数据显示，纽约可可期货盘(pán)中(zhōng)一度下
探至每吨8800美元，盘中最大跌幅近17%，这是自1960年以来最(zuì)大的(de)盘(pán)中跌幅。

（纽约可可期货价格走势。来源/ICEFuturesUS，Bloomberg）

市场炒 作与供应短缺，可可期货暴跌

纽约可可期货价格今(jīn)年上涨一倍(bèi)多后，目前距离4月19日创(chuàng)下的历史高位已下(xià)跌了20%以上。根据彭博社汇编的数据，纽约可(kě)可期货的未(wèi)平仓总(zǒng)量接近十多年(nián)来的最低水平。

StoneX分析师莱昂纳多·罗塞蒂表示：“交易保证(zhèng)金要求的提高和未平仓合约数量(liàng)的大(dà)幅减(jiǎn)少为价(jià)格下跌提供了条件，目前(qián)能够推动价格继续向上走势(shì)的参与 者越来越少。”

据了解，科(kē)特(tè)迪瓦和加纳的可可粉产量占(zhàn)到了全球60%以上，由于西非(fēi)种植区的降雨可能会为该地(dì)区即将到来的(de)作物
收获带(dài)来一些好处，因此可可(kě)豆(dòu)供应可能会略有缓解。

（科特迪瓦(wǎ)部分区域降水估算情况。黄(huáng)线为1996-2015年加权平均值，蓝线为2023年降水量，红线为2024年(nián)降水量。来源/联合国粮农组织）

根据联合国粮农组织的(de)数据(jù)，对比(bǐ)历史及2023年降水(shuǐ)量走势，2024年科特迪瓦一些(xiē)区域的降水(shuǐ)量将在(zài)未来几 个月升高，同时Sassandra-Marahoue区域(yù)在2024年(nián)第一季度的降水量已超过2023年同期。

然而伦敦(dūn)贸(mào)易和农(nóng)业(yè)顾问保罗·托(tuō)雷斯认为(wèi)可可产量的短缺还没(méi)有结束，他表示
：“科特迪(dí)瓦和加(jiā)纳的可(kě)可产(chǎn)量短期内不会(huì)复苏(sū)。”据了解，由于恶劣天气、老树和作物病害袭击(jī)了占全球供应量一半以(yǐ)上(shàng)的西非(fēi)，这导致买家为供应而苦苦挣扎。此(cǐ)前(qián)科特迪瓦和加(jiā)纳宣布延期交付约(yuē)40万吨可可，进(jìn)一步加剧了供应紧张。

国际可可组(zǔ)织2024年3月发布的可可市场报告显示，目前可可市场的现货溢价结构继续凸显(xiǎn)了(le)供应挑战和随之而来的高价格，这(zhè)是由于一(yī)系列负面事件造成的：大量可可树感(gǎn)染了致命的肿芽病(bìng)毒病、非法(fǎ)采矿，减少了(le)可可农场的(de)数量(liàng)、树木老化(huà)和不利的天(tiān)气条件。

（科特迪瓦可(kě)可产量走势。来源/国际可可组织）

国际可(kě)可(kě)组织认为，可可树的衰老是长期市场最令市(shì)场(chǎng)畏惧的因素。当可可价格高时，农民会通过种植更(gèng)多作物来(lái)提高产量。然而，在可可市场目前的情况下，这种对价格上涨的理性反应，并不会(huì)导致可可供应立即增加，很 大原因(yīn)是由于老树(shù)感染病毒以及产量(liàng)下滑。报告介(jiè)绍，新可可(kě)树可(kě)能需要长达三到四(sì)年的时间才(cái)能开 始生产可可豆，并最终在十年后达到最大
产量。

可可价格飙升使好时 和
亿滋的盈利成为(wèi)焦点

好时和亿滋国际(jì)将在本(běn)周(zhōu)公(gōng)布第一季度业绩，市场投资者非常关注这两家巧克力制造商计划如何应对近(jìn)期可可价格飙升的问题。

可可作为巧(qiǎo)克力重要(yào)的(de)原材料，许多巧克力制造商在过去几个季度(dù)通(tōng)过商品换新战略以及提(tí)高价格将部分成本转嫁给消费者等办(bàn)法，努力应对原材料成(chéng)本上升的问题。

“有多家(jiā)公司(sī)已(yǐ)经宣(xuān)布涨价，我们也是其中一员，”巧克力制造商瑞士莲首席财务官(guān)MartinHug在(zài)3月份的财 报电话会(huì)议上表示。“目前很难预测(cè)可可市场会发生什么，但我认为我们已经尽力控制住(zhù)了。”

在今年(nián)2月，随着(zhe)部分(fēn)巧克力(lì)产品(pǐn)价(jià)格上(shàng)调(diào)，好时巧(qiǎo)克力公司也在其官方网站上(shàng)推出了针对2024年复活节的新产品系列。根据好时的市场研究，大约39%的消费者表示(shì)对(duì)购买
复活节主题的咸味零(líng)食兴趣很大 ，而有14%的(de)消费(fèi)者(zhě)打算购买的(de)复活节(jié)咸味(wèi)零食比去年多。其中，巧克力咸味(wèi)零食、薯片和(hé)椒盐卷(juǎn)饼尤其受欢(huān)迎。应(yīng)市场需求(qiú)，好时巧克力(lì)还推出了(le)许多低巧克力含量的产品，如微型巧克力、柠
檬脆味棒、好时(shí)饼干及复活(huó)节特色糖果等。此外，公司高管(guǎn)米歇尔·巴克宣布计(jì)划在2024年(nián)将软糖产能扩增50%。尽管(guǎn)外部观点认为此举具有一(yī)定(dìng)风险，好时巧克力仍旧(jiù)为应对可可原材料价(jià)格上涨而采取了这(zhè)些策略。

据杰富瑞分(fēn)析师称，今年可可价格几乎增长了两倍，目前分别占好时(shí)和亿滋(zī)商品销售成本的20%和10%左右。

CFRAResearch的阿伦(lún)·桑达拉姆表示：“通常情况下，这些 公(gōng)司首先会产(chǎn)生更高的可可成本，然后向零售客户(hù)寻求提高价格。”他补充 说，“下半年定价可能会更(gèng)高。”

市场研(yán)究公司Circana的数据显示，截(jié)至3月24日的13周内，美国巧克力销量下降了1.8%，而价(jià)格却上涨了6.3%。

（美国巧克力销量与价格走势。来源(yuán)/Circana）

责(zé)编：叶舒筠

校对：王锦(jǐn)程

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