银行ETF一边大涨一边资金净流出，如果不是险资，到底谁在买银行股？

大盘险守2800点，以银行为(wèi)代表的红利再次大幅(fú)调整，而微盘、新能源等板块涨幅居前。

截至9月3日(rì)，银行板(bǎn)块连续五个交易日(rì)的调整，五大国有行中国银行跌幅最小，也有7.93%；跌幅最深的是交通银(yín)行，仅仅5天跌去14.32%。此外，建设银行(xíng)、工商(shāng)银(yín)行以及农业银行同(tóng)期内依次下跌12.44%、11.79%和10.04%。

银行ETF单日(rì)再(zài)次跌幅居前，10只银行ETF最(zuì)低跌幅也有1.3%。尽管银行ETF依然是年内表现最好的股票ETF，但是银行(xíng)ETF整体资金的净流出相当明显，10只银行ETF年内资金(jīn)净流出近50亿，而目前这些银(yín)行ETF的合(hé)计(jì)规模仅109.48亿元，资金流出占比超过31%。

一边大涨(zhǎng)，一边被持(chí)续卖出，今天市场的讨论主(zhǔ)题演变成为(wèi)：银行到底是不是险(xiǎn)资买起来的(de)？

买银行板(bǎn)块的到底是(shì)不是(shì)险(xiǎn)资(zī)？

谁在买(mǎi)银行股，此前除了国家队(duì)这(zhè)张明牌，市场认为保险(xiǎn)资金是买(mǎi)入银(yín)行主力，原因在于险资原(yuán)本就偏(piān)爱高股息板块，而险资又(yòu)是今(jīn)年较为明显(xiǎn)的增量资金(jīn)。

不过，随着中报披露国有大行的前十(shí)大流通股(gǔ)，险(xiǎn)资并没有明显的加仓举(jǔ)措，因此(cǐ)，有观点指(zhǐ)出：险(xiǎn)资加仓银行带动上涨，看中报(bào)证据不充分，逻辑被证伪。

有市场人士指出，上半年，投资逻辑最(zuì)硬邦邦的(de)，就是(shì)“险资追求股息买银行”的故(gù)事。随着半年报(bào)完成，揭开面纱，打开(kāi)各(gè)家银行的前十大股东(dōng)列表，却并没有看到多少险资新进或者加(jiā)仓的身(shēn)影。

以工商银行为例，今年上半年，前十大股东中，有汇金公司、财政部、汇金资管、证(zhèng)金公司、社保理事会为代表的(de)国家队(duì)，有(yǒu)香港中央(yāng)结算(suàn)有限公司为代表的北向资金，然后就是上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF以及易方达沪深300ETF。

在(zài)工商银行的前十大股东银行ETF一边大涨一边资金净流出，如果不是险资，到底谁在买银行股？中，全无险资踪迹(jì)。原(yuán)本一季度还在前十大流通股的和谐健康保险，被沪深300ETF所取代。此(cǐ)外，中国银行的前十大流通(tōng)股之一的太平洋人寿无增减。建设银(yín)行中新华人寿新(xīn)进前十大流(liú)通股，但是和谐健康保险-万能退出。国有大行中，获得险资明显增持的是邮储银行，新华人寿和中国平安人寿均有增持。

基于此，有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，银行股市追涨杀跌买起来的，和险资没有关系。

不(bù)过，业(yè)内亦有反对声(shēng)音。有观点认为，银行股的前十大股(gǔ)东中没有看到太多(duō)险资的增持身影，并不代表险(xiǎn)资没(méi)有买入银行股。

在高股息风格当前，险资加(jiā)仓银行股顺利(lì)成(chéng)章。

有券(quàn)商首席最(zuì)近也一直强(qiáng)调一个逻辑，银行尤其是四大行的长逻辑是什么呢？有(yǒu)且只有一个：就是若未来权益ETF被(bèi)动式投资作为增量资金主体，不仅仅是短期正能量维稳的因素(sù)，而是(shì)在当前股市生态(tài)环境下中期大发展是不可逆趋势。

ETF买入银行股在上述(shù)工行银行的前十大流通股东中也有明确的体现。那么上半年在(zài)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)上加仓的，除了国家队，险资是不容小(xiǎo)觑的力(lì)量。

华泰柏瑞沪深300ETF在(zài)今年上半年前十大持有人变(biàn)动情况显(xiǎn)示，有包括(kuò)中国人(rén)寿、中国人寿再保险(xiǎn)、大家人寿、泰康人寿、友邦人寿以及平安人寿6个(gè)险(xiǎn)资席(xí)位新进(jìn)到该ETF的前十大持有人中。这意味着，险资成为沪深300ETF重要的(de)增量资金。而沪深300ETF中，银行作为第一大权重行业，自然受益于险资的买入。

对于为何(hé)没(méi)有直接进入银行股的前十(shí)大股东，有业(yè)内人士分析指出，首先，险资投资方式多样，可以直投、也可(kě)以投资基金间接投资，也可以(yǐ)分账户(hù)买，以及在港股投资，有多种方式隐蔽分散策略，未在银行个股前十大流通股上有(yǒu)体(tǐ)现(xiàn)并不意外。

比如险(xiǎn)资在港股投(tóu)资银(yín)行方面(miàn)，今年以来(lái)，中国(guó)平安已经通过多个账户(hù)，连续买(mǎi)入工商银行，截至今年8月5日，年内(nèi)出手四次增持港股工商银行，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例高(gāo)达15%。

此外，8月(yuè)21日，杭州银行公告称，中国人寿(shòu)拟在8月26日至(zhì)11月25日的(de)三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持杭州(zhōu)银行股份，合计(jì)不超过 1.1亿股（含本数），即不超过(guò)公司(sī)普通股总股本(běn)的1.86%。

研(yán)报透露，银行是险资(zī)权(quán)益持仓第一大行业

券商研报也支持险资(zī)在(zài)银(yín)行较高(gāo)配置的主张。根据(jù)招商证券研报(bào)显示，截至(zhì)今年二季度末，险资(zī)持(chí)仓以银行、公用事业为主，其次为食品饮料(liào)、通信、房地产、交通运输。截至二季度末保险资金一级行业持仓市(shì)值占比分布从高到(dào)低(dī)依次是银行(xíng)（44.3%）、公用事业（8.7%）、食品饮料(liào)（4.8%）、通信（4.6%）、房地产（3.7%）。

从边际变化(huà)上看，随着银行屡创新高，二季度险资对银行进行了部分减仓。减仓(cāng)比(bǐ)例为1.3%，不过仍(réng)为第一大持仓(cāng)。在个股方面，减仓较多的集中在民生银行、邮储银行、华夏银行，分别减仓19亿元、8亿元、2亿元。不过险(xiǎn)资同期加仓(cāng)了浦发银(yín)行、兴业银行以及招(zhāo)商(shāng)银行。

银行ETF年内资金流出近(jìn)50亿

值(zhí)得注意的是(shì)，银行指数大涨(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，银行ETF的赎回陆续增多。Wind数据显示(shì)，截9月2日，全市场10只银行(xíng银行ETF一边大涨一边资金净流出，如果不是险资，到底谁在买银行股？)主题ETF年内资金净流出近50亿，在银行ETF年(nián)初 159亿总规模(mó)的31%，赎(shú)回(huí)较为明显。截至目前，10只银行ETF合计规模为109.48亿元。

另一方面，在银行板块收益率高企的今年，却有银行主题(tí)ETF黯(àn)然退场。

8月28日，富国中证银行ETF发布基金清算报告，在资产处置及负债清偿后，该基金剩余财(cái)产为2234.64万元。因该基(jī)金出现了连续60个(gè)工作日(rì)基金资产净(jìng)值低于5000万元(yuán)的情形，按(àn)照基金(jīn)合同规定，基金管理人(rén)应当(dāng)向中国证监会报告并提出解决方案(àn)。

招商证券研报指出，当下(xià)险资对(duì)高股息资产(chǎn)的偏好并非一成不变(biàn)，随着相关行业、公司基本面和估值的(de)变化，保险资金能够做出差异化的选择。

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