大举净(jìng)买入态势，当日(rì)净买入额达108.92亿元。

实(shí)际上(shàng)，从今(jīn)年年(nián)初开(kāi)始，外资就逐步回流中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)。截至4月29日，北向资(zī)金今年以(yǐ)来净买入(rù)额达828.6亿元，超(chāo)过去年全年437.04亿(yì)元的净买入额，同时(shí)也(yě)接近2022年全(quán)年900.2亿元的净(jìng)买(mǎi)入额。

国(guó)际金融协会（IIF）最新报告也显示，今(jīn)年3月，外资净买入中国股票(piào)和债券的金(jīn)额分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月以来中国(guó)股票和债券首次(cì)同时获外资净买入(rù)。

经济数据亮点(diǎn)频现

在多家机构看来，外资的显著回流与(yǔ)中国经济数据(jù)回暖不无关系。

高(gāo)盛中国首席经济学家闪辉及其(qí)团队近(jìn)日发表研究报告，上修了中国全年GDP增长的预测数据。高盛研究部宏(hóng)观经济团队(duì)认为，中国1月至2月数据总体超过预期，3月制造(zào)业采购经理人指数（PMI）高于市场共识，同时(shí)近期(qī)高频数据(jù)显示出经济韧性，因此(cǐ)重新评估了中国经济(jì)增长趋(qū)势，并相(xiāng)应调整了对(duì)中国(guó)实际GDP增速的预测数据。其表示，中国在2024年很(hěn)可能实现(xiàn)5%左右的实际GDP增长目标。

施(shī)罗德基金管理（中国）有限公(gōng)司副总经理安昀(yún)认为，在已经公布的(de)一季度经济(jì)数(shù)据中，出口、制造业、假期消费和(hé)地产(chǎn)销量均呈现亮点。他表示，出(chū)口数据在(zài)开年头几个月出(chū)现了反弹的趋(qū)势(shì)，同处一个产业链上的韩国出口数据也出现了回升，这给了中国出口数据回升以更好的佐证。

“背后原(yuán)因或许可以归纳为，美国(guó)经济需求依然比(bǐ)较强劲，叠加新一(yī)轮人工(gōng)智能革命(mìng)带(dài)来的硬件和算力的更新需(xū)求，使得整条半导体(tǐ)和电子产(chǎn)业链呈现从底部回升的态势。另外(wài)，由于美国的劳动(dòng)力市场依然比较强劲，通胀下降的速度超(chāo)过了工(gōng)资下降的速度，因此消费(fèi)者支出依然比较强劲(jìn)，这也给了中国的相关出口商以支撑。”安昀称。

富达国际亚洲固定收益投(tóu)资总监(jiān)团队主管陈咏诗表示(shì)，服务消费在中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)中占主导(dǎo)地位，在各类消费中，服务业和旅(lǚ)游业支撑着经济的增(zēng)长。年初至今，通过铁路和飞机出行的(de)人数均较2023年同期大幅增长。

“中国政府持续推出支持性措施，鼓励耐用品升级，例如降低汽车贷款的(de)首付比例。我们认为，这将为(wèi)制造业释放更多机会。”陈(chén)咏诗称。

全球资金寻找价值洼(wā)地

站在当下时点，多家机构(gòu)认为，全球资金正全球资产配置风向有变外资大举回流A股市场在(zài)寻找更(gèng)具性价比(bǐ)的资(zī)产，具备多重优(yōu)势的A股无疑是其(qí)选择(zé)之一。

锐联景淳最(zuì)新发表报告(gào)认为，近期地缘冲突升温令投资者重新审视此(cǐ)前助(zhù)推风险资产估值大幅攀(pān)升的、过度(dù)乐观的投(tóu)资(zī)热情。此外，美股(gǔ)“七巨头”中部分公司即(jí)将发布的财报全球资产配置风向有变外资大举回流A股市场可(kě)能难以满足投资者的(de)高预期，对业绩落差(chà)的忧虑同样令投资者感到不安。因此，其将在变(biàn)得更加(jiā)昂贵的(de)发达(dá)市场中(zhōng)精选股(gǔ)票，同时关注并超配相对(duì)便(biàn)宜的、已经开始降(jiàng)息的新兴市场股票。

汇(huì)丰晋信基金表示，近期美股和日股持续(xù)震荡，全球资产再(zài)平衡需求下，由于港股和A股大部分核心资产性价比较高，海(hǎi)外(wài)投资者减少(shǎo)了美股(gǔ)多头持仓，转而回补(bǔ)港股和A股。

在金鹰(yīng)基金看来(lái)，当前A股市(shì)场依然处于(yú)低估位置，而美、日、印等主要(yào)市场的估值都处于高位，中国资产成为全球股市重要的价值洼地，加之(zhī)中国一季度经济数(shù)据超预(yù)期、股(gǔ)市政策较为友好(hǎo)等多因素(sù)加持，A股吸引外(wài)资(zī)回补。

“A股和港股的估值现阶段仍具吸引力。受益于一季度宏观经济表现、主力资金对股票市场的(de)支撑作用，以及上市企业好于预期的财务表现，国际(jì)投资者对中(zhōng)国股票的(de)情绪和风险偏好已有所改善。”高盛(shèng)亚太首席股票策略师慕天辉（TimothyMoe）称。

富达国(guó)际认为，在多项利好(hǎo)因素支持下，市场的乐观情绪正在升(shēng)温。投资中(zhōng)国市场长期增长(zhǎng)的主题并未(wèi)改变，随着中国经济增长步入下一阶段，新一轮的投资机遇也将随之而来。

A股机会更加丰富

Choice数据(jù)显示，截至4月26日，最近一个季度北(běi)向资金对银行和食品(pǐn)饮料板块的增持(chí)金额均超过(guò)200亿元，对有色金属、电力设备和电(diàn)子板块的增持金额(é)均超(chāo)过100亿元。此(cǐ)外，非银金融和汽车板块(kuài)也(yě)获(huò)得北向资金增持逾50亿元。<全球资产配置风向有变外资大举回流A股市场/p>

在不(bù)少外资机构人士眼中，当前A股(gǔ)市场有许多投资标的值得挖掘。联博基金资深市场策略师黄(huáng)森玮认为，相较于美股近(jìn)年来涨幅(fú)集中于(yú)少数(shù)大型科技股，当(dāng)前A股的投资机会相对广泛(fàn)，具(jù)体包(bāo)括海外市场份(fèn)额不断提升的出(chū)口型“隐形冠军”企业、得(dé)益于国内(nèi)低利率(lǜ)环境及资本市场改革政策的高股息企业，以及有望受益于稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)与经济稳(wěn)步复苏的低估值周期股(gǔ)等。

贝莱德卓越远航混(hùn)合拟任(rèn)基金经理毕(bì)凯表示，今年关注三个投资方向。第一，竞争(zhēng)优势(shì)清晰、自身创造现(xiàn)金流(liú)能力(lì)强、有(yǒu)可持续分红能(néng)力的优质个股(gǔ)。持续分(fēn)红的前提是能(néng)够(gòu)产生(shēng)持续的经(jīng)营性现金流。除了(le)质地优秀(xiù)，这类企业能更好地适应当前较低的风(fēng)险偏好水平。第二，供给(gěi)扩张显著(zhù)放缓、供需压力(lì)缓解的行业中具备成(chéng)本优势(shì)的龙头(tóu)公司，这些公司可以分(fēn)享(xiǎng)未来供需平衡后利润率逐步回(huí)升带来的(de)红利。第三，人工智能等(děng)技术领域，关(guān)注与技术发展相伴出现的新商业模式和(hé)新(xīn)产品形态，这类公司在中(zhōng)国市场有望迎来新的增长。

展望后市，富达(dá)传承(chéng)6个月股票基金经理周文群(qún)持续看(kàn)好相对稳健的高股(gǔ)息板(bǎn)块，以及有明显竞争优势的“出海”型企业。另外，她也(yě)关注全(quán)球定价的上游板块以及AI应用持续发展对科技板(bǎn)块的积极影响。

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